Счет с хеджированием или без какой лучше
Перейти к содержимому

Счет с хеджированием или без какой лучше

  • автор:

Счета с хеджированием и без, отличия, преимущества и недостатки

Хеджирование является одной из самых популярных стратегий при торговле на фондовой бирже и рынке форекс.

Основная задача данного метода — это сокращение рисков при не благоприятном изменении курсов, за счет открытия нескольких позиций.

При этом существует несколько вариантов хеджирования, одним из которых является локирование, а вторым не прямое хеджирование.

Торгуй по крупному только с ведущим брокером

Наиболее сложным является именно локирование, когда сделки в разном направлении открываются по одному активу. Именно этот вариант хеджирования стал причиной появления счетов, на которых оно запрещено.

Что собой представляют счета без хеджирования?

Узнать разрешено или нет применение хеджирования на конкретном счете можно из описания счета на сайте брокера, из договора с брокером или в торговой платформе открыв спецификацию по выбранному активу:

Если в торговой платформе указан параметр «Хеджированная маржа» значит на вашем счете разрешено хеджирование.

В том случае, когда вы обнаружили запрет хеджирования или в некоторых вариантах запрет неттинга, то на таком счете существуют следующие нюансы торговли по одному активу:

Открытие сделки в противоположном направлении – если новая позиция меньшего объема, чем первая позиция, то просто происходит уменьшение объема первого ордера, и в платформе все равно остается одна позиция.

Когда второй ордер равен первому просто происходит закрытие первой позиции.

Открытие сделки в том же направлении – приводит к увеличению объема уже существующей позиции и снова, в торговой платформе остается только один ордер по выбранному активу.

То есть можно сказать, что счета с запрещенным хеджированием не позволяют добавлять новые ордера по одному активу при уже имеющейся открытой позиции, а просто увеличивают или уменьшают объем первого ордера. Это делает не возможным применение ряда стратегия базирующихся на использовании сетки ордеров, а также ряда советников.

Кроме недостатков торговля на счетах подобного типа имеет и свои преимущества, к примеру, тут можно отложенные ордера в качестве своеобразного стоп лосса позволяющего частичное закрытие позиции.

В настоящее время не часто встретишь варианты счетов с запретом хеджирования, но у некоторых брокеров они все еще присутствуют.

Хеджирование

Хеджирование — это действия, направленные на снижение рисков неблагоприятного изменения цены на определённый актив. Под этим термином также понимают страхование рисков. Например, когда на одном из рынков открывается позиция для компенсации рисков по противоположной позиции на другом рынке.

Что значит хедж (hedge)? В переводе с английского это «ограждение», в переносном значении слово может переводиться как «страховка» или «гарантия». В широком смысле под хеджированием можно понимать комплекс мер, которые помогают минимизировать возможные финансовые потери при заключении сделки или остановить рост уже полученного убытка. Характер мер может меняться в зависимости от специфики рынка.

Сделку по хеджированию в кругу трейдеров часто называют замкóм (от англ. lock). Для трейдеров локирование позиций зачастую является единственным способом спасти депозит и ещё какое-то время продержаться при движении рынка не в ту сторону.

Однако обычно не советуют придерживаться такой стратегии, ведь необязательно случится так, что цена вернётся в зону безубытка, тогда как совокупный финансовый результат будет ухудшаться из-за свопа за перенос позиций.

Виды хеджирования

Выделяют несколько видов хеджирования:

1. По отношению ко времени заключения базовой сделки:

  • Классическое. Хеджирующая срочная сделка заключается после совершения сделки со страхуемым активом.
  • Предвосхищающее. Заключение срочного контракта происходит задолго до совершения покупки или продажи страхуемого актива.

2. По величине страхуемых рисков:

  • Полное. Предполагает открытие разнонаправленных позиций, полностью страхующих общий убыток. Такие позиции одинаковы по объёму, стоимости и т. д.
  • Частичное. Позволяет застраховать только часть средств. Актуально при низких вероятных рисках развития негативного сценария.

3. По типу контрагента:

  • Хедж покупателя. Страхование потенциальных рисков инвестора, которые связаны с ростом цен или ухудшением условий сделки.
  • Хедж продавца. То же самое в отношении продавца, только страхуются риски, связанные со снижением цен.

4. По типу актива:

  • Перекрёстное. Предполагает заключение страхующей сделки на актив, отличный от базового.
  • Чистое. Под этим понимается заключение хеджирующего контракта на тот же актив, то есть на базовый.

5. По условиям хеджирующего контракта:

  • Одностороннее. За потенциальные убытки или прибыль от движения цены полностью ответственен только один участник сделки — продавец или покупатель.
  • Двухстороннее. Потенциальные потери или доход делятся между обоими участниками сделки.

6. По типу площадки:

  • Биржевое. Сделки заключаются только на биржах и характеризуются присутствием третьей стороны, договоры выступают самостоятельными производными финансовыми активами и предметом купли/продажи.
  • Внебиржевое. Контракты заключаются вне биржи (напрямую или с помощью посредника), носят разовый характер, на рынке не обращаются, не выступают самостоятельными торгуемыми активами.

Как работает хеджирование на фондовом рынке

Мы ответили на вопрос, что называется хеджированием, теперь рассмотрим, как это работает на фондовом рынке. Курсы валют постоянно колеблются, что приводит то к росту, то к падению цен на валюту. Как следствие, стоимость активов может изменяться не в лучшую сторону для их держателей. Чтобы обезопасить себя от потерь, они стараются защититься и застраховать риски — захеджировать их. Один из способов — фьючерсный контракт, который позволяет совершить операцию с активом по заранее оговорённой цене, независимо от его текущей рыночной стоимости.

Например, есть две компании: первая экспортирует товар из Европы, а вторая покупает его у первой. Через месяц импортёр должен заплатить экспортёру 1 млн евро, поэтому импортёр заранее приобретает эту сумму по текущему курсу — компания хочет застраховать себя от неблагоприятных изменений курса евро и хеджируется. Так, если валюта подешевеет за месяц, её можно будет продать по заранее оговорённому курсу и заново купить 1 млн евро, но уже дешевле.

Для многих биржевиков forex является подспорьем в хеджировании позиций.

Хеджирование на рынке форекс

Стратегия хеджирования на валютном рынке forex применяется аналогично фондовому рынку. На форексе хеджированием нередко называют локирование позиций, то есть установку замка.

Идея минимизации рисков с помощью локирования не так распространена среди опытных трейдеров. Большинство игроков предпочитает закрыть неудачную сделку, дождаться разворота цены, после чего открыться снова.

Подробнее о локировании (установке замка)

Замóк — это ситуация, когда трейдер открывает по одной и той же валютной паре разнонаправленные позиции одинакового объёма. В результате образовавшийся убыток фиксируется (замораживается), и количество средств на счёте не изменяется, так как одна сделка приносит прибыль, а другая — потери. Но при этом трейдер, вставший в замок, каждый день будет платить за перенос позиций через ночь, увеличивая убыток. С каждым днём выйти из локированных позиций психологически становится всё сложнее.

Давайте рассмотрим локирование на примере. Допустим, трейдер открывает длинную позицию (buy) по валютной паре EUR/GBP и в какой-то момент приходит к выводу, что ордер изжил своё, но вместо того, чтобы закрыть его, открывает таким же лотом встречную короткую позицию (sell). При любом движении цены потери по одной позиции будут уравновешивать прибыль по другой.

Однако при сильном движении на рынке спред традиционно расширяется, цена ask растёт быстрее, поэтому прибыль по одной позиции в замке может не успеть компенсировать убыток по другой позиции. В конечном счёте обе сделки закроются по стоп-ауту.

Корреляция инструментов

Если говорить о рынке forex в целом, то корреляция инструментов — основа для формирования стратегии. Существуют инструменты, которые влияют на курс валют и которые сами формируются под его влиянием, такие как норвежская крона и нефть.

Например, Австралия входит в число крупнейших добытчиков и экспортёров золота. Когда золото растёт в цене, растёт и австралийский доллар. Здесь корреляция прямая.

Можно рассмотреть и инструменты с обратной корреляцией. Так, рост цен на нефть может способствовать снижению стоимости акций авиакомпаний, у которых будут расти расходы на топливо.

На валютном рынке коррелирующие пары — EUR/USD и USD/CHF. Позицию по EUR/USD можно захеджировать обратной операцией по USD/CHF — эти инструменты имеют почти зеркальные графики.

Такие зависимости трейдеры могут использовать для управления рисками. Важно отдавать себе отчёт в том, что хеджирование — не способ заработка, а способ контролировать риски.

Счёт с хеджированием и без хеджирования: различия

У форекс-дилера «Альфа-Форекс» можно открыть счёт с возможностью выбора хеджирования. На счёте с хеджированием каждая позиция учитывается отдельно. Можно открыть одновременно две сделки или несколько сделок любого направления по одной и той же паре валют.

На счёте без хеджирования позиции по одному и тому же финансовому инструменту объединяются. Открытие ещё одного ордера в том же направлении увеличит объём в рынке, но не количество позиций, а открытие встречного ордера приведёт к уменьшению объёма в рынке или к полному закрытию позиции.

Розничный хедж-счет или неттинг — что лучше?

Match-Trade: Неттинговые счета стали стандартной практикой хеджирования A-Book, однако эта стратегия подойдет не каждой компании

Анализируя текущую рыночную ситуацию, эксперты польского провайдера торговых технологий Match-Trade Technologies пришли к выводу, что хедж-счета, используемые в качестве альтернативы неттинговым счетам, могут дать брокерам уникальные преимущества и закрыть многие потребности.

В этой статье специалисты рассматривают факторы, обусловившие популярность неттинговых счетов, сравнивают их с хедж-счетами и рассматривают их преимущества и недостатки.

Секрет популярности неттинговых счетов

Подавляющее большинство форекс и CFD-брокеров применяют неттинг по ряду причин. Во-первых, неттинговый счет позволяет брокеру нести риск только по конкретному финансовому инструменту. Во-вторых, неттинговые счета применяют правило FIFO при закрытии ордеров, то есть ордера всегда закрываются в хронологическом порядке.

Если хедж-счет предлагает меньше лимитов и больше свободы в управлении процессом, то неттинговый проще технически и выгоднее финансово. Онлайн-брокер платит меньше комиссионных и получает меньше пунктов свопа, когда закрывает две противоположные сделки клиента.

Между тем мосты, отвечающие за соединение, используют протокол Financial Information eXchange (FIX), который не может отличить, сделку совершает розничный или оптовый клиент. Для FIX-связи существуют только ордера «на покупку» или «на продажу», что и заставляет использовать неттинговые счета.

Преимущества хедж-счетов

Некоторые компании говорят: «Брокеры, с которыми я работаю, предпочитают использовать розничные хедж-счета, потому что не понимают, как управлять счетом с правилами неттинга и FIFO».

Для многих компаний это чувство контроля имеет решающее значение. Особенно это актуально для тех, у кого в штате нет сотрудников, занимающихся исключительно дилингом, а руководство контролирует множество подразделений организации. На хедж-счетах в розничном режиме отражаются ордера один к одному, что просто и легко контролировать. Сэкономленное таким образом время может быть использовано в других сферах бизнеса, что очень важно для небольших коллективов в компаниях, которые только развиваются.

Есть и психологический фактор. Он связан с типичным поведением розничных клиентов. Они склонны дольше держать убыточные сделки и быстро закрывать прибыльные, что приводит к расхождениям между клиентами и закрытыми сделками на неттинг-счете по правилам FIFO. В этом случае большая часть прибыли брокера формируется за счет разницы в открытых ордерах его розничных клиентов. Однако, концентрируясь исключительно на закрытых сделках и не учитывая открытые, брокеры могут ошибочно полагать, что они теряют деньги.

Дополнительные преимущества

Даже опытные брокеры могут столкнуться с трудностями при проведении бухгалтерских сверок и, как правило, предпочитают счета, в которых не используется взаимозачет ордеров и FIFO. В таких случаях хедж-счета с розничным режимом являются отличным решением в силу своей простоты. Кроме того, они дают контроль в вопросах учета.

Аналитики Match-Trade Technologies отмечают, что хедж-счета в розничном режиме пользуется спросом у брокерских компаний среднего размера, которые хотят уменьшить трудности, связанные с управлением по модели FIFO.

Выводы

Хедж-счета могут быть менее финансово выгодными, но они позволяют упростить бухгалтерский учет и сократить время работы специалистов диллинга.

Выбирая типа счета, брокеру следует ориентироваться на его задачи и приоритеты, учитывая особенности различных решений, включая цену, затраты на содержание команды, которая будет его использовать, правовую ситуацию в стране присутствия и многое другое.

Читайте больше на нашем Telegram-канале!

Что такое хеджирование рисков и как применяется

Существуют специальные способы и инструменты, которые помогают инвестору ограничить риски для своих вложений. Один из таких способов — хеджирование. Рассказываем, что это такое и как можно его применять

Фото: uforms.ru для РБК Quote

Фото: uforms.ru для РБК Quote

Что такое хеджирование

Хеджирование — это способ, который используется, когда инвестор опасается, что цена купленного или проданного — акции, облигации , биржевого контракта на драгметалл — может измениться в нежелательную для него сторону. Слово «хеджирование» произошло от английского hedge, которое в переводе означает «ограничивать, огораживать изгородью, гарантия, страховка». При хеджировании инвестор переносит свой риск на тех, кто готов его принять, — спекулянтов. Инвестора в этом случае можно назвать хеджером. Хеджеры получают гарантию, что цены не изменятся, а спекулянты получают прибыль, принимая риск на себя.

Это делается с помощью специальных инструментов хеджирования — деривативов или производных инструментов. Любой из них позволяет инвестору компенсировать неблагоприятное изменение цены актива. Как именно это делается, рассмотрим на примерах отдельных инструментов.

Инструменты хеджирования

Фьючерс

Фьючерсный контракт, или фьючерс (futures) — это особый договор на покупку биржевого товара с длительным сроком расчетов. Фьючерс — биржевой товар. Цены на фьючерс двигаются вверх и вниз. При покупке или продаже фьючерса инвестор не должен платить всю сумму контракта. Он резервирует у брокера только гарантийное обеспечение — например, 10% от суммы контракта. Эта сумма является гарантией того, что по окончании срока либо будут исполнены расчеты, либо инвестор закроет позицию до истечения срока. В случае движения цен в противоположную сторону гарантийное обеспечение уменьшается, но если цены двигаются в нужную для покупателя или продавца фьючерса сторону, то на гарантийное обеспечение начисляется прибыль.

Как работает хеджирование фьючерсом? Предположим, инвестор покупает акции некоторой компании за ₽44. Через два дня он становится собственником бумаг и ждет, что котировки начнут расти. Скажем, планирует через два месяца продать акции и заработать на разнице между ценой покупки и продажи. Но рынок непредсказуем, и инвестор решает застраховаться от непредвиденного снижения цен — захеджировать акции. Для этого инвестор продает фьючерс на аналогичное количество акций, скажем, по рыночной цене ₽50 со сроками расчетов через два месяца. Если рынок пойдет вниз, то потери от вложений в акции инвестор компенсирует прибылью от фьючерса. Допустим, акции подешевели с ₽44 до ₽40, а фьючерс как биржевой товар тоже подешевел с ₽50 до ₽40. Тогда инвестор продает акции и выкупает фьючерс — и получает прибыль по фьючерсу ₽50 — ₽40 = ₽10 и убыток по акциям ₽44 — ₽40 = ₽4. В итоге общая прибыль составила ₽6.

У хеджирования с помощью фьючерса есть серьезный недостаток. Инвестору важно следить, чтобы в случае роста цен (в нашем примере) фьючерс не подорожал больше, чем изначальная разница между ценой акции и фьючерса — ₽6 (₽50 минус ₽44). Допустим, в нашем примере котировки акций выросли до ₽70. Инвестор заработал ₽70 — ₽44 = ₽26. Но если в это же самое время фьючерс вырастет до ₽76, то его рост съест всю прибыль от роста акций. Если фьючерс вырастет больше ₽76, то инвестор получит уже убыток.

Форвард

Форвардный контракт, или форвард (forward) — самый первый и старейший способ ограничивать риски. Он родился при торговле зерном. Цены на пшеницу, рожь, овес колеблются в зависимости от урожая. Если фермеры сумели вырастить хороший урожай, цены на зерно могут заметно упасть, что снизит доходы от продаж. К примеру, на момент сбора урожая пшеница на рынке стоит $2 за бушель. Если через месяц она упадет до $1,5 за бушель, это может стать финансовой катастрофой для фермера. Чтобы избежать такой ситуации, фермер может сразу договориться о продаже зерна на некоторое время вперед — скажем, со сроком поставки через месяц и по цене $1,9. Это и есть хеджирование с помощью форварда — инвестор гарантированно получает прибыль, которая уже не может ни вырасти, ни упасть.

На нашем примере это может выглядеть так: инвестор купил акции по ₽44. Внезапно котировки выросли до ₽47. Вероятно, кто-то на рынке верит в дальнейший рост или ему обязательно нужны акции через два месяца, и он готов у вас прямо сейчас купить бумаги по ₽48 с расчетами через два месяца. Вы продаете их через такой форвардный контракт по ₽48. Таким образом вы гарантированно получаете прибыль ₽4.

Своп

Приведенный выше пример можно рассматривать не только как хеджирование с помощью форварда, но и как пример свопа. Своп (от английского swap — «обмен») — инструмент хеджирования, который используется, когда участники сделки производят обмен каких-то товаров или условий. Сделки своп получили распространение на финансовых рынках США начиная с середины 70-х годов прошлого века. Чаще всего с их помощью хеджируют изменение процентной ставки (процентный своп, валютный своп), неблагоприятную динамику обменного курса (валютный своп), колебание цен на товар (товарный своп) и рисковые стратегии на рынке ценных бумаг (фондовый своп).

В нашем примере тот, кто купил у инвестора акции по ₽48 (назовем его «второй инвестор»), фактически обменял будущее получение акций по плавающей рыночной цене на акции по фиксированной цене и тем самым ограничил собственные риски.

Опционы

Чтобы ограничить риски, инвестор покупает опцион. Цена покупки — это премия опциона. Величина премии — то, что инвестор в итоге платит за ограничение своего риска. При покупке опциона инвестор получает право выкупить/продать актив по истечении (или в течение) срока действия контракта. Инвестор в зависимости от рыночных цен может воспользоваться правом покупки/продажи, а может и не воспользоваться, если ему это будет невыгодно. Размер премии опциона устанавливается не биржей, а рынком, и именно премия является настоящей ценой опциона. Другими словами, опционы торгуются на бирже, а премия представляет собой котировку опциона. Различают опционы на продажу (put option) и опционы на покупку (call option). Опцион сall предоставляет покупателю право купить базовый актив по фиксированной цене. Опцион рut дает покупателю право продать базовый актив по фиксированной цене.

Допустим, инвестор купил акции той же компании по той же цене ₽44 и хочет захеджировать покупку. Тогда он покупает опцион рut на право продать акции по ₽50. При этом инвестор платит продавцу премию за опцион, скажем, ₽2. Если акции упадут даже до ₽30, то инвестор воспользуется правом, которое ему дает опцион, и продаст свои акции по ₽50. Его прибыль на каждую акцию составит ₽50 — ₽44 — ₽2 = ₽4. Но если акции вырастут до ₽70, то он не обязан ничего больше делать относительно опциона и, продав акции по ₽70, получит прибыль ₽24 (₽70 — ₽44 — ₽2 = ₽24).

Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ. Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *