Какая доходность считается хорошей для инвестора
Перейти к содержимому

Какая доходность считается хорошей для инвестора

  • автор:

Доходность в инвестициях: как ее правильно считать и интерпретировать

Очень частая проблема у новичков с тем, что они не знают ни как правильно считать доходность своих инвестиций, ни как корректно интерпретировать доходность чужих. Поэтому сегодня давайте изучим этот безусловно важный аспект инвестирования и разберемся почему иногда 15% годовых и 65% годовых — это на самом деле одно и то же.

Как и зачем рассчитывать доходность инвестиций

Ни для кого не секрет, что доходность в инвестициях является одним из ключевых показателей успешности инвестиций и позволяет инвесторам оценить эффективность своих инвестиций. Эффективность оценивается не в духе «если у меня большой плюс — это хорошо, а если минус — плохо«, а в духе «я инвестировал в АБЦ и получил доходность Х, а есть альтернатива со сравнимыми рисками ГДН с доходностью У: если Х больше чем У — значит я все делаю правильно, если нет — то, возможно, стоит инвестировать в ГДН, а не в АБЦ«. В высоко волатильных инвестициях бывают периоды и когда активы АБЦ, и активы ГДН показывают отрицательную доходность. И если вы ее получили — это не значит, что это плохо, если у альтернатив худшая (еще более глубоко отрицательная) доходность.

Правильный расчет доходности и правильно выбранный бенчмарк помогают принимать обоснованные инвестиционные решения и оценивать риски. Именно для этого они и нужны на самом деле. И ключевое в понимании хорошая у вас доходность или плохая — именно правильно подобранный бенчмарк. Я про это писала статью, почитать можно здесь. *Обязательно почитайте, если вы считаете, что диверсифицированный по классам активов портфель как у меня, например, должен обгонять индекс Мосбиржи. Не должен он! Хотя у меня пока и обгоняет)) *

Доходность инвестиций рассчитывается как отношение полученной прибыли от инвестиций к первоначальному вложению. Она может быть выражена в процентах или абсолютной величине. Для начала рассмотрим простую доходность на простом примере:

Пример
Вы вложили в актив А 100 000 рублей сроком на 1,5 года. По окончанию срока инвестирования вы получили 115 000 рублей. При чем прибыль вся начислилась в конце первого года, а последние полгода актив показал нулевую доходность. Ваша доходность составляет:
— совокупная в процентах: (115 000/ 100 000-1) *100% = +15% за весь период инвестирования

— годовая в процентах за 1-й год: (115 000/100 000-1)*100%= 15% годовых

— годовая в процентах за 2-е полгода: (115 000/115 000-1)*100% = 0% годовых
— среднегодовая в процентах: (115 000/ 100 000-1) *100%/1,5 года = 10% годовых

— в абсолютных цифрах: 115 000 — 100 000 = 15 000 рублей

Один и тот же акт инвестирования на одном и том же периоде — но разные цифры. Видите как среднегодовая доходность оказалась ниже совокупной доходности за период и годовой доходности за 1-й год? Это как раз подводящая история к тому, что если кто-то пишет «Я за прошлый год сделал +65%» — это не значит, что на длинном периоде у этого человека его среднегодовая доходность такая же. Она вполне может быть и 15%, потому что в один год у человека на взрывном росте рынка вполне может быть +65% совокупная доходность за год, в следующем уже +20%, в третий год он же может получить 0%, в четвертый на обвале он же с тем же набором может получить уже -25%. И вот его среднегодовая доходность за 4 года инвестирования уже (65+20+0-25)/4 = 15% годовых. А как красиво звучало в начале — 65% годовых!

Поэтому когда мне показывают портфели, которые, например, были созданы на дне обвала 2022 года и доходность у них +40-50% годовых и говорят «Вот, смотри какой крутой чувак, у него доходность 40% годовых» — мне хочется улыбнуться. Я с удовольствием посмотрю на портфель этого же человека через 4-5 лет и на ту среднегодовую доходность, которая у него будет тогда. Если она через 4-5 лет инвестирования хотя бы у него будет 40-50% среднегодовая — я буду ему аплодировать стоя, потому что у него будут все шансы посрамить Максима Орловского с его 30% годовых и вообще всех профессиональных управляющих и индекс Мосбиржи.

Почему? Потому что многие не понимают, что на коротком периоде доходность во многом случайная величина. На коротком периоде статистически вообще любой инвестор может обойти любой бенчмарк, просто потому что чем короче период — тем сильнее будет влиять на итоговый результат любое отклонение от нормы. И да, год — это короткий период.

Вы купили акцию и она сразу после покупки случайно взлетела на 20-30%? Поздравляю, у Вас 100% годовых или того выше, если взлет был достаточно быстрый. А инвестировать так, чтобы многие годы систематически, а не случайно получать такую доходность не может вообще никто. Да-да, даже легендарные дядьки типа Баффета и Сороса делают «всего лишь» +2-10% относительно доходности индекса и это считается мега-круто, потому что остальные и это не могут обеспечить на длинном периоде:

УК Доход, сравнение доходности индекса S&P500 с доходностью самых известных американских управляющих на длинном периоде (нижняя шкала — годы)

А какая же доходность на длинном периоде у инвестиций, спросите вы? Зависит от того, во что вы инвестируете в первую очередь:

УК Доход, сравнение доходностей различных классов активов

Как видите, доходность различных классов активов различается как между собой, так и год к году. При чем это чистая доходность именно этого класса активов. Если добавлять в портфель разные классы активов — расчет доходности станет вообще другим:

УК Доход, расчет доходности для портфелей, диверсифицированных по классам активов для российского рынка

Так что среднегодовая доходность на длинной дистанции у портфеля из 50% российских акций и 50% российских облигаций — 13,8% годовых. У многих в этом месте возникает возражение, что это ведь мало 13,8% годовых, ключевая ставка то 16%, а депозиты сейчас и того больше. Но это еще одна ошибка новичка:

ЦБ РФ, график ключевой ставки на длинном период

Ключевая ставка на длинном периоде далеко не 16% и даже не близко к этому. Она не всегда была 16% и не всегда такой будет. Автор, например, начинал инвестировать, когда ключевая ставка была 3,5%, а депозиты давали и вовсе 3% годовых. Объяснение здесь простое: экономический цикл. Сегодня одна стадия, через два года другая, через 8 — вернемся в текущую точку. А вам важна именно среднегодовая доходность на длинной дистанции, а не то, что вы заработали или потеряли в моменте за год.

Аналогичная ключевой ставке картина и с инфляцией, и депозитами на длинном периоде. Про это я писала здесь, тоже можно почитать.

Но вернемся к расчету доходности. Как вы поняли, для расчета доходности инвестиций часто используют такие показатели, как годовая доходность, среднегодовая доходность, совокупная доходность и т. д. Вам, как инвесторам, важна именно среднегодовая доходность на длинном периоде, так как именно она учитывает изменения доходности в течение всего периода инвестирования. Но и ее нужно научиться рассчитывать правильно.

Как рассчитывать доходность с учетом неравномерного пополнения портфелей во времени

Часто инвесторы упускают из виду неравномерное пополнение своих портфелей во времени. А это на самом деле важно. В первом примере в этой статье мы взяли ситуацию, когда инвестор внес всю сумму в начале периода инвестирования и больше портфель не пополял. А что, если вы портфель пополняете ежемесячно?

Для расчета доходности инвестиций с учетом неравномерного пополнения портфелей во времени нужно использовать метод взвешенной средней доходности. Этот метод учитывает не только суммарные вложения в портфель, но и временное распределение этих вложений. Иными словами этот метод позволяет высчитать доходность для каждого пополнения портфеля отдельно и привести ее к среднегодовой доходности. И на основании суммы всех доходностей всех пополнений уже определить итоговую среднегодовую доходность всех инвестиций.

Инвестор 01.01.2023 года внес на счет 50 000 рублей и купил актив А. На конец года актив А стоил 60 000 рублей. Далее 01.07.2023 года инвестор внес на счет еще 50 000 рублей и купил актив Б. На конец года актив Б стоил 51 000 рублей. Итого на счете у инвестора на конец года 111 000 рублей. Если рассчитать доходность инвестора, то мы получим следующую доходность:
— простая совокупная доходность в процентах: (111 000/100 000-1) *100% = 11%
— средневзвешенная по времени доходность в процентах: ((((60 000/50 000-1)*100%) /1 год) *0,5 доля + (((51 000/50 000-1)*100%) /0,5 года*0,5 доля)) = 12% годовых

Как вы видите, если учитывать фактор времени инвестирования доходность меняется и сильно. Поэтому этот фактор нужно учитывать. Ниже привожу алгоритм расчета текстом для понимания почему это так, но вообще современные программы учета инвестиций считают это автоматически. Также автоматически это можно считать в Excel с помощью специальных формул.

Шаги для расчета доходности инвестиций с учетом неравномерного пополнения портфелей во времени:

1. Определите сумму каждого пополнения портфеля и дату его внесения.

2. Рассчитайте общую сумму всех вложений в портфель.

3. Для каждого пополнения определите долю этого вложения от общей суммы.

4. Для каждого вложения определите период, на который это вложение работало. Это можно сделать путем вычисления разницы между датой пополнения и текущей датой.

5. Умножьте каждую долю вложения на доходность за соответствующий период.

6. Сложите все полученные значения доходности.

7. Разделите сумму всех доходностей на общую сумму вложений, чтобы получить взвешенную среднюю доходность.

Этот метод позволяет учитывать временное распределение вложений и дает более точное представление о доходности портфеля при неравномерных пополнениях.

И да, то, что отображается у брокеров — неправильная доходность!)) Она считается некорректно от слова совсем. Можете загрузить свой портфель в специальную программу по учету инвестиций и сравнить полученную доходность с тем, что отображается у вашего брокера, благо для новичков есть даже бесплатные версии — тот же BlackTerminal.

Кстати, если говорить про возможности специальных программ по учету инвестиций типа BlackTerminal — то они высчитывают отдельно и составляющие доходности:
— прибыль по сделкам

— прибыль по отдельным классам активов и отдельным бумагам и так далее.

То есть они дают полное понимание как правильно рассчитанной доходности в целом по портфелю, так и источников ее возникновения и могут показать доходность за различные периоды.

Что еще учитывать при расчете и интерпретации доходности

При расчете доходности инвестиций важно учитывать не только полученную прибыль, но и другие факторы, влияющие на инвестиции. Например, необходимо учитывать налоги и комиссии. Также важно учитывать возможные изменения в стоимости активов, дивиденды и купонные выплаты. То есть не забываем про косвенные издержки, которые надо считать в убытки от инвестирования, а также корректно учитывать доходность в части реинвестированных купонов и дивидендов.

В части же интерпретации доходности, как я говорила выше, важно учитывать:

срок жизни портфеля: для короткой дистанции год и менее характерны аномальные доходности, когда вообще любой инвестор случайно может обогнать вообще любой бенчмарк;

какую доходность вы видите: совокупную, за последний год или среднегодовую на длинном периоде? Взвешенную по времени или нет?

состав портфеля: среднегодовая доходность, взвешенная по времени превосходит соответствующий составу портфеля бенчмарк или нет? Помним, что портфель из 80% облигаций и 20% акций не должен обгонять индекс Мосбиржи. Вы же не ждете, что рыба будет лазить по деревьям как обезьяна, правда?

Только с учетом этих факторов можно корректно интерпретировать доходность.

Поэтому когда я вижу чужую доходность и хочу ее корректно интерпретировать, я спрашиваю себя следующие вопросы:

— сколько лет портфелю автора?

— это среднегодовая доходность за длинный период или доходность за какой-то короткий период?

— если среднегодовая за длинный — как она соотносится со среднегодовой инфляцией и ключевой ставкой за тот же период?

— какой состав портфеля автора по классам активов?

— как соотносится доходность портфеля с соответствующим ему по классам активов бенчмарком?

Только после ответа на эти вопросы можно правильно оценить ту цифру, что вы видите в качестве доходности у другого человека и сказать она хорошая или не очень.

Инвесторы безусловно должны следить за своей доходностью и уметь ее правильно рассчитывать. Интерпретировать ее тоже надо уметь правильно, иначе вы просто не сможете понять, увидев у какого-нибудь инвестора +65% годовых это хорошо или плохо. И да, +65% годовых может быть плохо, а доходность -3% может быть отличным результатом. Если соответствующий бенчмарк вырос на 100%, а ваш портфель только на 65% — это плохо. А если бенчмарк упал на 70%, а ваш портфель на 3% — это хорошо.

И последнее: помните ожидаемая доходность по портфелю коррелирует с ожидаемым риском. Если вы хотите в потенциале иметь бОльшую доходность вы должны принимать на себя бОльшие риски. Посмотрите таблицу выше с доходностями классов активов. Там нет доходностей +30% годовых на длинной дистанции с рисками просадки -5%. Не готовы претерпевать пару лет — 20% по портфелю если что — добро пожаловать в более консервативные инвесторы. Но и ожидаемая доходность у вас тоже снизится, это надо понимать. Главное, что даже 13-14-15% годовых на длинной дистанции дают вам реальную доходность, то есть доходность за вычетом средней инфляции за тот же период (8,5% на длинной дистанции сейчас в год).

Узнали для себя что-то новое?

На какую доходность рассчитывать инвестору в 2022 году, чтобы заработать, а не потерять

Инвесторы могут выбирать активы с низким или высоким риском в зависимости от желания заработать и выносливости нервной системы. Как выбрать оптимальную стратегию для себя в 2022 году, рассказывает основатель и генеральный директор инвестиционной платформы коммерческой недвижимости SimpleEstate Никита Корниенко.

На какую доходность рассчитывать инвестору в 2022 году, чтобы заработать, а не потерять



© Frank Busch
Основатель и генеральный директор инвестиционной платформы коммерческой недвижимости SimpleEstate

Для розничного инвестора без профессионального опыта и завышенных требований обычно достаточно оставаться «посередине рынка» — получать среднестатистическую доходность и не подставляться под риски. Проблема в том, чтобы найти эту середину — взять на себя не слишком большой риск, заработать, а не потерять. В этой статье мы разберемся, как будет выглядеть «середина» в 2022 году: рассмотрим основные группы активов, изучим ситуацию на рынке и выясним, сколько можно заработать.

Почему не бывает «низкой» или «высокой» доходности

Когда речь идет о доходности, очень легко впасть в заблуждение и начать оценивать ее абсолютные значения: 10% — это мало, 20% — нормально, а 30% и больше — хорошо. Как будто на фондовом рынке есть универсалия: все успешные инвесторы зарабатывают столько-то, никак не меньше. Размышлять так опасно. У каждого инвестора свои цели на рынке, свой горизонт инвестирования и финансовый план. Там, где один может рисковать ради доходности в 30%, другому достаточно придержать деньги в ОФЗ под 8–9%. И в этом нет ничего плохого. Рассмотрим примеры: Василий Петрович хочет накопить на квартиру через 10 лет. Ему нужно 10 миллионов, а откладывать он может по 60 000 рублей в месяц. Чтобы достигнуть такой цели, ему достаточно иметь доходность в районе 7% — даже банковский вклад подойдет. А Иван Иванович хочет накопить 5 миллионов через пять лет, откладывать может по 50 000 рублей. Чтобы достигнуть своей цели, ему нужна доходность 20%. Это много, придется рисковать — но иначе никак. И Василий Петрович, и Иван Иванович правы в своих целях и в необходимой доходности. Отличается у них только готовность к риску: где-то он нужен, а где-то — нет. Не бывает хорошей или плохой доходности. Бывает доходность, ради которой приходится по-разному рисковать. Это зависит от ваших целей и риск-профиля. Нужно искать не просто хорошую доходность, а лучшее соотношение риска и доходности.

Дальше рассмотрим три категории активов по уровню риска и разберемся с доходностью от каждой из них:

Низкорисковые активы Среднерисковые активы Высокорисковые активы
— Облигации федерального займа

— «Голубые фишки», акции крупных компаний

— Инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, договоры РЕПО

Низкорисковые активы: на что рассчитывать

Такие активы пригодятся, если вы хотите скорее сберечь деньги, чем заработать еще. Риск потери тут минимален — но и доходности, если учитывать инфляцию, скорее всего почти не будет.

Облигации федерального займа

Сейчас ОФЗ в среднем предлагают доходность около 9% — она продолжает подниматься из-за роста ключевой ставки ЦБ. Некоторые аналитики считают, что инфляция в России близка к своему пику, другие предполагают еще больший разгон. От инфляционной динамики будут зависеть действия Центробанка. Если инфляция будет расти, ЦБ поднимет ключевую ставку — тогда выгодно покупать краткосрочные бумаги, потому что они не так сильно просядут и отреагируют на изменение — можно додержать до погашения с заранее ясной доходностью. Если инфляция начнет замедляться, можно ожидать смягчения монетарной политики и снижения ставки — тогда имеет смысл «удлинить» облигации в портфеле, чтобы кроме купонного дохода дополнительно заработать на росте их стоимости.

Ожидаемая доходность — 9–11%

Банковские депозиты — рост и стабильность

В России доходность банковских депозитов растет вслед за ростом ключевой ставки ЦБ. На начало 2022 года максимальная ставка для физлиц на срок от одного года — 8,5%. Чем меньше срок, тем меньше ставка.

На срок до востребования и по договорам банковского счета На срок до 90 дней На срок от 91 до 180 дней На срок от 181 дня до года На срок свыше года
7,707 7,557 7,330 8,366 8,519

Максимальная доходность по депозитам в январе 2022 года. Данные Центробанка. Депозиты в долларах и евро предлагают доходность на порядок ниже — около 1% на срок от одного года для доллара и 0,15% на тех же условиях в евро.

Интересный вариант — развивающиеся страны и местные депозиты. Но инвестировать нужно осторожно: открывая депозит за рубежом, нужно готовиться к большой бумажной волоките, вопросам с налогами и расходам. Например, чтобы просто подать заявку, нужно найти представительство или договориться со специальной компанией, которая поможет открыть вклад. Потом собрать много документов — включая рекомендательные письма и данные о своей семье, договориться о начальной сумме, разобраться в тонкостях налогообложения в принимающей стране. А потом еще и отдать много денег: например вы вряд ли найдете банк в Европе, который будет возиться с зарубежными клиентами меньше, чем за €50 тысяч.

Страна Средняя ставка по депозиту
Венесуэла 36%
Аргентина 35%
Зимбабве 26%
Узбекистан 15%

Страны с самой высокой ставкой по депозитам в национальной валюте Банки обещают высокие ставки не от большой щедрости. За этим стоят риски. Например, в Венесуэле через день сменяется правительство и начинается кризис. Велик риск, что при очередной тряске банк, в который вложили деньги, не сможет обеспечить выплаты и пропадет. B инфляция в этих странах тоже намного выше — даже по сравнению с Россией. Ожидаемая доходность — около 7–10%

Среднерисковые активы: на что рассчитывать

Такие активы подойдут, если вы хотите зарабатывать на своих инвестициях, но не готовы сильно рисковать. Это сбалансированный вариант для тех, кто не согласен на низкие доходности, которые едва покрывают инфляцию, но и не гонится за астрономическими прибылями в 30–50% с риском потерять все.

Корпоративные облигации надежных компаний — точка роста

Сейчас можно составить уверенный портфель из надежных корпоративных облигаций с доходностью больше 10% на ближайшие несколько лет. Как только (и если) инфляция пойдет на спад, облигации начнут дорожать, поэтому сейчас это отличная возможность для инвестора. Пока наибольшую доходность предлагают бумаги с коротким сроком погашения, но по мере замедления инфляции стоит переходить в «длинные бумаги», чтобы обеспечить долгосрочное преимущество на фондовом рынке. Еще одна отличная новость — расширение спредов по корпоративным облигациям выше исторических значений в среднем на 30 базисных пунктов. Это значит, что сейчас могут стать интересными те бумаги, которые раньше из-за соотношения «риск-доходность» выглядели не так привлекательно для рынка.

Ожидаемая доходность — больше 10% при правильных действиях

Голубые фишки, акции крупнейших компаний — от агрессивного роста к стабильному

«Дешевые деньги» кончились, центробанки поднимают ставки, а фондовые рынки пошли вниз. 2021 год был годом восстановления после кризисного 2020-го. Теперь быстрое восстановление должно смениться стабильным ростом. В уходящем году S&P500 прибавил 27%, NASDAQ — примерно столько же, индекс Мосбиржи — 15%. Таких доходностей ждать больше не приходится. Рынок перешел в фазу обычного роста, который нельзя сравнить с посткризисным. Из факторов риска — ужесточение ситуации с локдаунами и COVID-19. Сейчас это кажется маловероятным, но коронакризис может принести еще много сюрпризов. Во втором полугодии 2021 года рост мировой экономики замедлился на фоне сокращения фискальных и монетарных стимулов, карантинных ограничений и проблем с цепочками поставок. Тем не менее, замедление темпов роста после быстрого восстановления является нормальным явлением.

— ВТБ Капитал Инвестиции Российский рынок в этом смысле особенный. Его динамика отличается от глобального, и в 2022 году он может вести себя по-разному. Из факторов поддержки — высокие дивиденды отечественных компаний и историческая недооцененность рынка. Из рисков — геополитика и обострение отношений со странами запада. Ожидаемая доходность — непредсказуемая, зависит от конкретных компаний. В среднем меньше, чем в 2021 году

Золото, драгоценные металлы — сомнения, падение

Золото как традиционно «защитный» актив росло в 2020 году, когда инвесторы вкладывались в него, пытаясь спастись от падения фондового рынка. В 2021 году «бегство в золото» остановилось. Металл закрылся с минусом с начала года до 1-го января 2022. Инвесторы «скрывались» от инфляции в недвижимости, инвестиционных фондах — поэтому драгоценные металлы, во многом обеспеченные исключительно их спросом, не выросли. Есть значительный риск, что в ближайшие годы золото будет постепенно терять свои привычные свойства. Этот год уже показал, что рекордная инфляция вместе с гигантским увеличением денежной массы так и не привели к взлету котировок. У долгосрочных держателей должен возникнуть вопрос, а сохраняются ли защитные функции золота, или все-таки ситуация постепенно меняется.

— Василий Карпунин, начальник управления информационно-аналитического контента БКС Мир инвестиций. Что будет с драгметаллами в 2022 году пока точно не ясно. Некоторые аналитики считают, что грядущее сворачивание мягкой монетарной политики ФРС подорвет этот рынок. Вырастут казначейские облигации США — а это главный конкурент драгметаллов.

Даже если позитивные прогнозы сбудутся, вряд ли золото сильно вырастет. Обгон инфляции не предусматривают даже самые позитивные прогнозы. Ожидаемая доходность — меньше инфляции или отрицательная

Жилая недвижимость — конец ажиотажа

В 2022 году темпы роста цен на рынке жилой недвижимости сильно замедлятся — если вообще не начнется падение, на этом сходятся почти все аналитики. Снизятся темпы прироста цены на строительные материалы и на рабочую силу, восстановится баланс на рынке. К тому же, программа льготной ипотеки на новых условиях уже не так популярна — именно она выступала одним из основных драйверов цен в 2020-2021 годах.

Ажиотажный взлет цен в 2021 году. Источник — Циан.аналитика

Наконец, падению «поможет» дисбаланс спроса и предложения. Все, кто хотели приобрести недвижимость, уже купили ее в 2021 году, а предложение по инерции остается высоким. Аренда — не спасение: многие, кто раньше снимали квартиры, купили их на льготных условиях в 2020-2021 годах, а количество арендодателей заметно возросло за счет покупки «инвестиционных квартир» в тот же период. Спрос снизился, а предложение наоборот возросло. Даже несмотря на высокую инфляцию, стоимость аренды квартир уже постепенно падает, и может падать дальше. А вот где можно заработать — так это в коммерческой недвижимости. Она стабильно приносит инвесторам достойную доходность при низких рисках. Например, спрос на складскую недвижимость в конце 2021 года вырос почти до 4 миллиона м², тогда как в 2020 году он составил только 2,5 миллиона м². Годовой объем строительства вырос чуть больше, чем на 60%. А вакансия на рынке достигла исторического минимума на уровне 0,5–1%. Бурно развивается сегмент Street Retail — торговые объекты на оживленных улицах и крупных жилых массивах. Главное выбрать качественный объект с надежным арендатором. Входной порог намного меньше чем в складах или офисах. Качественный объект с хорошей доходностью можно купить от 50–100 миллионов рублей, а небольшой менее доходный объект — от 10–20 миллионов рублей. Коммерческая недвижимость в 2022 году — это отличная возможность для инвестирования. Если выбрать хороший объект, можно получить 10-20% годовых без высокого риска. А если нет времени выбирать, можно воспользоваться ПИФами недвижимости или инвестиционными платформами для коллективных инвестиций. Ожидаемая доходность — небольшая или отрицательная в жилой недвижимости и 10–20% в секторе коммерческой недвижимости, если грамотно подобрать объект

Высокорисковые активы: на что рассчитывать

Высокорисковые активы подходят тем, кто надеется на крайне высокую доходность. Конечно, это сопряжено с огромными рисками — можно потерять часть своих денег, а то и все. И с мусорными облигациями, и со срочным рынком, и с криптовалютой — везде ситуация одинаковая. Это скорее инструменты трейдинга, чем долгосрочные инвестиции, поэтому пользоваться ими стоит только если вы эксперт и готовы к потенциальным потерям, зачастую очень существенным. Например, криптовалюта ETH, эфир, подорожала с начала 2021 года до ноября в 7 раз. А в начале 2022 года в считанные дни так же быстро обвалилась. Предсказать, что будет дальше, не могут даже самые закаленные эксперты. Даже если кому-то и удается обыгрывать рынок, зарабатывать сверхдоходность, долго это продолжаться не может. Рынки становятся все более эффективными — а значит, обогнать их активными действиями почти невозможно. Например, 20 лучших мировых хедж-фондов в прошлом году получили среднюю доходность 10,5% — тогда как S&P500 вырос на 27%. Ожидаемая доходность — от −100% до +∞, в зависимости от ситуации на рынке, вашего опыта и, чего уж там, удачи

Вместо выводов — чего ждать в 2022 году от конкретных инструментов

Категория Актив Ожидаемая доходность
Низкорисковые активы ОФЗ 9–11%
Депозиты 7–10%
Среднерисковые активы Корпоративные облигации надежных компаний От 10% при правильных действиях
Голубые фишки Непредсказуемая, зависит от конкретных компаний. В среднем меньше, чем в 2021 году.
Драгметаллы Околонулевая или отрицательная
Коммерческая недвижимость 10–20%, если правильно подобрать
Жилая недвижимость Небольшая или отрицательная — точно меньше, чем в 2021
Высокорисковые Криптовалюта От −100% до +∞, в зависимости от ситуации на рынке, вашего опыта и, чего уж там, удачи
Срочный рынок, фьючерсы, опционы
Мусорные облигации
Акции компаний с низким кредитным рейтингом

Доходность дают не конкретные инструменты, а умение ими распоряжаться. Ставьте адекватные цели, составляйте грамотный портфель, диверсифицируйте, ребалансируйте — и вы получите нужную доходность при справедливых рисках.

Как быстро оценить доходность инвестиций в свой бизнес

Считаем рентабельность собственного капитала, чтобы понять стоит ли переключиться на другой бизнес-проект и оценить по карману ли предлагаемый кредит, с директором по развитию Genplace Алексеем Ивановым.

Если инвестиции в какой-то проект гарантированно заканчивались бы десятикратной отдачей, то ни один инвестор не стал бы вкладывать деньги в другое место. Однако, на практике такого не происходит.

Алексей Иванов, директор по развитию «Genplace»

Начал публиковать в своем телеграм-канале «Переводчик с бухгалтерского» и блоге на vc.ru серию постов о том, как путем нехитрых расчетов можно использовать бухгалтерскую отчетность для принятия решений в бизнесе. Финансовый анализ – штука сложная, но даже без фундаментальных бухгалтерских знаний можно научиться пользоваться отдельными приемчиками. Начал с показателей рентабельности – они характеризуют эффективность работы компании.

Первым разберу не попсовый показатель рентабельности продаж, а его менее известного родственника – рентабельность собственного капитала (Return on Equity, ROE). Этот коэффициент показывает сколько копеек чистой прибыли приходится на 1 рубль вложенных в компанию средств собственника.

Зачем мне считать ROE?

Показатель рентабельности собственного капитала помогает собственнику компании ответить на два важных вопроса:

— Что выгоднее: вкладывать деньги в развитие своего бизнеса или инвестировать в другие проекты?

— По карману ли мне этот кредит?

Для ответа на первый вопрос ROE сравнивают с доходностью альтернативных вложений денег. Теоретически, для такого сопоставления годятся любые инвестиции: от вклада в банк до покупки криптовалюты. Но на финансовом рынке действует правило: чем выше доходность, тем выше риски инвестора. Если инвестиции в какой-то проект гарантированно заканчивались бы десятикратной отдачей, то ни один инвестор не стал бы вкладывать деньги в другое место. Однако, такого не происходит: инвесторы понимают, что вероятность прогореть на покупке очередного клона биткоина выше, чем быстро разбогатеть на этом. Когда бизнес не связан с профессиональными инвестициями, сравнивать ROE стоит со ставкой по банковским депозитам (6%) или доходностью вложений в облигации федерального займа (8%). Если ROE окажется ниже этих величин, то стоит серьезно задуматься зачем вы делаете такой бизнес. Стоит ли вкалывать без выходных и праздников, если можно просто отнести деньги в банк и в результате заработать больше?

Пример: ROE вашей компании – 5%. Ставка по депозиту «Сбербанка» — 6%. Значит, вложив в бизнес 1 млн. руб., за год вы получите 50 тыс. руб. А депозит принес бы вам 60 тыс. руб. При этом никаких нервов и усилий.

Также ROE помогает трезво оценивать свои возможности по обслуживанию взятых кредитов. Если величина ROE ниже ставки по кредиту, то на каждый вложенный в компанию рубль вы зарабатываете меньше, чем придется отдавать банку. Это значит, что такой кредит вам не по карману.

Пример: ROE вашей компании – 5%. Чтобы развиваться требуется новое оборудование. Для этого вы хотите взять кредит на 1 млн. руб. под 15% годовых. Не делайте этого: если за год компания заработает 1 млн. чистой прибыли, то вам из нее достанется только 50 тыс. руб. А банку только в виде процентов по кредиту вы должны будете отдать 150 тыс. руб.

ROE=(Чистая прибыль за год)/((Собственный капитал на начало года+Собственный капитал на конец года)/2)*100%

Где взять исходные данные?

В годовой бухгалтерской отчетности компании. Чистая прибыль берется из отчета о финансовых результатах (строка 2400). Собственный капитал – из бухгалтерского баланса (строка 1300). Если вы индивидуальный предприниматель или если у вас нет нормальной бухгалтерской отчетности, попробуйте рассчитать собственный капитал как сумму денег и стоимость другого имущества, вложенных в бизнес. Чистую прибыль возьмите из книги учета доходов и расходов как разницу между доходами и расходами. Из этой суммы нужно вычесть уплаченные налоги. К сожалению, такой расчет будет очень приблизительным, для корректного определения ROE нужны бухгалтерские данные. Дело в том, что сумма поступивших в компанию денег вовсе не обязательно есть ее доходы, а сумма выплат – расходы. Но это отдельная история.

Если вы дочитали эту статью, то ваша бухгалтерия явно не дорабатывает. Мы сможем вести ваш бухгалтерский и кадровый учет качественнее и, возможно, дешевле, потому что занимаемся этим уже 18 лет.

Всем клиентам мы выдаем доступ к нашему сервису Genplace. В нем можно не только отслеживать нашу работу, но и следить за финансовыми показателями, оценивать сумму налогов и взносов, вести документооборот и обмениваться первичной документацией с бухгалтером.

Оставьте свои контакты, и мы свяжемся с вами, чтобы рассказать больше.

7-10% годовых не вариант? — Кто предложит 30-процентную доходность

Исторически инвестиции на фондовом рынке приносят в среднем 7−10% годовых. Это вполне приемлемая доходность в мире. Украинцы привыкли зарабатывать гораздо больше, но и теряют они чаще. От чего зависит доходность финансовых инструментов и какую инвестиционную стратегию лучше выбрать, «Минфину» рассказала финансовый советник, сооснователь компании по управлению финансами SMART Алина Шух.

Исторически инвестиции на фондовом рынке приносят в среднем 7-10% годовых.

«Сколько я заработаю?» — самый первый вопрос каждого перед выбором инвестиций. И, несмотря на то, что невозможно ответить коротко, потому что все зависит от срока инвестиций, суммы вклада, терпимости к риску, времени инвестиций и многих других параметров, я отвечу одним предложением. Исторически инвестиции на фондовом рынке приносят 7−10% доходности.

«7%? Что-то мало. Я слышал о предложениях 25 и 30%. И даже о 5% в месяц».

Так уж мы устроены. Хочется услышать ответ здесь и сейчас. Инсайт, который изменит жизнь в лучшую сторону. Но…

Средняя историческая доходность считается как доходность S&P500. Индекс S&P 500 включает около 500 крупнейших публичных компаний Америки. Доля фондового рынка США составляет 60% всего мира. То есть когда инвесторы говорят «рынок», они обычно подразумевают S&P 500.

То есть 80% крупнейших компаний развитой страны мира исторически приносят 7−10%. Успешными инвесторами и фондами признаются те, которые заработали больше, чем принес S&P500, а это не так просто. По последним исследованиям, только 14% инвестиционных фондов могут приносить больше, чем доходность «рынка», в течение 3+ лет.

Откуда берутся предложения в 30%

Доходность всегда ходит вместе с риском. Не хотите рисковать — ваша доходность будет в пределах 1,5−4%. Это инвестиции в долг США. Конкретно они считаются risk free. И любые другие компании оцениваются по их риску = безрисковая ставка + премия за риск компании. Чем надежнее компания, тем меньшую доходность она будет приносить инвесторам.

Премия за риск представляет собой форму компенсации для инвесторов. Она является платой за терпимость к риску в данной инвестиции, по сравнению с безрисковым активом.

А теперь посмотрим, почему в Украине привыкли слышать о более высокой доходности.

Украина и до полномасштабной войны была достаточно рискованной страной. Наш долг (доходность по еврооблигациям) для иностранных инвесторов приносил 7,75%, тогда как долг США — 2%.

Бизнес сам по себе — очень рискованная затея. Его успех и выживание зависят от руководства, команды, правового регулирования страны, внешних обстоятельств Поэтому вкладывать деньги в компании всегда рискованно. Долг Apple, к примеру, сейчас стоит 4,5%. А это одна из самых крупных в мире компаний с профессиональным менеджментом и устойчивым брендом.

А теперь представьте деда Петра, который решил открыть обменники криптовалюты в Тернополе и предлагает вам проинвестировать эту затею.

Конечно, учитывая риски Украины, нестабильной экономической ситуации, нерегулируемости самой сферы бизнеса, непонимание компетенций деда Петра и еще 100 факторов, премия за риск должна быть достаточно высокой. Здесь 30% годовых, или даже 5% в месяц могут быть возможными.

Но если, инвестируя в долг США (сейчас, кстати, он приносит 3,8%), или Apple, у вас практически нет шанса потерять деньги, то при займе деду, у вас очень маленький шанс забрать деньги.

Поэтому украинцы привыкли слышать о большей доходности, а мир о «в среднем 7−10% годовых». Но, к сожалению, украинцы привыкли терять деньги гораздо больше, чем этот же мир.

Загвоздка со средней доходностью

Доходность S&P500 за последние 50 лет в среднем составляла 9,4%. Но это совсем не значит, что такая доходность была каждый год.

К примеру, в 2008 году S&P500 показал -38,5%, тогда как в следующем году это уже было +23,5%.

С 2012 по 2022 год средняя доходность составила 14,8%. Но в 2021 году это было +26,89%, а в 2022 году -19,44%.

То есть можно ожидать 7−10% на длительном периоде инвестирования, но на коротком периоде доходность может существенно колебаться.

Но если переформатировать: вы можете увидеть как «+», так и «-» на коротком периоде инвестирования. Но вы все еще можете надеяться на доходность 7−10% в течение более длительного времени. Взгляните на чарт от Morningstar.

Он показывает, какую доходность приносил S&P500, если считать за 1 год инвестиций (первый график), 5 лет и 15 лет (2 и 3 графики).

Как видим, исторически при инвестициях более 15 лет не было никакого шанса не иметь дохода вообще.

То есть для долгосрочного инвестора инвестиции становятся не «игрой в рулетку», а прогнозируемым строительством своего капитала.

Идеальная «точка входа»: где она

Обычно инвестиции базируются на принципе «купил дешево, продал дорого». Но по статистике, большинство инвесторов делают обратное: покупают, когда слышат много новостей и рекомендаций (как раз, когда все максимально дорого), и продают, когда отовсюду кричат ​​о пузыре, рецессии и скаме (тогда, когда дешево).

Можно ли найти идеальную точку входа для покупки активов и насколько это важно для долгосрочного пассивного инвестора?

«Time, not timing» — очень популярное выражение, подразумевающее: «инвестируйте в долгую, а не ищите самого лучшего времени для инвестиций».

Когда надвигается рецессия, повышаются учетные ставки и весь рынок летит в тартарары, логичным мнением является продать все активы, переждать волатильность, купить, когда цены достигнут «дна», и заработать на росте.

Но дело в том, что, к сожалению, ни один оракул мира не скажет, когда будет то самое «дно». А это значит, что можно банально пропустить день, когда цены «полетят» вверх.

На этом графике показано, что инвестор, который не продавал, а держал активы постоянно, заработал бы $61 тыс… А тот, кто случайно пропустил те самые 10 лучших дней (сидел в наличных, ожидая «дна»), заработал бы $28 тыс. Разница есть, правда?

Это еще не учтены транзакционные расходы на переводы при продаже и покупке, комиссии, налоги, которые нужно уплатить из прибыли, и психологические эффекты, такие как переживания и тревоги.

Покупать долго и постоянно, не суетиться и не пытаться найти идеальное время для покупки — то, что придаст наибольший успех пассивному инвестору.

Что же покупать на фондовом рынке

В течение десятилетий этот вопрос был самым главным для любого инвестора. Ведь выбор хороших активов очень сложный. И прошлая доходность совсем не означает будущую.

Чтобы получать доходность в течение долгого времени в будущем, нам нужно выбрать хорошие компании. В идеале — уметь читать финансовую отчетность, следить за новостями отрасли, разбираться в макроэкономике.

Но даже профессионалы, которые получают за эту работу сумасшедшие деньги, постоянно ошибаются. Одна из самых крупных инвестиционных компаний мира Vanguard ежегодно проводит анализ ошибок прошлогодних прогнозов. И часто они огромные!

Также выражение «прошлая доходность не означает будущую» доказывает исследование S&P Dow Jones Indices. Они берут самые лучшие по доходности инвестиционные фонды за последние 5 лет и следят за ними следующие 5 лет.

Так вот, никто не остался в топе показателей прибыльности. Но сегодня у нас есть решение.

Акции несут в себе 2 риска:

  1. риск непосредственно компании (плохой менеджмент или проигрыш конкурентам)
  2. общеэкономический риск (когда экономике плохо, всем плохо).

Первый риск можно снизить диверсификацией — то есть купить много компаний. Одни вырастут, другие упадут, так риск усреднится. В идеале — купить компании всего рынка. Ведь показывать доходность выше, чем рынок, могут менее 15% профессиональных управляющих активами.

Напомним, что «рынком» часто называют индекс S&P500, который отслеживает 500 крупнейших по капитализации компаний США.

Второй риск, как мы рассматривали выше, можно снизить благодаря времени.

Суть диверсификации

Раньше было достаточно сложно проинвестировать в сотню компаний, чтобы снизить риски. Потому что они стоят денег + это большие транзакционные потери и комиссии.

Многие инвесторы вкладывали деньги в инвестиционные фонды, которыми управляли очень умные люди. Но такие фонды предусматривали минимальную сумму инвестиций и часто не оправдывали ожиданий.

Но с 1993 года компания iShares разработала фонд, который точно отслеживает индекс S&P500 и может торговаться на бирже в виде акций. Именно тогда появилась возможность действительно инвестировать в «рынок». То есть одним махом покупать индекс, такой как S&P500.

Такие фонды называются ETF (exchange traded fund). На сегодняшний день их существует более 8000. Благодаря им мы можем купить компании с S&P500 (тикер SPY, VOO или IVV) или даже 9400 компаний ВСЕГО мира (тикер VT).

ETF можно купить за несколько сотен долларов, очень легко продать, у них самые маленькие из возможных комиссий и они почти не включают человеческий фактор.

То есть, если инвестировать в течение долгого времени, не выбирать точки входа, а инвестировать постоянно, и не в отдельные компании, а в ETF, вы можете с большой вероятностью претендовать на положительный и очень хороший результат.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *