Cash in cash out что это
Перейти к содержимому

Cash in cash out что это

  • автор:

Способы инвестирования

Перед началом вложения средств каждому предпринимателю необходимо разобраться в основах инвестирования. Однако даже сейчас у некоторых предпринимателей и стартаперов нет четкого понимания, что же такое инвестирование средств и как инвестицию в бизнес оформить. Основные точки преткновения с годами не меняются. Их две – какие виды инвестиций можно завести в компанию и как их юридически оформить.

В сущности, способов есть несколько, и они зависят прежде всего от вида бизнеса и грамотности юристов. Объектом для вложения средств может стать любой актив по выбору инвестора. Реальность такова, что в нашей стране бизнес организован чаще всего в виде ООО, поэтому и рассматривать варианты оформления инвестирования проще всего именно на примере ООО. Ниже будут рассмотрены наиболее распространенные пути инвестирования.

Путь первый: вклад в уставной капитал

Полная регламентация этого способа содержится в законодательстве РФ. Чтобы лучше понять этот способ вклада денег, нужно разобраться, что такое уставной капитал и какое влияние он имеет на потенциального инвестора. Как известно, уставной капитал – это те средства, которые обеспечивают коммерческую деятельность компании. При инвестировании этим способом размер инвестиции будет равен обозначенной стоимости доли в компании. Следовательно, надо понимать, что эта стоимость доли не должна превышать фактический размер инвестиции. Иными словами, если необходимо путем инвестиционных вложений повысить уставной капитал компании, например, на пять тысяч рублей, а инвестор имеет возможность внести пять миллионов, то он имеет право это сделать – размер его доли от этого не изменится и отрицательных юридических последствий, серьезно влияющих на дальнейшую работу компании, не будет.

Кроме того, распространено мнение, что размер инвестиций может существенно размыть доли инвесторов. Это мнение в корне ошибочно. Вернувшись к предыдущему примеру, необходимо еще раз разобрать эту ситуацию. Итак, инвестор хочет получить долю компании в размере 10%. Для этого ему требуется увеличить уставной капитал, как указано выше, на пять тысяч рублей. Но инвестор имеет возможность прибавить к уставному капиталу гораздо больше необходимой суммы – не пять тысяч рублей, а пять миллионов рублей. Размоет ли это размер долей каждого инвестора? Нет. Главное, чтобы реальная сумма инвестиций была больше необходимой, как прописано выше.

Грамотный юрист сможет корректно подготовить все необходимые документы. Важно обязательно принять во внимание и проконтролировать: желаемая доля, ее обозначенная стоимость и реальная сумма вклада инвестора – четко и однозначно прописаны в инвестиционном договоре.

Путь второй: покупка доли в компании

Продать долю в компании можно двумя разными способами – кэш-ин (cash-in) или кэш-аут (cash-out). В чем же их различие?

Кэш-ин – вариант сделки, когда деньги, вырученные за продажу доли в компании, вкладываются в развитие этой компании. Кэш-аут, напротив, предполагает переход вырученных средств в личное владение продавшего долю и, соответственно, на развитие компании не идут.

Так как сама идея модели кэш-аут противоречит сути инвестиций, интереснее рассматривать модель кэш-ин. Однако стоит помнить, что выкупить в таком случае возможно только ту долю компании, которая принадлежит самой компании. Ее также называют «казначейской долей». Как она может возникнуть? Например, один из инвесторов выходит из компании, но его долю не распределяют между собой остальные инвесторы. Тогда она автоматически становится собственностью компании. По закону, в состоянии принадлежности компании казначейская доля должна находиться не дольше двенадцати месяцев со дня ее появления. По истечение этого времени она может быть либо выкуплена, либо погашена за счет планомерного уменьшения уставного капитала компании.

Если есть намерение инвестировать в идею стартапа, то нужно знать, что иногда у этих проектов на ранних стадиях не оформлена казначейская доля. Конечно, это не запрещает инвестировать в стартап, но нужно понимать, что отсутствие казначейской доли влечет за собой некоторые сложности в инвестировании. Правда, есть юридически легальная возможность создать необходимую казначейскую долю насильственным путем – ввод в компанию, а затем вывод из нее любого незаинтересованного лица. Разумеется, такой ход может повлечь за собой определенные риски, поэтому стоит заранее озаботиться поиском грамотного юриста.

Путь третий: договор о совместной деятельности

Этот случай подходит для совместной реализации проекта стартапа. Стартап и инвестор совместно вкладывают в проект свои денежные средства, деловые связи. Либо возможно инвестировать какие-либо ноу-хау, товарный знак и прочее. Однако нельзя забывать, что такой способ инвестиций подходит исключительно для индивидуального предпринимателя.

Кроме того, нельзя забывать, что такие инвестиции идут не на развитие компании и получение прибыли от ее деятельности, а на развитие самой идеи стартапа. Конечно, при таком пути инвестирования есть свои положительные и отрицательные моменты. К положительным можно отнести тот факт, что инвестор никак не влияет на решение вопросов внутри компании, поскольку не имеет корпоративного контроля, часто сопутствующего доли в компании – соответственно, уменьшается ответственность инвестора.

При таком способе инвестирования обязательно следует составить договор товарищества, в котором будут прописаны основные моменты сотрудничества – деление прибыли и механизмы раздела убытков, а также иные вопросы, которые могут возникнуть в процессе развития проекта.

Путь четвертый: заем

Можно ли назвать заем классическим способом инвестирования – вопрос неоднозначный. Если инвестор, в привычном понимании этого слова, заинтересован именно в развитии бизнеса, то основная цель займа – это прежде всего возврат своих средств и получение дохода в виде процентов. Однако такой способ вполне можно использовать совместно с первым или вторым описанными вариантами инвестирования. Тогда общий риск неудачи инвестора уменьшается благодаря грамотному сочетанию способов инвестирования в бизнес.

Единственным советом для выбравших такой способ инвестирования – очень внимательно подписывать инвестиционные документы. Не лишним будет также использовать опционы, корпоративные договоры и прочие возможности избежать юридические конфликты в будущем.

При подготовке использованы различные материалы из сети интеренет, в том числе: «Стартап и инвестор: как оформить инвестиции в проект и избежать юридических конфликтов» автор Евгений Рябов.

Стартап и инвестор: как оформить инвестиции в проект и избежать юридических конфликтов

Сколько ни общаюсь со стартапами, предпринимателями, а тема оформления инвестиций у большинства из них до сих пор вызывает больше вопросов, чем ответов. Вопросы что несколько лет назад, что сейчас одинаковые — какие завести инвестиции в компанию и как всё это правильно оформить.

Способов инвестирования бизнеса существует множество. Многое здесь зависит от вида бизнеса, инвестиций и творчества сторон (их юристов). Я раскрою наиболее распространённые способы инвестирования проектов на примере ООО, поскольку это наиболее распространённая форма организации стартапа/бизнеса в России.

Способ № 1. Инвестиции в виде вклада инвестора в уставный капитал компании.

Этот способ инвестирования регламентируется статьёй 19 Закона об обществах с ограниченной ответственностью.

Вопреки распространённому мнению размер инвестиций здесь не влияет на степень размытия долей основателей компании. Поясню.

Например, для получения доли размером 10 % инвестор должен увеличить уставный капитал компании на 5 тысяч рублей. Но сумма оговоренных инвестиций составляет 5 миллионов рублей. У многих возникнет вопрос, если инвестор вместо 5 тысяч рублей внесёт в виде вклада в уставный капитал 5 миллионов рублей, не размоет ли это доли основателей компании до мизерной величины? Нет, не размоет.

По закону номинальная стоимость доли, приобретаемой и оплачиваемой инвестором (в нашем случае 5 тысяч рублей) не должна быть больше стоимости вклада инвестора. То есть вклад (инвестиции) в этой ситуации могут быть любой величины, главное — не меньше 5 тысяч рублей. Всё, что больше 5 тысяч рублей на размер увеличения уставного капитала не влияет и заводится в компанию без негативных юридических последствий.

Внимание! При этом размер приобретаемой доли (5 %), её номинальная стоимость (5 тысяч рублей) и размер вклада (5 миллионов рублей) обязательно должны быть указаны в оформляемых документах (это строгое правило).

Способ № 2. Купля-продажа доли в компании

Существует 2 вида выкупа доли в компании: кэш-ин (cash-in) и кэш-аут (cash-out).

Кэш-ин – когда деньги от продажи доли попадают в компанию (идут на её развитие).

Кэш-аут – когда деньги от продажи доли попадают в распоряжение продавшего её участника и не идут на развитие компании.

Поскольку смысл инвестиций заключается в том, что они идут на развитие бизнеса, то и говорить здесь имеет смысл только о купле-продажи доли по модели кэш-ин. Однако по этой модели возможна купля-продажа только так называемой «казначейской доли». Все остальные случаи не гарантируют заведение инвестиций внутрь компании.

Казначейская доля – это доля в компании (ООО), принадлежащая самой компании (ООО).

Казначейская доля возникает, например, когда кто-либо из участников выходит из компании и его доля не распределяется между остальными участниками. В этом случае доля попадает во владение самой компании.

Согласно закону казначейская доля может принадлежать компании не более 1 года. За это время она должна быть либо распределена между участниками компании пропорционально их долям, либо погашена (путём соразмерного уменьшения уставного капитала), либо продана какому-либо лицу.

Купля-продажа казначейской доли идеально подходит для заведения инвестиций кэш-ин, поскольку в сделке покупателем является инвестор, а продавцом – сама компания. Таким образом, денежные средства, вырученные от продажи казначейской доли (инвестиции) поступают в компанию и идут на её развитие.

Конечно, у стартапов далеко не всегда имеется в распоряжении казначейская доля, что значительно затрудняет использование данного способа заведения инвестиций. Однако казначейскую долю можно получить «искусственно», введя и выведя из компании какое-либо дружественное лицо. Конечно, эта манипуляция таит в себе некоторые корпоративно-правовые риски, но она не противоречит закону и при должном мастерстве сопровождающих юристов не повлечёт никаких негативных юридических последствий.

Способ № 3. Предоставление инвестиций по договору простого товарищества (договору о совместной деятельности)

В этом случае стартап (компания) и инвестор соединяют свои вклады (исключительные права на программу ЭВМ, товарный знак, ноу-хау, деловую репутацию, деловые связи, денежные инвестиции и т.д.) и совместно реализуют проект. Особенностью данного вида совместной деятельности является то, что её участниками могут быть только индивидуальные предприниматели и (или) коммерческие организации.

Справедливости ради нужно отметить, что вклад инвестора (инвестиции) в данном случае идёт не на развитие самой компании (как юридического лица), а на развитие проекта (бизнеса). В этом есть плюсы, поскольку инвестор не получает долю в компании и не приобретает корпоративный контроль, то есть не влияет на принятие решений внутри компании.

Прибыль проекта делится между стартапом (как основным юридическим лицом) и инвестором (инвесторами) в соответствии с договором простого товарищества. Иные вопросы, возникающие в процессе совместной деятельности, также разрешаются в соответствии с указанным договором.

Данный способ инвестирования, безусловно, имеет свои плюсы и минусы, но всё же не распространён в настоящее время на рынке. Однако учитывать его как один из возможных вариантов всё же стоит.

Способ № 4. Заём

На самом деле я не считаю заём самостоятельным способом инвестирования, поскольку для меня инвестор – это лицо, заинтересованное прежде всего в развитии бизнеса, а не только в возврате и приумножении вложенного. В случае с займом заинтересованность инвестора заключается лишь в возврате средств и получении процентов, когда как сам источник денег его особо не интересует (возврат долга и уплата процентов здесь могут быть обеспечены за счёт перекредитования, например).

При этом заведение средств в проект в виде займа вполне можно использовать как дополнение к способам инвестирования № 1 или № 2, указанным в настоящей статье. В этом случае инвестор распределяет свои инвестиционные риски посредством комбинирования способов финансирования проекта.

На этом свой краткий ликбез по способам инвестирования стартапа я заканчиваю.

Будьте осторожны при выборе кандидатуры инвестора и подписании инвестиционных документов. Для того, чтобы избежать в будущем долгих и нудных юридических конфликтов с инвестором снижайте риски с помощью таких юридических инструментов, как опционы, корпоративные договоры и проч.

Более подробно о способах оформления инвестиций в бизнес и стартапы можно почитать здесь

С уважением, Евгений Рябов, инвестиционный и корпоративный юрист, предприниматель, автор книги «Предприниматель, который выжил: как не погубить бизнес и инвестиции»

Продать долю или взять займ — оптимальный путь привлечения инвестиций в малый бизнес

Вы строите свою миллиардную компанию и понимаете, что ваших средств и уже не хватает для активного роста. Вы начали думать о дополнительном финансировании бизнеса. Но что же выбрать заем или продажу доли? Выбор подходящего способа привлечения финансирования один из ключевых этапов, который определит процветание компании. В данной статье Я покажу Вам 2 формата привлечения денег от частных лиц, и Вы сможете выбрать подходящий формат для Вашего бизнеса.

Как вы уже догадались по заголовку есть как минимум два формата: заем и продажа доли. И прежде, чем перейти к их изучению нам нужно понять, как будут распределены инвестиции. Пойдут все деньги в компанию – «Cash in» или же все деньги будут выведены из бизнеса «Cash out» или же вывод средств будет пропорциональный?

— «Cash In» — Все деньги в бизнес. Деньги переходят на счет компании, собственники ничего не получают лично для себя.

— «Cash Out» — Все деньги идут собственнику доли. Собственник доли бизнеса продает свою часть инвестору, а деньги получает на свой личный счет и использует их на собственные нужды. Он может выйти из бизнеса или остаться управляющим проектом как наемный сотрудник.

— «Совмещенный» — Часть в дело, часть распорядителю Деньги идут в определённых пропорциях в сам бизнес и собственнику доли бизнеса.

Модель «Cash Out» доступна только при продаже доли бизнеса. Модели «Cash In» и совмещенные могут быть доступны в различных вариациях. Рассмотрим подробно каждый из них:

Инвестирование через долю в компании.

Инвестор становится совладельцем бизнеса и имеет возможность получать долю прибыли в соответствии с его долей в компании, обеспечивая тесные взаимоотношения между инвестором и собственниками, что способствует быстрому масштабированию. Поэтому старайтесь искать не просто деньги, а умные деньги – человека с компетенциями, экспертизой в отрасли и полезными связями. Профессиональный инвестор может помочь в налаживании бизнес-процессов, привлечении партнеров и клиентов, что ускорит рост компании. Найти такого инвестора можно самим или благодаря инвестиционным компаниям и брокерам, которые проводят сделки безопасно для обеих сторон.

У долевого участия есть несколько вариаций в зависимости от вашей организационно правовой формы: ИП или ООО.

Когда у вас ИП, продать долю бизнеса нельзя, поскольку ИП — это физическое лицо с правами осуществлять предпринимательскую деятельность. Физическое лицо не делимо. Но и тут есть варианты, когда ваш инвестор:

— Физическое лицо – на помощь приходит договор инвестирования, в котором прописывается, что вы претендуете на долю от прибыли или выручки. Зависит от выбранной системы налогообложения, т.к. в случае споров в УСН 6% не ведется учет прибыли и трудно доказать, что прибыль имела место быть.

— ИП или ООО – здесь возможно формирование простого товарищества. Здесь вы также оговариваете доли каждого участника, цели товарищества и что относится к деятельности товарищества. Этот договор регулируется главой 55 ГК РФ. Здесь есть свои преимущества и особенности.

Когда у вас ООО – инвестор может сделать вклад в уставный капитал компании, если в Уставе присутствует пункт о возможности вносить дополнительные инвестиции в уставный капитал. Если такого пункта нет, потребуется его добавить, на что обязательно согласие 2/3 участников. Этот вариант регулируется законом «Об ООО» (ст. 19 № 14-ФЗ)

Альтернативный вариант финансирования — взять заем у инвестора или банка. В этом случае инвестор предоставляет средства в виде займа компании. При этом основатель остается владельцем бизнеса, а инвестор получает обещание возврата займа с процентами. Этот подход позволяет основателю сохранить контроль над бизнесом, одновременно получая необходимые средства для его развития.

Основные отличия банковского займа от частного займа как правило в процентной ставке, возможности более гибких условий со стороны частного инвестора, а также в скорости принятия решения:

— Согласования условий в банке могут идти не одну неделю, когда с инвестором можно договориться за 1 встречу;

— Процент у банка ниже, чем у частного инвестора;

— С инвестором проще договориться о различных вариациях выплаты процентов и тела долга;

— Банк может отказать по разным причинам или выдать сумму сильно меньше, чем требуется.

Заем у частного инвестора работает следующим образом:

— Оговариваются условия займа и фиксируются в договоре займа на ИП или юридическое лицо;

— Инвестор предоставляет деньги;

— В зависимости от договоренностей на протяжении срока действия договора выплачивается проценты по займу и тело долга.

Особенности займа:

— Инвестор зарабатывает только проценты, не нужно вводить его как партнера в бизнес, в тоже время с ним можно контактировать и получать его экспертизу, если вы договорились об этом;

— Предприниматель должен вернуть полученные средства в полном объеме, вне зависимости от того, как идут дела. ИП в данном случае рискуют отдать свое имущество пропорционально сумме долга.

Ниже сравнительная таблица, которая поможет вам сделать выбор. Пишите в комментариях, было ли вам полезно.

Cравнительная таблица продажа доли или заем

Если Вы решили взять заем, просчитайте запас прочности своего бизнеса — иначе, взяв слишком дорогой кредит, рискуете оказаться в долгах и судебных тяжбах. Для этого потребуется посчитать финансовую модель бизнеса, где вы сами или с помощью брокера просчитаете текущие и будущие финансовые потоки с учетом инвестиций и поймете под какой процент взять заем, чтобы остаться прибыльными.

Еще больше полезных статей по сделкам купли- продажи бизнеса и инвестированию читайте в моем профиле на VC.

Чем Я еще буду Вам полезен?

1. Консультации — оценю стоимость бизнеса и составлю стратегию продажи бизнеса или привлечения инвестиций именно в вашу компанию — Вы сможете сделать всё сами без потери времени и качественно.

2. Упаковать проект — детально проработаем упаковку проекта, ответив на все вопросы потенциального инвестора/ покупателя и вызовем интерес к вашему проекту.

3. Взять задачу по продаже бизнеса и привлечению инвестиций — я и команда возьмем все заботы по сделке на себя, вам останется продолжить развивать бизнес.

Остались вопросы — задавай в комментарии.

Еще больше животрепещущих вопросов, ситуаций и историй сделок по продаже бизнесов и привлечению инвестиций в нашем телеграм канале.

Объясняем для новичков: что такое IPO и ЗПИФ

Вы давно спрашиваете нас про вложения в IPO и конкретно про ЗПИФ. Мы решили поделиться своим мнением на эту тему.

— IPO может дать высокую доходность, при этом самостоятельно выбирать компании опасно, так как большинство из них убыточны и могут никогда не стать прибыльными.
— ЗПИФ “Фонд первичных размещений” — инвестиционный фонд, который фокусируется на IPO. Задача управляющего фондом — находить выгодные вложения, так как на кону огромные деньги. Поэтому вложения в него могут быть менее рискованные, по сравнению с выбором IPO.

В статье мы рассказали о структуре ЗПИФ (в какие отрасли инвестирует), как им пользоваться и, конечно же, про риски инвестирования через данный фонд.

IPO может давать двухзначную доходность, при этом опасно выбирать компании не глядя

IPO — это когда компания впервые размещает свои акции на бирже, то есть продает доли фондам и обычным инвесторам-физикам.

IPO бывает cash in и cash out. Cash in — когда деньги, полученные от продажи акций, остаются в компании и инвестируются в новые проекты. Большие акционеры в этом случае не продают своих долей: их доли просто размываются за счет выпуска новых акций. Cash out — когда крупные акционеры продают часть своей доли: компания ничего не получает, просто часть доли мажоритария переходит к новым акционерам.

Участвовать в IPO интересно, потому что можно быстро получить высокую доходность, если грамотно вложиться. Если посмотреть на данные по IPO с 1980 года, то средняя доходность составляет 22.4% на горизонте трех лет, при этом доходность в первый день находится на уровне 18%. Вот эту самую доходность и получают те, кто участвует в IPO: они покупают по «самой первой цене», которая даже не всегда бывает на рынке (иногда цена на акции сразу открывается гэпом вверх).

На IPO можно заработать, если вы понимаете, что компания обладает хорошим фундаментальным потенциалом роста. В предыдущей статье мы подробно писали о том, зачем вообще инвестору знать про IPO и как часто на нем можно заработать.

Кроме того, чтобы поучаствовать в IPO, нужно быть крупным покупателем, так как с мелкими напрямую организаторы IPO не работают. Обычный физик может поучаствовать через брокера.

При этом участвовать во всех IPO вслепую опасно, так как около половины компаний, выходящих на IPO, убыточны, и, возможно, никогда и не смогут стать прибыльными. Задача профессионалов — распознать выгодные возможности и участвовать в них, поэтому они и управляют многомиллиардными фондами.

ЗПИФ — инвестиционный фонд, долю в котором можно купить. То есть покупатель ЗПИФа получает долю в большом пуле денег, который находится под управлением профессионалов, которые выбирают, во что вложиться.

Фонды создаются управляющими компаниями для того, чтобы приумножать деньги клиентов, и обычно специализируются на каком-то виде активов. Управляющая компания (УК) – организация, которая управляет средствами клиентов, люди доверяют свои средства УК для приумножения своих капиталов.

Есть и такие фонды, которые специализируются на IPO.

Новый продукт Freedom Finance ЗПИФ “Фонд первичных размещений”, и с чем его едят

Компания Freedom finance совместно с УК «Восток-Запад» (управляющая компания до конца года войдет в состав холдинга Freedom Holding Corp.) создала ЗПИФ «Фонд первичных размещений», который фокусируется на инвестировании в IPO.

Что происходит на стороне фонда:

  • Команда FF анализирует компании, выходящие на IPO, и выбирает выгодные возможности;
  • Есть формализованная стратегия, свободная от субъективного мнения управляющего.

ЗПИФ был запущен в середине мая 2020-го, и его текущая динамика доходности выглядит значительно сильнее рынка:

В июле фонд был выведен на Московскую биржу (торгуется здесь в рублях), а в сентябре — на Санкт-Петербургскую биржу (в долларах).

Как им пользоваться:

  • Можно инвестировать напрямую с биржи;
  • 1 пай можно купить за 1900-2000 рублей;
  • Можно быть неквалифицированным инвестором. Это, кстати, интересное преимущество: неквалам недоступны многие компании, в которые может заходить фонд;
  • Сами FF рекомендуют заходить в фонд с горизонтом не менее года. Это связано с тем, что на рынке бывают периоды роста и коррекции, и новичок может поспешить с выводами из-за состояния рынка, выйдя из фонда в невыгодной для себя точке. Второй фактор — чем дольше горизонт инвестирования, тем выше ожидаемая доходность.

Структура активов ЗПИФ “Фонд первичных размещений”

В текущей структуре активов фонда предпочтение отдается следующим отраслям:

  • Фармацевтика
  • Медицинское оборудование
  • Биотехнологии
  • Медицина
  • Программное обеспечение

Большая ставка сделана на сектор медицины. Мы еще летом выпускали обзор, в котором самые растущие тренды на ближайшие годы были в секторе медицины, IT и e-commerce. Структура активов фонда отвечает актуальным трендам, по мнению команды Invest Heroes.

Риски инвестирования через ЗПИФ

Основной риск —падение рынков акций США. Если конкретизировать с учетом структуры активов фонда, — это риск падения медицинского сектора.

Оценки компаний действительно могут и будут колебаться, это нормально. Мы ожидаем, что технологические компании и компании роста могут скорректироваться при Байдене за счет роста доходностей Трежерис. Экономика восстановится, и деньги придется откачивать — это будет давить на фондовые рынки, что может привести к 20-30% коррекциям в некоторых фишках.

На таком рынке доходность IPO может быть ниже, потому что будет больше дешевых компаний. Сейчас, когда выходит технологическая убыточная компания на IPO, рынок смотрит на аналоги — они торгуются по очень высоким оценкам, поэтому и новую компанию быстро покупают, пока она не дорастет до этих космических оценок. Если оценки по сектору сдуются, то покупать будут гораздо избирательнее.

Мы считаем, что риски можно ассоциировать с рыночными, то есть если вы в принципе не боитесь сейчас инвестировать в акции, то можно инвестировать в ЗПИФ, получая сопоставимые риски.

Как проинвестировать?

1. Если у вас уже открыт брокерский счёт, вы можете найти ЗПИФ по тикеру “FIPO” и купить его прямо в приложении/торговом терминале

2. Если нет брокерского счета, вы можете оставить заявку на сайте и с вами свяжется менеджер Freedom Finance

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *