Что такое доверительное управление ценными бумагами
Перейти к содержимому

Что такое доверительное управление ценными бумагами

  • автор:

Что такое доверительное управление ценными бумагами

Статья 5. Деятельность по управлению ценными бумагами

Деятельностью по управлению ценными бумагами признается деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами.

(часть первая в ред. Федерального закона от 25.11.2009 N 281-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

Наличие лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется в случае, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам.

(часть третья введена Федеральным законом от 28.12.2002 N 185-ФЗ)

Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством Российской Федерации и договорами. Денежные средства клиента, переданные управляющему в доверительное управление и (или) полученные от осуществления доверительного управления, могут быть размещены во вклады в кредитных организациях, а также использованы для приобретения драгоценных металлов, в том числе с последующим их размещением во вклады в драгоценных металлах.

(в ред. Федерального закона от 27.12.2019 N 454-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего.

Часть шестая утратила силу. — Федеральный закон от 27.12.2019 N 454-ФЗ.

(см. текст в предыдущей редакции)

Управляющий вправе при осуществлении деятельности по управлению ценными бумагами приобретать ценные бумаги, предназначенные для квалифицированных инвесторов, ценные бумаги, на размещение и обращение которых в соответствии с федеральными законами распространяются требования и ограничения, установленные настоящим Федеральным законом для размещения и обращения ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, либо заключать договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, предназначенными для квалифицированных инвесторов, только при условии, что клиент является квалифицированным инвестором.

(в ред. Федеральных законов от 25.11.2009 N 281-ФЗ, от 07.02.2011 N 8-ФЗ, от 31.07.2020 N 306-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

Последствиями совершения управляющим сделок с ценными бумагами и заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, в нарушение требования, предусмотренного частью седьмой настоящей статьи, являются:

возложение на управляющего обязанности по требованию клиента или по предписанию Банка России продать ценные бумаги и прекратить договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами;

(в ред. Федерального закона от 23.07.2013 N 251-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

возмещение управляющим клиенту убытков, причиненных в результате продажи ценных бумаг и прекращения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами;

уплата управляющим процентов на сумму, на которую были совершены сделки с ценными бумагами и (или) заключены договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами. Размер процентов определяется правилами статьи 395 Гражданского кодекса Российской Федерации. В случае положительной разницы между суммой, полученной в результате продажи ценных бумаг (исполнения и прекращения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами), и суммой, уплаченной в связи с приобретением и продажей ценных бумаг (заключением, исполнением и прекращением договоров, являющихся производными финансовыми инструментами), проценты уплачиваются в сумме, не покрытой указанной разницей.

(часть восьмая в ред. Федерального закона от 25.11.2009 N 281-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

Иск о применении последствий совершения управляющим сделки в нарушение требования части седьмой настоящей статьи может быть предъявлен клиентом в течение одного года с даты получения им соответствующего отчета управляющего.

(часть девятая введена Федеральным законом от 06.12.2007 N 334-ФЗ)

Управляющий обязан осуществлять учет ценных бумаг, являющихся объектом доверительного управления, по каждому договору доверительного управления.

(часть десятая введена Федеральным законом от 07.12.2011 N 415-ФЗ)

Управляющий по своему усмотрению осуществляет все права, закрепленные ценными бумагами, являющимися объектом доверительного управления, за исключением права требовать надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом и, если иное не предусмотрено договором доверительного управления ценными бумагами, права участвовать в общем собрании владельцев инвестиционных паев в случае принятия в доверительное управление и (или) приобретения за счет имущества, находящегося в доверительном управлении, инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда, доверительное управление которым осуществляет управляющий. Договором доверительного управления может быть установлено ограничение на осуществление права голоса.

(часть одиннадцатая введена Федеральным законом от 07.12.2011 N 415-ФЗ; в ред. Федерального закона от 26.07.2019 N 248-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

Управляющий, если право голоса по указанным ценным бумагам не ограничено договором доверительного управления, несет предусмотренные законом обязанности, связанные с владением ценными бумагами, являющимися объектом доверительного управления.

(часть двенадцатая введена Федеральным законом от 07.12.2011 N 415-ФЗ)

Если в соответствии с настоящим Федеральным законом и (или) договором доверительного управления управляющий не уполномочен осуществлять право голоса на общем собрании владельцев ценных бумаг, в том числе на общем собрании акционеров, общем собрании владельцев инвестиционных паев, общем собрании владельцев ипотечных сертификатов участия, он обязан предоставить информацию об учредителе управления для составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании владельцев ценных бумаг, а также по требованию учредителя управления дать депозитарию указание (инструкцию) о реализации учредителем управления права голоса.

(часть тринадцатая введена Федеральным законом от 07.12.2011 N 415-ФЗ; в ред. Федеральных законов от 29.06.2015 N 210-ФЗ, от 26.07.2019 N 248-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

Управляющий вправе самостоятельно обращаться в суд с любыми исками в связи с осуществлением им деятельности по управлению ценными бумагами, в том числе с исками, право предъявления которых в соответствии с законодательством Российской Федерации предоставлено акционерам или иным владельцам ценных бумаг. В случае обращения управляющего в суд в связи с осуществлением им деятельности по управлению ценными бумагами судебные издержки, включая государственную пошлину, оплачиваются управляющим за счет имущества, являющегося объектом доверительного управления.

(часть четырнадцатая введена Федеральным законом от 07.12.2011 N 415-ФЗ)

Управляющий вправе поручить другому лицу совершать от имени управляющего или от имени этого лица сделки за счет имущества, находящегося в доверительном управлении, если иное не предусмотрено договором доверительного управления.

(часть пятнадцатая введена Федеральным законом от 29.06.2015 N 210-ФЗ)

Управляющий имеет право на вознаграждение, предусмотренное договором доверительного управления ценными бумагами, а также на возмещение необходимых расходов, произведенных им при доверительном управлении ценными бумагами, за счет объектов управления. При этом такое право может быть не обусловлено получением дохода от управления ценными бумагами.

(часть шестнадцатая введена Федеральным законом от 29.06.2015 N 210-ФЗ)

В целях заключения договора доверительного управления управляющий вправе привлекать иное юридическое лицо только на основании договора поручения (далее — поверенный управляющего). Управляющий несет ответственность за нарушение поверенным управляющего законодательства Российской Федерации и нормативных актов Банка России. Условия и порядок привлечения управляющим поверенного управляющего устанавливаются базовым стандартом, разработанным, согласованным и утвержденным в соответствии с требованиями Федерального закона от 13 июля 2015 года N 223-ФЗ «О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка».

(часть семнадцатая введена Федеральным законом от 20.12.2017 N 397-ФЗ)

Если это предусмотрено договором доверительного управления ценными бумагами, управляющий вправе принимать в доверительное управление и (или) приобретать за счет имущества, находящегося в доверительном управлении, инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда, доверительное управление которым он осуществляет.

(часть восемнадцатая введена Федеральным законом от 26.07.2019 N 248-ФЗ)

Управляющий до приобретения инвестиционных паев, предусмотренных частью восемнадцатой настоящей статьи, обязан уведомить учредителя управления о намерении приобрести указанные инвестиционные паи путем направления уведомления в письменной форме, содержащего обоснование совершения сделки с указанными инвестиционными паями, в том числе сведения о соответствии такой сделки интересам учредителя управления. Управляющий может быть освобожден от исполнения обязанности, предусмотренной настоящей частью, на основании письменного заявления учредителя управления об отказе от получения указанных уведомлений.

(часть девятнадцатая введена Федеральным законом от 26.07.2019 N 248-ФЗ)

К отношениям, связанным с приобретением управляющим инвестиционных паев, предусмотренных частью восемнадцатой настоящей статьи, не применяются положения статьи 413 Гражданского кодекса Российской Федерации о прекращении обязательства совпадением должника и кредитора в одном лице.

(часть двадцатая введена Федеральным законом от 26.07.2019 N 248-ФЗ)

Управляющий, действующий самостоятельно или с привлечением поверенного управляющего, обязан предоставить физическому лицу, имеющему намерение заключить с управляющим договор доверительного управления, достоверную информацию о таком договоре, в том числе о его условиях и рисках, связанных с его исполнением. Минимальные (стандартные) требования к объему и содержанию предоставляемой информации устанавливаются базовым стандартом защиты прав и интересов физических и юридических лиц — получателей финансовых услуг, оказываемых членами саморегулируемых организаций в сфере финансового рынка, объединяющих управляющих, который разработан, согласован и утвержден в соответствии с требованиями Федерального закона от 13 июля 2015 года N 223-ФЗ «О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка», и (или) нормативным актом Банка России. Указанная информация должна предоставляться в письменной форме на бумажном носителе или в электронной форме. Банк России вправе установить форму, способы и порядок предоставления указанной информации.

(часть двадцать первая введена Федеральным законом от 11.06.2021 N 192-ФЗ)

Доверительный управляющий

Доверительный управляющий является профессиональным участником рынка ценных бумаг, в обязательном порядке имеющий лицензию Банка России на осуществления операций на рынке, в том числе с ценными бумагами от имени и в их интересах третьих лиц (клиентов / бенефициаров / выгодоприобретателей). Таким образом, доверительный управляющий несет ответственность за надлежащее управление всем имуществом и другими активами в интересах выгодоприобретателя.

Каждый конкретный договор доверительного управления (ДДУ) является уникальным и фиксирует типы активов, находящихся в доверительном управлении (ДУ). Доверительный управляющий вправе распоряжаться в срок, закрепленный в ДДУ, ценными бумагами и денежными средствами, переданные клиентом ему в ДУ, за что получает вознаграждение.

Юридические лица, осуществляющие доверительное управление, называются обычно «управляющая компания». Необходима отдельная лицензия на осуществление доверительного управления фондами.

Термины из этой же категории

  • Андеррайтер
  • Брокер
  • Голубые фишки
  • Депозитарий
  • Доверительный управляющий
  • Инсайдер
  • Маркетмейкер
  • Общее собрание акционеров
  • Спекулянт
  • Трейдер
  • Хеджирование, хедж-фонд, хеджер
  • REIT

Что такое доверительное управление ценными бумагами

ГК РФ Статья 1025. Передача в доверительное управление ценных бумаг

При передаче в доверительное управление ценных бумаг может быть предусмотрено объединение ценных бумаг, передаваемых в доверительное управление разными лицами.

Правомочия доверительного управляющего по распоряжению ценными бумагами определяются в договоре доверительного управления.

Особенности доверительного управления ценными бумагами определяются законом.

Правила настоящей статьи соответственно применяются к правам, удостоверенным бездокументарными ценными бумагами (статья 149).

Доверительное управление ценными бумагами

Некоторые инвесторы обладают значительным капиталом, однако не имеют возможности или желания самостоятельно заниматься инвестициями на фондовом рынке. Они не составляют стратегии, не анализируют финансовые инструменты для подбора портфеля, однако все равно имеют возможность получать инвестиционный доход.

Доверительное управление ценными бумагами

В статье расскажем, что такое доверительное управление, кому оно выгодно и почему им пользуются, а также какие существуют риски.

Что такое доверительное управление

Для начала приведем простую аналогию. Представим, что мы передаем товарищу наш грузовой автомобиль по доверенности. Он планирует предоставлять услуги грузоперевозок, а прибыль будет разделена между доверителем и доверенным лицом. Все честно. Доверительное управление (ДУ) ценными бумагами подразумевает передачу наших финансовых активов под чужой контроль, однако право собственности остается за первоначальным владельцем. Доверительный управляющий получает право покупать и продавать активы ради достижения инвестиционной цели собственника портфеля.

Доверительное управление ценными бумагами — это передача акций и других ценных бумаг и денег под чужой контроль для извлечения инвестиционного дохода.

Кто осуществляет деятельность доверительного управляющего

Услуги управляющего ценными бумагами предоставляют только организации, имеющие специальную лицензию на ведение подобной деятельности. Их называют управляющими компаниями. В данной роли выступают брокерские компании, банки и специальные организации. К примеру, обязательство доверительной (управляющей) компании — держать штат сотрудников, владеющих компетенциями и навыками для совершения операций на фондовой бирже. Как правило, для этого они получают специальные аттестаты ФСФР. Документы подтверждают право управлять акциями, облигациями, паями и другими активами фондового рынка. Все компании, ведущие деятельность по управлению чужими портфелями, обязаны состоять в СРО — в саморегулируемых организациях. Наиболее известным примером СРО в данной сфере является НАУФОР (национальная ассоциация участников фондового рынка). Саморегулируемые организации пишут стандарты работы в финансовой сфере, что также касается доверительного управления ценными бумагами. Помимо прочего, СРО соблюдает законность работы организаций, входящих в ее состав.

Ведущий специалист по налогообложению • Стаж 4 года
Задать вопрос

Виды доверительного управления

  • коллективное ДУ;
  • индивидуальное ДУ (классическое);
  • консультационное ДУ.

Коллективное доверительно управление

Передача денег многих инвесторов под единое «крыло» называется коллективным доверительным управлением. К ним относятся ETF и ПИФы. Инвесторы покупают паи, которые предоставляют право владения имуществом фонда. Данный вариант подходит даже вкладчикам с небольшими суммами. Размер и количество паев зависит от объема инвестиций.

Справедливости ради отметим, что коллективное управление больше касается ПИФов, чем ETF. Последние имеют зачастую пассивную форму управления и повторяют состав определенного индекса. Им не требуется управление в полном понимании данного слова. Их преимущество в другом: они предоставляют возможность за одну сделку приобрести диверсифицированный актив.

В то же время руководство ПИФа постоянно взаимодействует с имуществом фонда и участвует в его жизни. Для покупки самого пая необходимо обращаться в офис управляющей компании или доверенного банка.

За управление коллективными инвестициями управляющая компания взимает вознаграждение. Как правило, это процент от всех активов фонда, а также комиссия с инвесторов при покупке и продаже паев.

Плюсы коллективного ДУ

Низкий порог входа, в среднем от 1000 рублей

Общая стратегия без индивидуального подхода

Готовая диверсификация и широкий набор ценных бумаг

Невозможность управлять одним активов из всей «корзины»

Возможность инвестировать сразу в весь сектор экономики

Наличие комиссий и дополнительных платежей

Индивидуальное доверительное управление

Название говорит само за себя. Инвестор заключает индивидуальный договор доверительного управления акциями и прочими активами с компанией. Также с ним согласовывается персональная инвестиционная декларация, содержащая цели, сроки и прочие параметры. Они влияют на выбор стратегии, которой будет придерживаться управляющий.

Наличие договора и персональной декларации является гарантией следования построенной стратегии и защитой от несогласованных финансовых операций на фондовом рынке. При этом на управляющего действует меньше ограничений, чем на ПИФы. Поэтому ему доступны любые стратегии инвестирования, весь список возможных ценных бумаг, все подручные средства в виде роботов, скриптов, программ и прочее. Гибкий индивидуальный подход позволяет вовремя реагировать на реакции рынка и менять стратегию.

Индивидуальное доверительное управление инвестициями осуществляется также профессиональными участниками рынка, имеющими лицензии от Банка России. Обычно это банки и инвестиционные компании, которые в то же время являются управляющими компаниями для ПИФов.

Зачастую при обращении инвестора ему предлагается набор готовых стратегий под разные ситуации и случаи. Они отличаются требованием к капиталу, набором ценных бумаг и степенью участия доверительного управляющего.

Соответственно, и комиссия устанавливается в индивидуальном порядке. Обычно платеж состоит из двух частей. Во-первых, каждый год управляющий взимает процент от общего капитала. Во-вторых, он же забирает себе некоторую часть годового инвестиционного дохода.

Плюсы индивидуального ДУ

Персональный подход к клиентам

Действительно индивидуальный подход начинается при инвестиции нескольких миллионов рублей, при суммах ниже предлагаются готовые шаблоны стратегий

Наличие нескольких стратегий

Доступ к счету доверительного управления предоставляется по запросу, инвестор получает промежуточные отчеты

Размер вознаграждения управляющего зависит от конечного результата

Зачастую невозможно вывести средства досрочно

Договор и декларация обеспечивает согласованность действий и защиту активов

Использование услуг доверительного управляющего не является гарантией дохода

Важно! Даже при персональном подходе доверительный управляющий не гарантирует доходность. Если вас убеждают, что вы обязательно извлечете прибыль, возможно, вам что-то недоговаривают. На бирже существует лишь потенциальный доход и риск.

Консультационное управление активами

Сам факт доверительного управления капиталом не наступает, а инвестор сохраняет доступ к счету и полную самостоятельность в принятии решений. Управляющий лишь дает инвестиционные советы по составлению портфеля на основе анализа текущей ситуации на рынке.

Услуга предоставляется теми же организациями, что перечислены выше. При этом в договоре указывается, что все операции совершаются инвестором, поэтому ответственность лежит на нем.

За консультации отдавать часть дохода не придется. Зачастую консультационные услуги повышают размер брокерской комиссии, не более.

Плюсы консультационного управления

Низкие требования к капиталу

Сохранение доступа к счету

Компания не несет ответственность за «плохой» совет

Совет, основанный на анализе рынка

Брокер заинтересован в большем количестве сделок

Обратите внимание: чем больше сделок вы заключаете, тем больше заработает брокер. Не стоит приобретать абсолютно все активы по консультациям.

Преимущества доверительного управления

Существует несколько причин для обращения за услугами доверительных управляющих. Некоторые очевидны, другие появляются позже.

Доверительное управление акциями и другими ценными бумагами экономит время. Некоторые частные инвесторы попросту не имеют в распоряжении свободного времени, чтобы после основной работы открыть брокерскую программу и заниматься трейдингом, ребалансировкой портфеля или анализом финансовой отчетности эмитента.

При малом капитале инвесторы зачастую сначала приобретают паи ПИФов и ETF. Как правило, все имущество фонда находится в доверительном управлении. Более того, коллективная форма доверительного инвестирования точно также экономит личное время.

При большом первоначальном капитале не всегда понятно, во что лучше всего инвестировать. Если не знать рынок, то вполне возможно вложиться в ненадежные ценные бумаги и потерять часть средств. Решением может стать доверительное управление денежными средствами. Например, хедж-фонды. Кроме того, что они зарабатывают на фондовых инструментах и грамотно используют торговые стратегии, законом им предоставляются некоторые послабления.

Так, хедж-фонды имеют право совершать операции по высокодоходным, но рисковым вторичным финансовым инструментам. Речь про фьючерсы и опционы.

Доступ к иностранным доходным активам возможен только лицам со статусом квалифицированного инвестора либо через зарубежного брокера. Еще один вариант — воспользоваться услугами ДУ. Все подобные организации имеют лицензию, позволяющую совершать операции с широким ассортиментом активов.

Важно! ДУ способно защитить инвестиции от чрезмерных изменений котировок. Для этого используются стратегии диверсификации, а также сложные хедж-инструменты (например, опционы). В результате доверительный управляющий не только грамотно инвестирует средства, но и защитит их.

Риски доверительного управления

Наиболее серьезным является системный риск. В данном случае происходит обвал всего фондового рынка. Например, один из ключевых для экономики государства банков объявляет себя банкротом. Из-за этого другие финансовые учреждения, связанные с данным банком и не способные выполнять обязательства, также становятся банкротами. При этом у них самих нет финансовых проблем. Такое уже случалось в 2008 году.

Точно также никто не имеет власти над операционным риском. Биржа имеет право замораживать торги по отдельным активам, если происходит резкое падение или моментальный рост котировок. Такое случалось в январе 2022 г. с акциями Aсtivision-Blizzard и долларом США.

Снижение стоимости ценных бумаг называется рыночным риском. Небольшие ежедневные колебания вполне нормально явление. Серьезные же изменения могут быть вызваны банкротством эмитента или девальвацией валюты.

При инвестировании в облигации наиболее опасен кредитный риск. Под ним понимают дефолт эмитента. Также он обозначает невозможность управляющей компанией или ее партнерами выполнить свои обязательства.

Наконец, обращение к услугам доверительного управляющего не гарантирует 100%-ый доход. Так, при дефолте эмитента активы теряют ликвидность и становятся убыточными. Точно также возможна покупка инструментов в неудачное время. Это все риски, связанные с управлением финансами.

Таким образом, пользование услугами доверительного управления на фондовом рынке позволяет получать инвестиционный доход. При этом инвестору нет необходимости самостоятельно заключать сделки, анализировать рынок и следить за состоянием портфеля. Подходите к выбору доверенного ответственно, и тогда результат оправдает расходы и ожидания.

Частые вопросы

Как выбрать управляющую компанию? На что обратить внимание?

Во-первых, проверьте лицензию на сайте Банка России. Во-вторых, изучите кредитный рейтинг, составленный аналитическими агентствами. В-третьих, узнайте, каким имуществом владеет УК, сколько составила доходность за прошедшие периоды, каковы издержки и прочие финансовые показатели.

Сколько в среднем составляет вознаграждение управляющего?

Чаще всего вознаграждение состоит из фиксированной комиссии в размере 1-3% от всех активов плюс 10-30% от инвестиционного дохода.

Могу ли я передать ИИС в доверительное управление?

Да, такое возможно. Кроме того, преимущество ИИС — возможность воспользоваться налоговым вычетом типа А на взносы или типом Б — освобождение от налогообложения доходов по результатам инвестиционной деятельности.

Какие ценные бумаги невозможно передать в ДУ?

Чаще всего под ограничение попадают сберегательные книжки, векселя, складские документы, чеки и банковские сертификаты.

Заключение

Таким образом, пользование услугами доверительного управления на фондовом рынке позволяет получать инвестиционный доход. При этом инвестору нет необходимости самостоятельно заключать сделки, анализировать рынок и следить за состоянием портфеля. Подходите к выбору доверенного ответственно, и тогда результат оправдает расходы и ожидания.

Публикуем только проверенную информацию

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *