Что будет дальше со ставкой цб
Перейти к содержимому

Что будет дальше со ставкой цб

  • автор:

Что будет с ключевой ставкой в 2024 году и как она повлияет на инвестиции

В этом году внимание инвесторов будет приковано к решениям по ключевой ставке Центробанка. Какая ставка будет в 2024 году и как она повлияет на основные финансовые активы — «РБК Инвестиции» выяснили вместе с экспертами

Фото: Shutterstock

Фото: Shutterstock

2023 год запомнился довольно жесткой монетарной политикой Центробанка. Повышение ключевой ставки началось еще в июле прошлого года и за пять месяцев показатель суммарно вырос более чем в два раза — с 7,5% до 16%. Главными причинами ужесточения денежно-кредитной политики были слабый курс рубля и высокий уровень инфляции. Однако если ситуацию с российской валютой удалось стабилизировать, то рост цен на конец года прошелся вблизи верхнего диапазона прогноза ЦБ в 7,5% и составил 7,4%. 15 декабря глава Центробанка Эльвира Набиуллина в ходе пресс-конференции по итогам заседания регулятора сообщила, что дальнейшие решения по ключевой ставке будут направлены на возвращение инфляции к целевому показателю в 4–4,5% на конец 2024 года. «Пока мы не увидим, что складывается устойчивая тенденция к замедлению роста цен и к снижению инфляционных ожиданий, ключевая ставка будет оставаться высокой столько времени, сколько потребуется», — добавила Набиуллина.

Изменение ключевой ставки Центробанка России 14 октября 2013 года — 15 декабря 2023 года

Изменение ключевой ставки Центробанка России 14 октября 2013 года — 15 декабря 2023 года (Фото: РБК)

«РБК Инвестиции » опросили экспертов и узнали, какую ключевую ставку они ждут в феврале и в течение года, а также как уровень ставки повлияет на акции, облигации , вклады и кредиты.

Что будет с ключевой ставкой в феврале 2024 года

Эксперты прогнозируют сохранение ставки на уровне 16% на первом в этом году заседании 16 февраля. По мнению аналитиков, этому будут способствовать прежде всего данные о замедлении инфляции в декабре и январе, а также определенная стабильность курса рубля, которая снижает риски для финансовой стабильности.

По данным Минэкономразвития, уровень годовой инфляции на неделе с 15 по 22 января замедлился с 7,40% до 7,28%. Инфляционные ожидания населения в январе снизились с 14,2% до 12,7% в годовом исчислении, согласно данным Банка России.

Портфельный управляющий General Invest Димитрий Резепов помимо сохранения уровня ставки ожидает смягчение риторики Центробанка. Начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко не исключает, что на февральском опорном заседании регулятор может изменить свои прогнозы, в том числе и по средней ключевой ставке на год. На февральском заседании совет директоров ЦБ примет решение о сохранении ставки на текущем уровне, а переход к ее постепенному снижению начнется не ранее его апрельского заседания, соглашается с коллегами старший управляющий директор рейтингового агентства НКР Александр Проколов. Однако член совета директоров Банка России Рустэм Марданов не исключил дальнейшего повышения ключевой ставки в России, пишет «Газета». По его словам, если инфляция не начнет снижаться, Банк России продолжит повышать ключевую ставку.

Что будет влиять на решения ЦБ по ключевой ставке в 2024 году

Фото:Shutterstock

Фото: Shutterstock

Эксперты считают, что в 2024 году Банк России будет ориентироваться на инфляционные ожидания, уровень роста цен и те факторы, которые на него влияют. Главный аналитик ПСБ Денис Попов подчеркивает, что для регулятора важно не просто зафиксировать снижение или стабилизацию уровня инфляции, а добиться устойчивого движения инфляции к таргету в 4%. Без снижения инфляционных ожиданий населения и бизнеса этого не достичь, добавляет эксперт. Димитрий Резепов прогнозирует заметное снижение уровня инфляции со второй половины года на фоне эффекта высокой базы. Портфельный управляющий УК «Первая» Владислав Данилов добавляет, что на снижение инфляционного уровня также будут влиять замедление кредитования, зеркалирование регулятором повышенных расходов и инвестиций из ФНБ и вероятный возврат экономики на траекторию сбалансированного роста. Текущие темпы месячной инфляции с сезонной коррекцией в пересчете на год (SAAR), на которые ориентируется Банк России при принятии решений по ключевой ставке, по оценкам регулятора, в декабре составили 6,5%. Таким образом, инфляция хотя и замедлилась до 6,5% с 10,6% в ноябре и 9,4% в октябре, она остается на уровне существенно выше целевых 4%, говорит главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. ЦБ начнет снижать ключевую ставку, когда инфляция и инфляционные ожидания будут устойчиво снижаться, добавил эксперт.

Фото:Shutterstock

Среди прочих факторов, которые будут влиять на решения ЦБ по ключевой ставке, Владислав Данилов выделяет еще три: во-первых, это динамика бюджетной политики: «Дополнительное расширение дефицита бюджета, при прочих равных, может потребовать более жесткой монетарной политики», — считает эксперт. Во-вторых, регулятору может потребоваться реагировать на внешнюю конъюнктуру и условия внешней торговли. По словам Данилова, снижение цен на товарные активы, при прочих равных, будет способствовать спаду экспорта и может вынудить ЦБ не смягчать монетарную политику. В-третьих, на решениях ЦБ по ставке может сказаться состояние экономики и внутреннего спроса. «Возможный возврат экономики на траекторию сбалансированного роста и охлаждение спроса могут позволить Банку России проводить менее жесткую монетарную политику», — отмечает Данилов. Юрий Кравченко ожидает снижения ключевой ставки не раньше второго полугодия. По его словам, основным сдерживающим фактором для регулятора будет стимулирующая бюджетная политика. В случае начала цикла смягчения во втором полугодии первое снижение может быть на опорном заседании в июле, подчеркивает эксперт. «Вероятно, первое снижение окажется осторожным — например, ставка будет сокращена с 16% до 15%. Далее шаги смягчения могут быть увеличены до 200–300 б.п., а при достижении 10% — вновь сокращены до 100 б.п.», — прогнозирует Кравченко.

Какая ключевая ставка будет в 2024 году: прогнозы экспертов

  • Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал»: «Ожидаем 9% по ключевой ставке к концу года и ее среднее значение по году на уровне 14,4% — это ближе к верхней границе текущего прогнозного ориентира ЦБ. Не исключаем и других, хотя и менее вероятных сценариев. В их числе осторожные шаги (по 100 б.п.) по снижению ставки со второго полугодия. В этом случае ставка составит 12% к концу года».
  • Димитрий Резепов, портфельный управляющий General Invest: «Мы ожидаем среднегодовую ставку ЦБ на уровне 14%. Наша модель подразумевает уровень 15–16% в течение первой половины 2024 года и постепенное снижение до 11% во второй половине года».
  • Денис Попов, главный аналитик ПСБ: «Мы ждем начала снижения ключевой ставки в июне, наш прогноз — 12% на конец 2024 года.
  • Владислав Данилов, портфельный управляющий УК «Первая»: «В течение года мы ожидаем замедления инфляции и снижения проинфляционных рисков (главным образом на фоне ожидаемого замедления кредитования, зеркалирования ЦБ повышенных расходов и инвестиций из ФНБ и вероятного возврата экономики на траекторию сбалансированного роста). Это позволит регулятору несколько снизить ключевую ставку, которая, по нашим ожиданиям, может составить 12–13% к концу года, при этом основное снижение, вероятно, придется на вторую половину года».
  • Наталья Михальчикова, ведущий аналитик Freedom Finance Global: «Мы ожидаем, что в 2024 году до начала четвертого квартала Банк России будет сохранять жесткую кредитно-денежную политику, удерживая ключевую ставку как минимум на уровне 16%. Не исключаем и ее дополнительного повышения на заседаниях в феврале и марте, если инфляция будет ускоряться».
  • Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка: «Ключевая ставка останется на текущем уровне 16% еще примерно полгода. Возможность для снижения ключевой ставки откроется только в середине года (в июне или в июле), когда инфляция начнет устойчиво замедляться. В базовом сценарии к концу года мы ожидаем замедления инфляции до 6% и снижения ключевой ставки до 12%.
  • Пресс-служба ВТБ: «С большой вероятностью в первом полугодии ключевая ставка сохранится на уровне 16%. В этих условиях население продолжит накапливать денежные средства, а в сегменте розничных кредитов спрос будет снижаться. Ожидаем снижения ставки не ранее середины года. К концу 2024 года она может опуститься до 13%».
  • Александр Проколов, старший управляющий директор рейтингового агентства НКР: «Мы ожидаем снижения ключевой ставки до уровня в 12–13% по итогам года, хотя ранее мы предполагали, что смягчение политики Банка России будет более быстрым. Сейчас становится ясным, что для подавления проинфляционных тенденций потребуется более длительный период поддержания высокой ставки».

Что будет с курсом рубля

Фото:Shutterstock

Фото: Shutterstock

Сохранение большую часть года высокой ключевой ставки фундаментально поддержит курс рубля, считает Юрий Кравченко. По словам эксперта, высокие ставки кредитования ограничивают потребительский спрос и соответствующий спрос на импорт. «Сдерживание импорта улучшает сальдо торгового баланса, что благоприятно для рубля. В 2024 году ЦБ ожидает увеличение торгового сальдо до $149 млрд (в 2023 году, по предварительной оценке, сальдо составило $118,3 млрд)», — добавляет Кравченко.

Фото:Shutterstock

Однако фактор высоких ставок сможет поддержать рубль лишь в сочетании с действием других факторов: «Сейчас это обязательная продажа валютной выручки и валютные продажи в рамках бюджетных операций. В сценарии продления указа об обязательной продаже валютной выручки экспортерами до конца 2024 года и сохранения высокой ключевой ставки большую часть года рубль получит возможность держать позиции на уровне ₽90 по доллару», — прогнозирует эксперт.

Главный аналитик ПСБ Денис Попов подчеркивает, что правительство планирует продлить обязательную продажу валютной выручки крупнейших экспортеров до конца года, а значит, с высокой вероятностью курс останется относительно стабильным. «Наш курсовой прогноз предполагал пролонгацию обязательной продажи валютной выручки экспортеров до середины текущего года. Однако сигнал от Минфина и правительства 23 января формирует более оптимистичные допущения. Поэтому наши ожидания по курсу улучшаются. На середину года ждем курс в районе ₽91 за доллар, а на конец года — ₽93,5 за доллар», — добавляет Попов.

Обязательная продажа валютной выручки экспортерами была введена указом президента в октябре прошлого года для стабилизации курса рубля. Репатриация валюты должна продлиться до 30 апреля 2024 года.

Во вторник, 23 января, Минфин и Правительство поддержали продление меры до конца этого года, однако в Центробанке заявили, что не видят весомых для этого причин, так как эффект для курса рубля от этой меры был меньшим, чем эффекты от стоимостного роста экспорта и от проводимой денежно-кредитной политики.

Что будет с рынком акций

Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин позитивно смотрит на российский рынок акций в 2024 году и ждет дальнейшего роста по индексу еще на 20–25% от текущих уровней.

Владислав Данилов считает, что на текущий момент повышенные доходности на долговом и денежном рынке несколько сдерживают динамику рынка акций. Снижение ключевой ставки, безусловно, будет позитивно влиять на фондовый рынок в случае снижения ставок по депозитам и переход инвесторов в более рискованные инструменты. «Более того, российские акции остаются фундаментально недооцененными, по мультипликатору «цена-прибыль» рынок торгуется 4,7x при среднем за последние десять лет значении в 5,7x, имеют дальнейший потенциал роста, а вероятное снижение ставки в течение года окажет поддержку рынку акций», — приводит цифры эксперт.

Индекс МосБиржи IMOEX
3 300,07 (+0,09%)

Дмитрий Скрябин предполагает, что ставка начнет снижаться уже в текущем году, что позитивно скажется на стоимости акций, и для этого есть два фактора. «Во-первых, низкий уровень стоимости капитала для самой оценки компаний транслируется в более высокую оценку денежных потоков. Во-вторых, снижение ставки означает снижение доходности денежного рынка — а это то, куда с осени прошлого года мы видим серьезные притоки средств физических лиц (₽200 млрд)», — рассуждает Скрябин. Соответственно, при снижении доходности денежного рынка повысится относительная привлекательность акций.

Владислав Данилов ожидает наиболее сильную динамику в акциях IT-сектора. Драйвером рынка в этом году станут компании внутреннего спроса, при этом лидерами будут компании IT-компании, которые редомицилируются в Россию в этом году, полагает эксперт.

Фото:Shutterstock

Бенефициарами снижения ставки станут наиболее закредитованные и/или растущие бизнесы, добавляет Дмитрий Скрябин. «Снижение стоимости долга — ключевой фактор для оценки. Хороший пример — акции США в 2023 году: на ожиданиях снижения ставки ФРС рынок вырос, но опережающими темпами выросли «техи» и растущие истории (NVIDIA)», — добавляет эксперт.

В связи с этим Скрябин на долгосрочную перспективу выделяет бумаги растущих компаний, часть из которых может быть редомицилирована в Россию: Ozon, «Яндекс». А также акции качественных недооцененных бизнесов: ЛУКОЙЛ, «Сбер», «Татнефть», АЛРОСА, Globaltrans. На фоне возможного возврата к выплате дивидендов хорошей инвестицией могут стать бумаги металлургов.

Фото:Владислав Шатило / РБК

Что будет с долговым рынком

Фото:Shutterstock

Фото: Shutterstock

На динамику рынка облигаций, безусловно, будет оказывать степень жесткости монетарной политики в 2024 году.

По мнению портфельного управляющего General Invest Димитрия Резепова, участники рынка закладывают скорое снижение ставки Центробанка, этим и объясняется широкий спред ключевой ставки с кривой ОФЗ на уровне 250–450 б.п. «Мы ожидаем боковую динамику облигационного рынка в течение первого-второго кварталов с постепенным ростом во второй половине 2024 года», — предполагает Резепов.

Повлиять на долговой рынок также могут планы Минфина по наращиванию объемов ОФЗ в 2024 году до ₽4 трлн (после ₽2,85 трлн в 2023 году), добавляют аналитики «ВТБ Мои Инвестиции». Учитывая, что регулятор будет предлагать преимущественно среднесрочные и длинные ОФЗ с фиксированными купонами, это может оказать давление на доходности дальней части кривой гособлигаций, считают эксперты.

Фото:Михаил Гребенщиков / РБК

В такой ситуации эксперты допускают, что лучше оставаться в инструментах денежного рынка и ликвидных ОФЗ с плавающими купонами, которые обеспечат доходность ближе к уровню ключевой ставки.

Также аналитики брокера указывают на привлекательность корпоративных облигаций с плавающим купоном от качественных заемщиков с учетом рисков ликвидности этих бумаг. «Когда начнется цикл снижения ключевой ставки и интерес к ним пойдет на спад, цены на продажу/покупку могут заметно расшириться», — анализируют эксперты.

Аналитики «ВТБ Мои Инвестиции» отмечают, что на первичном рынке в условиях жесткой монетарной политики заемщики будут отдавать предпочтение облигациям с плавающими купонами, рассчитывая на скорое снижение ключевой ставки и стоимости обслуживания по выпускаемым облигациям в будущем. «Отсутствие навеса нового предложения облигаций с фиксированными купонами не приводит к заметной переоценке вторичного рынка корпоративных облигаций. С доходностью в 13–14,5% годовых облигации качественных заемщиков уступают фондам денежного рынка», — констатируют эксперты из ВТБ.

Фото:Shutterstock

Что будет с банковскими вкладами

Фото:Shutterstock

Фото: Shutterstock

Сейчас ставки по вкладам находятся вблизи своих максимумов. При этом с ростом ожиданий перехода ЦБ к смягчению политики ставки начнут снижаться задолго до фактического первого снижения ключевой ставки, а максимальные ставки будут наблюдаться по все более «коротким» депозитам, считает начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко.

С точки зрения динамики вкладов населения определяющую роль будут играть не только уровни ставок, но также уровень потребительской уверенности и стабильность валютного курса, отметил эксперт. «Как показала ситуация в 2022 году, в периоды геополитической напряженности и неопределенности высокие ставки по депозитам слабо привлекают население. В случае сохранения общей стабильности в 2024 году даже после начала снижения ставок динамика банковских вкладов может сохраниться положительной», — добавил Кравченко.

Средняя ставка в 80 крупнейших банках по вкладам сроком на один год на сумму от ₽100 тыс. составляет 11,26% годовых, по данным ежедневного индекса FRG100 на 25 января 2024 года. Это максимальное значение индекса за все время наблюдений с апреля 2017 года.

По данным на 24 января, согласно индексу доходности вкладов платформы «Финуслуги», который оценивает динамику ставок топ-50 банков по размеру депозитного портфеля, по вкладам от ₽100 тыс. предлагались следующие средние ставки в зависимости от срока:

  • на три месяца: 14,35% (+0,14 п.п. по сравнению с показателем на 15 января);
  • на шесть месяцев: 14,36% (+0,03 п.п.);
  • на год: 12,74% (+0,02 п.п.).

Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев ожидает, что ставки по вкладам останутся в ближайшие месяцы вблизи высоких уровней. «Текущие предложения по депозитам считаем выгодными для вкладчиков, так как ключевая ставка , по оценкам банка, сейчас находится на пиковом уровне. Ставки по депозитам к концу года могут снизиться в диапазон 10–12% годовых», — добавил эксперт.

В пресс-службе ВТБ отметили, что на фоне сохранения высокой доходности по банковским депозитам объем привлеченных средств в целом по рынку в 2024 году вырастет, хотя и не такими темпами, как в прошлом году.

По данным Банка России средняя максимальная ставка по вкладам во второй декаде января в топ-10 банках увеличилась до 14,87% годовых. Прирост показателя составил 0,08 п.п. к первой декаде января.

Фото:Shutterstock

Что будет с кредитами и ипотекой

При сохранении существующего уровня ключевой ставки или ее росте спрос на кредиты однозначно будет сокращаться, считает директор по маркетингу Национального бюро кредитных историй (НБКИ) Алексей Волков.

Если раньше заемщики часто после решения совета директоров ЦБ «парадоксальным образом активизировались», ожидая дальнейшего повышения и стараясь успеть взять все еще относительно доступные кредиты, то сейчас уровень ставки, во-первых, вышел на своеобразное плато, а во-вторых, стоимость кредитов стала, по сути, запретительной, добавляет Волков. «Поэтому если у заемщиков нет неотложных потребностей в кредитных средствах, то лучше дождаться снижения инфляции и смягчения денежно-кредитной политики», — рекомендует эксперт.

Волков отметил, что сейчас на высокую ключевую ставку накладываются усилия регулятора по охлаждению кредитного рынка: макропруденциальные лимиты и сворачивание льготных государственных программ, особенно в части ипотеки. Совокупность этих факторов говорит о том, что банки в целом вряд ли будут заинтересованы в том, чтобы самостоятельно смягчать условия потребкредитования. «Поэтому на кредиты в ближайшее время смогут рассчитывать только заемщики с хорошей кредитной историей и высоким персональным кредитным рейтингом», — поясняет эксперт.

Согласно данным аналитического центра «Дом.РФ», средняя ставка в топ-20 ипотечных банков на 19 января 2024 года:

  • на вторичное жилье — 16,94% (-0,03 п.п. к предыдущей неделе);
  • на новостройки — 16,73% (-0,02 п.п.);
  • на льготную ипотеку — 8,00% (без изменений);
  • на семейную ипотеку — 6,00% (без изменений).

Главный аналитик ПСБ Денис Попов считает, что спрос на кредиты заметно охладится, особенно в розничном сегменте. По прогнозу кредитной организации, рост кредитного портфеля банков составит около 7–10%.

В Совкомбанке ожидают постепенного умеренного снижения ставок по депозитам и кредитам в последующие месяцы по мере вероятного дальнейшего замедления инфляции и увеличения ожиданий снижения ключевой ставки летом-осенью.

Но на ставки по кредитам еще будут влиять меры макропруденциального регулирования, наличие свободной ликвидности в банковской системе (сейчас профицит ликвидности в ₽1,9 трлн), а также индивидуальная политика каждого банка в отношении привлечения и удержания клиентов, добавил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

Стоимость кредитования в текущих условиях уже не должна существенно изменяться вплоть до начала цикла снижения ключевой ставки, отмечает старший управляющий директор рейтингового агентства НКР Александр Проколов.

Что касается темпов прироста кредитования, то даже в условиях сравнительно высокого «ключа» агентство ожидает рост, хотя и меньшими темпами, чем в прошлом году. «На темпы прироста влияние оказывает не только ключевая ставка, но и политика ЦБ по охлаждению наиболее разогнавшихся секторов, в частности, ипотеки», — добавил Проколов.

Начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко считает, что в части кредитования наравне с высокой ключевой ставкой существенным ограничением выступают регулятивные требования ЦБ. Поэтому здесь даже после того, как Банк России перейдет к снижению ключевой ставки, динамика темпов кредитования останется под давлением мер ЦБ в части регулирования, объясняет свою позицию эксперт.

Средняя ставка по кредитам в топ-20 банков составляет 26,42% годовых, согласно индексу аналитического центра «Финуслуг» на 18 января. Прирост составил +0,13 п.п. по сравнению с показателем на 11 января.

Фото:Shutterstock

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается. Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов. Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду. Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее

Что будет с вкладами в 2024-м: прогноз по ставкам от экспертов

Крупные банки быстро отреагировали на повышение ставки ЦБ в конце 2023 года и увеличили доходность по вкладам на короткий срок. Сохранится ли эта тенденция в 2024 году и какими будут ставки — в прогнозе экспертов

Что будет с вкладами в 2024-м: прогноз по ставкам от экспертов

(Фото: Shutterstock )

В декабре 2023 года ставки по вкладам достигли своего максимума за год и выросли до 16–18,5% годовых. На рост доходности по сберегательным продуктам повлияли пять раундов повышения ключевой ставки ЦБ с 7,5% до 16% годовых. В последний раз, 15 декабря, Банк России увеличил показатель на 100 б.п.

В ЦБ отметили, что вслед за ростом депозитных ставок увеличился приток средств физических лиц в кредитные организации, в том числе за счет возврата части наличных денег на банковские счета. Одновременно продолжился переток средств с текущих счетов на срочные депозиты.

По статистике Банка России, объем средств физических лиц на банковских счетах к концу третьего квартала 2023 года составил ₽40,8 трлн. Из них доля срочных вкладов — ₽25,8 трлн, денежные средства на счетах — ₽15 трлн. Основной приток пришелся на короткие вклады до шести месяцев, так как банки не хотят привлекать дорогие пассивы на более длительный срок, отметили в ЦБ.

Также в ЦБ отметили, что в ноябре продолжился переток рублевых средств с текущих счетов на срочные вклады, прирост составил + ₽1,3 трлн к октябрю. Общий объем средств физических лиц к концу ноября — ₽42 трлн.

В четвертом квартале тренд на сбережение средств усилился. Только за первую половину декабря ВТБ увеличил портфель рублевых сбережений розничных клиентов на ₽240 млрд, сообщили в пресс-службе банка. Это на четверть выше результата за начало ноября, при этом спрос равномерно распределяется между вкладами и накопительными счетами. Общий объем портфеля средств клиентов ВТБ в рублях приближается к ₽6 трлн.

В «Сбере» портфель средств физических лиц за год вырос на ₽4,5 трлн. В Сбербанке ожидают, что по итогам года он превысит ₽22 трлн.

По прогнозам Frank RG, объем срочных вкладов и текущих счетов всех банков к концу 2023 года может достигнуть ₽44 трлн:

  • срочные вклады — ₽26 трлн (+18 п.п. к показателю 2022 года);
  • средства на счетах и вкладах до востребования — ₽18 трлн (+41 п.п. к показателю 2022 году).

Что будет влиять на ставки по вкладам в 2024 году

(Фото: Shutterstock )

Ключевая ставка

Главный показатель, влияющий на доходности вкладов, — ключевая ставка. «Предполагаем, что ставка ЦБ в 2024 году сохранится на высоком уровне, так как Банк России планирует снизить темпы инфляции до 4%, что подразумевает продолжение текущей денежно-кредитной политики», — ответили «РБК Инвестициям» в пресс-службе Московского кредитного банка.

На ужесточение денежно-кредитной политики повлиял тот факт, что рост экономики происходит быстрее, чем ожидал регулятор, — рост ВВП, по оценке Банка России, к концу года составит 3%. Темпы роста инфляции оцениваются как высокие, и, по расчетам регулятора, она приблизится к 7,5% — верхней границе прогноза на 2023 год.

С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция должна снизиться до 4,0–4,5% в 2024 году. «Пока мы не увидим, что складывается устойчивая тенденция к замедлению роста цен и к снижению инфляционных ожиданий, ключевая ставка будет оставаться высокой столько времени, сколько потребуется», — отметила председатель Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции 15 декабря.

Изменение ключевой ставки Центробанка России 14 октября 2013 года — 15 декабря 2023 года</p>
<p>» width=»» height=»» /></p>
<p>Изменение ключевой ставки Центробанка России 14 октября 2013 года — 15 декабря 2023 года</p>
<p>Следующее заседание, где будет обсуждаться уровень ключевой ставки, пройдет 16 февраля 2024 года.</p><div class='code-block code-block-13' style='margin: 8px 0; clear: both;'>
<!-- 13shaturagrad -->
<script src=

Начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко отметил, что, хотя ЦБ и обещает сохранять ставки высокими продолжительный период времени, делать это слишком долго он не сможет, поэтому банки начнут заранее готовиться к будущему смягчению политики, сокращая срочность наиболее дорогих вкладов.

Директор по развитию розничного бизнеса банка «Синара» Анна Волкова прогнозирует незначительное повышение или же сохранение текущих процентных ставок по вкладам в 2024 году. Несмотря на то что Эльвира Набиуллина заявила, что цикл повышения ключевой ставки близится к концу, президент России Владимир Путин посоветовал «быть очень аккуратными с мягкостью» в денежно-кредитной политике. Это позволяет судить о том, что ключевая ставка будет сохраняться на текущем уровне в первой половине 2024-го, по мнению Анны Волковой.

В ВТБ ожидают, что ключевая ставка продержится на высоком уровне большую часть следующего года и доходность по вкладам и накопительным счетам будет привлекательной. «На этом фоне спрос на депозиты продолжит сохраняться на высоком уровне, но он будет ниже, чем в этом году, так как многие клиенты уже воспользовались высокими ставками и разместили основную часть свободных средств в сберегательные продукты», — считает начальник управления «Сбережения» ВТБ Наталья Тучкова.

Доллар за 100 аукнулся: что происходит с ключевой ставкой и когда она снизится

Центробанк в 2023 году уже четыре раза повышал ключевую ставку. В июле она была 8,5% годовых, а в октябре — едва ли не в два раза выше. Но и это не предел — например, в феврале 2022 года ставка составляла 20%. В материале 78.ru вместе с экономистом выясняем, до какого предела ЦБ может в ближайшее время поднять ставку, а также делаем прогноз на ближайшее время, до конца 2023-го и начало 2024 года.

Коллаж 78.ru: pngegg.com, Vladimir Baranov/globallookpress.com, 78.ru, flaticon.com/Freepik

Зачем поднимают ключевую ставку

Ключевая ставка Центробанка — это простыми словами один из его основных инструментов для регулирования экономической активности в стране. По сути, это процент, который берёт регулятор с банков, когда предоставляет им средства. Соответственно, чем выше ключевая ставка, тем дороже становятся деньги для банков и выше — ставки по их дальнейшим кредитам.

Главное, для чего Центробанк продолжает повышать ставку в 2023 году — это борьба с инфляцией, объяснил 78.ru доцент кафедры экономики, руководитель магистерской программы «Финансовые инструменты в экономике» РАНХиГС Санкт-Петербург Артём Голубев. Более того, это основная цель денежно-кредитной политики, которая не менялась на протяжении последних 10 лет: инфляция должна быть не выше 4% годовых, а на 30 октября, по данным Минэкономразвития, она уже составила 6,69%. При этом ситуация меняется не в лучшую сторону, и Центробанк это видит, указал эксперт.

— Зачем такая высокая ставка, в два раза превосходящая уровень инфляции по этому году и, видимо, в два с половиной, чуть ли не в три раза на следующий год? Здесь всё очень интересно. Если мы посмотрим темпы за последние пару недель и спроецируем их на год, то есть сперва увеличим их до месяца — условно говоря, берём за две недели, умножаем на два, чтобы перевести это в месячную инфляцию, если она будет развиваться такими же темпами, как сейчас, — и спроецируем темпы на 12 месяцев, то у нас получается инфляция порядка 15%. И вот эту инфляцию как раз надо очень серьёзно «гасить». Понятное дело, что конец осени — это всегда некий всплеск инфляции, нельзя просто проецировать, но Центральному банку надо задавить эти тенденции, — объяснил Артём Голубев.

Фото: Vladimir Baranov/globallookpress.com

В конце осени — начале зимы на инфляцию всегда влияют сезонные факторы, в частности, подорожание сельхозкультур, которые собирались в августе—сентябре. Однако сейчас наблюдается и ещё один серьёзный фактор — это выход на рынок импортных товаров, которые закупались в последние два месяца. До указа президента о продаже валютной выручки экспортёрами доллар находился в районе 100 рублей, евро — больше 100 рублей, юань — 13–13,5 рубля. Соответственно, импортные товары покупались тогда по очень невыгодному курсу, и продавцам будет необходимо эти затраты «отбить», заложив в цену товаров.

— Негативный эффект мы будем получать примерно с временным лагом в два-три месяца. То есть, если на начало октября доллар был в районе 100 рублей, соответственно, это означает, что ещё ноябрь, декабрь и примерно до января негатив продлится. Те закупочные цены, когда покупали товары при курсе по 100 рублей за доллар, мы будем видеть ещё в январе, и только где-то с середины января, быть может, новые импортные товары окажутся на рынке — те, чья закупка была по меньшему курсу, по 95 или в районе 93—94 рублей за доллар. Тогда, может быть, это немножко начнёт позитивно сказываться на сокращении инфляции, — констатировал эксперт.

Предполагается, что инфляция в России 2023 года будет составлять 7—7,5% — таковы прогнозы Центробанка. Артём Голубев ожидает, что она может немного выйти за эти рамки, но не критично — в том числе из-за ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ.

Как за последние годы менялась ключевая ставка

На протяжении последних пяти лет экономика России столкнулась с несколькими вызовами — это и пандемия коронавируса, и проведение специальной военной операции и последовавшие за ней санкции. Центробанк на каждый из них реагировал изменением ключевой ставки.

Эльвира Набиуллина/ Фото: Maksim Konstantinov/globallookpress.com

В относительно спокойный период 2018—2019 годов ключевая ставка находилась на уровне 7–7,75%, колеблясь в зависимости от сезонности. Однако к концу 2019 года ЦБ начал поэтапно понижать ставку сначала до 6,5%, затем до 6,25%. В апрельский локдаун 2020 года экономика вошла со ставкой в 6%, а вышла из него — с 5,5%.

Тенденция продолжилась: чтобы разогнать экономику, по которой пандемия нанесла серьёзный удар, Центробанк ещё понизил ставку — сначала до 4,5%, затем до 4,25%. Этот уровень держался вплоть до марта 2021 года, когда вновь начался поэтапный подъём: сначала до 4,5%, затем до 5% и 5,5%, а в августе ставка выросла сразу на процент — до 6,5%. Повышение продолжалось на протяжении всего года, и к началу 2022 года ставка составляла 8,5%.

Незадолго до начала спецоперации ЦБ ещё раз её повысил — до 9,5%. Однако после введения первых «сокрушительных» санкций на экстренном совещании Центробанк поднял ключевую ставку более чем в два раза — до 20%. Это требовалось для снижения разогнавшейся на панике инфляции и в комплексе с другими мерами позволило укрепить рубль (тогда он падал до 120 единиц за доллар).

Когда стихла первая паника на бирже, ЦБ вновь начал снижение: в апреле — до 17%, в мае — до 14%, а затем и до 11%, в июне — до 10%, а потом и до 9,5%, вернув ставку к уровню начала года. Однако экономике требовались относительно дешёвые средства, чтобы активно перестроиться в новых реалиях, поэтому понижение продолжилось, в результате ставка дошла до 7,5%, которые до этого фиксировались в 2019 году.

Такой уровень регулятор держал на протяжении нескольких месяцев — до июля 2023 года, когда ставку вновь начали повышать. Сначала произошёл подъём на 1%, до 8,5%, а в августе ставка резко скакнула вверх — сразу до 12%. Ключевая ставка ЦБ 15 сентября 2023 года выросла до 13%.

Ключевая ставка на сегодня составляет 15% — после заседания Центробанка 27 октября.

Когда Центробанк в последний раз понижал ставку

Как и резкие повышения ключевой ставки, её понижения, тем более серьёзные — следствие экстраординарной ситуации в экономике. Это означает, что рынку и производству требуется больше дешёвых денег, иначе разогнать экономику не получится.

Фото: Nikolay Gyngazov/globallookpress.com

В последний раз такая ситуация сложилась в сентябре 2022 года, когда произошло очередное понижение ключевой ставки с 8% до 7,5%. Было очевидно, что экономике нужно больше свободы, чтобы набрать темпы роста, и ЦБ принял для этого свои меры. Однако ниже опускать ставку он счёл неразумным, а в июле 2023 года начал её постепенное повышение, чтобы побороть разогнавшуюся инфляцию.

Как будет меняться процентная ставка до конца 2023 года

Эксперты называют два сценария, по которым может развиваться ситуация. Если меры Центробанка окажут воздействие на инфляцию, ставка останется на уровне 15%, если нет — следом за инфляцией повысится и ключевая ставка. Прогноз на конец 2023 года 78.ru дал и Артём Голубев.

Он обратил внимание, что 27 октября ключевая ставка Центробанка выросла больше, чем ожидали специалисты — сразу на 2%. Однако тому есть свои причины.

— У большинства тех экспертов, кто ожидал (небольшого. — Прим. ред.) повышения ставки, всё-таки на конец года ожидания 15%. Просто ЦБ, видимо, решил за раз поднять сразу на 2%, чтобы в декабре уже не возвращаться к этому вопросу, — пояснил Артём Голубев.

Следующее заседание по ключевой ставке Центробанк проведёт 15 декабря. По словам экономиста, на данный момент не видно необходимости в дальнейшем увеличении ставки, однако никто не знает, что случится через пять недель.

— За эти пять недель будет видна тенденция. Если всё-таки к началу декабря мы будем видеть некое замедление инфляции и даже если примерно те же темпы будут — это не страшно, главное, чтобы темпы недельной инфляции не разгонялись дальше, — это будет говорить о том, что, в принципе, меры, которые ЦБ принимает, в определённой степени работают, а дальше уже сыграют другие факторы, — отметил Артём Голубев.

Фото: 78.ru

Среди таких факторов — и укрепление рубля, и рост тарифов естественных монополий, и рост издержек по заработной плате, особенно в рабочих профессиях, где отмечается серьёзная нехватка рук, и внешняя конъюнктура, включая цены на нефть и газ. Все эти факторы работают в комплексе и влияют на инфляцию, поэтому ЦБ будет принимать меры не только в части ключевой ставки.

— На сегодняшний момент я бы дал 70% на 30%, что ставка уже повышаться не будет, — резюмировал эксперт.

Прогноз по процентной ставке на 2024 год

Резкого снижения процентной ставки в 2024 году ожидать не стоит, предупредил Артём Голубев.

— Когда начнёт снижаться ставка — вероятнее всего, не раньше второго квартала следующего года, причём вряд ли это случится в самом начале квартала, в апреле — скорее ближе к июню. То есть когда будет видно, что замедление инфляции идёт очень хорошее, когда в пересчёте на год, если мы берём недельную инфляцию, она будет давать уже ниже 10% (а сегодня порядка 15%) — вот тогда будут действительно некоторые основания для снижения, — отметил эксперт.

В среднем, как ожидает Артём Голубев, ставка будет понижаться на полпроцента и при этом не факт, что на каждом заседании Центробанка. Поэтому в среднем, по его словам, ключевая ставка в 2024 году составит около 13%.

— Это означает, что если 15% в начале года, то ближе к концу года она может составить, допустим, в районе 11%, может быть, 10% под самый конец следующего года. Поэтому в среднем на год в районе 13%, — подвёл итог экономист.

Фото: freepik.com/Dragana_Gordic

Повышение ключевой ставки уже сказалось на укреплении рубля: ранее экономисты дали прогноз на ближайшее время по его курсу, отметив, что в первом квартале 2024 года он может повыситься даже до 85 рублей за доллар. Однако для обычных людей рост ставки принёс и негативные последствия — в частности, взять потребительский кредит стало значительно сложнее, а ипотечный рынок упал в стагнацию.

Что будет с ключевой ставкой до конца 2023 года и как она повлияет на кредиты: отвечают аналитики

Что будет с ключевой ставкой до конца 2023 года и как она повлияет на кредиты: отвечают аналитики

Ключевая ставка с сентября 2022 года оставалась на уровне 7,5% годовых. Но в июле Центробанк ее увеличил. Многие эксперты считали, что повышение будет небольшим — всего на 50–75 базисных пунктов. Но регулятор добавил сразу 100 б. п., и ставка оказалась на уровне 8,5% годовых. Аналитики Банки.ру рассказали, как это повлияет на потребительские кредиты и ипотеку. Публикуем выдержки из исследования.

Будут ли повышать ставку дальше

Банк России объяснил свое решение тем, что темпы прироста цен превысили 4% в пересчете на год и продолжают расти. Еще регулятор сохранил в пресс-релизе ключевую формулировку о том, что «допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях». Аналитики Банки.ру считают, что так и произойдет: «Прогнозируем, что до конца 2023 года ЦБ РФ поднимет ключевую ставку до 9–9,5%. Есть определенная вероятность и для двузначного уровня ключевой ставки на конец года. Такой сценарий возможен, например, в случае новой волны девальвации рубля с соответствующим усилением проинфляционных рисков».

Что будет со ставками по кредитам

Ставки по кредитам сроком от одного года растут незначительно. Средний процент по кредитам от одного года до трех лет вырос с 15,5% до 15,6% с февраля по май. А ставки по кредитам от трех лет увеличились с 12,2% до 12,5% годовых. «Такая устойчивость объясняется тем, что в средневзвешенные ставки розничного кредитования заложена стоимость ипотеки, половина сделок в которой осуществляется по льготным программам», — поясняют аналитики. Проще говоря, зафиксированная льготная ставка сдерживает рост ставок по кредитам. Но это не относится к займам до года, так как на них ипотечные программы не влияют. В этом сегменте процент активно рос: если в марте значение было ниже 19%, то по итогам мая поднялось уже до 19,7%. «После ужесточения процентной политики средневзвешенные ставки по кредитам без учета ипотечных ставок надолго закрепятся выше 20%. Дополнительным толчком для стоимости кредитования станут уже принятые и планируемые регулятивные ужесточения Банка России. В результате стоимость необеспеченных потребительских ссуд для новых заемщиков может обновить новые максимумы», — считают эксперты. Но для банков важен потребительский спрос, поэтому они могут вместе повышения ставок сократить круг потенциальных заемщиков — оставить среди них только проверенных клиентов.

Что сейчас предлагают

  • Совкомбанк: 6,9–34,9% годовых;
  • ВТБ: 6,3–24,2% годовых;
  • Газпромбанк: 3,9–24,7% годовых;
  • Альфа-Банк: 4–29,99% годовых;
  • МКБ: 9,9–31,9% годовых.

Что будет со ставками по ипотеке

Повышение ключевой ставки может болезненно отразиться на ипотеке. С начала года ситуация здесь оставалась стабильной. По данным «ДОМ.РФ», ставки по ипотеке на вторичном рынке недвижимости и на покупку новостройки не по льготным программам почти все первое полугодие держались чуть выше 11% годовых.

«Но после заседания ЦБ РФ в июле один из крупнейших банков анонсировал повышение ставок по рыночным ипотечным программам. Простой расчет на ипотечном калькуляторе демонстрирует серьезное увеличение долговой нагрузки для потенциального заемщика даже при незначительном повышении рыночной ставки, — говорят аналитики. — При сумме кредита 10 млн рублей и сроке кредитования 25 лет (по последним данным ЦБ РФ, средневзвешенный срок составляет чуть более 24 лет) изменение ставки кредитования с 11% до 12% увеличивает сумму переплат за кредит на 2,2 млн рублей».

Также в самом конце июля Банк России объявил о повышении макропруденциальных требований по ипотечным кредитам. Мера направлена на ограничение выдачи кредитов с низким первоначальным взносом и высоким показателем долговой нагрузки заемщика.

«Повышения ставок по рыночным ипотечным программам, судя по всему, избежать не удастся. Даже если сейчас кто-то из крупных игроков удержит ставки на прежнем уровне, следующие шаги ЦБ по ужесточению процентной политики уже вряд ли позволят сохранять умеренную политику в повышении ставок», — считают эксперты Банки.ру.

Благоприятный прогноз: сохранение средней рыночной ставки на уровне до 12%, хотя вероятность превышения высока. Удерживать рыночные ставки от роста будет стоимость льготных ипотечных программ:

  • Дальневосточная ипотека под 2% годовых;
  • Сельская ипотека под 3% годовых;
  • IT-ипотека под 5% годовых;
  • Семейная ипотека под 6% годовых;
  • Льготная ипотека на новостройки под 8% годовых.

Стоит ли брать кредиты и ипотеку

Аналитики рекомендуют заемщикам поторопиться с подачей заявки на кредит. Даже если удастся избежать резкого удорожания стоимости займов, улучшения условий совершенно точно можно не ожидать.

Рассчитывать на сохранение ставок на прежнем уровне в ближайшее время можно лишь по льготным программам ипотеки.

\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t

\n\t\t\t\u0412\u044b \u043d\u0435 \u0430\u0432\u0442\u043e\u0440\u0438\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u044b \u043d\u0430 \u0441\u0430\u0439\u0442\u0435.\n\t\t \n\t\t

\n\t\t\t \n\t\t\t\t\u0412\u043e\u0439\u0434\u0438\u0442\u0435\n\t\t\t \n\t\t\t\u0438\u043b\u0438\n\t\t\t \n\t\t\t\t\u0437\u0430\u0440\u0435\u0433\u0438\u0441\u0442\u0440\u0438\u0440\u0443\u0439\u0442\u0435\u0441\u044c.\n\t\t\t \n\t\t \n\t»>’ >

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *