Как оценить стоимость компании по балансу
Перейти к содержимому

Как оценить стоимость компании по балансу

  • автор:

Как определить стоимость бизнеса?

Мысль об открытии собственного бизнеса у многих людей так и остается на стадии размышлений и мечтаний, так как это связано с непредсказуемым результатом, несет за собой много хлопот и большие риски. В такой ситуации, можно купить уже работающее предприятие – это будет быстрее, проще и, главное, безопаснее. Важно понимать, что покупка бизнеса – это тоже не так просто, как может показаться на первый взгляд поэтому встает вопрос как оценить стоимость бизнеса.

Стандартная рыночная ситуация: продавцу необходимо продать товар как можно дороже, а покупатель пытается сэкономить. Реальная цена сделки где-то посередине. Поэтому справедливо оценить цену сделки продажи действующего бизнеса поможет привлечение независимого эксперта. Система оценивания должна быть понятна обеим сторонам, а также устраивать их.

Не существует единого метода такой оценки для всех ситуаций. В этой статье мы обсудим существующие подходы и методы, которые помогут ответить на вопрос: как определить стоимость бизнеса? То, каким из них воспользуетесь Вы, зависит только от вашей ситуации.

Как оценить стоимость бизнеса

Предприятие оценивается в несколько этапов:

  • Начальный этап. Проводятся все предварительные договорные работы на оказание услуги по оценке, согласовывается Задание на оценку, в котором определяется дата оценки, цели и задачи, допущения, на которых будет основываться оценка.
  • Стартовый этап. После подписания договора на оценку, Оценщик выезжает на предприятие, проводит встречи со специалистами чтобы изнутри оценить и изучить специфику деятельности и схему организации работ. На этом этапе Оценщик собирает все необходимые документы и внутренние исходные данные.
  • Аналитический этап. Оценщик приступает к изучению внешнего окружения, погружается в тот сегмент рынка, на котором предприятие ведет свою основную деятельность. Оценщик проводит маркетинговые исследования , изучает открытые источники, СМИ, базы данных, и т.п. На этом этапе происходит сбор внешней информации, которая в дальнейшем станет основой для проведения расчетов.
  • Расчетный этап. Оценщик проводит анализ предыдущей финансово-экономической деятельности бизнеса, определяет рентабельность и ликвидность, выполняет расчеты других коэффициентов производственной деятельности и делает выводы о финансовом состоянии предприятия. На основе этих ретроспективных данных и с учетом планов развития бизнеса, Оценщик прогнозирует доходы и расходы, потребность в финансировании. На основе финансового моделирования определяется прибыльность предприятия и его капитализация. В зависимости от ситуации Оценщик выбирает подходящие к ситуации 2-3 метода оценки и выполняет расчеты оценки бизнеса.
  • Заключительный этап. На основании проведенных несколькими методами расчетов, Оценщиком делается вывод о стоимости бизнеса путем согласования результатов. После этого готовится отчет о выполненной работе с подробным описанием аналитики, методов расчета и сделанных выводах, который передается Заказчику. К этому отчету обязательно прикладываются копии всех документов, на основании которых была выполнена оценка.

Итоговая сумма – это результат тщательного анализа и скрупулезного высчитывания формул. Оценщик изучает огромное количество информации и документации. Он анализирует как внутренние факторы (учредительные документы, отчеты за последние годы, заключения аудиторов, задолженности предприятия, а также многое другое), так и влияние внешних факторов (отраслевые риски, специфика и прогнозы развития отрасли, макроэкономика и другие).

Подходы оценки бизнеса

Чтобы сделать выбор в пользу того или иного метода, оценщик анализирует характеристики и специфику компании. Существуют три базовых подхода к определению цены : с точки зрения получения доходов от бизнеса, с точки зрения сравнения с другими аналогичными, с точки зрения затрат на создание такого же предприятия. Внутри подходов существуют различные методы, которые оценщик выбирает самостоятельно исходя из выполненной работы на стартовом и аналитическом этапе.

Доходный подход

Чтобы оценить стоимость бизнеса при помощи доходного метода, необходимо проанализировать чистую прибыль предприятия. Именно она влияют на итоговую стоимость компании: чем больше она зарабатывает, тем дороже ее можно продать. От эксперта требуется оценить уровень дохода, который собственник получит в перспективе благодаря успешной работе. А также необходимо учесть риски, с которыми связан данный бизнес.

Методы доходного подхода:

  • Прямая капитализация. Стоимость выражается формулой V=D/R, где D – прибыль компании за последний год, а R – коэффициент капитализации. Такой метод используется для оценки тех организаций, стадия развития которых закончилась, выручка установилась на примерно равном уровне, финансовое состояние стабильно, а их рентабельности в будущем ничто не угрожает.
  • Дисконтирование денежных потоков. Основной экономической сутью является посыл, что сегодняшние деньги потеряют свою стоимость в будущем. У этого экономического явления есть целый ряд причин: инфляция, непредвиденные обстоятельства и т. д. К дисконтированию прибегают для оценки компаний, когда есть основания полагать, что в дальнейшем прибыль будет отличаться от текущей. При выполнении расчетов этим методом, Оценщик будет выполнять анализ будущих денежных потоков на период когда произойдет их стабилизация. Расчет ставки дисконтирования позволит учесть стоимость будущих денег по состоянию на текущую дату. Метод является одним из наиболее часто применяемых, однако его нельзя назвать единственно правильным. Для получения точного результата необходимо использовать и другие подходы.

Затратный подход

Оценщик рассматривает организацию с точки зрения понесенных издержек. В основании расчетов лежит расхождение рыночной стоимости активов с балансовой. Из-за этого возникает необходимость в корректировке баланса. Подход используется для тех компаний, которые не имеют стабильных доходов. К ним относятся новообразованные и находящиеся на этапе ликвидации. Оценщик определяет рыночную стоимость всех активов, суммирует и вычитает из итоговой суммы величину обязательств организации.

Методы затратного подхода:

  • Чистые активы. Формула внешне понятная и простая: Цена = Активы- Обязательства. Но в обычной деятельности компаний очень часто бухгалтерская стоимость не соответствует рыночной. Оценщик анализирует статьи баланса (например основные средства, запасы тд.) , определяет их рыночную стоимость и делает корректировку баланса. На основании полученных данных происходит расчет стоимости бизнеса, путем вычитания из стоимости скорректированных активов стоимости скорректированных обязательств.
  • Ликвидационная стоимость. Расчет производится для определения суммы, которую получит владелец бизнеса в случае прекращения деятельности и ликвидации предприятия. Оценщиком в составе расходов по ликвидации будут учтены все необходимые выплаты сотрудникам, налоги и прочие прописанные законом траты. Доход будет с учетом сумм от распродажи активов по отдельности.

Сравнительный подход

Расчеты производятся на основании информации о компаниях, аналогичных той, которую оценивают. Подход редко применим, потому что в условиях современного рынка практически невозможно найти одинаковые компании. На точность расчетов напрямую влияет достоверность представленных сведений об аналогичных предприятиях.

Методы сравнительного подхода:

  • Рынок капитала. Для оценки стоимости акций предприятия Оценщик анализирует стоимость акций аналогичной компании на фондовом рынке.
  • Сделки. Расчеты аналогичны предыдущему методу, но с одной поправкой: анализируется цена не одной акции, а всего пакета. В этой связи главным условием использования является развитый рынок сделок по купле-продаже аналогичных объектов.
  • Отраслевые коэффициенты. Для расчета используется соотношение между стоимостью бизнеса и целым рядом финансовых показателей. Оценщику необходима информация об условиях продажи организаций с аналогичным финансово-производственными показателями. Метод отраслевых коэффициентов используется чаще всего для экспресс-оценки, для предварительной оценки малых компаний. Широкого применеия метод не получил в связи с отсутствием необходимой отраслевой информации, требующей длительного периода наблюдения.
Как выбрать компанию для оценки бизнеса

Закон № 135-ФЗ жестко контролирует процесс оценки. Оценщик имеет право оказать услугу по оценке бизнеса как ИП, или как сотрудник оценочной организации, в штате которой он состоит.

Оценщик обязан быть квалифицированным специалистом по программе «оценка бизнеса», иметь страховой полис своей деятельности на сумму не менее 300 тысяч рублей, документ, подтверждающей образование в данной области, а также состоять в саморегулируемой организации оценщиков.

Последние статьи:

13 февраля 2023

Получение разрешения Правительственной комиссии на совершение сделок с лицами из «недружественных стран»

Подробнее

20 августа 2022

Методы оценки стоимости аренды

Подробнее

20 августа 2022

Методика оценки товарного знака

Подробнее

Наверх

ООО «РусБизнесОценка», © 2012–2024

Юридический адрес: 115088, г. Москва, 2-й Южнопортовый проезд, д. 16, стр. 8, эт. 3, оф. 305

Оценка стоимости компании на основе бухгалтерского баланса

При выполнении бухгалтерского аудита компании стоимость рассматривают также и с позиции пассивов:

  • уставной капитал – это размер внесенного при регистрации платежа. Здесь может быть долг, если капитал уплачен не весь;
  • непокрытый убыток. Иногда этот показатель увеличивается из-за неудачной деятельности в прошлые года;
  • кредиторская задолженность. Сюда входят обязательства разного рода: перед финансовыми организациями, бюджетными органами, физическими лицами.

Учет этих показателей важен и для самого предприятия. Именно на их основе допускается планирование дальнейшей деятельности. Стоимость бухгалтерского учета для компании, если он правильно организован, многократно окупается.

Стоимость имущества компании по бухгалтерской отчетности характеризуется показателями внеоборотных и оборотных активов. Оценка этих параметров также поможет проверить, каков размер инвестиционной деятельности организации.

Согласно правилам подсчета параметров из бухгалтерской отчетности для оценки стоимости компании, имущество – это итоги по активам за вычетом итога по убыткам. Это показатели, на основании которых легко отследить динамику развития компании.

На результат влияет также рыночная и бухгалтерская стоимость акций компании, если это АО.

Нужно учитывать, что на бухгалтерской стоимости активов компании сказывается не только работа самой организации, но и внешние экономические показатели, такие как инфляция и состояние рынка. Так, некоторое падение цены активов может быть вызвано не внутренними причинами на предприятии. Если учесть при расчетах этот показатель, это может сильно повлиять на результаты. Аналогично, если рынок растет, то это тоже скажется на итоговых показателях. Колебания тем сильнее, чем менее стабильное состояние у курса валюты и экономики.

Остались вопросы? Мы Вам перезвоним!

Нажимая на кнопку, вы даете согласие на обработку своих персональных данных.
Политика конфиденциальности

Как рассчитать рыночную стоимость компании

28 января 2021

Как рассчитать рыночную стоимость компании

Валентина Клавдеева

Специалист департамента внутреннего контроля аудиторско-консалтинговой группы «Листик и Партнеры»

Прежде чем продать компанию с учетом стоимости всех ее активов, давайте выясним, возможно реальная ее стоимость в условиях рыночной конкуренции будет совсем иная? Чтобы не потерять прибыль от продажи бизнеса, перед совершением сделки рассчитайте его рыночную стоимость.

Рыночная стоимость – что это такое

Итак, рыночная стоимость – эта та примерная цена, на которую можно ориентироваться при продаже бизнеса на рынке, в условиях здоровой конкуренции. Она зависит от ряда факторов, речь о них пойдет далее. Но прежде, чем приступить к расчету, нужно собрать и проанализировать очень много информации о самой компании.

Топ-менеджменту компании как правило, грамотно произвести расчет практически невозможно ввиду сложности вычислений – для этого привлекаются профессиональные оценщики. Стоимость бизнеса оценивается по той прибыли, которую он приносит за определенный период (с учетом имеющегося на момент оценки имущества) и которую способен принести в перспективе (учитываются все активы и применяемые технологии производства).

Когда рыночную стоимость оценивать обязательно

Существует ряд случаев, когда определять рыночную стоимость бизнеса следует обязательно! Так, пригласить специальных оценщиков нужно будет в случае, если:

  • бизнес выступает в качестве объекта залога (берете крупный кредит или заем);
  • вы решили застраховать свой бизнес;
  • компания объявляет себя банкротом и требуется установить ее реальную стоимость;
  • за акции компании рассчитались не деньгами, а иным имуществом. Также если в уставный капитал компании внесены взносы (или его часть) в вещественной форме.
  • продается предприятие или его часть (здесь имеется ввиду любое изменение типа собственности);
  • отчуждение бизнеса (или его части) в пользу государственной (муниципальной, региональной) собственности, а также проведение сделок с их имуществом и т.д.

Вообще таких обязательных ситуаций для компании, при которых следует рассчитывать рыночную стоимость, немало – не следует ограничиваться вышеприведенным списком.

Когда еще придется рассчитывать рыночную стоимость компании

Вам придется прибегнуть к помощи оценщиков (или самостоятельно произвести необходимые расчеты), если вы:

  1. Разрабатываете стратегический план развития компании на долгосрочную перспективу и, в связи с этим, вам необходимо принять важные управленческие решения (например, о выходе на международный уровень, об экспортных поставках, расширении бизнеса в других странах, открытии/закрытии филиала или представительства и т.д.);
  2. Решили вложить инвестиции в иной бизнес? Вам также понадобится произвести расчет его стоимости.
  3. Расчет также понадобится если вы хотите приобрести готовый бизнес или продать свой собственный (или его часть), либо просто его ликвидировать?
  4. Выкупаете долю акционера (или вкладчика) вашей компании? Да, и в этом случае придется заказать расчет рыночной стоимости компании у оценщиков.

Что показывает рыночная стоимость предприятия

Рыночная стоимость компании не только поможет понять, сколько же стоит ваш бизнес на определенный момент на рынке в условиях конкуренции, но и даст ответы на такие вопросы, как:

  1. Являются ли методы управления предприятием эффективными и следует ли их изменить и в каком направлении.
  2. Нужно ли модернизировать предприятие (обновить оборудование, избавиться или нарастить часть активов, изменить количество персонала путем автоматизации производства и т.д.).
  3. Считается ли компания привлекательной для внешних и внутренних инвесторов, стоит ли инвестировать свободные финансовые средства в иной бизнес, или требуется обратиться в кредитные учреждения за кредитом (займом).
  4. Есть ли у компании слабые места и как их можно усилить.

Вообще, рыночная стоимость компании – это реальная цифра, факты, которыми можно оперировать при принятии управленческих решений о будущем компании.

С чего начать

Во-первых, найти профессиональных оценщиков и заключить с ними договор на оказание соответствующих услуг.

Важно! Дать обоснованное заключение о стоимости компании могут только профессионалы. Ведь для этого нужно провести огромную работу по ознакомлению со всеми активами предприятия, провести соответствующие расчеты и многое другое.

Далее профессиональный оценщик непосредственно приступает к работе: собирает сведения в открытых и доступных источниках (СМИ, Интернет, данные налоговых органов, внутренняя документация и базы данных бухгалтерии и т.д.) об активах и обязательствах компании, о стоимости их на рынке. Причем эти данные собираются и анализируются не за один отчетный период, а за несколько лет – нужно проследить в динамике развитие и рост компании. Это делается для того, чтобы оценщик смог спрогнозировать дальнейшее развитие компании в будущем.

Самым важным этапом считается проведение расчетов: оценщики должны рассчитать рыночную стоимость каждого актива компании, экономические показатели (ликвидность, рентабельность, финансовую устойчивость) и уже на основе полученных данных определить рыночную стоимость всего предприятия

Важно! При определении итоговой цифры для отчета следует учитывать состояние рынка в данной отрасли.

Какие факторы непосредственно влияют на определение итоговой рыночной стоимости бизнеса

  1. Есть ли спрос на производимую компанией продукцию.
  2. Является ли предприятие полезным для потребителей.
  3. Есть ли чистая прибыль у компании или она убыточна (данный показатель оцениваются в динамике за несколько лет и анализируются темпы роста чистой прибыли (убытка)).
  4. Насколько ликвидными являются активы предприятия.
  5. Есть ли у компании неоплаченные налоги, пени, штрафы, введены ли в отношении ее какие-либо ограничения или санкции.
  6. Наличие конкурентов в сфере деятельности, их размер и значимость на рынке производства и потребления и т.д.

Все эти факторы оказывают значительное влияние при определении рыночной стоимости – поэтому важно подойти к расчету со всей серьезностью и лучше всего – довериться профессионалам. Самостоятельно оценить рыночную стоимость своего бизнеса очень сложно.

Способы и методы расчета: какие лучше и проще применить?

Выделяют два главных метода по расчету рыночной стоимости компании. Выбор того или иного метода зависит от наличия стабильного дохода компании. Чтобы оценить этот фактор – следует проанализировать данные бухгалтерской (финансовой) отчетности за несколько лет, а именно – отчет о финансовых результатах.

Доходный метод осуществляется на основе ожидания максимальных доходов компании в перспективе. Формула расчета проста:

Рыночная стоимость = Чистая прибыль / Коэффициент капитализации

Примените этот метод, если вы стабильно получаете доходы.

Пример. Компания «Московский садовод» решила увеличить производство и взять потребительский кредит для приобретения новых посевных площадей. Продукция компании пользуется стабильным спросом, компания за несколько лет стабильно получала доход и наращивала объемы производства. Рассчитывать рыночную стоимость компании мы будем доходным методом.

Для начала рассчитаем коэффициент капитализации:

Коэффициент капитализации = Обязательства долгосрочные и краткосрочные / Собственный капитал

Для расчета данные возьмем из финансовой отчетности.

За 2020 год краткосрочные и долгосрочные обязательства компании составили 810 656 тыс. руб. и 96 399 тыс. руб. соответственно, а величина собственного капитала – 4 260 950 тыс. руб. Чистый доход по итогам года равен 361 208 тыс. руб.

Коэф капитализации= ((810 656+96 399) / (4 260 950) = 0,21

Рыночная стоимость компании= (361 208) / (0,21 ) = 1 720 038 тыс.руб.

Метод подходит как для крупных компаний, так и для малого и среднего бизнеса.

Нет постоянного дохода? Примените затратный метод. Необходимо найти рыночную стоимость каждого актива обособленно, из их суммы следует вычесть все обязательства компании. Подметод чистых активов учитывает сумму всех обязательств. Второй подметод – сумму, получаемую после продажи всех активов обособленно.

Отрицательной чертой затратного метода считается то, что он не учитывает стоимость интеллектуальной собственности, иные нематериальные активы, от которых зависит успех компании в перспективе – энтузиазм и желание работников расти и достигать успехов, работа в команде и т.д. Поэтому считается, что наиболее достоверные результаты дает именно доходный метод расчета.

Оценщики используют не только два вышеописанных метода. На практике их гораздо больше.

  1. Метод коэффициентов. Метод часто используют компании, которые имеют маленькие активы, но большие прибыли. Здесь нужно сравнивать оборот дохода, прирост чистой прибыли, EBITDA, EBIT с показателями аналогичных компаний за одинаковый период. Сравниваются сделки с похожими компаниями, во внимание берется соотношение рыночной цены акции компании и ее чистой прибыли в расчете на одну ее акцию. Определяется потенциал развития компании и отрасли в целом, оценивается стоимость компании в долгосрочной перспективе. Минусом метода считается сложность расчета, поиска аналогичных сделок и компаний, сложный процесс сбора данных для анализа.
  2. Метод дисконтированных денежных потоков используют компании, которые находятся на начальном этапе развития бизнеса и не имеют еще дохода (или он минимальный). Технические производственные предприятия этот метод не применяют. Стоимость компании рассчитывается из суммы свободного денежного потока будущих периодов с учетом будущих рисков. При этом ставка дисконтирования определяется из средневзвешенной стоимости капитала. Минусы: реальная стоимость компании завышена, неточный расчет – основан на многих допущениях (например, о возможных темпах роста).

Чтобы оставить комментарий пожалуйста Авторизуйтесь

Оценка стоимости бизнеса: 7 методов + 5 шагов (с примерами)

Все чаще в бизнес инвестируются средства с целью последующей перепродажи / покупки или слияния с другими организациями для получения прибыли. И тут встает вопрос: «Как оценить стоимость бизнеса с учетом всех вложений?».

Экспресс оценка «на коленке». Если у Вас простой бизнес и нужна оценка стоимости, то считайте следующим образом: «прибыль за 1 — 2 года + имущество» и продавайте.

Далее я буду говорить о фундаментальных методах, которые под силу профессиональному оценщику. Но и Вам советую читать внимательно, тем более, если Вы планируете данную процедуру в своей компании.

Виды стоимости

Первым делом разберемся с видами оценки бизнеса. Разные классификации дают нам разные виды стоимости, но я решила остановиться на базовых. Кстати, каждый из видов преследует свою цель и задачи по оценке бизнеса, далее Вы поймете, зачем это нужно.

Еще хочу отметить, что данные виды оценки стоимости относятся к действующим бизнесам.

1. Рыночная

Цена продажи / покупки бизнеса при условиях рыночной конкуренции.

Рыночной стоимостью будет цена всего имущества организации, с учетом доходов, которые можно получить в будущем.

Эта стоимость бизнеса определяется, когда необходимо выяснить место организации на рынке для проведения сделок M&A (по слиянию или поглощению), продажи бизнеса или корректировки долгосрочной стратегии развития.

Определение рыночной стоимости при оценке бизнеса происходит на основании глубокого анализа прибыли и денежных потоков.

Пример (простой)

Разберем рыночную стоимость бизнеса на примере ОАО «Ромашка». Учредитель хочет скорректировать стратегию развития. И для этого он составляет такую таблицу:

Подходы к оценке стоимости

Всего существует три современных способа оценки бизнеса. Подробнее с ними Вы можете ознакомиться на портале ФСО V — Федеральном стандарте оценки. И согласно российскому законодательству, оценщик (да, все верно, оцениваете не Вы) обязан использовать все три подхода, а если какой-то из них не используется, то подробно обосновать почему. Ну а далее о самих подходах.

1. Доходный

Доходный метод оценки бизнеса основан на прогнозе прибыли от функционирования бизнеса. Так, будущие доходы компании приводятся к текущей стоимости.

Другими словами, чем выше планируемые доходы организации, тем больше текущая цена бизнеса.

1.1 Метод прямой капитализации

Основан на доходах организации с поправкой на планируемые темпы роста бизнеса.

Этот способ подходит для организаций, которые планируют сохранять или увеличивать темпы роста и рентабельность бизнеса, то есть для крупных стабильно развивающихся компаний. В данном случае формула оценки следующая:

Где «V» — стоимость бизнеса, «I» — доходы организации, «R» — ставка капитализации.

Доход рассчитывается по данным отчета о финансовых результатах, отраженных в форме №2 бухгалтерской отчетности. Чаще всего эти данные берутся за период 3-5 лет и усредняются.

Если информацию о доходах можно найти в отчетности, то ставку капитализации (R) необходимо рассчитывать по формуле:

R = Ставка дисконтирования — Прогнозируемые средние темпы роста доходов компании

Пример

Цель оценки стоимости — повышения эффективности управления. Примечание: В 2017 году стоимость ОАО «Ромашка» оценивалась в 7 500 000, при доходах в 1 350 000 руб.

Допустим, ОАО «Ромашка» в 2018 году имеет доходы на 1 098 000 руб. Делим эту величину на ставку капитализации и получаем стоимость бизнеса, равную 7 320 000 руб.

Где «DCF» — дисконтированный денежный поток, «r» — ставка дисконтирования, «n» — количество периодов расчета денежных потоков, «i» — число периода.

Пример

Цель оценки стоимости – определения эффекта от слияния ОАО «Ромашка» с ОАО «Облачко»

Допустим, ОАО «Ромашка» входит в партнерство с доходами в 7 300 000 руб. в год, а через 5 лет партнерства стремится получать доход 9 000 000 руб., при норме дохода в 10% годовых. Как определить, является ли выгодным данный проект?

Стоимость вложения = (9 000 000) / (1 + 0,1) ^ 5 = 5 588 291,9 руб.

Посредством элементарных расчетов выходит, что через 5 лет ОАО «Ромашка» сможет получить желаемый доход, вложив всего 5 588 291,9 руб. Поэтому альянс ОАО «Ромашка» и ОАО «Облачко» является прибыльным.

2. Сравнительный

Суть этого способа оценки заключается в следующем: оцениваемая организация сравнивается со схожими компаниями. Аналогичные компании должны быть схожи по экономическим, материальным, техническим и прочими условиями.

После выбора компаний-аналогов, для них рассчитываются подходящие мультипликаторы, то есть соотношения цены продажи и экономического показателя.

Стоимость бизнеса при сравнительном методе оценки рассчитывается путем умножения полученных мультипликаторов на ключевые финансовые показатели оцениваемой организации.

2.1 Метод сделок (метод продаж)

Сущность этого принципа — он основан на анализе рыночных цен на покупку или продажу контрольных или стопроцентных пакетов акций организаций, схожих с оцениваемым бизнесом.

После расчета и применения мультипликаторов полученную стоимость бизнеса приводят к средневзвешенной величине. При методе сделок используют следующую формулу:

Стоимость бизнеса (капитализация) = Показатель * Мультипликатор

Пример

Цель оценки — продажа бизнеса. Поэтому необходимо оценить 100% всех выпущенных акций ОАО «Ромашка». Исходные данные мы возьмем из финансовой отчетности: выручка = 730 000 руб., стоимость активов = 410 000 руб.

Изучив рынок и внешнюю среду, мы выбрали три компании – аналога. Поскольку это публичные компании, их отчетность открыта внешним пользователям, поэтому можно легко вывести интересные нам мультипликаторы.

В таблице ниже отражены данные компаний-аналогов, рассчитанные мультипликаторы и показатели ОАО «Ромашка».

Выводы по методам

После детального рассмотрения всех подходов в оценке бизнеса, целесообразно структурировать полученную информацию, и вывести преимущества и недостатки каждого метода.

Доходный метод.

  1. Анализ будущих доходов;
  2. Учитывает особенности компании;
  3. Универсальный, подходит для разных целей оценки;
  4. Выявляет слабые места бизнеса.
  1. Используются прогнозные данные; сложность расчетов;
  2. Сложность расчетов; субъективный и вероятностный характер результатов;
  3. Неточные результаты.

Лучша ситуация для метода:

  • Повышение эффективности управления;
  • Обоснование решения о запуске инвестиционного проекта.

Сравнительный метод.

  1. Используются фактические рыночные данные;
  2. Оценивает эффективность при текущих условиях.
  1. Не учитывает ожиданий инвесторов;
  2. Сложность поиска аналогичных объектов в некоторых отраслях.

Лучшая ситуация для метода:

  • Принятие решения о дополнительной эмиссии акций;
  • Изменение стратегии развития; покупка или продажа бизнеса;
  • Реструктуризация.

Затратный метод.

  1. Оцениваются активы;
  2. Точность оценки обоснована;
  3. Расчеты очень просты, информация доступна.
  1. Не учитываются перспективы развития;
  2. Отражается прошлая стоимость бизнеса;
  3. Стоимость может не соответствовать текущим рыночным ценам.

Лучшая ситуация для метода:

  • Ликвидация или быстрая продажа;
  • Переоценка активов;
  • Оценка финансовых показателей организации: платежеспособности компании и стоимости залога для кредитования, страхования.

Примечание к методам

Итак, после того, как произведены расчеты по трем методам необходимо выявить итоговый результат. Кстати, стоимости должны получиться приблизительно одинаковые.

Отличаются данные в основном по причине того, что один конкретный подход соответствует цели оценки больше, чем другие, или более полно учитывает сложившуюся ситуацию. Согласование производится по формуле, из которой складывается:

Итоговая стоимость = Доходный × К1 + Сравнительный × К2 + Затратный × К3

«К1», «К2», «К3» — весовые коэффициенты, выбранные в зависимости от значимости конкретной стоимости в итоговой оценке. Коэффициенты в сумме должны составлять единицу.

Пример

Рассмотрим уже знакомое ОАО «Ромашка». Данные по расчетам в таблице ниже.

Пошаговая инструкция

В этой главе я расскажу основные этапы оценки стоимости бизнеса. Естественно, в каждом бизнесе есть свои нюансы, важно об этом помнить.

1. Определение цели

Первым делом необходимо определить в каких целях осуществляется оценка бизнеса. Этот шаг важен для реализации экономических интересов сторон, которые пришли к решению по оценке бизнеса. И чаще всего оценку проводят в следующих случаях:

  1. Повысить эффективность управления организации;
  2. Обосновать решение о запуске инвестиционного проекта;
  3. Купить или продать бизнес, или его долю;
  4. Реструктуризировать предприятие;
  5. Разработать стратегию долгосрочного развития;
  6. Оценить финансовые показатели организации;
  7. Принять решение о выпуске и продаже ценных бумаг.

2. Выбор оценочной компании

Это очень важный шаг. Во многих странах оценку бизнеса осуществляют независимые профессионалы, которые в своей работе придерживаются установленных отраслевых стандартов.

Хороший инструмент, который может помочь при выборе оценщика – это рейтинги проверенных агентств, таких как:

  1. Рейтинговое агентство Expert;
  2. Издательский дом Коммерсантъ.

Основными критериями при выборе оценщика может служить срок работы на рынке, профессионализм и репутация, наличие списка известных партнеров, уже воспользовавшихся услугами фирмы, положительные отзывы клиентов, узкая специализация.

3. Сбор документов

На этом этапе проведения оценки бизнеса осуществляется сбор документов. Качественная информационная база – это ключевой фактор, от которого зависит точность оценки. Необходимо использовать информацию из различных источников, которые позволят изучить внешнюю среду организации и ситуацию на рынке. Итак, перечень документов для оценки:

  1. Учредительные документы компании (Устав, Учредительный договор, Свидетельство о регистрации, проспекты эмиссии, отчеты о результатах выписка ценных бумаг);
  2. Бухгалтерская отчетность компании за последние три года (формы №1-5), поквартальная отчетность прошлого года;
  3. Статьи баланса компании с расшифровкой;
  4. Бизнес-план с указанием планов по выручке, прибыли, потребности в капитале и оборотных активах;
  5. Ограничения оцениваемого бизнеса (залоговые обязательства или долги).

Вся предоставленная информация должна отвечать основным характеристикам оценочной информации: достоверность данных, точность информации, комплексность материалов, полнота.

4. Выбор модели оценки

Теперь остановимся на вопросе какой же метод для оценки использовать в качестве базового и что влияет на выбор.

И так, опираясь на основные критерии выбора подходов — вид стоимости (и цель соответственно), информационная база, а также правовая форма, Вы можете выбрать подходящий подход к оценке бизнеса.

Ошибки и как их избежать

Часто у финансистов и профессиональных оценщиков возникают проблемы, влияющие на оценку бизнеса. Это связано с нестабильной ситуацией на рынке, развитии новых сфер бизнеса. В целом проблемы оценки стоимости бизнеса можно разделить на три большие группы:

  1. Ошибки при выборе подхода к определению стоимости;
  2. Ошибки при использовании конкретных методов оценки;
  3. Ошибки финансового моделирования.

Естественно, мы Вас не оставим без помощи, поэтому предлагаем несколько простых советов, чтобы избежать ошибок:

  • Анализируйте. Необходимо глубоко погрузиться в действующий бизнес, искать взаимосвязи и логично интерпретировать результаты;
  • Запрашивайте расшифровки. Достоверность результатов оценки во многом зависит от полноты и качества информации;
  • Консультируйтесь. Проводите беседы и консультируйтесь по возникающим вопросам у ТОП-менеджмента компании;
  • Делайте качественную аналитику. Обращайте внимание на забалансовые активы, уровень собственного оборотного капитала, исследуйте гудвилл – деловую репутацию;
  • Оценивайте ситуацию внешней среды. Рассмотрите конкурентов, поставщиков, потребителей и все то, что может оказать влияние на формирование денежных потоков.

Как повысить стоимость

Целью любого существующего бизнеса является максимизация прибыли. И как мы уже поняли, чем выше доходы и денежные потоки фирмы, тем выше стоимость оценки. Итак, ниже перечислены ТОПовые способы по повышению стоимости:

  1. Оптимизация системы налогообложения. Стоимость фирмы увеличивается, если налоговая база меньше;
  2. Уменьшение оттоков. Уменьшение денежных оттоков фирмы и затрат положительно отразится на стоимости бизнеса;
  3. Сокращение дебиторской задолженности. Снижается дебиторская задолженность, уменьшается оборотный капитал — растут доходы;
  4. Создание барьеров на рынке. Чем меньше потребителей идет к конкурентам, тем больше доходы организации;
  5. Снижение стоимости заемного капитала. Большинство организаций на рынке оперируют заемными средствами, однако эти источники капитала нужно оптимизировать.

Можно сформулировать два главных правила увеличения стоимости бизнеса: увеличивайте доходы, снижайте затраты.

ВКЛЮЧАЙТЕСЬ В СОЦСЕТИ УЖЕ 40 000+ С НАМИ

Photo: user

Екатерина

Photo: user

Сергей

Photo: user

Иван

Photo: user

Елена

Photo: user

Екатерина

Коротко о главном

Весь процесс по оценке бизнеса основан на правильной постановке цели, после чего происходит выбор подхода.

Каждый подход имеет свои преимущества и недостатки, а также предрасположенность к применению в конкретных ситуациях, отвечающих целям оценки бизнеса. Основные особенности каждого подхода:

  1. Сравнительный. Цена сделки учитывает рыночную ситуацию, а стоимость бизнеса отражает экономический эффект функционирования бизнеса. Но рыночная информация бывает ограничена, что делает результат оценки менее точным;
  2. Затратный. Оцениваются фактовые значения и текущие активы организации, однако такой анализ не учитывает перспектив развития организации;
  3. Доходный. Отражает рыночную ситуацию с помощью использования корректировок на ставки дисконта и факторы риска. Это самый сложный метод, который он не учитывает затрат, произведенных при открытии фирмы.

Для менеджмента бизнеса информация о результатах оценки очень ценна, поскольку дает понимание о слабых местах организации, а также показывает, как можно повлиять на величину доходов и стоимости бизнеса.

И чтобы действие аппарата управления повышало стоимость бизнеса, необходимо совершать следующие мероприятия:

  • Анализировать инвестиции и повышать доходы;
  • Снижать затраты на использование привлеченного капитала;
  • Следить за рентабельностью инвестиций, она должна быть выше, чем затраты на привлеченный капитал;
  • Генерировать денежные потоки и ускорять темпы роста бизнеса.

В идеале, независимо от используемого подхода, результат оценки должен быть одинаков. На практике же такое случается редко. Чаще итоговый результат приходится тщательно согласовывать и приводить к одному оптимальному значению.

Нашли ошибку в тексте? Выделите фрагмент и нажмите ctrl+enter

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *