Какие офз купить сейчас выгодно
Перейти к содержимому

Какие офз купить сейчас выгодно

  • автор:

Инвестиции в облигации ОФЗ

Сохранить, а в идеале ещё и приумножить сбережения – такую цель ставят, пожалуй, все, у кого есть накопления. Следующий вопрос, которым задаются эти люди: куда вложить деньги, чтобы избежать рисков и получить максимальный доход. И здесь на помощь придёт инструмент, выпущенный государством.

Разберёмся, что такое инвестиции в ОФЗ – облигации (бонды) федерального займа, в чём преимущества этих ценных бумаг и выделим их виды. А также выясним, какую прибыль они могут принести, разберем риски и узнаем, что нужно, чтобы начать зарабатывать на государственных займах.

Какие бывают ОФЗ

Влияние ключевой банковской ставки

Где и как купить ОФЗ

Виды, доходность, риски

Государственные облигации – вид ценных бумаг, которые выпускает Министерство финансов России. Торги по ним осуществляются на рынке с 1995 года. Покупка ОФЗ доступна всем желающим, включая физических лиц.

Поскольку, выпускающий активы Минфин – крупная государственная структура, которой, в отличие от частных компаний, банкротство не грозит, эти бумаги являются надёжным и достаточно доходным средством приумножения капитала. Зачастую, прибыль от такого вида инвестирования гораздо выше, чем у банковских депозитов.

Как всё работает, основные тезисы

  • В первую очередь бумаги размещают на первичном рынке – аукционах, куда попадает лишь определённый круг инвесторов – участников фондового рынка;
  • Далее их выставляют на вторичный рынок (в том числе фондовой секции Московской биржи), где купить ОФЗ могут все желающие.

Те, кто решил вложить средства в активы Минфина, могут получить прибыль по двум вариантам.

  • Первый – по купонам. Как правило, известные заранее суммы, выплачивают согласно установленному графику на протяжении всего периода инвестирования.
  • Второй – после погашения бонда. В данном случае выплата равна номинальной стоимости бумаги на дату окончания срока вложения. У активов длительного действия рост может быть вполне существенный, а сумма, полученная после погашения гораздо больше потраченной на покупку акции.

Какими бывают ОФЗ федерального займа

ПД (постоянного дохода), на рынке с 1998 года.

  • Доход по купонам, неизменен в течение всего периода инвестирования, выплачивается раз в полгода или раз в четыре месяца.
  • Срок погашения – от года до 30 лет.
  • Особенности – самый распространённый вид активов такого плана, именно по ним идут наиболее активные торги на Мосбирже. По данным аналитиков, ПД становятся наиболее привлекательны, когда происходит ослабление кредитно-денежной политики. В таком случае ЦБ снижает ключевую ставку, а ценник актива напротив начинает расти.

ФД (фиксированного дохода), на рынке с 1999 года.

  • Доход ОФЗ с постоянным купоном определяется в момент выпуска, может не меняться длительное время, выплачивается раз в полгода или раз в квартал.
  • Срок погашения – минимум четыре года.
  • Особенности – специалисты считают, облигационный займ ФД идеально подходит для вложений больших сумм, если инвестор готов к долгосрочной перспективе. Правда, приставка «ФД» — «фиксированный доход» – вовсе не означает, что процент прибыли будет постоянным до самого погашения. Это лишь значит, что объём доходности можно просчитать на несколько лет вперед, а дальше он вполне может измениться под влиянием внешнеэкономических факторов.

АД (с амортизацией долга), на рынке с 2002 года.

  • Доход – с постоянным купоном, а также с поэтапным начислением номинальной ценности, прибыль выплачивается раз в полгода или раз в квартал.
  • Срок погашения – от года до 30 лет.
  • Особенности – специалисты отмечают сложность управления этим активом, подтверждающим госзаем, что снижает интерес инвесторов.

ПК, на рынке с 1995 года.

  • Доход – ОФЗ с переменным купоном, что следует из названия (ПК). Зависит от показателя RUONIA – усредненного значения процентных ставок, на которые ориентируются ведущие банки РФ при кредитовании друг друга без обеспечения на период «овернайт» – на короткий срок, до суток. И предсказать заранее сумму, которую получит инвестор, невозможно. Объем дивидендов регулируется макроэкономическими показателями, выплачиваются они раз в полгода или раз в квартал.
  • Срок инвестирования – от 12 до 60 месяцев (поэтому их ещё называют «ОФЗ на 5 лет»).
  • Особенности – способны защитить накопления от инфляции, какой бы она ни была, и дать прибыль выше нее.

ИН (индексируемый номинал), на рынке с 2015 года.

  • Доход формируется на основе индекса потребительских цен и полностью от него зависит. Выплаты – раз в полгода.
  • Срок инвестирования – до 2023 и до 2028 года.
  • Особенности – выгодные облигации ОФЗ, защищают накопления от инфляции, являются подходящим инструментом, как для профессионала, так и для новичка на рынке инвестиций. Также специалисты считают, что такие бумаги идеально подходят для пенсионных фондов и сбережений частных лиц, которые вкладываются на долгосрочную перспективу.

ОФЗ-Н (народный), на рынке с 2017 года.

  • Доход – по купонам, проценты по каждому из них известны, выплачиваются раз в полгода.
  • Срок инвестирования – 3 года.
  • Особенности – считается ОФЗ для физических лиц, создавались специально для населения, с целью повышения финансовой грамотности людей, поэтому они не требуют особенных знаний от инвесторов. Номинал ОФЗ-Н и цена – 1 000 рублей, но минимальная сумма, на которую придётся разом купить бумаги – 30 000 рублей.

Важно! Как мы видим, выплаты по купонам по всем видам бондов происходит не чаще, чем раз в квартал. Поэтому, когда вам предлагают ОФЗ с ежемесячным купоном, необходимо понимать, что это уже не госзаем, и никакая не государственная краткосрочная облигация, а ценные бумаги неких частных корпораций, а значит риски у них выше.

Конечно, если купить бонды от Минфина любого вида, можно с большой вероятностью гарантировать не только сохранность своих денег, но и заработок на сбережениях. Всё же ценные бумаги выпускает государство, оно же и обеспечивает защиту средств, а также выплаты инвестору по купонам и при завершении срока действия актива.

Но специалисты отмечают, несмотря на высокий процент надёжности данного инструмента инвестирования, риски и у него имеются. Правда, все они связаны с серьезными экономическими потрясениями.

Давайте перечислим основные риски, с которыми российские инвесторы столкнулись сейчас, и разберем их подробнее.

УЗНАЙТЕ, КАК ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ УПРАВЛЯЮЩИЕ ВЫБИРАЮТ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
Приходите на вебинар
ПОЛУЧИТЕ В ПОДАРОК СТРАТЕГИЮ С ДОХОДНОСТЬЮ ОТ 103%
*Доходность смоделированного портфеля за 3 года

УЗНАЙТЕ, КАК ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ УПРАВЛЯЮЩИЕ ВЫБИРАЮТ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

Заявка оформлена, мы свяжемся с вами в ближайшее время!

Санкции

Ограничения, накладываемые на Россию западными странами – главная потенциальная опасность для облигаций. Так, в 2018-м всего за несколько дней из-за санкций котировки упали на 10-15%. Правда, со временем всё восстановилось. Поэтому специалисты отмечают: покупка облигаций ОФЗ с длительным периодом инвестирования и сохранность их до его окончания нивелируют санкционные риски.

Повышение ключевой ставки

Это мера, которую принимает Центробанк РФ для стабилизации волатильности национальной валюты, контроля инфляции и укрепления рубля. Вслед за повышением ключевой ставки, банки поднимают процент по вкладам и депозитам.

Например, 28 февраля ЦБ поднял ключевую ставку до 20%, после этого некоторые финорганизации стали предлагать депозиты под 15%. Это ниже ставки бонда. Спрос на них падает, цена – тоже, а следом и доходность.

Но и здесь выход есть, и он такой же, как и в случае с влиянием санкций: держать акции до окончания периода инвестирования. Так владелец получит или закреплённый доход, или ситуация стабилизируется – ЦБ понизит ставку, проценты по депозитам тоже упадут, а котировки акций Минфина вновь вырастут.

Высокий уровень инфляции

При таком раскладе ситуация развивается по схеме, описанной в предыдущем пункте – чтобы обуздать инфляцию ЦБ поднимает ключевую ставку. В это же время проценты по депозитам растут, обгоняя показатели по гособлигациям, доходность которых падает. Выход есть – уменьшение объёма дивидендов по купонам.

Данный риск распространяется на бонды с переменным купоном, поскольку они зависят от RUONIA. Сценарий развития событий возможен такой: падает ставка, а вслед за ней доходность актива. Такие примеры на рынке уже известны.

Низкий уровень ликвидности

Специалисты называют этот вариант теоретическим, но совсем его не исключают – стоимость ОФЗ на рынке становится ниже изначальной, и после продажи актива инвестор остается в «минусе». Правда, коснуться это может далеко не всех бондов, в зоне риска бумаги дорогой или редкой серии.

Дорогое обслуживание

Траты на обслуживание активов могут оказаться выше прибыли. Пример: прибыль от актива составляет 1 000 рублей в год, а депозитарное обслуживание – 300 рублей в месяц или 3 600 рублей в год. Итог: убыток – 2 600.

Чтобы не попасть в такую ситуацию, финансовые аналитики советуют тщательно просчитывать сумму, в которую обойдется обслуживание, и следить, чтобы она не перекрывала прибыль. Также выходом может стать увеличение суммы инвестиций.

Гипотетический дефолт

Пожалуй, самый неблагоприятный сценарий, провоцирующий обвал всех котировок. Его Россия уже переживала в 1998-м. Правда, сейчас он менее вероятен, ведь экономика России устойчивее, чем 24 года назад. И подстраховки на случай жестокого кризиса в стране тоже есть. Одна из них — золотовалютный запас.

Как и где купить облигации федерального займа

Если говорить об обычных гражданах, желающих заработать на таких инвестициях, им доступны бумаги от Минфина видов ИН, ПД, ПК, АД и Н. Купить облигации государственного займа для физических лиц можно несколькими способами:

  • Сложный – самостоятельно пройдя регистрацию на бирже в качестве частного инвестора.

Важно! Если главный ваш интерес ОФЗ-Н и где купить эти бумаги, то данный способ вам не подойдёт – на бирже народные облигации не торгуются;

  • Менее трудоемкий – через посредника – брокера, банк или ПИФ.

Разберем пошагово, как купить облигации федерального займа физическому лицу через посредника.

С помощью брокера

1. Выбрать брокерскую компанию;

2. Заключить договор;

3. Дать команду брокеру купить облигации займа;

4. Заплатить посреднику небольшой процент за работу от совершаемых сделок.

Через банк

Если цель стоит купить ОФЗ-Н для физических лиц, необходимо учитывать, что торговать ими Минфин уполномочил лишь несколько банков;

2. Выбрать вид активов;

3. Купить государственные облигации.

Инвестировать в гос акции с помощью банков достаточно удобно – покупать, продавать бумаги, отслеживать их доходность можно в личном кабинете, на сайте финучреждения или через мобильное приложение. Но стоит учитывать, что банку придется платить комиссию дважды – при покупке активов и в случае необходимости досрочной продажи. Величина комиссии зависит от интереса вкладчиков – чем больше раскуплено акций, тем ниже процент.

С привлечением ПИФ

1. Выбрать управляющую компанию;

2. Оформить покупку пая в ПИФе – уже сформированном инвестпортфеле, состоящим из разных видов бондов;

3. Заплатить процент УК процент от прибыли – выше, чем в случае с брокером.

Финансовые аналитики отмечают: вкладывать деньги в акции Минфина все же лучше через посредника, особенно это касается неопытных инвесторов. Такой вариант удобен тем, что не придется разбираться во всех тонкостях биржевых торгов.

Остановка и возобновление торгов в марте 2022

В конце февраля ЦБ РФ повысил ключевую ставку до рекордных 20%. 9 марта размещение ОФЗ гособлигации для физических лиц прекратили. Как тогда пояснили в пресс-службе Минфина РФ, такое решение приняли из-за ухудшения условий осуществления заимствования.

Правда, приостановка продлилась недолго – 21 марта торги возобновили. Накануне в ЦБ сообщили: выкупать бонды они будут самостоятельно, но в объемах, необходимых для обеспечения стабильности.

Инвесторы разделились на два лагеря: первые считали, что доходность в первый же день торгов вырастет до 20%, другие уверяли – случится обвал котировок. Не произошло ни того, ни другого.

И даже в свете непростых событий эксперты продолжают утверждать: активы госзайма остаются одним из самых доходных и надежных инструментов инвестирования. Только, прежде чем вложить в ОФЗ средства, нужно анализировать ситуацию еще более тщательно, чем раньше.

Очень важно сейчас:

  • Если есть возможность, вложиться еще и получить повышенную доходность, стоит обратить внимание на «короткие» ОФЗ.
  • При желании сейчас устраниться от происходящего, но всё же получить прибыль, лучше взять активы со сроком погашения в 2030 году и забыть о них до этого времени.

Но в любом случае, предупреждают аналитики, перед тем, как совершить инвестиции в государственные облигации необходимо тщательно просчитать возможную выгоду и взвесить все риски.

Похожие статьи
Доверительное управление должно иметь лицо
Прогнозы по ВВП России всё лучше
Что дальше? Тектонические сдвиги в Мировой экономике. «В попугаях я намного длиннее. »
СТРАТЕГИИ ИНВЕСТИЦИИ УСЛУГИ БЛОГ О КОМПАНИИ КОНТАКТЫ КАРТА САЙТА Личный кабинет

qrcode

Акционерное общество «Финансовый брокер «Август»
Юридический адрес: 119002, г. Москва, муниципальный округ Хамовники вн.тер.г., Сивцев Вражек пер, д. 29/16, помещ. 1/7/1.
Обособленное подразделение: 400005, г. Волгоград, ул. Коммунистическая, д. 21, офис 39
Обособленное подразделение: г. Москва, муниципальный округ Западное Дегунино вн.тер.г., Дмитровское ш, д. 71Б, помещ 27/6

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами 018–07753–001000 от 10.06.2004 выдана ФСФР России без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами 21–000–1-00105 от 21.01.2003 выданная ФСФР России без ограничения срока действия.

В связи с совмещением двух видов деятельности существует риск возникновения конфликта интересов.

Стоимость инвестиционных паёв может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай (инвестиционные паи), следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом.

Обращения (жалобы) в АО «ФБ „Август“ могут быть направлены в бумажном или электронном виде по адресам, указанным на сайте в разделе „Контакты“.

Обращения (жалобы) на АО „ФБ „Август“ могут быть направлены в саморегулируемую организацию НАУФОР на бумажном носителе или в электронном виде через раздел „Пожаловаться на члена НАУФОР“ на сайте саморегулируемой организации или по адресу 109004, Москва, ул. Земляной Вал, д. 65, стр. 2.

Обращения (жалобы) на АО „ФБ „Август“ могут быть направлены в орган, осуществляющий полномочия по контролю и надзору за деятельностью АО „ФБ «Август», на бумажном носителе или в электронном виде по адресу 107016, Москва, ул. Неглинная, 12, банк России или через раздел «Интернет-приёмная» сайта банка России.

Способами защиты прав получателя финансовых услуг является обращение в Арбитражный суд г. Москва (для юридических лиц), суд общей юрисдикции (для физических лиц), досудебное урегулирование спора в претензионном порядке.

Какие ОФЗ стоит сейчас покупать

О том, как повышение ставки повлияло на короткие и длинные облигации, рассказал финансовый риск-менеджер Кирилл Захаров на YouTube-канале «Zakharov Invest». 15 августа Банк России поднял ключевую ставку с 8,5% до 12% годовых. Захаров полагает, что со временем регулятор начнет планомерно снижать ставку, как это было после предыдущих резких повышений ставки в 2014-м и 2022-м годах. По мнению эксперта, до конца года снижения ставки ожидать не стоит. Продолжит ли Центральный банк повышать ставку, сейчас сказать сложно. Следующее заседание ЦБ запланировано на 15 сентября.

Захаров замечает, что рынок облигаций отреагировал на повышение ставки нестандартно. «Я ожидал, конечно, что при повышении ставки вырастет ближний конец процентной кривой, то есть краткосрочные ставки будут расти. Так всегда происходит, что ставки не могут стоять на месте, когда так сильно улетает ключевая ставка. Но я все-таки думал, что и срединный, и дальний конец кривой доходности тоже вырастут в процентах, но этого не произошло», – поясняет эксперт.

Это сигнализирует об инфляционных ожиданиях: участники рынка не считают, что инфляция будет усиливаться на долгосрочном горизонте. В день повышения ставки рынок длинных облигаций просел, затем участники рынка начали активно выкупать эти бумаги. Маловероятно, что даже при повышении ставки еще на 1%, до 13% годовых, длинные облигации подешевеют.

Рынок облигаций

Сейчас подходящее время для покупки длинных ОФЗ. По словам Захарова, длинные ОФЗ могут составлять до 10% портфеля. Для покупки можно рассмотреть ОФЗ 26233, 26239, 26240, 26235, 26230, 26221, 26225, 26241, 26238, 26243. «Какую цель я преследую, когда покупаю длинные облигации? Здесь на самом деле цель одна – это спекуляция. Конечно, вы получаете какой-то купон, но основная цель покупки длинных облигаций – это ожидание того, что процентные ставки через какое-то время начнут падать и длинные облигации пойдут в рост. Чем бумага длиннее, чем выше у нее дюрация, тем сильнее она меняется: при снижении процентных ставок тело облигации начинает расти», – разъясняет эксперт.

Помимо длинных ОФЗ, Захаров советует держать в портфеле флоатеры или короткие облигации. Эти активы позволят управлять портфелем в случае непредвиденного роста ставок. В отличие от длинных бумаг короткие ОФЗ сильно в цене не подешевеют. До повышения ключевой ставки 15 августа доходность коротких ОФЗ была около 8,5%, длинных ОФЗ – 11,4%, после повышения ставки доходность коротких бумаг выросла до 10,7–10,8%.

«Изначально мне казалось, что доходность дальних бумаг начнет потихоньку спускаться, и за счет этого спред (спред – это разница между ставками однолетними и десятилетними) сократится. Потом свое мнение поменял и сказал, что сужение произойдет за счет роста краткосрочных ставок, так и произошло. <…>Спред очень сильно сократился: сейчас разница между этими двумя ставками где-то 0,6%, то есть 60 базисных пунктов», – говорит эксперт. Спред начнет увеличиваться во время цикла снижения ключевой ставки.

Каковы перспективы рубля

О курсе рубля и интересных акциях рассказал аналитик Андрей Верников на YouTube-канале «Vernikov100 – инвестирование». Верников замечает, что даже на фоне неблагоприятной ситуации в российской экономике может расти фондовый рынок и укрепляться рубль. Национальная валюта способна расти к твердым валютам из-за государственных мер, например, введения пошлин на импортные товары. Кроме того, позитивно на рубль может влиять благоприятная конъюнктура на сырьевых рынках и спрос на российское сырье. Продолжение

5 отличий государственных облигаций от банковских вкладов

В апреле министерство финансов предложит гражданам специальные облигации федерального займа (ОФЗ) с упрощенным порядком приобретения и с ограниченным уровнем риска. «Российская газета» с помощью аналитика «Алор брокер» Кирилла Яковенко нашла ответы на вопросы, которые уже возникли у потенциальных покупателей «народных облигаций».

1. Зачем они мне нужны?

Госблигации — инструмент для вложения денег и получения дохода. По сути, этот тот же депозит, только не в банке, а в министерстве финансов: вы вкладываете свои деньги, а через какое-то время получаете их назад с процентами.

«Народные облигации» могут быть интересны тем, что с их помощью можно будет получить гарантированный доход, пусть немного, но превышающий тот, который приносит вклад в крупном банке.

2. Где можно будет купить облигации и как получить доход?

Купить их можно будет по упрощенной схеме: в уполномоченных банках — Сбербанке и ВТБ24.

Одна облигация будет стоить тысячу рублей. Минимальная сумма, которую можно будет вложить в такие бумаги, — 30 тысяч рублей. Максимальная в рамках одного выпуска — 25 миллионов рублей.

Облигации будут трехлетними. Это значит, что максимальный доход вы получите, если будете оставаться владельцем облигаций все три года. Если, купив облигации, вы по каким-то причинам решите предъявить их к погашению, то есть захотите вернуть их и получить назад свои деньги, есть смысл подождать хотя бы год. В этом случае получите проценты, начисленные за 12 месяцев.

3. Сколько я получу, если вложу в «народные ОФЗ» 30 тысяч рублей на три года?

Среднегодовая доходность облигаций для населения — 8,5 процента.

Купив облигации на 30 тысяч рублей, в первый год можно будет рассчитывать на доход в 2550 рублей, на втором году накопленный доход составит 5100 рублей, в третьем — уже 7650 рублей. Но опять же только если вы не предъявите свои облигации к погашению раньше, в противном случае получите меньше прибыли, и это будет невыгодно по сравнению с обычным депозитом в банке.

4. Какие есть риски по сравнению с вкладами?

Депозит в банке застрахован Агентством по страхованию вкладов (АСВ) на сумму в 1,4 миллиона рублей. Возврат же вложений в «народные облигации» будет гарантироваться государством без дисконта. То есть рисков фактически никаких. Если, конечно, государство не объявит дефолт, что в нынешней экономической ситуации маловероятно.

5. Придется ли платить налог с дохода по гособлигациям и сколько?

С дохода по гособлигациям нужно заплатить подоходный налог в размере 13%. Замглавы минфина Илья Трунин заявлял, что министерство внесло в правительство законопроект, освобождающий от налога на доходы физических лиц (НДФЛ) доход по облигациям, но пока это только законопроект.

Как было, как будет

Первые государственные займы в СССР выпускались в натуральной форме и погашались продуктами (например, хлебный заем 1923 года).

В целом же условия выпуска займов, их название и порядок распределения существенным образом зависели от тех задач, которые решались с помощью привлекаемых в государственный бюджет средств, отмечает ресурс «Деньги в России: от истоков до современности».

В начале 1920-х годов это была борьба с инфляцией и восстановление народного хозяйства после Гражданской войны. Позже — индустриализация, оборона страны во время Великой Отечественной войны и затем восстановление ее из руин.

В народе еще сильна память о принудительной подписке на гособлигации во времена СССР, о государственных дефолтах 91-го и 98-го годов. Однако сейчас ситуация в российской экономике намного лучше: цены на нефть стабильны, резервных фондов достаточно для покрытия бюджетного дефицита в случае форс-мажорных обстоятельств в ближайшие годы. К тому же речь о том, чтобы россияне направляли часть своей зарплаты на государственный заем, как это было в СССР, не идет. Покупка облигаций будет делом сугубо добровольным.

Общий объем выпуска «народных облигаций» составит 20 миллиардов рублей в год. В минфине уверяют, что новый инструмент предназначен не для того, чтобы занять деньги у граждан на нужды бюджета, а чтобы улучшить финансовую грамотность населения и стимулировать людей делать долгосрочные сбережения.

Облигации — это долговые ценные бумаги. Выпускать (эмитировать) их могут отдельные крупные компании или целые государства. Купившему ценные бумаги инвестору эмитент обязуется в будущем вернуть вложенные деньги, а кроме того, заплатить процент за пользование этими средствами.

Облигации Российской Федерации выпускает министерство финансов. Отличие этих ценных бумаг в том, что они обеспечены государством, то есть имеют наивысшую надежность.

Купонный доход по облигациям. Прибыль, которую можно получить, вложив деньги в государственные облигации, складывается из двух вещей: купонного дохода (аналог зачисления процентов на вклад) и дохода от погашения или продажи.

Однако облигации федерального займа для населения, которые планирует выпустить министерство финансов, будут отличаться тем, что их нельзя будет продать на рынке, а разрешено будет только предъявить к погашению.

Антон Силуанов, министр финансов России:

— Доходность специальных облигаций федерального займа для населения будет превышать не только доходность депозитов в коммерческих банках, но и доходность тех облигаций федерального займа, которые обращаются сегодня на рынке. С учетом надежности инструмента, на наш взгляд, это будет очень интересное вложение.

Приобрести этот инструмент будет не сложнее чем открыть депозитный счет в банке. Купить облигации можно будет даже онлайн, открыв электронный «личный кабинет» в банке.

Нам бы хотелось, чтобы в них были вложены средства, которые сейчас никак не задействованы в банковской системе, так называемые деньги из-под подушек.

Я, безусловно, такие вложения сделаю, чтобы еще и самому убедиться, как этот инструмент работает.

Обоснованный выбор ОФЗ

На момент написания поста торги облигациями федерального займа проходят в режиме основных торгов. Процентные ставки по ОФЗ, как и ожидалось участниками рынка, устремились вверх. Многие сойдутся во мнении, что, на данный момент, рост процентных ставок оказался «терпимым». Запрет на совершение коротких продаж (сняли 23.03.2022), запрет обычных продаж для нерезидентов, а также заявки на покупку от ЦБ РФ и ФНБ поддерживают рынок ОФЗ, не давая последнему погрузиться на дно. Инвесторы получили возможность купить хоть какой-то российский актив. Стоит ли пользоваться этой возможностью? Однозначного ответа нет. В условиях малого количества альтернатив выбор не велик. Царствует неопределенность, а ОФЗ дают хоть какую-то доходность (конечно, не превышающую инфляцию, здесь вообще не поможет ни один российский актив).

Если государственным облигациям вы говорите «да», возникает вопрос: ближние или дальние ОФЗ?

Есть на свете одна премия. И зовут ее премией за срок до погашения. Суть ее заключается в следующем: облигации, которые погашаются позднее, приносят доходности больше, чем облигации, которые погашаются раньше. Раз на раз не приходится, но в среднем разность между доходностями ближних и дальних ОФЗ является положительной.

Моя гипотеза – премия за срок до погашения положительно зависит от прошлой динамики краткосрочных процентных ставок. Если гипотеза верна, то на основе последней можно предсказывать будущее значение премии и переключаться между длинными и короткими ОФЗ. Премия за срок до погашения считаем уравнением:

PREMIUMt = RUGBITR10Yt – RUGBITR1Yt

PREMIUMt – величина премии за месяц t;

RUGBITR10Yt – темп прироста индекса ОФЗ с дюрацией 5-10 лет (совокупный доход) за месяц t;

RUGBITR1Yt — темп прироста индекса ОФЗ с дюрацией до 1 года (совокупный доход) за месяц t.

Динамику краткосрочных процентных ставок будем отслеживать по следующим индексам:

1) RUGBICP1Y – индекс ОФЗ с дюрацией до 1 года (чистые цены);

2) RUGBICP3Y – индекс ОФЗ с дюрацией 3-5 лет (чистые цены).

Используются индексы чистых цен, так как их изменения полностью зависят от динамики процентных ставок. Ставки растут — индексы падают, и наоборот. Индексы совокупного дохода изменяются не только под воздействием процентных ставок, но и учитывают полученные инвестором купоны.

Для проверки гипотезы оценим коэффициенты следующего уравнения регрессии:

PREMIUMt = kXt + b

PREMIUMt – величина премии за месяц t;

Xt – переменная, которая в месяц t принимает значение 1, если средний темп прироста индекса краткосрочных ОФЗ (чистых цен) за 3 предшествующих месяца (t-1 – t-3) положительный, и -1, если темп прироста отрицательный.

Так как для отслеживания динамики краткосрочных ставок использованы два индекса, то и уравнения регрессии будет тоже два. Регрессия производится методом наименьших квадратов со стандартными ошибками в форме Ньюи-Уэста. Период: январь 2011 – октябрь 2021. Результаты представлены в таблице ниже.

Если динамика краткосрочных процентных ставок отслеживается по индексу RUGBICP1Y, то мы получаем следующие результаты: рост индекса RUGBICP1Y (падение краткосрочных ставок) за период t-1 – t-3, положительно влияет на премию за срок до погашения в месяце t. Зависимость значима на 10% уровне. Если средний темп прироста RUGBICP1Y был положительным (краткосрочные ставки снижались), то доходность RUGBITR10Y превышала доходность RUGBITR1Yна 0,4 процентных пункта в месяц.

Если динамика краткосрочных процентных ставок отслеживается по индексу RUGBICP3Y, то мы получаем следующие результаты: рост индекса RUGBICP3Y (падение краткосрочных ставок) за период t-1 – t-3, положительно влияет на премию за срок до погашения в месяце t. Зависимость значима на 1% уровне. Если средний темп прироста RUGBICP3Y был положительным (краткосрочные ставки снижались), то доходность RUGBITR10Y превышала доходность RUGBITR1Y на 0,7 процентных пункта в месяц.

Итак, динамика индексов краткосрочных ОФЗ, а значит и динамика краткосрочных ставок положительно связана с премией за срок до погашения. Из этого следует, что необходимо покупать длинные ОФЗ, если краткосрочные ставки падают, и покупать короткие ОФЗ, если краткосрочные ставки растут. Протестируем следующие стратегии:

Стратегия №1. В последний день каждого месяца покупаем RUGBITR10Y, если темп прироста RUGBICP1Y за последние три месяца положительный. Перекладываемся в RUGBITR1Y, если темп прироста RUGBICP1Y за последние три месяца отрицательный. Так, если средний темп прироста RUGBICP1Y за июнь-август 2012 положительный, то в последний день августа происходит покупка облигаций из индекса RUGBITR10Y.

Стратегия №2. Покупаем RUGBITR10Y, если темп прироста RUGBICP3Y за последние три месяца положительный. Перекладываемся в RUGBITR1Y, если темп прироста RUGBICP3Y за последние три месяца отрицательный. Так, если средний темп прироста RUGBICP3Y за июнь-август 2012 положительный, то в последний день августа происходит покупка облигаций из индекса RUGBITR10Y.

Период: январь 2011 – октябрь 2021 (тестирование in-sample). Результаты представлены в таблице ниже.

Проверим результаты стратегии за октябрь 2021 – февраль 2022 (тестирование out-of-sample). Результаты в таблице ниже.

На момент написания поста средний темп прироста индексов RUGBICP1Y и RUGBICP3Y отрицательный. Следовательно, не стоит ждать положительную премию за срок до погашения и покупать длинные ОФЗ. Если есть желание залезть в российские активы, следует выбрать те государственные облигации, погашение которых настанет в самое ближайшее время. Вот, например, у ОФЗ 26209 самая ближняя дата погашения: 20.07.2022.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *