Расчетная цена последнего клиринга что это
Перейти к содержимому

Расчетная цена последнего клиринга что это

  • автор:

Что такое фьючерсы: виды, особенности, преимущества и риски

Фьючерс — это контракт, согласно которому продавец обязуется поставить покупателю базовый актив по оговоренной цене и в определенный срок, а тот обязан выкупить предмет сделки. Представьте, что вы хотите купить машину через полгода, однако с ценами может случиться все что угодно, а вы не хотите полагаться на волю случая.

Тогда вы идете к автодилеру и заключаете договор, зафиксировав цену сделки и внеся предоплату. По сути, это и есть смысл фьючерсного контракта — зафиксировать цену на товар (услугу) и защититься от ее возможного колебания в будущем.

Вернемся к биржевым фьючерсам. В основе любого контракта лежит базовый актив, будь то акция, нефть, индекс или золото. И отсюда вытекает два вида контрактов: поставочный и расчетный.

Что такое фьючерсы и опционы, в чем их отличия?

Поставочный фьючерс предполагает, что к дате истечения контракта (дата экспирации) продавец продаст базовый актив, а покупатель — выкупит его. Базовым активом поставочного фьючерса являются акции и облигации.

Пример: вы купили фьючерс на акции «Газпрома», куда входит 100 бумаг за ₽28 000. Таким образом, вы обеспечили себе в будущем покупку конкретного количества бумаг по определенной цене (₽280 за акцию). Если до даты экспирации вы не продали фьючерс, то на ваш счет будут зачислены 100 бумаг «Газпрома» на общую сумму ₽28 000. При этом не важно, какова будет рыночная цена этих акций.

Расчетный фьючерс используется, когда базовый актив невозможно или неудобно зачислить на счет, например индексы или сырьевые товары. В таком случае на ваш счет будет просто зачислена/списана разница между покупкой и продажей контракта.

Пример: вы купили фьючерс на индекс Мосбиржи стоимостью 150 000 пунктов (в данном случае 1 пт = ₽1). В дату экспирации стоимость фьючерса составила 200 000 пт. В таком случае на ваш счет будет зачислено: ₽200 000 — ₽150 000 = ₽50 000.

Фьючерс и опцион

Опцион — это договор, согласно которому покупатель опциона получает право купить или продать какой-то актив в определенный срок по заранее оговоренной цене. Покупатель может решить им не воспользоваться, но стоимость опциона не возвращается. Продавец же обязан исполнить опцион.

Фьючерс отличается от опциона тем, что и покупатель, и продавец берут на себя обязательство совершить сделку, тогда как в опционе одна сторона имеет право, а другая — обязательство.

Фьючерс и форвард

Форвардный контракт (форвард) — это договор, согласно которому одна сторона сделки (продавец) обязуется в срок, определенный договором, продать базовый актив (товар) другой стороне. Казалось бы, определение похоже на фьючерс, но есть ряд принципиальных отличий:

  • форвард всегда заключается на реальный актив: сырье, валюту, ценные бумаги. Фьючерсы могут быть заключены на индексы или процентные ставки;
  • форвард является внебиржевой сделкой, в то время как фьючерсный контракт можно заключить только на бирже;
  • форвард не застрахован от срывов поставок, фьючерс же регулируется через расчетную палату биржи;
  • форвардный — это контракт, заключаемый в частном порядке между двумя идентифицированными контрагентами.

Что такое клиринг и вариационная маржа

Начисление/списание прибыли/убытка происходит не в момент закрытия сделки, а во время клиринга, который проходит два раза в день.

Клиринг — технический перерыв, во время которого биржа подсчитывает финансовый результат по сделке и начисляет либо списывает деньги со счета. Полученная или списанная сумма называется вариационной маржой.

Во время клиринга фиксируется новая расчетная цена фьючерса, от которой пойдет дальнейший подсчет прибыли/убытка до следующего клиринга.

Расписание торгов на срочном рынке по московскому времени:

10:00–14:00 — основная торговая сессия;

14:00–14:05 — промежуточный клиринг;

14:05–18:45 — вечерний расчетный период основной сессии;

18:45–19:00 — основной клиринг;

19:00–23:50 — дополнительная торговая сессия.

Вариационная маржа — это полученная или списанная сумма после подсчета финансового результата по сделке.

Вариационная маржа — это полученная или списанная сумма после подсчета финансового результата по сделке.

Пример: вы купили фьючерс на акции «Газпрома» стоимостью ₽25 000 в 11:00. К 14:00 цена контракта выросла до ₽27 000, торги остановились, а во время клиринга биржа рассчитывает вашу прибыль: ₽27 000 — ₽25 000 = ₽2000. Это и будет вариационной маржой, которая зачислится на ваш счет. С 14:05 торги возобновятся. К 18:45 стоимость фьючерса упала до ₽26 000, и с вашего счета будет списано ₽1000. Весь финансовый результат, который будет сформирован с 19:00, будет учитываться во время дневного клиринга на следующий день.

Гарантийное обеспечение фьючерса

Гарантийное обеспечение — это денежный залог, который блокируется на вашем счету при открытии сделки с фьючерсами. Когда вы закрываете позицию, сумма гарантийного обеспечения размораживается.

Одно из главных отличий между фьючерсами и акциями — за фьючерсы не нужно платить. При заключении сделки на вашем счете блокируется залог, который называется гарантийным обеспечением (ГО). Обычно эта сумма составляет 10–40% от стоимости контракта.

То есть при покупке фьючерса уплачивается только комиссия за сделку и замораживается ГО. Его размер можно уточнить на сайте Мосбиржи в карточке инструмента. Ниже представлены параметры фьючерса на индекс РТС с экспирацией в сентябре.

При покупке фьючерса уплачивается только комиссия за сделку и замораживается ГО.

При покупке фьючерса уплачивается только комиссия за сделку и замораживается ГО.

Допустим, стоимость фьючерса на индекс РТС составляет ₽100 000, а ГО — ₽20 000. Получается, что на ₽100 000 можно приобрести не один, а целых пять контрактов. Также стоит отметить, что размер ГО может меняться. Поэтому необходимо следить за состоянием своей позиции и уровнем ГО, чтобы брокер не закрыл вашу позицию принудительно в момент, когда биржа увеличила ГО, а у вас не хватает средств для поддержания сделки.

Контанго и бэквордация

Также при работе с фьючерсами стоит обратить внимание, что его стоимость обычно отличается от цены базового актива. Это происходит, поскольку участники торгов ожидают некие события, которые могут повлиять на стоимость базового актива.

Контанго — это ситуация, когда цена фьючерса выше цены базового актива. Бэквордация — обратная ситуация, когда цена фьючерса ниже цены базового актива. В случае бэквордации большинство инвесторов ожидают, что стоимость базового актива скоро упадет. Например, такое может быть в преддверии дивидендного гэпа, поскольку фьючерсы не дают право на получение выплат. Поэтому не стоит продавать фьючерс на определенную акцию в день отсечки, надеясь на то, что стоимость контракта завтра резко упадет. Дивидендный гэп уже заложен в цене.

По мере приближения даты экспирации цена фьючерса приближается к цене базового актива и в итоге сравнивается с ней.

Также о контанго и бэквордации говорят при сравнении цен фьючерсов с разными сроками экспирации. Ситуация, когда контракт с более поздней датой исполнения торгуется дороже фьючерса с более ранней датой экспирации, называется контанго. Обратная ситуация, соответственно, называется бэквордацией.

Фото:Евгений Разумный / Ведомости / ТАСС

Особенности торговли фьючерсами

  1. Стоимость всех фьючерсов на Московской бирже отображается в пунктах. Для того чтобы подсчитать стоимость контракта в рублях, нужно стоимость в пунктах разделить на шаг цены и умножить на стоимость шага цены. Если базовый актив фьючерса рублевый, то и рублевая стоимость фьючерса равна его стоимости в пунктах. Например, фьючерс на акции Сбербанка стоит 30 000 пунктов, шаг цены и стоимость шага цены равны единице. Тогда стоимость контракта в рублях: 30 000 пунктов / 1 × 1 = ₽30 000. Если же базовый актив валютный, то нужно еще учитывать влияние валютной переоценки. Предположим, что фьючерс на нефть марки Brent стоит 70 пунктов, шаг цены — 0,01, а его цена — ₽7,5. Тогда стоимость контракта в рублях: 70 пунктов / 0,01 × 7,5 = ₽52 500. Данные по шагу цены и его стоимости можно уточнить на сайте Мосбиржи в карточке инструмента. Важно! Курс валюты фиксируется при расчете вариационной маржи два раза в день перед клирингом — в 13:45 и 18:44 мск.
  2. Во фьючерсах разные лоты. Например, один лот фьючерса на акции «Газпрома» включает в себя 100 бумаг компании, на акции Mail — десять, на «Норникель» — одну. Информацию по лотам также можно уточнить на сайте Мосбиржи. Некоторые брокеры, например «Тинькофф», для удобства клиентов в своем приложении указывают эти данные (лотность, стоимость пункта цены, ГО).

В фьючерсах разные лоты, поэтому некоторые брокеры для удобства клиентов в своем приложении указывают эти данные.

В фьючерсах разные лоты, поэтому некоторые брокеры для удобства клиентов в своем приложении указывают эти данные.

Преимущества и недостатки фьючерсов

Плюсы

  • Встроенное кредитное плечо за счет того, что не нужно платить полную стоимость контракта.
  • Низкие комиссии — обычно цена сделки за один контракт составляет ₽5–10.
  • Торговля в шорт без ограничений — брокер может не разрешить открыть короткую позицию по некоторым акциям, однако на фьючерсы такие ограничения не распространяются.
  • Возможность хеджировать позиции. Например, если у вас есть акции «Сбера» и вы ожидаете, что они упадут, но не хотите их продавать, то можете открыть шорт по фьючерсу на акции «Сбера». Тогда прибыль от сделки по фьючерсу компенсирует потери от просадки акций.

Фото:РБК

Минусы

  • Торговля фьючерсами приносит как большую доходность, так и огромные риски. Если не пользоваться тейк-профитом и стоп-лоссом, то есть вероятность потерять свой депозит.
  • Не получится «пересидеть» убыток. Если в акциях можно ждать, когда бумага отрастет и выйдет в плюс, то с фьючерсами ситуация иная. Во-первых, потому что у контракта ограниченный «срок жизни», а во-вторых — из-за списаний вариационной маржи: вам придется либо пополнять счет, либо закрывать позицию.

Фьючерсы — сложный инструмент, который в основном предназначен для профессиональных игроков и опытных трейдеров. Торговать ими без подготовки крайне опасно. В нашем материале была представлена общая информация по фьючерсам, но у этого инструмента есть много нюансов, которые не описать даже серией статей.

Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее Фьючерс — это разновидность производного (иногда говорят “вторичного») финансового инструмента. По сути, фьючерсом называется договор покупки или продажи некоего первичного инструмента с отложенным исполнением обязательств. В качестве первичного или базисного инструмента может выступать ценная бумага, валюта, сырье. Подробнее

Расчетная цена для фьючерса RIU

Для участия в обсуждениях и оформления подписки на новые сообщения форума вам необходимо зарегистрироваться.

Страницы: 1
Cообщений на странице:

Расчетная цена для фьючерса RIU, Увеличение гарантийного обеспечения по фьючерсам для некоторых сделок ММВБ

QUIK clients support
Сообщений: 12 Регистрация: 23.01.2015
09.09.2015 10:33:02

В качестве расчётной цены Биржа использует значение котировки последнего клиринга. В QPILE этот параметр называется «CLPRICE».

Пользователь
Сообщений: 25 Регистрация: 01.06.2015
09.09.2015 13:28:00

Сегодня тоже самое.
Несколько сделок прошли без проблем.
Затем робот ставит стоп заявку на покупку 5лот RIU5 по цене 80000 с заявкой по 81000 (лимит разрешен на 5лот это видно из формы заполнения заявки)
Выскакивает сообщение Заявка, выставляемая по стоп-заявке N[], отвергнута торговой системой: Ошибка создания заявки. [FORTS][332] «Нехватка средств по лимитам клиента.».
Хорошо робот ставит на 4лот, всё срабатывает.
Захожу в форму заполнения заявки вручную по цене 81000 смотрю сколько MAX лот можно купить и вижу 1лот, нажимаю купить и 1лот успешно куплен.
Что за чудеса? расчетная цена не причем? Сегодня расчетная цена 79500.
Почему стоп заявка на полные 5 лот (а не 4+1) не реализуется при том, что в поле MAX 5лот?
Кстати 08.09.2015 до 14-00 оставшийся 1лот не получалось купить и через форму заявки?
Робот у меня завязан всегда на MAX количество лот в заявке.
Подскажите решение, от какого параметра зависит реальное MAX количество лот, которые можно выставить.
Имеет ли право форма ввода заявок поле MAX предоставлять ложную информацию, или она справочная?

Комиссия за клиринг по фьючерсам

Для участия в обсуждениях и оформления подписки на новые сообщения форума вам необходимо зарегистрироваться.

Страницы: 1
Cообщений на странице:
Комиссия за клиринг по фьючерсам
Пользователь
Сообщений: 13 Регистрация: 06.12.2016
19.02.2018 12:13:21

Цитата
Когда начисляется и списывается со счета эта комиссия — в дату заключения сделки? в дату закрытия сделки? в каждый клиринг, включая дневной (если сделка длится несколько дней)?

Сначала по терминологии: сделка не может длиться несколько дней, она совершается мгновенно, когда ваша заявка сводится в стакане с другой заявкой противоположного направления. В результате сделки появляется открытая позиция , которая будет существовать, пока вы её не закроете другой сделкой противоположного направления, или пока не наступит экспирация фьючерса. Комиссия за заключение сделки списывается в ближайший клиринг. Комиссия за исполнение фьючерса на экспирации — в клиринг, когда произошло исполнение. За удержание открытой позиции комиссия не берётся. Обратите внимание, комиссия за заключение сделки и комиссия за исполнение — это разные комиссии.

Цитата
Верно ли то, что комиссия за клиринг по фьючерсам на российские акции равна 0,00425% от суммы контракта?

Комиссия за заключение сделки равна 0.006% от расчётной цены последнего вечернего клиринга с учётом округления до копеек.

Цитата
Чему равна комиссия по фьючерсу на золото — 1 или 2 руб?

Комиссия за заключение сделки равна 0.004% от расчётной цены, переведённой в рубли, с учётом округлений.
Комиссия за исполнение — 1 рубль за контракт.

Цитата
Где я могу посмотреть комиссию за клиринг по своим сделкам? (в брокерском отчете, в личном кабинете в реестре комиссий и в отчетах в Quik эта комиссия не указана)

В таблице сделок столбец «комиссия ТС» содержит комиссию за заключение этой сделки. Только сейчас квик некорректно отображает комиссию по скальперским сделкам — все сделки считает обычными.
В таблице ограничений по клиентским счетам в столбец «Биржевые сборы» во время вечернего клиринга записывается суммарная комиссия за день.
В брокерском отчёте тоже должна быть хотя бы общая комиссия за день, иначе итоговая сумма не сойдётся.

Цитата
В «Тарифах клирингового центра» в п. 36.4 на стр. 65 говорится, что комиссия начисляется в дату ЗАКЛЮЧЕНИЯ сделки. В другом документе «Тарифы * кредитной организации . » в п. 7 раздела V говорится, что комиссия начисляется в дату ИСПОЛНЕНИЯ фьючерсного контракта.

В первом случае речь идёт о комиссии за заключение сделки, во втором — за исполнение контракта.

Цитата
По золоту в упомянутом разделе V тарифов указано 1 руб., а в таблице «клиринговые сборы за исполнение срочных контрактов (вызывается по одноименной ссылке в п. 4 сайта) — 2 руб.

Таблица «клиринговые сборы. » неправильная. Смотрите либо документы на сайте НКЦ, либо спецификацию контрактов на сайте биржи.

Пользователь
Сообщений: 82 Регистрация: 19.11.2016
19.02.2018 16:12:29

Цитата
SG написал:
Сначала по терминологии: сделка не может длиться несколько дней, она совершается мгновенно, когда ваша заявка сводится в стакане с другой заявкой противоположного направления. В результате сделки появляется открытая позиция, которая будет существовать, пока вы её не закроете другой сделкой противоположного направления, или пока не наступит экспирация фьючерса. Комиссия за заключение сделки списывается в ближайший клиринг. Комиссия за исполнение фьючерса на экспирации — в клиринг, когда произошло исполнение. За удержание открытой позиции комиссия не берётся. Обратите внимание, комиссия за заключение сделки и комиссия за исполнение — это разные комиссии.

Спасибо за подробные разъяснения. Я думал, что кроме брокерской и биржевой комиссии за открытие и закрытие позиции берется еще комиссия за клиринг. Получается, что комиссия за исполнение фьючерса (согласно «Тарифы * организации . » п. 7 раздела V) берется только в случае, если додержал контракт до исполнения. А за перенос (удержание) открытой позиции комиссия не берется.

Все же при расчете прибыли/убытка по позиции у меня не сходится с остатком собственных средств, когда позиция закрывается после 19 ч (реальный остаток немного меньше расчетного). Брокерскую и биржевую комиссию при этом учитываю в равной мере за открытие и закрытие. Может беру в расчет не тот индикативный курс? К примеру, если позиция по фьючерсу на нефть закрылась 15.02.2018 в 19-10, то какой индикативный курс надо брать для расчета прибыли/убытка – курс основного клиринга на 18-30 или промежуточного клиринга на 13-45 на дату 16.02.2018? По идее надо брать курс на 18-30.

Обратил внимание, что если позицию открыл до 14 ч, а закрыл после 14 ч того же дня, то в отчетах для фьючерсов, связанных с долларом (нефть, золото, валюты) объем сделки вычисляется на основании разной стоимости шага цены. Это вводит в заблуждение при расчете прибыли/убытка. Ведь на самом деле при этом расчете надо брать одну и ту же стоимость шага цены по состоянию на 18-30.

В отчете по всем сделкам в Quik биржевая комиссия присутствует дважды, даже если открытие и закрытие произошло в тот же день, что опять вводит в заблуждение. В брокерском отчете и в реестре комиссий в личном кабинете биржевая комиссия в данном случае встречается только один раз, как и должно быть.

Пользователь
Сообщений: 13 Регистрация: 06.12.2016
19.02.2018 21:52:59

Цитата
Виктор Столетов написал:
Все же при расчете прибыли/убытка по позиции у меня не сходится с остатком собственных средств, когда позиция закрывается после 19 ч (реальный остаток немного меньше расчетного). Брокерскую и биржевую комиссию при этом учитываю в равной мере за открытие и закрытие. Может беру в расчет не тот индикативный курс? К примеру, если позиция по фьючерсу на нефть закрылась 15.02.2018 в 19-10, то какой индикативный курс надо брать для расчета прибыли/убытка – курс основного клиринга на 18-30 или промежуточного клиринга на 13-45 на дату 16.02.2018? По идее надо брать курс на 18-30.

Это позиция, существующая несколько торговых дней. Для неё нужно рассчитывать вариационную маржу отдельно за каждый торговый день.

Например:
купили один контракт BR-3.18 по 63.90 в 18:05 15.02.18,
потом прошёл вечерний клиринг и определена расчётная цена 63.30,
потом закрыли эту позицию продажей по 63.43 в 19:10 15.02.18.

Вариационная маржа за торговый день 15.02.18 будет равна:
round(63.30 * round(5.6491 / 0.01; 5); 2) — round(63.90 * round(5.6491 / 0.01; 5); 2) = -338.95
Вариационная маржа за торговый день 16.02.18 будет равна:
round(63.43 * round(5.62582 / 0.01; 5); 2) — round(63.30 * round(5.62582 / 0.01; 5); 2) = 73.14
Итого вариационная маржа по позиции будет 73.14 — 338.95 = -265.81
Биржевые комиссии — 1.45 за открытие и 1.43 за закрытие.

Пользователь
Сообщений: 82 Регистрация: 19.11.2016
20.02.2018 19:55:13

Цитата
SG написал:
Это позиция, существующая несколько торговых дней. Для неё нужно рассчитывать вариационную маржу отдельно за каждый торговый день.

гарантийное обеспечение

Гарантийное обеспечение (ГО) — это уровень денежных средств, резервируемых на счете трейдера для покупки 1 фьючерсного контракта.

Если ГО составляет 10% от стоимости контракта, это означает, что кредитное плечо при работе с этим инструментом составляет 1 к 10.

Если инструмент, купленный с 10 плечом, упадет в цене на 10%, то клиент может получить отрицательный баланс счета. Для того, чтобы избежать подобных ситуаций в случае резкого изменения цены актива за 1 день, биржа увеличивает гарантийное обеспечение на 50%, в случае, если цена фьючерса достигла дневного лимита колебаний (планки).

Когда РТС понижает ГО?

(вопрос регулируется Приложением № Ф5. «Положение о порядке установления и изменения лимитов колебаний цен сделок и принудительного закрытия Позиций» fs.rts.ru/files/4907)

1.7.5. Клиринговый центр уменьшает в ходе дневной или вечерней клиринговой сессии лимит колебаний цен сделок по фьючерсному контракту / Ценной бумаге / иностранной валюте в следующих случаях:
1) если для каждого из последних десяти Расчетных периодов, предшествующих проводимой дневной или вечерней клиринговой сессии, выполняется следующее условие:
• изменение расчетной цены данного Расчетного периода к расчетной цене предыдущего Расчетного периода по данному фьючерсному контракту / Ценной бумаге / иностранной валюте составляет менее 50 (пятидесяти) % от лимита колебаний цен сделок по данному фьючерсному контракту / Ценной бумаге / иностранной валюте, установленного Клиринговым центром в ходе дневной или вечерней клиринговой сессии, предыдущей по отношению к проводимой дневной или вечерней клиринговой сессии.

1.9.4. При выполнении условия 1) пункта 1.7.5 настоящего Положения лимит колебаний цен сделок уменьшается на 25 (двадцать пять) % от последнего установленного значения.

Т.е. каждый клиринг осуществляется проверка: была ли расчетная цена каждого из клирингов в пределах 0,5L от расчетной цены предыдущего клиринга. И так 10 клирингов подряд. Если правило выполняется, то L уменьшается на 25%. Так как ГО равно 2L, то уменьшится и ГО. Но не менее чем до минимального, установленного комитетом по Срочному рынку. На данный момент 10%.

Статья не закончена. Чтобы добавить свою информацию, пишите в комментарии.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *