Фрс поднял ставку что будет
Перейти к содержимому

Фрс поднял ставку что будет

  • автор:

ФРС США подняла ставку до максимума более чем за 20 лет

После паузы в июне регулятор вновь вернулся к ужесточению денежно-кредитной политики. Большинство экспертов считают, что цикл повышения ставки закончился, однако некоторые все же допускают ее дальнейший рост

Фото: Shutterstock

Фото: Shutterstock

ФРС США по итогам двухдневного заседания 25-26 июля повысила ставку по федеральным фондам на 25 б.п. — с 5-5,25% до 5,25-5,5% годовых. В результате она выросла до максимума с начала 2001 года. Решение стало ожидаемым. Все 106 экономистов, опрошенных Reuters, прогнозировали рост на 25 б.п. Большинство респондентов были уверены, что в текущем цикле ужесточения денежно-кредитной политики это последнее повышение ставки. В cопроводительном комментарии ФРС практически полностью повторила июньское заявление. Телеканал CNBC обратил внимание на то, что единственным отличием стала характеристика экономического роста в самом начале релиза — она была изменена со «скромного» до «умеренного», вопреки ожиданиям возможной рецессии. В заявлении инфляция вновь была названа повышенной, а прирост рабочих мест — устойчивым. Также ФРС напомнила о том, что цель по инфляции составляет 2% и что со временем она будет достигнута.

ФРС начала поднимать ставку в марте 2022 год. К маю 2023 года ставка выросла с околонулевого уровня до 5-5,25%. На июньском заседании регулятор сделал паузу, предупредив, что с повышением еще не закончил. Чиновники Федрезерва тогда ожидали, что к концу года она будет на уровне 5,5-5,75%. «Ястребиный» сигнал заставил участников рынка пересмотреть ожидания по ставке в 2023 году. До июньского заседания были надежды на переход к снижению в конце года, но после него и пресс-конференции главы регулятора Джерома Пауэлла рынок стал прогнозировать «разворот» ДКП уже в 2024 году. Тем не менее, отчет по инфляции за июнь и некоторые макроэкономические данные усилили ожидания, что июльское повышение станет последним в этом цикле. В частности, индекс потребительских цен в июне в годовом выражении снизился до 3%, что стало минимумом с марта 2021 года. Аналитики ожидали 3,1% против 4% в мае. Базовая инфляция, которая не учитывает цены на продукты питания и энергоносители, также снизилась и в годовом, и в месячном выражении и оказалась ниже оценок Уолл-стрит.

Фото:Spencer Platt / Getty Images

Вместе с тем член совета управляющих ФРС США Кристофер Уоллер, который считается одним из самых «ястребиных» представителей регулятора, на прошлой неделе заявил, что в сентябре или позже в этом году может потребоваться еще одно повышение ставки на 25 б.п. Следующее заседание по ставке состоится 19-20 сентября. Наиболее вероятным сценарием рынок считает сохранение ставки на прежнем уровне, следует из данных инструмента FedWatch, который рассчитывает биржа CME на основании фьючерсов на ставку. По состоянию на 25 июля вероятность такого решения оценивалась в 79,2%. Однако трейдеры допускали также повышение на 25 б.п. (вероятность 20,6%) и даже на 50 б.п. (0,2%).

Произойдет ли повышение ставки ФРС и как это повлияет на золото?

Прогнозы относительно снижения курса доллара к концу этого года начинают, похоже, осуществляться. Низкие цены на желтый металла являются результатом продолжающихся проволочек ФРС по поводу определения начала повышения процентных ставок.

Джанет Йеллен в своей октябрьской речи указала достаточно определенно о возможности повышения ставки в этом году. Ее коллеги по ФРС, скорее всего, начали обсуждать декабрь как ближайшую дату, когда может произойти долгожданное повышение, однако внутри ФРС все-таки пока нет полной уверенности в необходимости делать это так скоро. Последствия для США и других экономик в случае повышения будет трудно предугадать, учитывая взаимосвязанность мировой финансовой системы. Не только еврозона и Япония могут пострадать, но даже американский доллар может оказаться заложником решения ФРС. В этой ситуации катастрофическая по своим размерам внутренняя задолженность США приведет к коллапсу неолиберальную финансовую архитектуру современной экономики.

Экономист и директор «Barrick Gold», Дамбиса Мойо, указывает на то, что текущая точка зрения членов ФРС, не учитывающая влияние повышения ставки на другие экономики мира, кроме США, является вполне ошибочной и может повлечь за собой большие последствия для всех нас.

Но вернемся к последствиям для рынка золота. Шатания ФРС – продолжающийся целый год монолог «быть или не быть повышению ставки» — снижают курс золота по отношению к американскому доллару. Золото упадет еще ниже вследствие повышения и в будущем только частично восстановится. Установление минимальной базовой процентной ставки поможет акциям достичь рекордных уровней прибыльности, что сделает другие, не приносящие процента, активы не выгодными для инвесторов*.

Общим местом для аналитиков является убежденность в том, что повышение ставок ухудшит положение золота. Однако, нужно учесть, что вслед за повышением ставок упадут акции, к тому же индексы «Dow Jones» и «Standard & Poors» сейчас в очень хрупкой форме. Прибыль за третий квартал текущего года у большинства крупнейших компаний США совсем неудачная, если не сказать больше. Повышение ставки может ухудшить и без того плохую продуктивность этих компаний, вплоть до кризиса.

Но если предположить, что ФРС все-таки повысит ставки в следующем месяце (что, скорее всего, все-таки случится), то для курса золота может появиться хороший шанс для роста, поскольку произойдет реорганизация соотношения спроса и предложения, что будет основой для восстановления золота. Однако первоначальное снижение до точки в 1000 долларов – или даже ниже – может быть последним вздохом для большинства золотодобывающих компаний, которые надеются на повышение цен на золото.

Впрочем, нужно также иметь в виду, что золотодобывающие компании, хотя и продают золото в пересчете на американский доллар, но производственные затраты они оплачивают в национальных валютах, не зависящих от доллара. И если учесть девальвацию национальных валют по отношению к доллару, то в этом случае их позиция будет куда более лучше, чем это может показаться по курсу золота, выраженного в долларах. Речь идет о таких странах как: Австралия, Российская Федерация, Перу, Южная Африка и Канада. Эти страны возглавляют список самых крупнейших золотодобытчиков.

Недавно исполнительный директор «Randgold», Марк Бристоу, заявил, что 50% мировых золотодобывающих компаний работают в убыток, и что эта промышленность рубит сук, на котором сидит, поощряя закрытия и спасительные слияния и поглощения.

Однако исходя из валютной динамики, высказывания Бристоу являются слегка преувеличенными. Практически все крупные золотодобывающие нации, кроме Китая и США, имеют курс золота, который является крайне привлекательным в национальных валютах. Так, Боб Квортермэйн, говоря о «Pretium Resources», подтвердил это положение. Поскольку эта компания является производителем высококачественного золота в Канаде, а канадский доллар упал ниже паритета с американским собратом до 0,75 за последние два года, то теперь «Pretium» переоценивают производственные затраты. Уровень инфляции в Канаде остается низким, несмотря на девальвацию. И это не единственный пример того, что падение национальной валюты по отношению к доллару является спасительным фактором для золотодобывающей промышленности.

* Золотой монетный двор решил эту проблему, и теперь золото в форме инвестиционных монет могут «работать» и приносить процент. См. «Фонд золота» — https://zoloto-md.ru/fond-zolota/

  • Адрес: 111024 г. Москва , ул. Авиамоторная, д.12 (бизнес-центр Деловой дом Лефортово), 10 этаж, офис 905А
  • Список адресов офисов продаж в РФ
  • Телефон:+7 (495) 728-29-96
  • Телефон:8 (800) 500-08-77

Ставка ФРС США: на что она влияет и почему это важно

Здание ФРС США . EPA/ MATTHEW CAVANAUGH

Федеральная резервная система (ФРС) США, выполняющая функцию центрального банка страны, 26 июля 2023 года, как и ожидалось , повысила ключевую ставку на 25 базовых пунктов — до 5,25–5,5%. Это максимум за 22 года. Объясняем, что такое ставка ФРС, как она меняется и на что влияет.

Что такое ставка ФРС США?

1

Ставка ФРС США, про изменение которой обычно говорят в СМИ, также известна как ставка по федеральным фондам (federal funds rate). Это процентная ставка, по которой американские банки предоставляют друг другу краткосрочные, как правило, однодневные кредиты. Средневзвешенное всех таких сделок — это эффективная ставка по федеральным фондам. Как раз о ее целевом диапазоне и принимает решение ФРС.

Ставка по федеральным фондам — один из основных инструментов регулирования денежно-кредитной политики в ответ на изменения экономики. Ее корректировка позволяет влиять на уровень инфляции, стоимость заемных средств и доходность долговых бумаг. А так как США — крупнейшая экономика в мире, ее показатели и действия ФРС закономерно сказываются и на других странах.

Чем американская ставка по федеральным фондам отличается от российской ключевой ставки?

2

В России, когда речь идет о ключевой ставке, подразумевается ставка, по которой ЦБ кредитует банки.

ФРС США тоже может давать взаймы кредитным организациям — такая ставка называется учетной. Она, как правило, проходит по верхней границе диапазона ставки по федеральным фондам. Фактически и ставка по федеральным фондам, и учетная ставка ФРС — это две ключевые ставки в американской практике.

Что означают изменения ставки ФРС США?

3

Ставка ФРС определяет стоимость заемных денег. Чем дешевле кредиты для самих банков, тем более доступные займы они предлагают клиентам — и бизнесу, и физическим лицам.

В результате низкая ключевая ставка традиционно приводит к более высокому уровню потребления. Это стимулирует предпринимателей наращивать производство по мере увеличения спроса. Для этого они нанимают больше сотрудников, что приводит к снижению безработицы. Кроме того, низкие ставки по кредитам для предприятий означают уменьшение издержек на обслуживание долговых обязательств. А это позволяет направлять деньги в том числе на инвестиционные проекты. Однако излишек дешевых денежных средств может приводить к ускорению инфляции. И тогда ФРС приходится повышать ставку.

Например, так произошло, когда вливания денег в экономику, призванные компенсировать негативные последствия пандемии коронавируса, при околонулевой ключевой ставке в числе прочего привели к росту цен.

Но при низкой ставке снижается доходность по банковским вкладам, а также казначейским и корпоративным облигациям.

Повышение ставки работает наоборот. Чем она выше, тем дороже кредиты, ниже потребительская и производственная активность — как следствие, меньше денег в экономике. Значит, спрос на них растет, а вместе с ним растет и стоимость доллара. Это помогает бороться с инфляцией, но провоцирует замедление экономики.

То есть изменение ставки позволяет при необходимости предотвратить «перегрев» экономики, повышая ставку, или, напротив, стимулировать ее рост — снижая. При этом учитывается все, что может повлиять на экономику страны.

Но изменения ставки влияют на экономику не мгновенно, это может занять месяцы.

Как ставка ФРС США влияет на мировые рынки?

4

При повышении ставки в краткосрочной перспективе могут «страдать» валюты развивающихся государств. Так как инвесторы отказываются от вложений в них в пользу более надежных гособлигаций США и депозитов в американских банках, которые поднимают ставки вслед за ФРС.

Также считается, что между ценами на сырьевые товары, например нефть, которые обычно рассчитываются в долларах, и ставкой ФРС существует взаимосвязь. Мол, чем выше ставка, тем выше курс доллара и тем ниже цены в долларах на эти товары. Но, как правило, в большей степени стоимость сырьевых товаров определяет спрос и предложение, а также сезонные и геополитические факторы.

И что дальше?

5

Цель ФРС США — максимальная занятость и ограничение инфляции на уровне 2%. По сути, решение центральных банков по ключевой ставке — это поиск баланса между контролем инфляции и поддержанием экономического роста.

Так что есть два варианта, к чему может привести дальнейшее повышение ставки:

  • ФРС удастся замедлить инфляцию, вернуть ее к целевому показателю и избежать при этом рецессии;
  • или жесткая денежно-кредитная политика грозит американской экономике как раз рецессией.

Как отмечает Bloomberg, ФРС с прошлого года проводит самую агрессивную кампанию по ужесточению политики с 1980-х годов в попытке обуздать инфляцию, которая в 2022 году достигла 40-летнего максимума — 9,1% в июне прошлого года. Годовая инфляция в США за 2022 год в итоге составила 8%.

Принимая решение по ставке в июле, ФРС отметила умеренный (ранее был «скромный») рост американской экономики. Также что рост рабочих мест в последние месяцы был сильным, а уровень безработицы — низким, 3,6%. Инфляция остается повышенной, но все-таки замедлилась.

Регулятор признает, что его решение, вероятно, окажет давление на экономическую активность, наем персонала и рост цен. Но насколько сильно, пока остается неопределенным. ФРС также предупредила, что для достижения целевой инфляции 2% может потребоваться и дальше ужесточать политику. При этом ее глава Джером Пауэлл отметил, что специалисты ФРС больше не прогнозируют рецессию в США с учетом устойчивости экономических данных.

В целом эксперты сходятся в том, что июльские заявления регулятора были умеренно позитивными и он не хочет лишний раз пугать рынки. Но и о понижении ставки в обозримом будущем речи не идет.

ФРС США сохранила ставку на уровне 5,25–5,5% годовых

ФРС США сохранила ставку на уровне 5,25–5,5% годовых

Федеральная резервная система (ФРС) США по итогам двухдневного заседания 19–20 сентября сохранила ключевую ставку на уровне 5,25–5,5% годовых. Об этом сообщается на сайте регулятора.

Сохранение ставки на прежнем уровне было ожидаемым, такой прогноз дали 94 из 97 экономистов, опрошенных Reuters 7–12 сентября. Тем не менее почти каждый пятый эксперт (17 из 97) ждет как минимум одного повышения ставки до конца года.

В cопроводительном комментарии ФРС отметила, что экономическая активность продолжает расширяться, однако, в отличие от предыдущего релиза, обратила внимание, что «в последние месяцы рост рабочих мест замедлился», хотя и остается сильным. Как и в предыдущем, июльском релизе, регулятор повторил, что более жесткие условия кредитования для домохозяйств и предприятий, вероятно, окажут давление на экономическую активность, наем сотрудников и инфляцию. Однако вновь заявил о высокой инфляции.

«Комитет продолжит отслеживать влияние поступающей информации на экономические перспективы. Комитет будет готов соответствующим образом скорректировать позицию денежно-кредитной политики, если возникнут риски, которые могут помешать достижению целей Комитета», — говорится в пресс-релизе.

Обновленные квартальные прогнозы показали, что 12 из 19 чиновников высказались за новое повышение ставок в 2023 году, что подчеркивает желание обеспечить дальнейшее замедление инфляции, отметило агентство Bloomberg.

Согласно новым прогнозам, представители ФРС также ожидают меньшего смягчения политики в следующем году, чем прогнозировалось в июне. Это отражает возобновление роста экономики и рынка труда. По мнению членов комитета, будет целесообразным снизить ставку по федеральным фондам до 5,1% к концу 2024 года (средняя оценка) по сравнению с июньским прогнозом в 4,6%. Они полагают, что после этого ставка снизится до 3,9% в конце 2025 года и до 2,9% в конце 2026 года.

Аналитики также дали Reuters свои прогнозы того, когда ФРС может начать смягчать денежно-кредитную политику. Из 87 респондентов только один ожидает, что регулятор снизит ставку уже в этом году. 28 опрошенных заявили, что ФРС перейдет к снижению ставки в первом квартале 2024 года, еще 33 экономиста указали на второй квартал.

«Напряженные рынки труда и жилья несут в себе риск роста инфляции. Это означает, что в отсутствие рецессии политики, скорее всего, будут удерживать ставки на прежнем уровне и в 2024 году», — полагает главный экономист Citi по США Эндрю Холленхорст.

В августе индекс потребительских цен (CPI) в США составил в годовом выражении 3,7% против 3,2% месяцем ранее. Показатель оказался выше прогноза аналитиков (3,6%). В то же время базовая инфляция, которая не учитывает цены на продукты питания и энергоносители, замедлилась с 4,7% до 4,3%, как и прогнозировалось.

Reuters отмечает, что серьезный экономический спад мог бы оправдать более раннее снижение ставки. Однако вероятность этого небольшая — согласно данным опроса, в 2023 году ВВП США, как ожидается, вырастет на 2%, а в 2024 году — на 0,9%. Согласно данным Бюро экономического анализа США, во втором квартале экономика страны выросла на 2,1% в годовом выражении.

«Согласно нашему базовому прогнозу, экономика вступит в рецессию в первой половине следующего года, что приведет к снижению ставки ФРС во втором квартале. Однако риск заключается в том, что рост экономики продолжится и первое снижение ставки будет перенесено на более поздний срок», — отметил Холенхорст.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *