Риск непокрытой позиции после исполнения заявки что такое
Перейти к содержимому

Риск непокрытой позиции после исполнения заявки что такое

  • автор:

Удар в спину от Альфа-Директ или как остаться без 16 тыс. за день

Совсем недавно начал пользоваться приложением Альфа-Директ. Решил опробовать, так сказать. И вроде все по-началу шло неплохо. До 08.01.2020, буквально через пару дней после начала торгов. В общем говоря, я торговал себе, торговал, на СПб, а после решил вложить средства в рублях в Мск. И после покупки я обнаружил, что торговать я больше не могу, хотя в долларах средства оставались. Уведомление — не хватает денежных средств. И номер ошибки. Обращения в службу поддержки никаких результатов не дали, ведь они просто, как и у любого нормального брокера, молчат. Особенно в тот момент, когда ты в панике пытаешься сделать хоть что-то, чтобы спасти свои средства. Также на рублевом счету образовался долг в 800 р. После я позвонил на горячую линию, и дозвонился не с первого раза, ведь очереди там получасовые примерно, мне ответили, что дело в комиссии. И чтобы продолжить пользоваться услугами, надо оплатить комиссию (по отчету на 08.01 комиссия составила в районе 1к). Хотя также объяснялось, что из-за того что у меня образовался минус в активах и нулевой баланс на рублевом счету, у меня наступила блокировка. В общем, одно из двух (весело, да?). Это же не маржинальная торговля. Ну, ладно, — думаю я, — надо так надо, пополнил ещё 2 тысячи. И это были последние деньги у меня в кармане, ведь все остальное было на брокерском счете. Забыл про Т+2, конечно. И остался без денег. И все бы ничего, если бы на следующий день на столкнулся с новым сюрпризом: продал минусовой актив, и получил за него в районе 38к в рублях (куда исчезли деньги с предыдущих переводов — остается гадать). А далее ждал самый приятный подарок после Нового Года от Альфа-Директ: ни с того ни с сего со счета исчезло 16к рублей. Пишешь в поддержку — молчат, звонишь — уже не работаем в такое время (20 с чем-то часов было). Отчет можно посмотреть только на следующий день после торгов. В отчете мало конкретного. Формулировки типа «вознаграждение брокера». А самым интересным для меня, наверное, было то, что 8 числа сняли 1к, а 9 — 16, хотя в первом случае было чуть ли не больше торгов, чем во втором, или около того. Уж, наверное, если бы 8 числа сняли 16к, я бы на второй задумался: может, стоит обороты сбавить? Но нет, все произошло именно так, как я описываю. Как-то непрозрачно все, — подумал я. Поэтому решился на написание данного отзыва. Кстати, на мое обращение к оператору по телефону 8 января на следующий день в чате пришел ответ на следующий день. Формулировки очень размытые, типа у нас все чисто, можете проверить инфу на сайте, если вам так уж прям хочется, но мы вас уверяем, наши руки чисты. А вообще я знаю, каков будет ответ у данного брокера на этот отзыв — сами не читали, сами не ознакомились, сами не спросили, сами виноваты. К слову, конкретных документов, описывающих все юридические условия оказания услуг, на сайте не представлены. Тем более описания всех тонкостей работы биржи и брокерских услуг. Хотя, предполагаю, что они имеются, но лишь для галочки, ведь я их там не нашел. Теперь подведу итог вышесказанного: я не смогу посоветовать данного брокера кому-либо. И я не первый, кто столкнулся с проблемой неясного обложения комиссией. Можете почитать об этом предыдущие отзывы. А остановить свой выбор на Альфа-Директ или каком-либо другом брокере, где все прозрачно и понятно, а также имеется хорошая поддержка, — решать вам, уважаемые читатели.

Администратор народного рейтинга

2020-01-10T18:55:05+03:00

Спасибо за отзыв. Давайте подождём комментариев банка по ситуации. 24.01.2020 к автору: в данном случае оставим своё решение в силе, так как вина банка неоднозначна, и обслуживание происходило в рамках действующего договора.

Как устроена маржинальная торговля

На этой странице рассказываем, как торговать, используя заемные средства или активы, которые вам может одолжить брокер. Также разбираемся, как рассчитывается и списывается плата за эту услугу и как контролировать маржинальные позиции, чтобы избежать убытков.

На этой странице

  • Что такое маржинальная торговля?
  • Кому доступна маржинальная торговля?
  • Сколько стоит маржинальная торговля?
  • Какие термины нужно знать перед тем, как начать торговать с плечом?
  • Что такое ликвидный портфель?
  • Что такое ставка риска?
  • Что такое КСУР и КПУР?
  • Как считают начальную и минимальную маржу?
  • Что такое маржин‑колл?
  • Как считают сумму для сделки в режиме маржинальной торговли?

Что такое маржинальная торговля?

Маржинальная торговля, или торговля с плечом, — это способ совершать операции с ценными бумагами и валютой, даже если у вас нет достаточной суммы для покупки активов или самих этих активов для продажи.

Например, вы хотите приобрести 10 акций компании Х по 600 ₽. Для этого вам требуется 6000 ₽, но на брокерском счете у вас есть только 4000 ₽. В таком случае вы можете подключить маржинальную торговлю и купить все 10 акций, частично оплатив их заемными средствами.

Фактически деньги или ценные бумаги для совершения сделок вам одалживает брокер — с условием, что потом вы всё вернете. А пока возвращаете, будете платить определенную комиссию — ее еще называют платой за непокрытую позицию. Сколько стоит маржинальная торговля в Тинькофф

Сделки в режиме маржинальной торговли несут повышенный риск

В некоторых случаях при резком изменении цены в негативную сторону сумма потенциальных убытков может быть больше, чем собственная сумма на торговом счете. Поэтому Центральный банк России рекомендует использовать маржинальную торговлю только людям с опытом в инвестициях.

Если вам удобнее видеоформат, посмотрите наш 24-минутный ролик. В нем мы рассказываем, зачем инвестору маржинальная торговля и как правильно ею пользоваться. Также о том, как устроена маржинальная торговля, можно прочитать ниже на этой странице.

Зеленый индикатор — стоимость ликвидного портфеля больше начальной маржи. Вы можете продавать и покупать ценные бумаги или валюту, а также выводить деньги с брокерского счета. Что такое маржа

Оранжевый индикатор — стоимость ликвидного портфеля меньше начальной маржи, но больше минимальной. Это значит, что сейчас вы не сможете занять еще больше денег или активов для открытия новых позиций, но сможете сократить непокрытые позиции: пополнить торговый счет, выкупить ценные бумаги, проданные в шорт, или продать активы, купленные с плечом в лонг. Также, пока индикатор стоимости ликвидного портфеля не станет зеленым, вы не можете выводить деньги со счета. Чтобы увеличить стоимость ликвидного портфеля, пополните брокерский счет, закройте часть непокрытых позиций или подождите, пока стоимость ваших активов изменится.

Красный индикатор — размер ликвидного портфеля меньше минимальной маржи. В таком случае в любой момент может случиться маржин‑колл: брокер принудительно закроет часть ваших непокрытых позиций за счет свободных денег на брокерском счете. Если свободных денег не будет, брокеру придется продать часть ваших активов, даже если они покупались не на заемные средства. Лучше не доводить до этой ситуации и вовремя пополнить счет либо закрыть часть непокрытой позиции до того, как индикатор станет красным. Что такое маржин‑колл

Что такое ставка риска?

Ставка риска — это показатель, который брокер использует для расчета суммы, которую вам нужно иметь на счете, чтобы открыть или поддерживать непокрытую позицию. Чем ниже ставка риска, тем крупнее может быть непокрытая позиция — то есть брокер будет готов одолжить больше активов. И наоборот — с высокой ставкой риска размер кредитного плеча в сделке будет небольшим или его не будет вовсе.

Например, для акций компании X стоимостью 1000 ₽ установлена ставка риска лонг в размере 25%. Поэтому минимально необходимая сумма, которая должна быть на вашем счете для покупки: 1000 ₽ × 25% = 250 ₽.

Если на вашем счете есть 1000 ₽, то с учетом текущей ставки риска вы сможете купить 4 акции X.

Если ставка риска установлена как 100%, то такой актив считается неликвидным и для его покупки потребуется полное обеспечение — то есть 100% от его стоимости.

Например, вы хотите купить акцию компании Y стоимостью 1000 ₽, ставка риска по ней составляет 100%. Для покупки такой акции вам нужно обеспечить на счете полную стоимость позиции, то есть минимум 1000 ₽.

Получается, что таким активом нет смысла торговать в режиме маржинальной торговли.

Кто определяет ставки риска

Ставки риска рассчитывают клиринговые организации по специальным параметрам и формулам. При торговле на Московской бирже клиринговым центром выступает Национальный клиринговый центр, на СПБ Бирже — СПБ Клиринг. Устанавливая ставки риска, они оценивают вероятность значительного движения цены актива в соответствующую сторону. Затем клиринговые центры публикуют ставки риска на своих сайтах.

На основании этих рекомендаций брокер формирует список ликвидных активов и устанавливает ставки риска для каждого из них. При этом ставки риска могут быть равными или выше тех, которые рекомендуют клиринговые центры.

В Тинькофф Инвестициях ставки риска могут обновляться каждый торговый день. Актуальные ставки риска для сделок лонг и шорт по каждому активу можно посмотреть в списке ликвидных активов. При этом у одного и того же актива из списка есть два уровня ставок риска: стандартный и повышенный. Подробнее про уровни ставок риска мы рассказали ниже.

Важно помнить: в кризисные моменты на рынке ставки риска могут расти стремительно, что может стать причиной значительного увеличения начальной и минимальной маржи, а это, в свою очередь, может привести к потере инвестором средств, участвующих в маржинальных сделках. Что такое маржин‑колл и как его избежать

Что такое КСУР и КПУР?

В Тинькофф Инвестициях у одной и той же бумаги из списка ликвидных активов может быть два уровня ставок риска.

Количество денежных средств и стоимость ценных бумаг на брокерских счетах в Тинькофф Инвестициях, включая ИИС, Инвесткопилку и счета с подключенным автоследованием, составляет не менее 3 000 000 ₽. На счетах учитываются только валюта и биржевые ценные бумаги, в том числе обособленные. Не учитываются ценные бумаги, торгующиеся на внебиржевом рынке, а также фьючерсы и опционы.

Количество денежных средств и стоимость ценных бумаг на брокерских счетах в Тинькофф Инвестициях, в том числе на счетах с подключенным автоследованием, ИИС и счете Инвесткопилки, составляет от 600 000 ₽. Но в этом случае нужно быть клиентом брокера последние шесть месяцев и хотя бы пять дней в течение этого времени совершить сделки на бирже.

После выполнения условий ставки риска повышенного уровня будут автоматически использоваться для расчета маржинальных показателей — начальной и минимальной маржи. Подробнее о том, как считают начальную и минимальную маржу

Разные уровни ставок риска влияют на возможности инвестора, использующего маржинальную торговлю. Рассмотрим на примере, как это работает.

Допустим, ставка риска лонг для акции X стоимостью 10 000 ₽ составляет:

Для стандартного уровня — 50%. Чтобы открыть позицию, на счете должно быть минимум 5000 ₽. Остальные 5000 ₽ можно занять у брокера.

Для повышенного уровня — 30%. Чтобы купить акцию, на счете должно быть только 3000 ₽. В этом случае брокер сможет дать взаймы уже 7000 ₽.

Как считают начальную и минимальную маржу?

Эти показатели нужны, чтобы избежать маржин-колла — он происходит, когда стоимость ликвидного портфеля опускается ниже минимальной маржи. Что такое маржин‑колл

Начальная маржа — это стоимость всех ликвидных активов и фьючерсов в портфеле инвестора, приведенная к рублям по биржевому курсу и умноженная на ставки риска этих активов. Что такое ставка риска

Начальная маржа отдельного актива = Стоимость актива × Ставка риска

Начальная маржа портфеля = Начальная маржа актива № 1 + Начальная маржа актива № 2 +…

Для расчета начальной маржи купленных активов используется ставка риска лонг — даже если актив куплен на собственные, а не на заемные деньги. А для позиций, проданных в шорт, — ставка риска шорт. Ставки риска лонг и шорт даже по одному активу могут отличаться. Посмотреть ставки риска

У рубля ставка риска равна нулю, поэтому средства в рублях не учитываются при расчете начальной и минимальной маржи.

Если стоимость ликвидного портфеля больше начальной маржи, вы можете заключать новые сделки. Если стоимость ликвидного портфеля опустится ниже начальной маржи, вы больше не сможете совершать новые маржинальные сделки, кроме закрытия уже имеющихся позиций. Что такое ликвидный портфель

Скорректированная маржа — это показатель, аналогичный начальной марже, но при этом учитывающий выставленные вами лимитные заявки на увеличение позиции (на любую покупку или на продажу в шорт).

Если у вас есть лимитные заявки на открытие или увеличение позиций, то скорректированная маржа будет рассчитываться так, будто эти заявки уже исполнены. В таком случае на индикаторе ликвидного портфеля вместо начальной маржи будет отображаться скорректированная маржа.

Скорректированная маржа = Начальная маржа + Начальная маржа по выставленным лимитным заявкам на открытие позиций

Минимальная маржа — это половина от начальной или скорректированной маржи портфеля.

Минимальная маржа = Начальная маржа / 2

Если стоимость портфеля опустится ниже минимальной маржи, брокер будет обязан принудительно закрыть часть позиций на счете инвестора — это называется маржин‑колл.

Что такое маржин‑колл?

Это состояние ликвидного портфеля, при котором его стоимость опускается ниже значения минимальной маржи. В этой ситуации брокер предупредит вас о том, что долговая нагрузка по портфелю слишком высока и вам нужно срочно ее снизить — пополнив счет или закрыв часть маржинальных позиций.

Если этого не сделать, брокер будет вынужден самостоятельно закрыть часть позиций на вашем счете. Он будет закрывать позиции и принудительно продавать активы с вашего счета до тех пор, пока стоимость вашего ликвидного портфеля не превысит сумму начальной маржи и индикатор не вернется в зеленую зону. Что такое начальная маржа

Сколько времени есть у инвестора, чтобы пополнить счет после маржин-колла

если маржин‑колл наступил до 17:00 текущего торгового дня, брокер закроет позиции в любое время до конца текущего торгового дня;

если маржин‑колл наступил после 17:00 текущего торгового дня, брокер закроет позиции в любое время до 17:00 следующего торгового дня.

При маржинальных сделках сразу на нескольких счетах в Тинькофф Инвестициях — все показатели и комиссии для маржинальной торговли будут рассчитываться по каждому счету отдельно. Как открыть несколько брокерских счетов в Тинькофф

Чтобы избежать маржин-колла, достаточно соблюдать несколько правил:

Регулярно проверяйте состояние счета и стоимость ликвидного портфеля. Для этого можно следить за цветом индикаторов на экране маржинальной торговли: в приложении Тинькофф Инвестиций на вкладке «Главная» выберите нужный счет → значок ⬢ в правом верхнем углу → «Маржинальная торговля». Но если состояние счета достигнет критического значения, отправим вам уведомление, а на экране счета, к которому у вас подключена маржинальная торговля, появится баннер с предупреждением.

Что означают цветовые индикаторы
Зеленый — всё в порядке, просто продолжайте время от времени проверять состояние своего портфеля.

Желтый или красный — нужно как можно скорее стабилизировать состояние вашего портфеля. Для этого пополните счет, а если свободных денег сейчас нет, то продайте любые наиболее ликвидные активы из вашего портфеля. Список ликвидных активов и необходимая сумма будут указаны на экране с маржинальными показателями.

Используйте отложенные заявки (стоп‑приказы). С их помощью можно автоматически выйти из позиции и сократить убытки, если ситуация на бирже начнет развиваться не в вашу пользу.

Как выставлять отложенные заявки в Тинькофф Инвестициях

Выбирайте любой удобный для вас вариант. В приложении Тинькофф Инвестиций доступны три типа стоп‑приказов: стоп‑маркет, стоп‑лимит и тейк‑профит. Как выставлять стоп‑приказы в приложении В личном кабинете на сайте tinkoff.ru можно выставить стоп‑маркет и тейк‑профит на продажу актива, который уже есть у вас в портфеле. Как выставлять заявки в личном кабинете В терминале Тинькофф Инвестиций есть три вида отложенных заявок: трейлинг‑стоп, тейк‑профит, стоп‑лосс. Как работают отложенные заявки в терминале

Помните о диверсификации. Старайтесь не вкладывать все деньги только в один актив, а лучше разложите их по нескольким инструментам. Тогда, если одна из бумаг упадет в цене, другие будут расти — и доходность по ним может превысить возникшие убытки, что позволит стабилизировать состояние вашего портфеля и предотвратить маржин‑колл. Узнать больше про то, как диверсификация помогает избежать рисков Чтобы научиться правильно рассчитывать риски, пройдите наш бесплатный обучающий курс «Маржинальная торговля». В нем вы узнаете, в чем опасность слишком большого кредитного плеча и как правильно ограничивать свои риски.

Как считают сумму для сделки в режиме маржинальной торговли?

Сумму, необходимую для совершения маржинальной сделки, не нужно считать вручную — мы автоматически посчитаем и покажем ее в момент покупки или продажи актива.

Если хотите посчитать доступную сумму самостоятельно, разделите стоимость ликвидного портфеля на ставку риска лонг или шорт по активу, с которым хотите совершить сделку. Что такое ставка риска

Например, у вас на счете есть 10 000 ₽ и нет других активов. Вы хотите совершить сделку с активом, начальная ставка риска лонг у которого равна 40%.

Тогда максимальная сумма сделки будет рассчитываться так: 10 000 ₽ / 40% = 25 000 ₽.

Если у вас в портфеле есть активы, расчет будет немного сложнее. Из стоимости ликвидного портфеля сначала нужно вычесть начальную маржу этого актива, а затем разделить результат на ставку риска лонг или шорт по активу, с которым хотите совершить сделку. Как считают начальную и минимальную маржу

Например, у вас есть ликвидный портфель общей стоимостью 10 000 ₽: в нем 5000 ₽ и акции компании Х общей стоимостью 5000 ₽. Ставка риска лонг по акциям Х — 20%. Вы хотите совершить сделку с акциями Y, начальная ставка риска лонг у которых равна 40%.

Начальная маржа акций компании X: 5000 × 20% = 1000 ₽.

Максимальная сумма сделки будет рассчитываться так: (10 000 ₽ − 1000 ₽) / 40% = 22 500 ₽.

Доступную сумму сделки необязательно использовать целиком: сделку можно совершать на любую сумму меньше максимальной.

Маржинальное кредитование и возникновение непокрытых позиций

АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» (далее – Компания) сообщает, что возникновение или увеличение непокрытой позиции возможно только по ценным бумагам, по которым клиринговой организацией раскрыта ставка риска. Компания определяет ставки риска по ценным бумагам и иностранным валютам на основе соответствующих ставок риска, рассчитанных и опубликованных НКО НКЦ (АО) и/или АО «КЦ МФБ».

Компания раскрывает ставки риска по ценным бумагам во вкладке «Список ликвидных ценных бумаг».

По каждому портфелю клиента Компания рассчитывает величины обеспечения по маржинальным сделкам: размер начальной маржи, размер минимальной маржи, нормативы покрытия риска.

В случае если начальная маржа становится равной стоимости портфеля клиента, информационно-торговая система Компании не позволит клиенту более наращивать позиции; будут доступны только операции по сокращению позиций. Снижение стоимости портфеля клиента ниже соответствующему ему размера минимальной маржи повлечет принудительное закрытие позиций клиента.

В соответствии с соглашением об обслуживании клиент-физическое лицо при заключении договора с Компанией будет отнесён к категории клиентов со стандартным уровнем риска (КСУР) и получит доступ к соответствующим данному уровню ценным бумагам, иностранным валютам и уровню непокрытой позиции.

Клиент-физическое лицо может быть отнесён Компанией к категории клиентов с повышенным уровнем риска (КПУР) при соблюдении требований, установленных нормативными актами Банка России:

– стоимость портфеля клиента составляет не менее 3 миллионов рублей

– стоимость портфеля клиента составляет не менее 600 тыс. рублей, при этом клиент является клиентом Компании в течение последних 180 дней, из которых не менее 5 дней заключались договоры с ценными бумагами или с договорами, являющимися производными финансовыми инструментами.

Заявление на изменение категории можно подать следующим образом:

– подписать Заявление в личном кабинете клиента Simple;

– обратиться в офис Компании.

Клиенты-юридические лица при заключении договора с Компанией будут отнесены к категории клиентов с повышенным уровнем риска (КПУР), при этом они могут быть отнесены к любой категории клиентов, подав соответствующее заявление в офисе Компании.

Компания желает вам успехов в ваших торговых операциях!

С 26 марта участники рынка ценных бумаг должны будут полностью соответствовать требованиям, определенным в приказе ФСФР от 8.08.2013 №13-71/пз-н. В целях ознакомления с данными требованиями предлагается рассмотреть следующее:

  1. Основные аспекты;
  2. Порядок расчета маржи;
  3. Корректировка размера начальной маржи с учетом поручений клиента.
  4. Действия брокера в рамках нового законодательства.

1. Основные аспекты

В соответствии с новым законодательством на расчет маржи влияют следующие активы:

  • ценные бумаги, которые опубликованы на сайте нашей компании в разделе «Новые маржинальные требования» во вкладке «Список ликвидных ценных бумаг» (далее — ликвидные ценные бумаги);
  • инструменты, которые не входят в «Список ликвидных ценных бумаг» на уровень маржи не влияют (далее — неликвидные ценные бумаги);
  • производные финансовые инструменты не учитываются для целей расчета величин маржи, но вариационная маржа включается в обязательства/поступления клиента и учитывается;
  • активы или обязательства могут быть учтены только один раз;
  • ценные бумаги, торгующиеся в секторе STANDARD, учитываются по общим правилам.

Рассмотрим некоторые ограничения по сделкам:

  • открытие длинных или коротких позиций с плечом возможно только по ликвидным ценным бумагам;
  • открытие коротких позиций по неликвидным ценным бумагам невозможно;
  • не допускается возникновение или увеличение короткой позиции, если цена этой сделки:
    • на 5 или более процентов ниже цены закрытия соответствующих ценных бумаг, определенной организатором торговли за предыдущий торговый день, и
    • ниже последней текущей цены, и
    • ниже цены последней сделки, вошедшей в расчет указанной текущей цены.

    Раньше все бумаги, которые признавались биржей ликвидными, могли служить обеспечением. Брокер предоставлял клиенту «плечо» и удобство заключалось в том, что для всех ликвидных бумаг, с редкими исключениями, «плечо» было одинаковым. Новые правила предусматривают, что брокер должен «резервировать» только ту часть активов, которая пропорциональна риску бумаги и чем ниже риск, тем больше бумаг на заемные деньги можно купить. Ставка риска определяется брокером, но не может быть ниже ставки клиринговой организации. Величины ставок риска по разным группам клиентам будет раскрыта в данном разделе сайта.

    2. Порядок расчета маржи

    Первым и вполне очевидным этапом расчета маржи является расчет плановой позиции по инструменту и портфелю в целом: Si = Qi∗Pi, где Si является плановой позицией по i-му инструменту, а Qi и Pi его количеством и ценой соответственно. Стоимостью портфеля в целом является сумма плановых позиций по каждому инструменту: S = ∑Si, где S- стоимость портфеля. По неликвидным ценным бумагам значение плановой позиции приравнивается нулю, а также возникновение короткой позиции невозможно.

    Второй этап – это определение категории клиента: клиент со стандартным уровнем риска, клиент с повышенным уровнем риска и клиент с особым уровнем риска. Так как приказ ФСФР от 8.08.2013 г. №13-71/пз-н не распространяется на клиентов с особым уровнем риска, то далее речь пойдет только о первых двух категориях клиентов: КСУР и КПУР.

    Третий этап — расчет ставки риска. Она используется для определения начальной и минимальной маржи. Ставка риска зависит от следующих параметров: категория клиента, инструмент, направление сделки (длинная или короткая) и вид маржи, для которой рассчитывается ставка. Ниже представлена таблица с формулами для расчета ставок риска с примером расчета для акции «Сбербанк России ОАО ао»:

    Ставки риска для валют брокер определяет самостоятельно. Ставка риска для рублей равна нулю.

    Четвертый этап – вычисление начальной и минимальной маржи. Основной смысл начальной и минимальной маржи заключается в следующем: если активы клиента меньше начальной маржи, то брокер обязан не допустить увеличения рисков (наращивания позиций); минимальная маржа служит показателем, ниже которого стоимость портфеля клиента опуститься не может, иначе брокер обязан сократить позицию до уровня начальной маржи. Для расчета этих двух видов маржи нужно для начала вычислить риски по каждому инструменту в отдельности (Ri), затем просуммировать их. Если позиция по инструменту длинная, то риск будет вычисляться по следующей формуле:Ri + = Si∗Di + , если позиция короткая, то формула расчета риска примет вид: Ri — = -Si∗Di — , где Ri + , Ri — — риск длинной, короткой позиции по каждому инструменту соответственно; Si — значение плановой позиции по ценной бумаге; Di + Di — — ставки рыночного риска для длинной, короткой позиции соответственно.

    , где M0 — начальная маржа, R0i — риск начальной маржи по i-му инструменту;

    , где Mx — минимальная маржа, Rxi — риск минимальной маржи по i-му инструменту.

    3. Корректировка размера начальной маржи с учетом поручений клиента.

    Учет поручений в рамках уровня маржи вообще является очень непростым моментом, поскольку требует большого количества расчетов. Смысл состоит в том, что даже после исполнения всех заявок на покупку или заявок на продажу уровни маржи не должны быть нарушены. Если заявка выставлена, то она может исполниться и в момент исполнения заявки должны выполняться требования положения. Величина риска рыночных заявок складывается из двух величин:

    • риск снижения (роста) стоимости актива до цены, указанной в самой удаленной заявке
    • риск новой позиции после того, как заявка исполнится. (R’)

    Возникают еще две очень важные величины – минимальная цена заявок на покупку (P+) и максимальная цена заявок на продажу (P-). Если соответствующие заявки отсутствуют или заявка рыночная, то P+ или P- равны соответственно текущей цене. На базе этих величин рассчитываются новые показатели S+ и S- которые обозначают стоимость позиции в момент, когда цена будет равна P+ или P- соответственно. Разница между начальной стоимостью позиции с учетом суммы заявок на покупку и величиной S+ — это величина риска снижения позиции. Разница между начальной стоимостью позиции с учетом суммы заявок на продажу и величиной S- — это величина риска роста позиции. Расчет величин риска можно упростить в том случае, если вы не предполагаете расчеты в валюте. Что же касается расчета риска новой позиции, то он рассматривается в точности по аналогии с расчетом риска без заявок, только в качестве величины позиции будет уже S+ или S-. Проще всего продемонстрировать сказанное на примере.

    4. Действия брокера в рамках нового законодательства.

    Итак, подведем краткий итог и заодно опишем функции и обязанности брокера в соответствии с новым законодательством:

    • Ведет учет позиций клиента и его заявок;
    • Рассчитывает начальный (с учетом заявок) и минимальный уровни маржи;
    • Не дает клиенту заключить сделку (поставить заявку), в результате которой стоимость портфеля будет ниже уровня начальной маржи;
    • Закрывает позицию клиента, если стоимость портфеля будет ниже уровня минимальной маржи;
    • Может закрыть позицию клиента до достижения минимального уровня маржи, если это предусмотрено договором;
    • Отправляет уведомления о том, что стоимость портфеля ниже уровня начальной маржи. Брокер ведет журнал уведомлений и хранит его не менее 5 лет.
    • Принудительное закрытие должно быть осуществлено до окончания основной торговой сессии. Но если момент, когда стоимость портфеля стала ниже минимальной маржи, произошел за 3 часа до окончания основной торговой сессии, либо торги приостанавливались и возобновились за 3 часа до окончания основной торговой сессии, то можно закрыть позицию до конца следующей сессии.
    • Принудительное закрытие должно происходить на анонимных торгах (в рынке). Возможно принудительное закрытие не в рынке, но по ценам, близким к рынку.

    Компания определяет ставки риска по ценным бумагам и иностранным валютам на основе соответствующих ставок риска, рассчитанных и опубликованных НКО НКЦ (АО) и/или АО «КЦ МФБ» (далее – КЦ). В случае, если ставка риска КЦ по любой из приведённых бумаг или иностранных валют становится выше чем ставка риска, рассчитанная Компанией, то для расчёта величин обеспечения по маржинальным сделкам: размера начальной маржи, размера минимальной маржи, нормативов покрытия риска для клиентов с повышенным уровнем риска Компания использует большую из ставок риска КЦ, а для клиентов со стандартным уровнем риска – ставку риска, рассчитанную из большей ставки риска в соответствии с Указанием Банка России № 4928-У от 08.10.2018 г.

    Код Наименование Ставки риска для КПУР Ставки риска для КСУР
    Лонг Шорт Лонг Шорт
    AFKS АФК «Система» ПАО ао 50,00% 75,00%
    AFLT «Аэрофлот» ПАО ао 20,00% 36,00%
    ALRS АК «АЛРОСА» ПАО ао 20,00% 36,00%
    BANEP АНК «Башнефть» ПАО ап 35,00% 57,75%
    CHMF «Северсталь» ПАО ао 17,00% 31,11%
    FEES «ФСК ЕЭС» ПАО ао 25,00% 25,00% 43,75% 56,25%
    GAZP «Газпром» ПАО ао 17,00% 17,00% 31,11% 36,89%
    GMKN ГМК «Норильский Никель» ПАО ао 17,00% 17,00% 31,11% 36,89%
    HYDR «РусГидро» ПАО ао 17,00% 17,00% 31,11% 36,89%
    IRAO «ИНТЕР РАО ЕЭС» ПАО ао 35,00% 57,75%
    LKOH НК «ЛУКОЙЛ» ПАО ао 17,00% 17,00% 31,11% 36,89%
    MAGN «ММК» ПАО ао 20,00% 36,00%
    MGNT «Магнит» ПАО ао 17,00% 17,00% 31,11% 36,89%
    MOEX «Московская Биржа ММВБ-РТС» ПАО ао 17,00% 17,00% 31,11% 36,89%
    MSNG «Мосэнерго» ПАО ао 35,00% 57,75%
    MTSS «Мобильные ТелеСистемы» ПАО ао 17,00% 17,00% 31,11% 36,89%
    NLMK «НЛМК» ПАО ао 18,00% 32,76%
    NVTK «НОВАТЭК» ПАО ао 17,00% 31,11%
    OGKB «ОГК-2» ПАО ао 35,00% 57,75%
    PHOR «ФосАгро» ПАО ао 35,00%
    PLZL «Полюс» ПАО ао 35,00% 57,75%
    POLY Полиметалл Интернэшнл плс (Polymetal International plc), акции иностранного эмитента 28,00% 48,16%
    RASP «Распадская» ПАО ао 60,00%
    ROSN «НК «Роснефть» ПАО ао 17,00% 17,00% 31,11% 36,89%
    RSTI «Россети» ПАО ао 18,00% 18,00% 32,76% 39,24%
    RTKM «Ростелеком» ПАО ао 25,00% 43,75%
    SBER «Сбербанк России» ПАО ао 17,00% 17,00% 31,11% 36,89%
    SBERP «Сбербанк России» ПАО ап 18,00% 18,00% 32,76% 39,24%
    SIBN «Газпром нефть» ПАО ао 35,00% 57,75%
    SNGS «Сургутнефтегаз» ПАО ао 35,00% 35,00% 57,75% 82,25%
    SNGSP «Сургутнефтегаз» ПАО ап 17,00% 17,00% 31,11% 36,89%
    SVAV «СОЛЛЕРС» ПАО ао 70,00%
    TATN «Татнефть» ПАО ао 18,00% 32,76%
    TATNP «Татнефть» ПАО ап 35,00%
    TRNFP АК «Транснефть» ПАО ап 18,00% 32,76%
    VSMO «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» ПАО ао 60,00%
    YNDX Компания с ограниченной ответственностью «Яндекс Н.В.», акции иностранного эмитента 25,00%
    VTBR Банк ВТБ ПАО ао 17,00% 17,00% 31,11% 36,89%
    UPRO «Юнипро» ПАО ао 40,00% 64,00%
    SU26205RMFS3 ОФЗ 26205 10,00% 19,00%
    SU26217RMFS8 ОФЗ 26217 10,00% 19,00%
    SU29006RMFS2 ОФЗ 29006 10,00% 19,00%
    SU29007RMFS0 ОФЗ 29007 10,00% 19,00%
    SU29008RMFS8 ОФЗ 29008 10,00% 19,00%
    SU29009RMFS6 ОФЗ 29009 10,00% 19,00%
    SU29010RMFS4 ОФЗ 29010 10,00% 19,00%
    SU29012RMFS0 ОФЗ 29012 10,00% 19,00%
    XS0088543193 Мин. фин. РФ (еврооблигация RUS-28) 20,00% 36,00%
    XS0114288789 Мин. фин. РФ (еврооблигация RUS-30) 20,00% 36,00%
    EUR Евро (EURRUB) 15,00% 15,00% 15,00% 15,00%
    USD Доллары США (USDRUB) 15,00% 15,00% 15,00% 15,00%
    AA Alcoa Corporation 30,00% 51,00%
    AAPL Apple Inc. 25,00% 43,75%
    AMZN Amazon.com, Inc. 25,00% 43,75%
    BA THE BOEING COMPANY 35,00% 57,75%
    BAC Bank of America Corporation 25,00% 43,75%
    CSCO Cisco Systems, Inc. 25,00% 43,75%
    CVX Chevron Corporation 25,00% 43,75%
    DIS The Walt Disney Company 25,00% 43,75%
    DOW DOW INC. 35,00% 57,75%
    F Ford Motor Company 30,00% 51,00%
    FSLR First Solar, Inc. 30,00% 51,00%
    GE General Electric Company 30,00% 51,00%
    GILD GILEAD SCIENCES, INC. 25,00% 43,75%
    GOOG Alphabet Inc. Class C 25,00% 43,75%
    IBM INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES 25,00% 43,75%
    INTC Intel Corporation 25,00% 43,75%
    JNJ Johnson & Johnson 25,00% 43,75%
    KO THE COCA-COLA COMPANY 25,00% 43,75%
    MCD Mc’DONALDS CORPORATION 25,00% 43,75%
    MS Morgan Stanley 25,00% 43,75%
    MSFT Microsoft Corporation 25,00% 43,75%
    MU Micron Technology, Inc. 25,00% 43,75%
    NEM NEWMONT MINING CORPORATION 25,00% 43,75%
    NFLX Netflix, Inc. 25,00% 43,75%
    PFE Pfizer Inc. 25,00% 43,75%
    PG The Procter & Gamble Company 25,00% 43,75%
    PYPL PayPal Holdings, Inc. 25,00% 43,75%
    QCOM QUALCOMM Incorporated 25,00% 43,75%
    SBUX Starbucks Corporation 25,00% 43,75%
    T AT&T INC. 25,00% 43,75%
    TIF Tiffany & Co. 25,00% 43,75%
    TSLA Tesla, Inc. 30,00% 51,00%
    TWTR Twitter, Inc. 30,00% 51,00%
    V Visa Inc. 25,00% 43,75%
    VZ Verizon Communications Inc. 25,00% 43,75%
    WMT Wal-Mart Stores, Inc. 25,00% 43,75%
    XOM Exxon Mobil Corporation 30,00% 51,00%

    В соответствии с новыми требованиями терминале QUIK произойдут следующие изменения

    Обращаем ваше внимание, что для корректного отображения новых маржинальных показателей необходимо обновить рабочее место до последней версии (6.12.0.31)

    Изменения в таблице «Клиентский портфель»

    Столбец «плечо» теряет прежнее значение и показывает принадлежность клиента к «группе риска»:

    • Плечо 1 – клиент со стандартным уровнем риска (КСУР)
    • Плечо 3 – клиент с повышенным уровнем риска (КПУР)
    • Плечо 5 – клиент с особым уровнем риска (КОУР)
    • «Начальная маржа» — отражает стоимость портфеля клиента (бумаги/деньги) с учетом дисконтирующих коэффициентов D long и D short.
    • «Минимальная маржа» — вычисляется аналогично размеру «начальной маржи», но при использовании скорректированных значений дисконтов D min long и D min short.
    • «Скорректированная маржа» — вычисляется аналогично размеру «начальной маржи», с учетом планового исполнения всех активных заявок.
    • «УДС» (уровень достаточности средств) = «Текущие активы» – «Минимальная маржа» / «Начальная маржа» – «Минимальная маржа».
    • «Статус»— состояние стоимости портфеля относительно уровня маржи
    • «Требование» — сумма маржинального требования, рассчитываемая по формуле: Если «Стоимость портфеля» – «Начальная маржа» иначе 0.

    Показатели УДС, Статус, Требование носят справочный характер. При принятии решений следует ориентироваться на показатели скорректированной и минимальной маржи, а также на информацию от брокера.

    Не стоит путать понятия Начальная маржа, Минимальная маржа и Скорректированная маржа, определенные с соответствии с Указанием ЦБ РФ от 18.04.2014г. № 3234-У, с вариационной маржой, возникающей от операций на срочном рынке.

    В таблице «Купить/продать» можно увидеть количество бумаг, доступных для покупки/продажи в соответствующих столбцах. Ставки, которые используются для расчета показателей маржи, доступны также соответствующих столбцах в таблице «Купить/продать».

    Предположим, что мы совершили сделку покупки Сбербанка и купили один лот(10 акций)

    Цена Сбербанка – 81,59.

    Начальная маржа рассчитывается как: 81,59*10*0,4375 =356,96

    Минимальная маржа рассчитывается как: 81,59*10*0,25=203,98

    После выставления заявки изменится только скорректированная маржа

    Работа единого биржевого счета не изменена и ГО можно, как и раньше, посмотреть в клиентском портфеле. Доступные для покупки срочных контрактов средства также можно видеть в поле «НаПокупНемаржин»

    Как торговать в лонг

    Лонг, или длинная позиция, — это сделка по покупке актива, когда инвестор ожидает роста его цены. Если инвесторы хотят заработать на растущем рынке, они торгуют в лонг.

    Чтобы увеличить потенциальный доход от сделки, можно купить актив не только на собственные деньги, но и на дополнительную сумму, взяв ее взаймы у брокера. При этом весь доход от сделки в лонг, не учитывая комиссию и плату за использование средств брокера, остается у инвестора.

    Но и убыток от неудачных сделок с участием средств брокера инвестор также полностью несет сам: долг брокеру придется вернуть в любом случае.

    Например, вы купили акции на 50 000 ₽ в расчете на то, что они подорожают. Через несколько дней их цена действительно выросла на 20% — до 60 000 ₽. Если вы их продадите, то ваша прибыль составит: 60 000 − 50 000 = 10 000 ₽. Если бы акции подешевели на 20% и вы их продали, то потеряли бы: 50 000 − 40 000 = 10 000 ₽.

    Если бы вы вложили в эти акции 100 000 ₽ (взяв еще 50 000 ₽ взаймы у брокера), то заработали бы на сделке в два раза больше — 20 000 ₽ (не учитывая комиссии за сделку и платы за использование средств брокера).

    Но если бы акции подешевели на 20%, стоимость портфеля снизилась бы до 80 000 ₽. При этом вам все равно нужно вернуть брокеру полную сумму долга — то есть 50 000 ₽. В итоге у вас останется 80 000 − 50 000 = 30 000 ₽. Получается, что так вы потеряете 40% собственных средств.

    Сделки в лонг в режиме маржинальной торговли могут быть невыгодны, если вы хотите купить актив надолго. За каждый день использования заемных средств брокера с вас будет списываться комиссия, поэтому маржинальную торговлю обычно используют только для спекулятивных сделок: вы покупаете актив, цена на него быстро растет и вы сразу же его продаете, фиксируя полученную прибыль. Комиссии за маржинальную торговлю в Тинькофф

    Если хотите подробнее узнать о механизмах маржинальной торговли, пройдите наш короткий бесплатный курс «Маржинальная торговля» — в нем вы узнаете, как правильно совершать сделки в лонг и контролировать риски маржинальной торговли.

    Как совершать сделки в лонг?

    Процесс покупки активов в лонг в режиме маржинальной торговли довольно прост:

    Подключите услугу маржинальной торговли — в личном кабинете на tinkoff.ru или в приложении Тинькофф Инвестиций. Кто и как может подключить маржинальную торговлю

    Выберите актив для покупки — доступные для покупки в лонг акции можно найти на вкладке «Что купить» → «Акции» → фильтр «С плечом» под строкой поиска. Кроме того, акции и другие активы, которые можно купить в лонг, перечислены в списке ликвидных активов.

    Укажите количество лотов для покупки с плечом — с учетом доступной суммы для сделки. В зависимости от ставки риска каждый актив имеет свое допустимое кредитное плечо.

    Нажмите на кнопку «Купить» — чтобы подтвердить покупку.

    После сделки у вас на счете появится непокрытая позиция в виде минуса в рублях. Если вы закроете непокрытую позицию до конца торгового дня или на момент подсчета ночью она будет меньше 5000 ₽, комиссии за перенос непокрытой позиции не будет. В остальных случаях с вас будут списывать комиссию за перенос непокрытой позиции каждый календарный день, пока вы не закроете позицию или не пополните торговый счет. Комиссии за маржинальную торговлю в Тинькофф

    Как технически выглядит процесс торговли в лонг?

    Разберем маржинальную сделку в лонг на подробном примере.

    При маржинальных сделках сразу на нескольких счетах в Тинькофф Инвестициях — все показатели и комиссии для маржинальной торговли будут рассчитываться по каждому счету отдельно. Как открыть несколько брокерских счетов в Тинькофф

    Шаг 1 . Вы выбираете актив для сделки

    Это можно сделать в разделе «Инвестиции» в личном кабинете на tinkoff.ru или в приложении Тинькофф Инвестиций.

    Шаг 2 . Брокер определяет стоимость вашего ликвидного портфеля

    Это суммарная стоимость всех ценных бумаг и валюты на вашем счете. От нее будет зависеть, сколько заемных средств для сделки в лонг вы сможете использовать. Что такое ликвидный портфель

    Например, у вас на брокерском счете есть 10 000 ₽ и 200 акций компании Х из списка ликвидных, которые торгуются по 200 ₽. Тогда ваш ликвидный портфель составит: 10 000 ₽ + (200 ₽ × 200 акций) = 50 000 ₽.

    Шаг 3 . Брокер считает маржу по активам, которые уже есть в вашем портфеле

    Это нужно, чтобы понять, можете ли вы начать или продолжать совершать сделки с кредитным плечом. Что такое маржа

    В нашем примере начальная маржа портфеля рассчитывается так: 200 акций компании Х × 200 ₽ × 36% (начальная ставка риска лонг) = 14 400 ₽.

    Минимальная маржа: 14 400 / 2 = 7200 ₽.

    У рубля начальная и минимальная ставка риска равны нулю, поэтому средства в рублях не учитываются при расчете начальной и минимальной маржи.

    Шаг 4 . Брокер сравнивает размер ликвидного портфеля с начальной маржой

    Так он понимает, на какую сумму вы можете совершить сделку.

    Стоимость ликвидного портфеля из примера выше равна 50 000 ₽ — это больше начальной маржи, равной 14 400 ₽.

    Доступная сумма сделки составит: 50 000 − 14 400 = 35 600 ₽.

    Шаг 5 . Вы покупаете выбранный актив в лонг

    На экране покупки выберите нужное количество лотов и нажмите «Купить».

    Например, вы считаете, что акции компании Y в ближайшее время подорожают, и хотите купить их с использованием средств брокера. На бирже акции стоят 300 ₽. Их начальная ставка риска лонг — 55%.

    Максимальная сумма этой сделки будет рассчитываться так:

    35 600 ₽ (доступная сумма сделки) / 55% (начальная ставка риска лонг по этому активу) = 64 727 ₽.

    С учетом этого лимита и цены акции Y в 300 ₽ вы сможете купить не больше: 64 727 / 300 = 215 акций.

    После совершения сделки у вас на счете продолжат находиться 200 акций компании Х, которые были у вас изначально, но также появится 215 акций компании Y, а в рублевой секции появится минусовая позиция: −64 727 + 10 000 (которые были на вашем счете) = −54 727 ₽.

    Непокрытую позицию по рублям брокер запишет в поле «Сумма непокрытых позиций».

    Шаг 6 . Пока вы держите непокрытую позицию, брокер постоянно проверяет стоимость вашего ликвидного портфеля

    Он сравнивает ее с показателями начальной и минимальной маржи для всего портфеля. Если состав или стоимость вашего ликвидного портфеля станет меньше начальной маржи, вы не сможете совершать другие сделки в лонг, пока не пополните счет или не закроете эту позицию.

    Если этот показатель опустится ниже минимальной маржи, брокер будет вынужден объявить маржин‑колл и принудительно закрыть часть позиций. Когда объявляют маржин‑колл

    Продолжаем наш пример. После совершения сделки в лонг ваш ликвидный портфель состоит из 200 акций X, 215 акций Y и непокрытой позиции −54 727 ₽. Состав ликвидного портфеля изменился, поэтому меняется его начальная и минимальная маржа.

    Начальная маржа: 200 акций X × 200 ₽ × 36% (начальная ставка риска лонг по акциям X) + 215 акций Y × 300 ₽ × 55% (начальная ставка риска лонг по акциям Y) = 49 875 ₽.

    Минимальная маржа: 49 875 ₽ / 2 = 24 937 ₽.

    В ликвидном портфеле активы на счете считаются со знаком «плюс», а стоимость непокрытой позиции — со знаком «минус».

    В нашем примере стоимость ликвидного портфеля составит 49 773 ₽:

    Со знаком «плюс» будет 104 500 ₽ (то есть это 200 акций компании Х × 200 ₽ + 215 акций компании Y × 300 ₽).

    Со знаком «минус» будет 54 727 ₽ — это те деньги, которые одолжил вам брокер.

    Но если цена на активы в вашем портфеле вырастет, стоимость ликвидного портфеля тоже станет больше.

    Предположим, что акции компании Y подорожали на 20% — до 360 ₽, тогда стоимость вашего ликвидного портфеля вырастет до 66 673 ₽ (то есть 200 акций компании Х × 200 ₽ + 215 акций компании Y × 360 ₽).

    Шаг 7. Брокер сравнивает пересчитанную стоимость ликвидного портфеля с новой начальной маржой

    Если стоимость ликвидного портфеля больше начальной маржи, вы можете совершать новые сделки.

    Текущая стоимость ликвидного портфеля из нашего примера — 66 673 ₽.

    Начальная маржа — 56 970 ₽. Теперь она будет рассчитываться так:

    200 акций компании X × 200 ₽ × 36% (начальная ставка риска лонг по акциям X) + 215 акций компании Y × 360 ₽ × 55% (начальная ставка риска лонг по акциям Y).

    Тогда доступная ликвидность (сумма, на которую вы можете совершать новые сделки) составит: 66 673 − 56 970 = 9703 ₽.

    Шаг 8. Можете совершать другие маржинальные сделки в рамках оставшегося лимита либо закрыть текущую непокрытую позицию

    После этого стоимость ликвидного портфеля, а также начальная и минимальная маржа пересчитаются вновь.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *