Кто является эмитентом национальной валюты
Перейти к содержимому

Кто является эмитентом национальной валюты

  • автор:

Раздел 2. Международные валютные и расчетные отношения

2.6. Что такое полная конвертируемость национальной валюты?

а) отсутствие ограничений по текущим международным операциям

б) отсутствие ограничений по международным операциям, связанным с движением капиталов в) отсутствие всех видов валютных ограничений +

2.7. От чего зависит тип валютной конвертируемости? а) от режима валютного курса

б) от количества и вида валютных ограничений +

2.8. Что такое внутренняя валютная конвертируемость?

а) возможность обмена национальной валюты на иностранную для резидентов + б) возможность обмена валюты данной страны на иностранную для нерезидентов

2.9. Что такое внешняя валютная конвертируемость?

а) возможность обмена национальной валюты на иностранную для резидентов

б) возможность обмена валюты данной страны на иностранную для нерезидентов +

2.10 Какой вид конвертируемости действует в стране после ее присоединения к ст. Vlll У става МВФ? а) полная конвертируемость

б) конвертируемость по текущим международным операциям (свободная конвертируемость) + в) внутренняя конвертируемость

г) внешняя конвертируемость

2.11. Какая статья Устава МВФ предусматривает обязательство не вводить ограничения по текущим ме-ждународным операциям?

а) ст. VIII +

2.12. Какие обязательства берут на себя страны, присоединившиеся к ст. УШ Устава МВФ? а) не вводить никакие валютные ограничения

б) не вводить ограничения по текущим международным операциям +

в) не вводить ограничения по международным операциям, связанным с движением капиталов

2.13. Кто является эмитентом СДР?

а) Европейский центральный банк (ЕЦБ) б) МВФ +

Кто является эмитентом евро?

а) Евросистема во главе с ЕЦБ +

2.15. Осуществляет ли МВФ регулирование ограничений по текущим международным операциям? а) да+

2.16. Осуществляет ли МВФ регулирование ограничений по международным операциям, связанным с движением капиталов?

б) нет +

2.17. Могут ли СДР выпускаться в наличной форме? а) да

б) нет +

2.18. Могли ли евро выпускаться в наличной форме до 1 января 2002 г.? а) да

б) нет +

2.19. Установите соответствие между типом конвертируемости валюты и режимом валютных ограничений

Режим валютных огра-

Конвертируемость по те-

Внешняя кон вер-

Внутренняя кон вер-

1. Отсутствуют ограни-

чения по текущим ме-

2. Отсутствуют ограни-

чения по международ-

Что такое валютный курс? 2.20 Что такое валютный курс? а) стоимость национальной денежной единицы б) покупательная способность денежной единицы в) цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны (или в международной денежной единице) + г) соотношение валют по их золотому содержанию д) соотношение валют по их покупательной способности 2.21 Что такое монетный паритет? а) официальное золотое содержание денежной единицы б) соотношение валют по их металлическому содержанию + в) соотношение валют по их покупательной способности г) соотношение валют 2.22 Что такое золотой паритет? а) официальное золотое содержание денежной единицы б) соотношение валют по их золотому содержанию + в) соотношение валют по их покупательной способности г) соотношение валют 2.23 Что такое паритет покупательной способности валют (ППС)? а) покупательная способность валюты б) соотношение валют по их покупательной способности + в) соотношение валют 2.24 Что такое валютная интервенция? а) покупка центральным банком ценных бумаг б) продажа центральным банком ценных бумаг в) покупка центральным банком иностранной валюты + г) продажа центральным банком иностранной валюты + 2.25 Каковы особенности режима плавающего валютного курса? а) курс устанавливается центральным банком б) курс устанавливается коммерческими банками операторами валютного рынка + в) курс не зависит от спроса и предложения на валюту г) курс меняется под влиянием спроса и предложения на валюту + 2.26. Каковы особенности режима фиксированного валютного курса? а) курс устанавливается центральным банком + б) курс устанавливается коммерческими банками — операторами валютного рынка в) курс не зависит от спроса и предложения на валюту + г) курс меняется под влиянием спроса и предложения на валюту 2.27. Что такое режим валютного курса? а) соотношение валют б) цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны в) порядок установления курсовых соотношений между валютами + г) установление валютного курса 2.28. Что такое валютная котировка? а) соотношение валют б) порядок установления курсовых соотношений между валютами в) цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны г) определение пропорций обмена валют + 2.29 Что такое прямая валютная котировка? а) котировка, при которой курс единицы иностранной валюты выражается в национальной + б) котировка, при которой курс единицы национальной валюты выражается в иностранной в) официальная валютная котировка 2.30 Что такое обратная (косвенная) валютная котировка? а) котировка, при которой курс единицы иностранной валюты выражается в национальной б) котировка, при которой курс единицы национальной валюты выражается в иностранной + в) официальная валютная котировка 2.31 Что такое курс покупки иностранной валюты? а) курс, по которому банк готов купить иностранную валюту + б) курс, по которому банк готов продать иностранную валюту в) курс, по которому клиент банка покупает у него иностранную валюту 2.32 Что такое курс продажи иностранной валюты? а) курс, по которому банк готов купить иностранную валюту б) курс, по которому банк готов продать иностранную валюту + в) курс, по которому клиент банка продает ему иностранную валюту 2.33. Что такое кросс-курс? а) курс единицы национальной валюты, выраженный в иностранной валюте б) курс единицы иностранной валюты, выраженный в национальной валюте в) соотношение двух валют, которое вытекает из их курсов по отношению к третьей валюте + 2.34. По какому курсу клиент продает иностранную валюту банку? а) по курсу покупки + б) по курсу продажи в) по биржевому курсу 2.35. По какому курсу клиент по купает иностранную валюту у банка? а) по курсу покупки б) по курсу продажи + в) по биржевому курсу 2.36 Кому более выгодно использование аккредитивной формы расчетов? а) экспортеру + б) импортеру 2.37. Кому более выгодно использование инкассовой формы расчетов? а) экспортеру б) импортеру + 2.38. Кто дает банку поручение на открытие аккредитива? а) экспортер б) импортер + 2.39. Кто дает банку инкассовое поручение? а) экспортер + б) импортер 2.40. Установите соответствие режима валютного курса периоду его действия в России

Режим валютного курса до сер. 1992 г. с сер. 1992 г. до сер. 1995 г. с сер. 1995 г. до сер. 1998 г. С сер. 1998 г. по наст. вр.
1 2 3 4
1. Режим фиксированного курса +
2. Режим валютного коридора +
3. Режим плавающего курса + +

Валюты

Валюты

Валюта денежная единица государства, которая является ключевым элементом денежной системы. Она является действующим законным средством платежа и служит мерой стоимости товаров, средством расчета и платежа.

У каждой страны имеется своя национальная валюта. В настоящий момент на земле существует чуть больше 250 государств. Из них 195 независимые страны, остальные имеют неопределенный, или особый статус. Всего в мире около 160 валют.

34

Конвертация валюты — это обмен (перевод) валюты одной страны на другую. Этот обмен делает возможным совершать путешествия в другие страны, осуществлять торговлю с зарубежными фирмами и компаниями, приобретать товары в иностранных интернет — магазинах.

Обмен валюты осуществляется по курсу банков отправителя и получателя платежа. За конвертацию у вас могут взять комиссию. Перед тем, как оплатить покупку в иностранной валюте, уточните курс обмена и размер комиссии.

В зависимости от эмитента (тот, кто выпускает валюту):

  • Национальная валюта — валюта определенного государства (доллар, сум, евро, рубль и т.д.). Эмитируется центральным банком для использования на территории данного государства.
  • Иностранная валюта — валюты зарубежных стран, а также кредитные и платежные средства (банкноты, казначейские билеты, монеты, чеки, векселя), находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством в соответствующем иностранном государстве;
  • Коллективная валюта – валюта, которая используется определенным кругом государств и международных организаций для выполнения финансовых операций. Например, 1 января 1999 года страны Европейского союза (ЕС) ввели единую валюту Евро в безналичное обращение, а 1 января 2002 года были введены в наличное обращение банкноты и монеты.

По степени конвертации различают:

35

  • Свободно конвертируемая (СКВ) – валюта, у которой нет ограничений в процессе обмена на другие. Власти государства — владельца валюты не вводят никаких рамок на операции с ними. Такими валютами являются доллар США, евро, швейцарский франк, английский фунт, японская йена и ряд других.
  • Неконвертируемая валюта (НКВ) — установленное правительством страны ограничение на покупку или продажу, либо же ограничение на проведение других операций. Это северокорейская вона и кубинский песо. Обращение этих денег разрешено только внутри данной страны.
  • Частично конвертируемая валюта (ЧКВ) – это национальные денежные знаки, имеющие ограниченное хождение за пределами страны-эмитента. Например, на территории Узбекистана сум является законным средством платежа. За пределами данной страны сум имеет валютные ограничения, и обменивается только на некоторые иностранные валюты.

К примеру, человек хочет совершить путешествие в Малайзию и у него есть определенная сумма узбекских сумов, которые он желает обменять на малайзийские ринггиты, но эта валюта довольно редкая и в банках ее не купить. Для этого сумму узбекских сумов необходимо обменять, например, на доллар США и уже по прилету в Малайзию, доллары, которые являются свободно конвертируемой валютой, без проблем можно поменять на малайзийские ринггиты. Это пример конвертации с частично конвертируемыми видами валют.

Что такое котировка валюты?

Котировка — это цена на иностранную валюту в национальной валюте. При условиях, когда курс одной денежной единицы к другой не определен напрямую, т.е. на бирже путем спроса и предложения котировка определяется через кросс-курс.

Что такое кросс-курс?

Кросс-курс — это соотношение стоимости двух валют, определяемое на основе их курсов относительно третьей валюты.

На практике расчет кросс-курса выглядит так. Предположим, что мы хотим узнать курс Хорватской куны к Узбекскому суму. Банк Узбекистана не устанавливает курс куны, поэтому нужно использовать кросс-курсы. Национальный банк Хорватии устанавливает курс куны к доллару (USD/HRK), а Банк Узбекистана в свою очередь устанавливает курс доллара к суму (USD/UZS). Поделив второй курс на первый мы получим курс сума к куне: Курс сума к доллару на 18.03.2020 (дата остается, нет смысле менять на дату публикации) равна 9520.34, а курс куны к доллару – 6,97.

(9520,34 USD/UZS) / (6,97 USD/HRK) = 1365,90 HRK/UZS

35

До Бреттон-Вудской системы (привязка курса валют к доллару США) применялся «Золотой стандарт» (международная валютная система, основанная на официальном закреплении странами золотого содержания в единице национальной валюты с обязательством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото), который существовал дважды с 1880 до 1914 и с 1925 до 1931.

В 1971 – 1978 годах Бреттон-Вудскую систему сменила Ямайская валютная система, основанная на свободной торговле валют (свободной конвертации валют).

Код валют – это общепринятое обозначение валют мира, которое состоит из трех букв. Это облегчает их отражение в текстах и на электронных таблоидах.

Самая дорогая валюта в мире:

Кувейтский Динар

Код валюты — KWD

Кувейт — маленькая страна с огромным богатством. Высокая стоимость ее валюты объясняется значимым экспортом нефтепродуктов на мировой рынок.

Самая используемая валюта в мире:

Доллар США

Код валюты – USD

За счет лидирования Америки на мировой арене, ее валюта добилась такого звания как «мировая резервная валюта». Другими словами, вы можете расплатиться долларами в любом уголке мира.

Самая древняя и используемая до сих пор валюта в мире:

Фунт стерлингов

Код валюты – GBP

Использование национальных валют во внешнеторговых расчетах Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

НАЦИОНАЛЬНЫЕ ВАЛЮТЫ / ВНЕШНЕТОРГОВЫЕ РАСЧЕТЫ / ЦЕНТРАЛЬНЫЕ БАНКИ / ВАЛЮТНЫЕ СВОПЫ / КОНВЕРТИРУЕМОСТЬ ВАЛЮТ / НАЦИОНАЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ / РУБЛЬ / ЮАНЬ / NATIONAL CURRENCIES / FOREIGN TRADE SETTLEMENTS / CENTRAL BANKS / CURRENCY SWAPS / CURRENCY CONVERTIBILITY / NATIONAL FINANCIAL MARKETS / ROUBLE / RENMINBI

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Балюк Игорь Алексеевич

Стремление к более активному использованию национальных валют во внешнеторговых расчетах является отражением многополярности современного мира и носит закономерный и естественный характер как результат резко возросших в последние годы рисков, связанных с ведущими мировыми валютами и желанием стран снизить степень своей зависимости от конъюнктуры международного валютно-финансового рынка в условиях обострения глобальной геополитической ситуации.В статье рассматриваются предпосылки и необходимые условия для расширения сферы использования национальных валют во внешнеторговых расчетах между различными странами. На основе анализа накопленного опыта практического применения национальных валют во внешнеторговых расчетах выявляются «узкие места» и проблемы, препятствующие более активному использованию национальных валют участниками внешнеэкономической деятельности. В основных чертах описаны тенденции и перспективы применения национальных валют во внешнеторговых расчетах на примере рубля и юаня.Приведенный в статье анализ обосновывает необходимость устранения существующих законодательных, административных и финансово-экономических барьеров, препятствующих эффективной работе на внутренних финансовых рынках национальных участников внешнеэкономической деятельности, а также создания благоприятных рыночных условий со стороны национальных финансовых институтов.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Балюк Игорь Алексеевич

Перспективы валютной интеграции стран ЕАЭС
Китай: проблемы и перспективы интернационализации юаня и расчетов в национальной валюте

Развитие платежно-расчетных отношений в национальных валютахмежду государствами — членами ЕАЭС, СНГ, БРИКС и исполнение взаимных денежных обязательств

О перспективах перевода международной торговли России на российские рубли и валюты стран — ее внешнеторговых партнеров

Перспективы использования рубля в международных расчётах в качестве мировой валюты
i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

IMPLEMENTATION OF NATIONAL CURRENCIES IN FOREIGN TRADE SETTLEMENTS: PREREQUISITES, LIMITATIONS, PERSPECTIVES

A tendency to implement national currencies in foreign trade settlements on a wider scale reflects a multipolar essence of the modern world. It is quite logical and natural result of increasing risks lately connected with the key world currencies. Different countries are interested in reducing dependence on the international currency and financial markets when global geopolitical situation is getting worse.The article examines prerequisites and preconditions for expanding the scope of implementation of national currencies in foreign trade settlements between different countries. The analysis of practical experience of implementation of national currencies in foreign trade settlements has allowed to highlight the «bottlenecks» and problems hindering more active implementation of national currencies by the national participants of foreigneconomic relations. Current trends and perspectives of implementation of national currencies in foreign trade settlements are discussed in general terms by taking into consideration Russian rouble and Renminbi .The analysis substantiates the need to eliminate existing law, administrative, financial and economic barriers hampering the national participants of foreign economic relations to efficiently conduct business activities in the domestic financial markets, and to ensure favourable market conditions by the national financial institutions.

Текст научной работы на тему «Использование национальных валют во внешнеторговых расчетах»

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ НАЦИОНАЛЬНЫХ ВАЛЮТ ВО ВНЕШНЕТОРГОВЫХ РАСЧЕТАХ

БАЛЮК ИГОРЬ АЛЕКСЕЕВИЧ,

кандидат экономических наук, доцент кафедры «Мировые финансы», Финансовый университет, Москва, Россия E-mail: balyuk@bk.ru

Стремление к более активному использованию национальных валют во внешнеторговых расчетах является отражением многополярности современного мира и носит закономерный и естественный характер как результат резко возросших в последние годы рисков, связанных с ведущими мировыми валютами и желанием стран снизить степень своей зависимости от конъюнктуры международного валютно-финансового рынка в условиях обострения глобальной геополитической ситуации.

В статье рассматриваются предпосылки и необходимые условия для расширения сферы использования национальных валют во внешнеторговых расчетах между различными странами. На основе анализа накопленного опыта практического применения национальных валют во внешнеторговых расчетах выявляются «узкие места» и проблемы, препятствующие более активному использованию национальных валют участниками внешнеэкономической деятельности. В основных чертах описаны тенденции и перспективы применения национальных валют во внешнеторговых расчетах на примере рубля и юаня.

Приведенный в статье анализ обосновывает необходимость устранения существующих законодательных, административных и финансово-экономических барьеров, препятствующих эффективной работе на внутренних финансовых рынках национальных участников внешнеэкономической деятельности, а также создания благоприятных рыночных условий со стороны национальных финансовых институтов.

Ключевые слова: национальные валюты; внешнеторговые расчеты; центральные банки; валютные свопы; конвертируемость валют; национальные финансовые рынки; рубль; юань.

IMPLEMENTATION OF NATIONAL CURRENCIES IN FOREIGN TRADE SETTLEMENTS: PREREQUISITES, LIMITATIONS, PERSPECTIVES

PhD (Economics), associate professor of the World Finance Chair,

the Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow, Russia

A tendency to implement national currencies in foreign trade settlements on a wider scale reflects a multipolar essence of the modern world. It is quite logical and natural result of increasing risks lately connected with the key world currencies. Different countries are interested in reducing dependence on the international currency and financial markets when global geopolitical situation is getting worse.

The article examines prerequisites and preconditions for expanding the scope of implementation of national currencies in foreign trade settlements between different countries. The analysis of practical experience of implementation of national currencies in foreign trade settlements has allowed to highlight the «bottlenecks» and problems hindering more active implementation of national currencies by the national participants of foreign

economic relations. Current trends and perspectives of implementation of national currencies in foreign trade settlements are discussed in general terms by taking into consideration Russian rouble and Renminbi. The analysis substantiates the need to eliminate existing law, administrative, financial and economic barriers hampering the national participants of foreign economic relations to efficiently conduct business activities in the domestic financial markets, and to ensure favourable market conditions by the national financial institutions. Keywords: national currencies; foreign trade settlements; central banks; currency swaps; currency convertibility; national financial markets; rouble; Renminbi.

Наблюдающаяся в последние годы нестабильность ведущих мировых валют, а также резко обострившаяся глобальная геополитическая ситуация повысили степень риска участников международной торговли и активизировали процесс использования национальных валют (в том числе национальных валют развивающихся стран) при обслуживании их внешнеторговых связей. В качестве примера можно привести страны БРИКС, которые в 2011-2012 гг. подписали ряд соглашений о взаимном использовании своих национальных валют при проведении внешнеторговых операций.

Среди валют стран БРИКС наиболее используемой в международном масштабе валютой является китайский юань. По данным SWIFT, по итогам 2014 г. юань занял пятое место по удельному весу в международных расчетах после четырех основных мировых валют, входящих в корзину СДР [1]. И хотя доля юаня в 20 с лишним раз меньше доллара США, на который вместе с евро приходится почти % объема международных расчетов, рост влияния юаня в последние несколько лет достаточно очевиден.

Помимо этого, с 2013 г. юань занимает второе место после доллара США в качестве валюты платежа по внешнеторговым контрактам [1]. В значительной степени это связано с лидерством Китая в международной торговле. Можно сказать, что юань уже перешел из категории «развивающейся» валюты в разряд «основной» и имеет хорошие шансы стать новой резервной валютой и войти в состав валютной корзины СДР на 2016-2020 гг. при ее очередном пересмотре МВФ в нынешнем году.

Среди других «развивающихся» валют наиболее востребованными и перспективными в международной торговле (с точки зрения доли

в совокупном объеме международных валютных торгов и внешней торговли) в настоящее время являются мексиканский песо, турецкая лира, российский рубль, бразильский реал, индийская рупия, южноафриканский рэнд, индонезийская рупия. В принципе во внешнеторговых расчетах между разными странами могут применяться их национальные валюты, если это отвечает внешнеторговым интересам стран, соответствует динамике развития их внешнеторговых связей, а также не противоречит существующим нормам и требованиям национального валютного законодательства.

Использование национальных валют имеет смысл при существенных объемах товарооборота между странами, а также в случае необходимости создания резервов в валюте страны-контрагента. Кроме того, важно, чтобы объемы экспорта и импорта между странами были сбалансированы. В противном случае страна-экспортер может столкнуться с проблемой дальнейшего использования полученной валюты страны-импортера, если данная валюта является неконвертируемой или ограниченно конвертируемой.

В контексте использования национальных валют во внешнеторговых расчетах ключевая роль отводится центральным банкам. Если принципиальное решение об использовании национальных валют для осуществления расчетов и проведения платежей между двумя странами принимается на правительственном уровне, то конкретизацией и практической реализацией данного решения занимаются центральные банки соответствующих стран. На практике это происходит в виде подписания двусторонних соглашений между центральными банками об организации расчетов по внешнеэкономическим связям. Как правило, эти двусторонние соглашения

центральных банков носят стандартизированный характер и содержат описание общих условий и основных принципов осуществления взаиморасчетов участников внешнеэкономической деятельности двух стран.

Как показывает практика, одним из препятствий для использования национальной валюты во внешнеторговых операциях может быть нехватка данной валюты у импортера и обслуживающего его банка. В решении этой проблемы главную роль играют соглашения о валютных свопах между центральными банками стран, в которых зарегистрированы участники внешнеэкономической деятельности. Валютный своп между центральными банками — это инструмент, который дает возможность каждой из сторон получить доступ к ликвидности в валюте другой страны, минуя необходимость ее приобретения на валютных рынках. В результате подписанного соглашения центральный банк, являющийся эмитентом своей валюты, напрямую получает национальную валюту страны-контрагента и кредитует местные коммерческие банки, которые таким образом получают возможность выдавать кредиты в данной иностранной валюте клиентам, участвующим во внешнеторговых операциях.

Валютные свопы, в частности, активно использует Народный банк Китая, заключивший за последние несколько лет уже более 20 соглашений с центральными банками разных стран мира и с Европейским центральным банком (ЕЦБ)1. В октябре 2014 г. Банк России также подписал соглашение о валютном свопе с Народным банком Китая на сумму 150 млрд юаней (примерно 24,5 млрд долл.) сроком на 3 года с возможностью его продления [2].

Практика использования основных мировых валют во внешнеторговых расчетах свидетельствует о том, что степень их международной востребованности находится в прямой зависимости от уровня ликвидности на международном валютном рынке и объема валютных операций купли-продажи с их участием. При выборе валюты расчетов участники внешнеторговых операций также принимают во внимание уровень экономического

1 Информационное агентство «Интерфакс». URL: http://www. interfax.ru/business/386938 (дата обращения: 15.07.2015).

развития страны, темпы инфляции на внутреннем рынке, стабильность и устойчивость денежно-кредитной системы страны.

Важно отметить, что привлекательность национальной валюты для использования во внешнеторговых расчетах определяется не только стабильностью ее обменного курса, но и возможностью применения для совершения различных операций на внутреннем рынке данной страны: покупка товаров, инвестиции в недвижимость и инструменты фондового рынка, свободная конвертация в другие валюты, размещение депозитов в местных банках по рыночной ставке и т.д. Иными словами, степень привлекательности национальной валюты во многом зависит от уровня развития национального финансового рынка и соответствующей инфраструктуры в широком смысле слова, обеспечивающей нормальную бесперебойную работу нерезидентов — участников внешнеэкономической деятельности. В этом смысле важным показателем является удельный вес нерезидентов в совокупном объеме операций на местном валютном и фондовом рынках.

Как показывает практика, одной из возможных проблем использования национальных валют во внешнеторговых расчетах является их ограниченная конвертируемость, когда, например, разрешено осуществлять валютные операции только по текущим статьям платежного баланса, нерезиденты не имеют возможности приобретать за национальную валюту капитальные активы на внутреннем рынке данной страны и национальная валюта недоступна участникам международного финансового рынка.

Наряду с этим, как отмечают эксперты Центрального банка РФ [3, с. 9], могут возникать трудности, обусловленные спецификой местного валютного регулирования, предусматривающего ряд ограничительных законодательных норм для нерезидентов на внутреннем рынке. В частности, речь может идти о проблеме с конвертацией валют, невозможности приобрести определенные товары за национальную валюту, трудностях с переводом денежных средств из одного местного банка в другой, дискриминационном режиме размещения на депозитных счетах остатков денежных средств на текущих счетах, запрещении

оплаты национальной валютой покупки недвижимости, выплаты арендной и заработной платы и др.

В целях преодоления вышеуказанных проблем важно, чтобы международные соглашения о внешнеторговых расчетах с использованием национальных валют предусматривали конкретные обязательства сторон по обеспечению благоприятных условий для проведения финансовых операций с национальными валютами в соответствии с принятой международной практикой. В тексты двусторонних соглашений должны включаться пункты, направленные на преодоление существующих и потенциальных трудностей и препятствий на пути расширения сферы применения национальных валют в области внешнеэкономических связей. Такой подход позволит существенно снизить разнообразные виды рисков, с которыми сталкиваются участники внешнеэкономической деятельности при использовании национальных валют.

В целях стимулирования внешнеторговой деятельности с использованием национальных валют разные страны мира оказывают государственную поддержку местным экспортерам, предоставляя им гарантии и относительно недорогие кредиты в национальных валютах. Такая поддержка осуществляется прежде всего через специально созданные экспортные кредитные агентства (ЭКА). В России с конца 2011 г. также функционирует подобная организация — Российское агентство по страхованию экспортных кредитов и инвестиций (ЭКСАР), являющаяся дочерней компанией Внешэкономбанка. Уставный капитал Агентства составляет в настоящее время 31 млрд руб.

ЭКСАР заявил о своей готовности работать с широким спектром российских компаний, преимущественно ориентированных на экспорт промышленной и несырьевой продукции. Его основной целевой группой являются российские экспортно ориентированные предприятия малого и среднего бизнеса с высоким удельным весом инновационной составляющей. Предоставление финансовой поддержки со стороны государства призвано создать для них конкурентные преимущества на зарубежных рынках.

В рамках формирования единого центра кре-дитно-страховой поддержки экспорта на базе ЭКСАР в конце 2014 г. решением Правительства РФ в собственность Агентства был передан государственный специализированный Российский экспортно-импортный банк (Росэксим-банк). Предполагается, что Росэксимбанк будет выдавать экспортные кредиты, а ЭКСАР — обеспечивать страхование экспортных сделок.

В 2014 г., по данным ЭКСАР, финансовая поддержка в виде страхования кредитов на пополнение оборотных средств некрупных экспортеров и страхования по направлению экспортного факторинга была оказана российским экспортно ориентированным предприятиям малого и среднего бизнеса на сумму свыше 2 млрд руб. [4]. Поскольку ЭКСАР не раскрывает валютную структуру застрахованных экспортных контрактов (все валюты пересчиты-ваются в долларовый эквивалент), сложно сказать, какова доля застрахованного Агентством российского экспорта с оплатой рублями.

Что касается использования российского рубля во внешнеторговых расчетах, прежде всего следует отметить, что начало этому было положено в 1992 г. в соответствии с Федеральным законом № 218-ФЗ от 21.07.2014 «О валютном регулировании и валютном контроле», когда были отменены ограничения по валютным операциям по текущим статьям платежного баланса. Таким образом, история применения рубля во внешней торговле насчитывает уже более 20 лет. С 1 июля 2007 г. после отмены ограничений по валютным операциям капитального характера рубль формально стал свободно конвертируемой валютой, и для его использования в международных расчетах не требуются специальные платежные соглашения.

В настоящее время расширение сферы использования российского рубля во внешнеторговых расчетах происходит в первую очередь в рамках развития внешнеэкономического сотрудничества стран СНГ и внутри Евразийского экономического союза (ЕАЭС). Причем в 2014 г. в связи с введением режима экономических санкций против России со стороны США и стран Евросоюза и блокированием доступа к международным финансовым рынкам и получению иностранной валюты доля

расчетов в рублях во внешней торговле России со странами бывшего СССР резко возросла. По данным ЦБ РФ, в 2014 г. удельный вес рубля в экспорте России в страны СНГ увеличился до 65,3% по сравнению с 47,0% в 2013 г., а в страны ЕАЭС — до 71,8 % по сравнению с 53,8% в 2013 г. Доля рубля в импорте России из стран СНГ в 2014 г. увеличилась до 65,4% по сравнению с 58,5 % в 2013 г., а из стран ЕАЭС — до 70,3% по сравнению с 60,7% в 2013 г. [2].

В то же время в структуре товарооборота России в рамках ЕАЭС на платежи в национальных валютах стран — членов ЕАЭС пока еще приходится незначительная доля на уровне 1-2 % [2]. Одним из факторов, сдерживающих использование национальных валют во взаиморасчетах стран СНГ и ЕАЭС, является недостаточный инвестиционный спрос на них в целях осуществления международных операций с финансовыми активами. Для стимулирования спроса необходимо расширить перечень финансовых инструментов на внутренних национальных рынках, доступных для использования нерезидентами, а также создать на местных финансовых рынках благоприятные условия для работы банков и компаний из стран-партнеров, устранив имеющиеся финансово-экономические, административные и правовые барьеры.

Что касается внешней торговли России со странами дальнего зарубежья, здесь удельный вес рубля в структуре расчетов значительно меньше по сравнению с СНГ и ЕАЭС. В 2014 г. доля рубля в оплате импорта составила 25,9 %, а рублевые поступления от экспорта — 6,4 %. Еще меньше удельный вес рубля в структуре товарооборота в рамках БРИКС: импорт — 4,5%, экспорт — 1,6 % [2]. Среди стран дальнего зарубежья, не являющихся членами БРИКС, активно поддерживающих в последние несколько лет идею использования национальных валют во внешнеторговых расчетах с Россией, можно назвать Вьетнам, Монголию, Иран, Сирию, Венесуэлу, Турцию, Египет.

Отдельная тема — использование рубля и юаня во внешнеэкономических связях между Россией и Китаем с учетом провозглашенного курса на стратегическое партнерство. Рубли и юани наряду с основными мировыми

валютами стали использоваться Россией и Китаем в межбанковских расчетах по приграничной торговле с 1 января 2005 г., а в июне 2011 г. центральные банки двух стран заключили соглашение о внешнеторговых расчетах в юанях и рублях, позволившее осуществлять платежи в национальных валютах не только в приграничных районах.

С ноября 2010 г. проводятся организованные конверсионные операции рубль/юань на Шанхайской бирже, а с декабря 2010 г. начались биржевые торги парой юань/рубль в Москве. В 2013 г. в целях стимулирования торгов парой юань/рубль на Московской бирже был осуществлен переход на частичное предварительное депонирование средств вместо полного резервирования активов и использование юаней в качестве обеспечения, введены инструменты с расчетами «завтра» и сделки своп сроком до 6 месяцев, увеличена продолжительность торгов и снижены тарифы. В результате в 2014 г. совокупный объем торговли юанем на Московской бирже вырос в 8 раз по сравнению с предыдущим годом и составил 48 млрд юаней (395 млрд руб.). И хотя, по нашим расчетам, основанным на информации Московской биржи об объемах валютных торгов [5], на пару юань/рубль в 2014 г. пришлось всего 0,1 % совокупного объема валютных торгов Московской биржи, динамика торговли юанем свидетельствует о растущем интересе к нему со стороны участников биржевой торговли. Объем операций по покупке юаней во внебиржевом сегменте российского валютного рынка также значительно вырос в 2014 г. (почти в 6 раз по сравнению с 2013 г.) и составил около 64 млрд юаней (526 млрд руб.)2.

Несмотря на заложенную правовую базу для использования рубля и юаня в качестве средства платежа по внешнеторговым операциям двух стран, на практике расчеты в национальных валютах между Россией и Китаем осуществляются пока еще недостаточно активно. Основной валютой взаиморасчетов до сих пор является американский доллар.

2 МИА «Россия сегодня». URL: http://ria.ru/economy/20150331/ 1055636157.html (дата обращения: 15.07.2015).

По словам главы ВТБ А. Костина, в российско-китайской торговле доля национальных валют составляет всего 7%3. Использованию юаней в расчетах препятствуют ограничения доступа на внутренний финансовый рынок Китая. Юань может использоваться только для торговых операций на короткое время. В результате существующие ограничения не позволяют российским банкам длительное время держать юани, полученные от экспортеров. Таким образом, для увеличения масштабов использования рубля и юаня во внешнеторговом обороте необходима дальнейшая либерализация валютного регулирования в Китае.

На использование рубля и юаня во внешнеторговых расчетах постепенно начинают переходить и коммерческие банки Китая и России. Так, например, в мае 2014 г. ВТБ и Bank of China подписали соглашение о сотрудничестве, которое, в частности, предусматривает взаимодействие в области расчетов с использованием национальных валют [6]. Однако реализация данного соглашения тормозится из-за того, что китайская сторона, по словам главы ВТБ А. Костина4, настаивает на доминирующей роли в расчетах юаня, ссылаясь на резкую девальвацию рубля в последнее время. А российская сторона, хотя в принципе и допускает дисбаланс в использовании национальных валют, предлагает валютой расчета считать валюту экспортера.

Такие различия в подходах сторон к использованию национальных валют во внешнеторговых расчетах двух стран можно объяснить неодинаковым статусом рубля и юаня. Несмотря на заметный рост в последнее время международного авторитета юаня, он, тем не менее, относится к числу ограниченно кон -вертируемых валют, что создает отмеченные выше проблемы для его держателей-нерезидентов. Что касается российского рубля, то, несмотря на существенное падение в конце 2014 г. (по нашим расчетам, в течение IV квартала 2014 г. рубль девальвировался по отношению к американскому доллару на 42,8%) и более скромную по сравнению с юанем долю в

3 МИА «Россия сегодня». URL: http://ria.ru/economy/20150330/ 1055346043.html (дата обращения: 15.07.2015).

международных расчетах, он уже более 20 лет используется во внешнеторговых расчетах и формально является свободно конвертируемой валютой, которая активно функционирует на региональном уровне (в рамках СНГ и ЕАЭС). Причем следует заметить, что в отношении рубля ограничения по операциям, связанным с движением капитала, не вводились ни в ходе мирового финансово-экономического кризиса 2008-2009 гг., ни во время серьезных потрясений на внутреннем валютном рынке России на рубеже 2014-2015 гг.

В июле 2015 г. министр финансов РФ А. Силуанов сообщил о том, что в ближайшее время должен быть подписан меморандум о взаимодействии и сотрудничестве в финансовой сфере между КНР и РФ, который, в частности, предусматривает расширение взаиморасчетов в национальных валютах, стимулирование доступа на внутренние финансовые рынки и активизацию взаимодействия центральных банков двух стран5. Судя по всему, финансовые институты России и Китая будут искать эффективные способы решения существующих проблем в сфере использования рубля и юаня во взаиморасчетах в целях постепенного повышения их удельного веса во внешней торговле двух стран.

На основе вышеизложенного можно сделать следующие краткие выводы.

• Стремление к более активному использованию национальных валют во внешнеторговых расчетах является отражением многополярности современного мира и носит закономерный и естественный характер как результат резко возросших в последние годы рисков, связанных с ведущими мировыми валютами, и желанием стран снизить степень своей зависимости от конъюнктуры международного валютно-финан-сового рынка в условиях обострения глобальной геополитической ситуации.

• Повышение удельного веса национальных валют во внешнеторговых расчетах не означает полного отказа от использования основных мировых валют. Речь идет лишь о расширении сферы применения националь-

5 Агентство экономической информации «Прайм». URL: http:// 1prime.ru/News/20150706/814739359.html (дата обращения: 15.07.2015).

ных валют в международных расчетах за счет соответствующего уменьшения доли основных мировых валют.

• Как показывает практика, расширение сферы применения национальных валют во внешнеторговых расчетах происходит медленно и постепенно. Реализация подписанных между странами платежных соглашений связана с необходимостью решения множества разнообразных проблем, с которыми на практике сталкиваются участники внешнеэкономической деятельности.

• В реализации межправительственных платежных соглашений, создании стимулов для использования национальных валют во внешнеторговых расчетах и обеспечении благоприятных условий для работы национальных компаний и банков на внутренних финансовых рынках других стран ключевая роль принадлежит центральным банкам. От их активности и профессионализма в значительной степени зависит объем внешнеторговых платежей в национальных валютах.

• Увеличение объема внешнеторговых платежей в национальных валютах может быть достигнуто за счет мер административного воздействия на участников внешнеэкономической

деятельности. Однако, как показывает практика, самым лучшим стимулом для компаний и банков использовать национальные валюты во внешнеторговых расчетах является создание благоприятных рыночных условий со стороны национальных финансовых институтов.

• Задача создания благоприятных рыночных условий предполагает наличие системы государственной поддержки национальных экспортеров, направленной на стимулирование внешнеторговых операций с использованием национальной валюты. По мере развития подобной системы происходит постепенное расширение линейки предлагаемых компаниям-экспортерам финансовых продуктов и увеличение масштабов деятельности.

• В целях активизации процесса использования национальных валют во внешнеторговых расчетах крайне важно устранить существующие законодательные, административные и финансово-экономические барьеры, препятствующие эффективной работе на внутренних финансовых рынках национальных участников внешнеэкономической деятельности, за счет внесения соответствующих дополнений и изменений в подписанные ранее платежные соглашения между странами.

1. Сообщество всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций (СВИФТ). URL: http:// www.swift.com (дата обращения: 16.07.2015).

2. Банк России. URL: http://www.cbr.ru (дата обращения: 15.07.2015).

3. Потемкин А. И. Об усилении роли российского рубля в международных расчетах // Деньги и кредит. 2010. № 8. С. 3-10.

4. Российское агентство по страхованию экспортных кредитов и инвестиций. URL: http:// www.exiar.ru (дата обращения: 15.07.2015).

5. Московская Биржа. URL: http://www.moex.ru (дата обращения: 16.07.2015).

6. Группа ВТБ. URL: http://www.vtb.ru (дата обращения: 15.07.2015).

1. Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications (SWIFT) [Soobshhestvo vsemirnyh mezhbankovskih finansovyh telekommunikacij (SVIFT)]. URL: http://www.swift.com (access as of 16.07.2015).

2. Bank of Russia [Bank Rossii]. URL: http://www.cbr.ru (access as of 15.07.2015) (In Russ.).

3. Potemkin A.I. On increasing importance of the Russian rouble in international settlements [Ob usilenii roli ros-siiskogo rublia v mezhdunarodnykh raschetakh]. Den’gi I kredit/Money and credit. 2010. No.8. Pp. 3-10. (In Russ.).

Преимущества и недостатки официальной долларизации как режима валютного курса Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

РЕЖИМ ВАЛЮТНОГО КУРСА / ФИКСИРОВАННЫЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС / ДОЛЛАРИЗАЦИЯ / ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА / РЕАЛЬНЫЙ ОБМЕННЫЙ КУРС / THE FOREIGN EXCHANGE RATE REGIME / THE FIXED EXCHANGE RATE / DOLLARIZATION / MONETARY POLICY / REAL EXCHANGE RATE

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Ляменков Андрей Константинович, Ляменкова Елена Андреевна

В статье рассматривается особый режим фиксированного валютного курса , обозначаемый как официальная долларизация (переход на использование иностранной валюты в качестве национальной). Анализируются преимущества, недостатки и риски для государств, выбирающих данный валютный режим. Показаны его последствия в виде утраты суверенитета страны в области денежно-кредитной политики . Доказывается неприемлемость использования данного режима в России.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Ляменков Андрей Константинович, Ляменкова Елена Андреевна

Макроэкономическая роль режима валютного курса
Выбор режимов валютного курса в мировой экономике и в России
Содержание валютных рисков: анализ с позиций экономической теории
Повышение эффективности политики валютного курса во Вьетнаме на современном этапе
Курсовая политика Банка России и выбор режима обменного курса
i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

The advantages and disadvantages of official dollarization as an exchange rate regime

In the article the specific regime of the fixed exchange rate as the official dollarization (transition to use of foreign currency as national) is considered. Advantages, defects and risks for the states choosing this regime are analyzed. Its consequences in the form of loss of the sovereignty of the country in the field of a monetary policy are shown. The unacceptability of application of this regime in Russia is proved.

Текст научной работы на тему «Преимущества и недостатки официальной долларизации как режима валютного курса»

Journal of Scientific Research Publications. 2015. № 12 (32)

ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ ОФИЦИАЛЬНОЙ ДОЛЛАРИЗАЦИИ КАК РЕЖИМА ВАЛЮТНОГО КУРСА

Ляменков А.К.1, Ляменкова Е.А. 2

1 Московский государственный университет имени М.В. Ломоносова, Москва, Россия. 2 Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Россия.

Аннотация. В статье рассматривается особый режим фиксированного валютного курса, обозначаемый как официальная долларизация (переход на использование иностранной валюты в качестве национальной). Анализируются преимущества, недостатки и риски для государств, выбирающих данный валютный режим. Показаны его последствия в виде утраты суверенитета страны в области денежно-кредитной политики. Доказывается неприемлемость использования данного режима в России.

Ключевые слова: режим валютного курса, фиксированный валютный курс, долларизация, денежно-кредитная политика, реальный обменный курс.

THE ADVANTAGES AND DISADVANTAGES OF OFFICIAL DOLLARIZATION AS AN EXCHANGE RATE REGIME

Lyamenkov A.K. Lyamenkova E.A.2

1 Chair of World Economy, Lomonosov Moscow State University,

2 Financial University under the Government of the Russian Federation,

Abstract. In the article the specific regime of the fixed exchange rate as the official dollar-ization (transition to use of foreign currency as national) is considered. Advantages, defects and risks for the states choosing this regime axe analyzed. Its consequences in the form of loss of the sovereignty of the country in the field of a monetary policy are shown. The unacceptability of application of this regime in Russia is proved.

Keywords: the foreign exchange rate regime, the fixed exchange rate, dollarization, monetary policy, real exchange rate.

Специфическим режимом валютного курса, недостаточно известным неспециалистам в данной области, но применяемым в ряде стран мира, в том числе территориально близких к Российской Федерации, является официальная долларизация. В 1998 г. в условиях острого финансового кризиса некоторые эксперты (в частности, один из бывших министров финансов РФ, а также автор экономических реформ 1990-х гг. в Аргентине Д. Ковальо) рекомендовали подумать над введением в России

близкого по своим последствиям режима валютного курса. Данные планы, к счастью, не были осуществлены. Поэтому экономистам и всем интересующимся валютно-финансовыми вопросами надо знать, что представляет собой данный режим, в чем заключаются его преимущества, недостатки и риски использования для национальной экономики.

Понятие долларизации широко известно нашему населению из опыта 1990-х гг. В то время доллары США (иностранная для России валюта) широко использовались во внутреннем обороте, выполняли все функции денег (меры стоимости, средства обращения, платежа, сбережения, использование в международных экономических операциях). Цены на дорогостоящие товары выставлялись в долларах или у.е., оплата договоров на приобретение недвижимости, автомобилей обычно также осуществлялась в долларах. Таким образом, в экономике России имела место долларизация, однако эта долларизация была неофициальной. Официально законным платежным средством оставался рубль Российской Федерации, но в связи с высокой инфляцией, отсутствием доверия к национальной валюте и общим экономическим кризисом доллар потеснил рубль в качестве денег на отечественном рынке. От данной ситуации следует отличать официальную долларизацию, когда правительство и денежные власти страны сознательно передают функции национального денежного средства иностранной валюте, переходят на использование иностранной валюты в качестве национальной. Например, Панама, официально используя доллары США в качестве национальных денег, использует иностранную валюту. Понятно, что Панама не является эмитентом американских долларов, их выпускает Федеральная резервная система США.

Разъясним особенности терминологии. Хотя данный режим валютного курса называют официальной долларизацией, речь может идти об использовании в качестве национальных денег и евро, и рубля РФ, и любой другой иностранной свободно конвертируемой валюты. Например, Черногория, не входя в ЕС, использует в качестве национальных денег евро, и эксперты международных организаций (МВФ, Всемирного банка и др.) относят данную ситуацию к официальной долларизации. Абхазия и Южная Осетия как независимые государства используют в качестве национальных денег рубли РФ, и эксперты МВФ также должны назвать эту ситуацию официальной долларизацией, если признают указанные государства. Конечно, в такой практике проявляется своеобразный американоцентризм в деятельности международных организаций.

По данным МВФ, в 2014 г. 13 государств использовали данный валютный режим, в основном небольшие по территории страны, тесно экономически связанные с государством — эмитентом используемой иностранной валюты [3, с. 10].

1оигпа1 с^ Зспепййс ЯезеагсЬ РиЬНсайош. 2015. № 12 (32)

Отметим, что в рамках шкалы возможных режимов валютного курса — от жестко фиксированного до свободно плавающего — официальная долларизация представляет собой абсолютный, идеальный случай фиксированного курса, когда страна не просто фиксирует курс национальной валюты к иностранной на одном и том же уровне на длительное время, но и полностью заменяет национальную валюту на иностранную, пересчитывая суммы по фиксированной пропорции обмена [1, с. 364-370].

Итак, есть ли преимущества и каковы недостатки использования официальной долларизации как валютного режима? Преимущества проявляются в ситуации, когда к данному средству прибегают в условиях экономического кризиса с высокой инфляцией, паническим падением курса национальной валюты, высокими процентными ставками на финансовом рынке, что блокирует возможности финансирования на приемлемых условиях предприятий и госбюджета. Переход во внутреннем обороте на «сильную» валюту государства или союза государств, денежные власти которых проводят ограничительную монетарную политику, где низкая инфляция и низкие процентные ставки, позволяет странам, решившимся на официальную долларизацию, воспользоваться всеми этими благами (для них срабатывает своеобразный эффект безбилетника). То есть им за короткий период времени удается снизить инфляцию, довести до нормального уровня процентные ставки на финансовых рынках, появляется возможность относительно дешево финансировать дефицит госбюджета (если он имеет место), они достигают макроэкономической финансовой стабилизации («импортируя» ее из страны «сильной» валюты), а такая макроэкономическая стабилизация является необходимым условием для возобновления экономического роста.

Однако все ли так безоблачно? Если бы у данного валютного режима были одни преимущества, весь мир использовал бы только несколько ключевых валют (доллар, евро, юань и еще пару — тройку валют, не больше).

Во-первых, страна должна каким-то образом получить необходимое количество иностранной валюты для использования во внутреннем обороте. Например, заработать благодаря экспорту своих товаров и услуг, или получить в кредит от государств — эмитентов. Но это не самое главное.

В экономической теории (в рамках хорошо известной трилеммы макроэкономической политики в открытой экономике) доказывается, что если какая-либо страна использует режим фиксированного курса к валюте другой страны с большим экономическим потенциалом, то она лишается возможности проводить денежно-кредитную политику, ориен-

тированную на отечественные потребности, на решение задач поддержания внутреннего равновесия в своей национальной экономике. Этот вывод представляется верным и в контексте представления о том, как центральные банки проводят денежно-кредитную политику. Эмитируя национальные деньги (в безналичной форме), они изменяют величину денежной базы, и вслед за ней — денежную массу (предложение денег) в своей экономике. Однако в нашем случае официальной долларизации эмиссия денег в этой стране становится невозможной, поскольку национальные денежные средства — это иностранная валюта, которая выпускается центральным банком зарубежного государства. Тем самым страна с официальной долларизацией неизбежно присоединяется к монетарной политике своего «старшего партнера», утрачивает национальный суверенитет в данной области, а соответствует ли эта политика ее потребностям — неочевидно, может и напрямую противоречить.

Второй недостаток также связан с утратой денежными властями соответствующей страны своего монетарного суверенитета. Известно, что для любого коммерческого банка национальный центральный банк выступает «кредитором последней инстанции». То есть в ситуации банковского кризиса только ЦБ может спасти коммерческий банк, предоставив ему ссуду, если других кредиторов нет. А в случае, когда у центрального банка закончатся запасы иностранной валюты, используемой как национальные деньги, ЦБ будет лишен возможности предоставить такое финансирование, поскольку он не может эмитировать иностранную валюту. Риск непредоставления финансирования особенно опасен при системном банковском кризисе, когда непринятие мер по спасению системообразующих банков может обернуться параличом расчетов и нарушением воспроизводства в реальном секторе экономики.

Еще один недостаток официальной долларизации связан с тенденциями изменения реального обменного курса для благ данной страны и его влиянием на состояние платежного баланса [2, с. 202-203]. Мы уже отметили, что официальная долларизация — это наиболее строгий вариант фиксированного валютного курса. В то же время, если к ней прибегает страна с менее развитой экономикой, чем, например, США, страны ЕС, то величина инфляции в ней, хоть и серьезно снижается, все равно остается выше, чем в странах, эмитирующих «валюту-якорь». (Это хорошо продемонстрировала Аргентина, придерживающаяся на протяжении 1990-х гг. близкого валютного режима currency board, и имеющая темпы роста цен, превышающие таковые для США). В результате реальный обменный курс для благ рассматриваемой страны будет постоянно расти. Рост реального обменного курса рано или поздно приводит к дефициту текущего платежного баланса, который надо компенсировать

Journal of Scientific Research Publications. 2015. № 12 (32)

привлечением капитала из-за рубежа. Но если в данной стране есть проблемы с инвестиционным климатом, то привлечение капитала становится нетривиальной задачей. А корректировка дефицита текущего счета платежного баланса путем обесценения национальной валюты невозможна — своя национальная валюта у страны отсутствует.

Еще один недостаток, о котором много говорят, но который в действительности не является основным. Это утрата страной так называемого сеньоража (дохода от эмиссии денег). В научных дискуссиях встречаются различных точки зрения на вопрос, можно ли говорить о существовании сеньоража в рамках современной денежной системы в принципе. Не вдаваясь в данную дискуссию, отметим, что определенные потери денежных властей официально долларизированных стран можно констатировать — это недополучение прибыли их центральными банками. Действительно, ЦБ государств — эмитентов валюты будут формировать прибыль по операциям всей денежной базы, включая ту ее часть, которая используется для формирования денежной массы в зарубежных странах, выбравших режим официальной долларизации.

Из представленного анализа должно быть понятно, что Россия не может позволить себе утратить суверенитет в денежно-кредитной сфере, рисковать наступлением системного банковского кризиса с невозможностью его купирования или проблемами с платежным балансом. Значит, такой режим валютного курса для нас неприемлем.

1. Колесов В.П., Кулаков М.Н. Международная экономика: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2011. — 423 с.

2. Ляменков А.К., Ляменкова Е.А. Мифы и реальность реального обменного курса // Новая наука: проблемы и перспективы: Международное научное периодическое издание по итогам Международной научно-практической конференции (04 ноября 2015 г., г. Стерлитамак). /в 2 ч. 4.1 — Стерлитамак: РИЦ АМИ, 2015 — С. 202-205.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *