Венчурные инвестиции в стартапы что это
Перейти к содержимому

Венчурные инвестиции в стартапы что это

  • автор:

Венчурные инвестиции в стартапы

Венчурные инвестиции – это рискованное финансирование молодых технологических проектов, которые могут принести миллионы долларов в будущем, а могут провалиться в течение первого года.

Закрытый бизнес клуб 1MOZG

Что такое венчурные инвестиции

Что такое венчурные инвестиции можно понять, просто переведя понятие с английского: venture – рискованное предприятие, авантюра. Это вложения в молодые и инновационные стартапы, которые находятся еще в процессе разработки. Однако, не весь молодой бизнес подходит под этот вид инвестирования. Например, открытие кофейни или салона красоты тоже стартап, но совсем не подходит под венчур.

  1. Инновации. Проект должен быть принципиально новым и предполагать прорыв на рынке. Например, новые роботы-официанты, лекарство от рака и так далее.
  2. Технологии. Разработки должны быть высокотехнологичными и идти в ногу со временем. Сейчас это области нано и биотехнологий, генная инженерия. Простыми станками для производства уже никого не удивить, все ждут новых технологичных роботов.
  3. Расширение. Компания должна иметь потенциал к масштабированию. Никому не интересен проект, развитие которого закончится на одном городе и даже стране. Тут нужен мировой масштаб. Например, соцсети и платежные системы.

Взлететь или прогореть: как работают венчурные инвестиции

Фото: Chris Hondros / Getty Images

Получить быструю прибыль в обмен на финансирование — звучит заманчиво. Но если речь идет о венчуре, то тут риски огромны — можно лишиться всего. РБК Тренды выяснили, в чем выгоды и опасности венчурных инвестиций

Венчурные инвестиции (от англ. venture — рискованное предприятие) — это вложения в развивающийся бизнес или стартап, о перспективах успешности которого пока ничего не известно. Основное отличие таких инвестиций от обычных скрывается в потенциале проекта. Если рискованное предприятие найдет правильную бизнес-модель для масштабирования, то оно сможет стать крупным игроком рынка, а инвесторов ждет прибыль, иногда в тысячи раз превышающая вложения. В случае с обычными инвестициями вкладчик рассчитывает на стабильный, но не сверхвысокий доход, однако и риски такого предприятия, как правило, гораздо ниже.

Плюсы и минусы венчурного инвестирования

Если предприятие ждет успех, то впоследствии свою долю в нем можно будет продать с огромной выгодой. Подобным образом поступили некоторые соинвесторы Zoom, Uber, Slack и Airbnb, когда эти компании взлетели. Например, в Google инвестировали двое, сумма вложений каждого составила $100 тыс., а текущая капитализация компании превышает $1 трлн. Индекс The Cambridge Associates US Venture Capital, который отслеживает результаты порядка 1800 американских венчурных фондов, демонстрирует, что средняя доходность венчурных инвестиций составляет 14,34% годовых за последние десять лет и 34,43% годовых за 25-летний период. За тот же период индекс крупнейших компаний S&P 500 показал 10,17% и 9,6% доходности соответственно.

Итак, основной плюс венчурного инвестирования — это высокая и быстрая доходность. Ее уровень может значительно превысить сумму вложений в течение уже первых нескольких лет. Средний срок нахождения инвестора в проекте составляет около пяти лет.

  • Высокий риск. Согласно статистике, 75% венчурных проектов не возвращают деньги вкладчикам. 20% стартапов терпят неудачу в течение первого года, 30% — в течение двух, 50% — за следующие пять лет.

Фото:Unsplash

Синюшин поясняет, что в венчурных инвестициях недостаточно изучить отчетность компании за несколько лет и сделать прогноз на несколько лет вперед. «Именно поэтому на ранних стадиях наиболее удачливые венчурные инвесторы выходят из бывших предпринимателей», — отмечает он.

  • Долгое ожидание. Некоторые проекты быстро взлетают, но отдельным предприятиям нужно время «на раскрутку», иногда достаточно длительное.

По словам Константина Синюшина, когда человек получает в стартапе миноритарную долю (не позволяющую напрямую участвовать в управлении), он должен понимать, что успешному проекту нужно быстро масштабировать свой охват рынка и выручку, чтобы стать интересным для стратегического инвестора с большим капиталом. Когда эта цель будет достигнута, частный инвестор сможет выйти из проекта, продав свою долю стратегическому инвестору, который владеет блокирующим пакетом акций.

  • Мошенничество. Иногда под венчурными проектами скрываются финансовые пирамиды. В этом случае возникает опасность лишиться всех денег.
  • Большой объем самостоятельной работы.

Константин Синюшин говорит: «Найти хороший проект сложно, поскольку все ранние стартапы малопубличны, а несколько похожих стартапов сложно сравнивать между собой. Для частного инвестора это практически вторая самостоятельная работа на полный день, и ее тяжело совмещать с другим бизнесом или работой по найму».

  • Порог входа. К примеру, для участия в проектах «ВТБ Капитал Управление активами» в рамках первого этапа привлечения инвестиций допускаются только физические лица, которые могут инвестировать минимум ₽15 млн.

Как вложить деньги

Начать инвестировать во время IPO, когда компания публично продает свои акции, либо на раннем этапе стартапа в роли бизнес‑ангела. Однако на этой стадии суммы инвестиций должны быть выше.

В основном, инвесторы вкладывают деньги через венчурные фонды. В 2020 году на них пришлось 75% финансирования стартапов. Это максимальный показатель с 2012 года. Фонды собирают деньги с нескольких инвесторов, а затем распределяют их между потенциально успешными проектами. Однако у российских организаций довольно высокий порог входа — от $500 тыс. Самыми активными фондами в России стали AltaIR Seed Fund, Day One Ventures, Runa Capital, Target Global, DST Global.

Существуют также клубы инвесторов (Московский клуб инвесторов, InvestPeople, Rusinvest), которые помогают подбирать подходящие проекты, а также курируют сделки за проценты. В таких клубах есть возможность участия в синдицированных сделках, когда объединяются несколько инвесторов. Порог входа в клуб гораздо ниже, но уровень участия в процессе намного выше, чем в случае с фондом. Оно предусматривает личные встречи, презентации, деловые поездки и бизнес-игры.

Константин Синюшин поясняет, что можно существенно снизить риски за счет синдикации сделок, то есть вкладывать, например, по $5 тыс. в проект. Инвесторы получат меньше денег на каждого, зато они смогут поделить свои вложения на несколько проектов.

«Предположим, у вас запланирован выход из десяти венчурных проектов через пять лет. Тогда ваши вложения должны за все это время утроиться исходя из нормы 25% годовых и без учета плановых потерь на девяти неудачных проектах», — объясняет эксперт. По его словам, еще одно преимущество этого метода состоит в том, что в синдикате не надо искать, куда вложиться, так как он, как правило, строится вокруг основного опытного инвестора, который уже нашел «проект мечты».

Наконец, поиском проектов можно заниматься самостоятельно на конкурсах стартапов, в акселераторах и бизнес‑инкубаторах, в соцсетях и профильных медиа.

Фото:Shutterstock

Синюшин выделил несколько составляющих успеха проекта:

  • оригинальная бизнес идея, которая привлекает широкую аудиторию;
  • удачная бизнес-модель монетизации этой идеи;
  • эффективная юнит-экономика проекта, когда заработать на одной условной операции он может не менее чем в пять раз больше, чем себестоимость этой операции;
  • оригинальная технология, защищающая проект от быстрого копирования;
  • эффективность команды проекта, которая должна развернуть масштабный бизнес без потери качества сервиса.

Плюсы и минусы для компаний

Многие стартапы не могут взять кредит в банке, так как не располагают материальными активами в качестве залога. В этом случае единственной возможностью привлечь средства оказывается венчурный капитал.

Надо понимать, что венчурных инвесторов интересуют далеко не все отрасли, а только самые перспективные. Это могут быть информационные и облачные технологии, полупроводники, биофарма и возобновляемая энергетика.

Плюсы привлечения такого капитала следующие:

  • это мощный источник финансирования, который не накладывает обязательств на автора проекта — инвесторы добровольно принимают все риски потери денег на себя;
  • венчурные капиталисты могут помочь знаниями, так как зачастую являются экспертами в данной отрасли; они могут привести свою сеть контактов;
  • венчурные инвесторы обычно имеют крепкую репутацию благодаря строгому надзору со стороны регулирующих органов.

Минусы:

  • потеря контроля и права собственности, так как автор идеи передает инвесторам акции своей компании в обмен на финансирование. Если инвесторы получат больше акций, чем соучредители, то последние могут потерять право собственности на свою компанию;
  • некоторые инвесторы соглашаются дать проекту деньги только при включении в штат своего сотрудника, который будет следить за процессом;
  • венчурные капиталисты могут отказаться подписывать соглашение о неразглашении, и проекту не удастся остаться в тени;
  • инвесторы могут очень долго принимать решение по поводу сделки; сам процесс привлечения такого капитала может быть затяжным и тяжелым;
  • многие фонды предоставляют средства в течение определенного периода времени и только при выполнении условий для перехода на следующий раунд финансирования;
  • некоторые фонды могут потребовать ROI (возврат инвестиций) в течение трех-пяти лет.

Как привлечь венчурные инвестиции

Венчурные инвесторы берут на себя большой риск, поэтому они крайне осторожны в выборе проектов. Чтобы провести успешную презентацию своего бизнеса, необходимо основательно подготовиться.

Вот несколько советов для авторов идей:

  • нужно наглядно показать, как изменится бизнес после применения инновации
  • и как вырастет его ценность, а также аудитория;
  • рассказать о потенциале проекта, его «потолке» в сфере финансов и аудитории;
  • не использовать сложные термины на презентации и ссылаться на экспертов;
  • продемонстрировать инвестору, что именно он покупает;
  • показать, как проект снизит издержки бизнеса;
  • рассказать, какая из существующих больших компаний может заинтересоваться продуктом;
  • показывать уже готовый продукт, а не идею.

Перед презентациями неплохо бы подготовить приветственные письма инвесторам, чтобы заинтересовать их.

Фото:Carles Rabada / Unsplash

Венчурные инвестиции в России

В 2019 году сумма российских венчурных инвестиций достигла $868 млн. При этом только 11% стартапов удалось привлечь такое финансирование. В кризисном 2020-м треть венчурных инвесторов в России нашли для себя новые направления, а 12% нарастили объем инвестиций. Однако при этом произошло сокращение венчурных инвестиций на 19%, до $702,9 млн с ростом сделок на 14%.

По данным исследования «Венчурный барометр», наиболее привлекательными отраслями для инвесторов являются финтех, искусственный интеллект и машинное обучение. Растет интерес и к сфере образования.

По словам Константина Синюшина, пока преждевременно говорить о популярности венчурных инвестиций в России. Он отмечает, что статистика прироста такого капитала довольно скудная, и немногие проекты с ранними инвестициями от физических лиц доживают до выхода на внутренний рынок. Поэтому государство решило поощрять такие вложения на том же уровне, на каком поддерживает вложения в рынок ценных бумаг. Однако эксперт уверен, что с учетом всех рисков этот уровень должен быть выше.

В итоге, отмечает Синюшин, и российские фонды, и физические лица предпочитают инвестировать за границей. В частности, венчурный клуб коллективных инвестиций АngelsDeck все чаще предлагает участникам вкладывать в проекты россиян за рубежом. На сегодня это самый крупный российский венчурный клуб, поясняет Синюшин.

Эксперт подчеркнул, что пока не существует действительно больших венчурных фондов с миллионными вложениями, которые бы управлялись россиянами и были бы ориентированы только на внутренний рынок.

Вот крупнейшие российские венчурные фонды, которые работают в России (по версии РВК):

  1. Runa Capital. Его основал Сергей Белоусов, который создал популярную платформу для размещения облачных сервисов Parallels. Фонд помог подняться таким стартапам, как Nginx и LinguaLeo. Его доля в проектах составляет до 40%, а максимальная сумма инвестиций — $10 млн.
  2. Admitad Invest. Инвестирует в интернет-проекты.
  3. Kite Ventures. Поддерживал такие сервисы, как Trends Brands и Ostrovok. Обычно доля фонда составляет от 3% до 30%, а максимальная сумма инвестиций — $10 млн.
  4. ru-Net Ventures. Фонд инвестировал в «Яндекс» и Ozon, а его доля в проектах составляет в среднем 30-35%.
  5. IMI.VC. Инвестирует в игры, социальные приложения и потребительские сервисы. В их числе были Game Insight и Narr8. Обычно доля фонда в проектах составляет 40%, а максимальная сумма инвестиций — $1 млн.
  6. ABRT. Фонд инвестировал в KupiVIP и Acronis. Его доля составляет 20-35% на посевной стадии и 15-30% на взлете компании. Максимальная сумма инвестиций достигает $4 млн и $15 млн соответственно.
  7. Almaz Capital. Вкладывается в технологии с долей в 10-40%. Поддержал проекты Alawar, Flirtic, Jelastic.
  8. РВК. Государственный венчурный фонд, который инвестирует с долей в 25%.
  9. Vesna Investment. Поддерживал проекты shopogoliq.ru, Looksima, Connect2me.
  10. Intel Capital. Инвестирует в технологические проекты KupiVIP и Sapato. Доля в проектах составляет до 30%.
  11. Russian Ventures. Поддержал рекламную сеть Okeo, портал Ogorod и кнопки для репостов в социальных сетях pluso.ru. Инвестирует от $35 тысяч с долей 15%.
  12. Venture Angels. Поддержал стартап по созданию дизайна кружек и футболок Printio, изготовлению энергетических батончиков BioFoodLab и «Кнопку жизни».
  13. Softline Venture Partners. Фонд поддержал сервисы удаленного обучения «Мираполис», облако ActiveCloud, интернет-магазин с подарочными сертификатами Daripodarki, а также Magazinga и e-mail-рассылку Client24.

Синюшин отмечает, что экспортная часть венчурного российского рынка сегодня имеет отличные перспективы. Что касается внутреннего сегмента венчурных инвестиций, то пока фонды с частным капиталом не проявляют к нему интереса, и вряд ли в ближайшем будущем что-то изменится.

Однако здесь активно работают фонды с государственным капиталом и корпоративные венчурные фонды. Их меньше интересует окупаемость; кроме того, они обладают необходимыми ресурсами и административными рычагами. Таким образом, единого венчурного рынка в России сегодня практически нет, заключает эксперт.

Что такое венчурные инвестиции

Основатель бренда Business Svaha, сооснователь девелоперской компании ЮгИнвест и бренда дизайнерских украшений El Biser. Предприниматель, инвестор и блогер в сфере инноваций. За 4 года инвестиционной деятельности проанализировала сотни стартапов. Сейчас учится в Московской Венчурной Академии и создает собственный венчурный портфель, в котором уже 7 компаний.

23 августа 2023 в 15:10

что такое венчурные инвестиции

Инвестиции в венчурные стартап-проекты относятся к высокорисковым. И ключевой фактор, который определяет риски и потенциальную доходность таких инвестиций, — это высокая неопределенность будущего результата инвестирования. Инвестор может как кратно увеличить свой капитал, так и потерять его. В статье я расскажу о венчурных инвестициях, как инвестору управлять рисками в таких проектах, в какие отрасли стоит инвестировать и где искать стартапы для инвестирования.

Что такое венчурные инвестиции

Венчурные инвестиции, а точнее венчурный капитал (VC), — это форма финансирования, при которой инвесторы вкладывают ресурсы в технологические компании с высокой перспективой роста и глобального масштабирования на начальной стадии развития. Венчурные инвестиции могут осуществляться бизнес-ангелами, инвестиционными банками, фондами и другими финансовыми учреждениями. Кроме финансовых ресурсов, венчурный капитал также может предоставлять технический и управленческий опыт.

Венчурный инвестор – это профессиональный инвестор, действующий на рынке высокорисковых технологических активов. Он инвестирует денежные средства, опыт, связи в сильные компании и покупает в них доли.

Стадии венчурных инвестиций

Инвестирование стартапа проходит через несколько этапов, которые зависят от стадии развития проекта. Инвестиционный пакет должен быть привлечен в четкий период времени, чтобы обеспечить реализацию текущих бизнес-процессов. При этом структура стадий финансирования достаточно гибкая и не предполагает обязательного прохождения всех этапов.

Жизненный цикл стартапа делится на несколько этапов:

Стадии развития стартапов

  • Preseed (предпосевная стадия) — самая ранняя стадия, когда есть идея и, возможно, команда, но еще нет результатов, прототипа и т.д. Тут инвестиции осуществляются по принципу 3F: Family-Friends-Fools (Семья-Друзья-Дураки). На этой стадии венчурные инвесторы не заходят.
  • Seed (посевная) — ранняя стадия. Тут уже появляется интересная компания, в которой есть результаты, на основании которых можно рассчитать потенциал ее роста и возврата инвестиций.
  • Seria A (стадия роста) — стартап уже работает по своей бизнес-модели, имеет проверенные каналы продаж, стратегию, перспективы для развития, опытных сотрудников и клиентов.
  • Seria B (стадия расширения) — стадия, к которой проект приходит чаще всего уже с несколькими инвесторами. На этом этапе стартапу требуется финансирование для масштабирования бизнеса.
  • Series C, D (поздние стадии) — раунды, когда проект готовится к IPO, первой публичной продаже акций акционерного общества. На этих стадиях основная цель стартапа — стать публичной компанией, чтобы венчурные инвесторы могли сделать Exit — выйти из бизнеса с прибылью.

Как инвестор принимает решение о финансировании проекта

Стадии посева и последующих раундов как раз и являются привлекательными для венчурных инвесторов. Для принятия решения формируется инвестиционный меморандум — документ, который содержит структурированную информацию о проекте.

Инвестор, когда принимает решение об инвестировании в венчурный проект, проходит такие шаги:

Пример питч-дека

  1. Изучает питч-дек стартапа — документ в виде полноценной презентации компании для инвесторов, партнеров, журналистов и других заинтересованных лиц. На этой стадии у инвестора формируется первое впечатление о проекте. Питч-дек становится отправной точкой для интереса инвестора.
  2. Изучает публичные данные о стартапе — соцсети, сайт, публичные выступления фаундеров и т.д. После этих двух этапов инвестор принимает первое решение о возможных инвестициях.
  3. Проводит скоринг проекта — инвестор переносит чужой опыт на стартап, используя статистические данные компаний этого сегмента в целом. После скоринга инвестор принимает второе решение о возможных инвестициях.
  4. Проводит первый «живой» контакт с фаундерами — офлайн встреча или видеосозвон. На встрече инвестор слушает питч основателя, задает вопросы, выясняет слепые зоны. После контакта инвестор обновляет скоринг и принимает третье решение о возможных инвестициях. И если решение положительное, то запрашивает документы для полного аудита.
  5. Проводит Due Diligence — комплексную независимую проверку объекта инвестирования, которая организуется заинтересованным лицом до заключения сделки.
  6. Принимает окончательное решение — после аудита инвестор составляет инвестиционный меморандум проекта и принимает решение — «Да/Нет». Если «Да», то выходит к проекту с предложением об участии и готовит Term Sheet (соглашение о намерениях).

Так как на ранних стадиях конкретных показателей еще нет, то решающими обычно являются — объем рынка (стартапу важно его правильно просчитать: вариант – «мы уникальны и рынка еще нет» не привлечет инвестора) и команда — опытные фаундеры, которые, возможно, уже запустили несколько успешных стартапов.

Как управлять рисками в венчурных инвестициях

Для управления рисками в венчурных инвестициях есть два основных варианта: хеджирование рисков широкой диверсификацией вложений и такой вид инвестиционного договора, как конвертируемый заем.

В первом варианте работает принцип вероятности больших чисел — чем больше компаний в портфеле и чем больше перспективных секторов экономики они охватывают, тем меньше рисков.

Финансовый рынок знает много случаев банкротства и мировых фондов, и мировых банков. Но если размышлять с точки зрения логики, то инвестиции с крупными фондами, очевидно, менее рискованные, чем частные: объем аналитических ресурсов шире, насмотренность проектов выше, диверсификация портфеля опытными аналитиками больше. Поэтому новичкам в венчурном инвестировании все же лучше начинать с венчурных фондов.

Второй вариант не так очевиден. Договор конвертируемого займа предусматривает право инвестора при наступлении определенных обстоятельств (к примеру, по оценке следующего раунда инвестиций) потребовать либо возврата инвестируемых средств (в случае негативного сценария), либо преобразования этих средств в акции или долю компании (возможно с дисконтом или правом первенства), что является некой гарантией возврата вложенных средств. И важным нюансом является нотариально заверенный договор. Так как в случае отказа фаундера от добровольной конвертации, принудительную выполнить будет невозможно.

Если у инвестора консервативная стратегия в инвестировании и даже небольшую просадку портфеля он переживает тяжело, стоит выбирать простые и понятные инструменты для инвестиций. Например, инвестирование в недвижимость с помощью краудлендинговых платформ.
Так, краудплатформа ТаланИнвест специализируется на инвестициях в строительный бизнес, а начать инвестировать через краудплатформу могут инвесторы с разным опытом и капиталом. ТаланИнвест берет на себя оценку благонадежности заемщика и перспективности строительного проекта.

В какие отрасли стоит инвестировать

Российская венчурная инвестиционная модель во многом копирует американскую (лидера мировых венчурных инвестиций), хоть и имеет свои отличия.

В нашей венчурной модели преимущественно доминирует государство — выступает и мажоритарным инвестором в большей части проектов, и главным инициатором изменений, стимулирования развития секторов экономики. Основная часть инновационных проектов развивается в составе таких национальных проектов, как Сколково, РОСНАНО и РВК.

Наиболее перспективные отрасли для венчурных инвестиций в России:

  • Saas — облачное программное обеспечение. Потребность в облачных сервисах растет уже несколько лет и такая тенденция будет прослеживаться и дальше. Компаниям нужны продукты, чтобы удаленно и эффективно управлять бизнес-процессами.
  • EdTech — привычная образовательная система устарела, о чем говорят сложности с переходом на дистанционное обучение и большой дефицит IT-специалистов, включая дизайнеров, менеджеров по продукту, системных аналитиков и т.д. По всему миру, в том числе и в России, можно наблюдать стремительный рост онлайн-образования, — об этом говорится в Дайджесте EduTech Сберуниверситета.
  • KidTech — сегмент EdTech-рынка, включающий образование для дошкольников. Агентство инноваций Москвы выпустило исследование о KidTech, согласно которому в сегменте EdTech сейчас почти нет конкуренции, хотя спрос постоянно растет.
  • AI/ML — искусственный интеллект и машинное обучение, достаточно привлекательный и сложный для инвесторов сектор. Сложность заключается в том, что клиенты компаний покупают не математический алгоритм ИИ, а прикладную услугу на основе ИИ. И качество этой услуги важнее качества ИИ.
  • E-commerce — пандемия и последующий карантин стали катализатором для развития электронной торговли. При этом все еще остаются нерешенными актуальные проблемы — организация быстрой виртуальной примерки одежды и обуви, улучшение изображений товара, грамотная упаковка.
  • HealthTech — технологии для заботы о здоровье. В исследовании Агентства инноваций Москвы отмечается, что к 2024 году мировой рынок Digital Health вырастет на 70% и составит 600 млрд $. Это долгосрочный тренд на осознанное отношение к здоровью.

Где инвестору искать венчурные проекты

Как и в бизнесе, в венчурных инвестициях важен нетворкинг — хорошие стартапы редко доходят до публичности, их разбирают в узком кругу инвесторов, «шепотом» передавая контакты фаундеров своим друзьям.

Конверсия стартапов примерно 3%, что означает — из 100 компаний только 3 будут годными для рассмотрения в качестве инвестиций. Это говорит о следующем — нужна широкая воронка входящего потока проектов.

Где инвестору найти стартап-проект:

Нетворк-мероприятие для поиска стартапов

  • в среде венчурных инвесторов — клубы, синдикаты, сообщества, мероприятия для инвесторов;
  • в бизнес- или инвестиционных клубах — некоторые клубы даже проводят экскурсии в интересные компании с открытыми инвестиционными раундами;
    на тематических нетворк-встречах — лекции, тренинги, мастер-классы от экспертов, митапы (неформальные онлайн-встречи);
  • в акселераторах, на хакатонах, в бизнес-инкубаторах — часто участники сами находятся в поиске инвесторов и наставников;
  • в соцсетях — разместить в своем аккаунте в соцсетях информацию в шапке профиля, что рассматриваете инвестиции;
  • напрямую обращаться к стартаперам — устраивать свои инвестиционные смотры по принципу питч-встреча раз в неделю.

Коротко о главном

  • Венчурные инвестиции — это высокорисковые инвестиции в технологические компании на начальной стадии развития. Инвестирование стартапа проходит через несколько этапов, которые зависят от стадии развития проекта.
  • Чтобы принять решение о финансировании проекта, венчурный инвестор изучает питч-дек, публичные данные о проекте, проводит скоринг, встречается с основателями вживую и финально проводит Due Diligence.
  • Для управления рисками в венчурных инвестициях есть два основных варианта — широкая диверсификация вложений и заключение договора на конвертируемый заем.
  • Наиболее перспективные отрасли для венчурных инвестиций в России — облачные технологии, онлайн-образование для взрослых и детей, искусственный интеллект и машинное обучение, электронная коммерция, медицинские технологии.
  • Искать перспективные стартапы венчурному инвестору стоит в клубах и сообществах, на тематических мероприятиях, в акселлераторах и бизнес-инкубаторах, в соцсетях и непосредственно общаться со стартаперами.

Венчурные инвестиции: что это такое и кому они подходят

Венчурные инвестиции: что это такое и кому они подходят

Объем российского венчурного рынка в первом полугодии 2023 года снизился в 10 раз, до 27 млн долларов, следует из данных аналитической компании Dsight. За шесть месяцев было совершено всего 66 сделок. По данным Venture Guide, осенью ситуация начала улучшаться: в октябре было заключено сразу 11 сделок, а их объем вырос в 1,8 раза к уровню октября прошлого года, до $47,3 млн. Разбираемся, чем интересны венчурные инвестиции и как можно вложить средства в венчурные проекты.

Что такое венчурные инвестиции

  • акциях
  • облигациях
  • ПИФах

Характеристики венчурного проекта

Венчурные инвестиции, как правило, предполагают финансирование инновационных и технологичных компаний.

Таким образом, в качестве основных характеристик венчурных инвестиций можно выделить следующие:

  • потенциал взрывного роста;
  • инновационность;
  • технологичность;
  • масштабируемость.

Пример.

Новая сеть кафе сама по себе не будет считаться венчурным проектом, даже если она потенциально способна приносить очень высокую прибыль. Венчурным такой проект может стать в том случае, если модель работы кафе предполагает получение более высоких доходов за счет использования инновационных технологий, например, эффективной доставки блюд беспилотниками в любую точку города или возможности создания клиентами любых собственных блюд через приложение.

Важно. Речь идет именно о стартапах и небольших развивающихся компаниях. Покупка акций технологичной компании, которая на протяжении нескольких лет стабильно получает прибыль, к венчурным инвестициям не относится.

Особенности венчурного инвестирования

Одной из основных особенностей венчурных инвестиций является то, что при выборе актива для вложений инвестор в первую очередь ориентируется не на текущие производственные и финансовые показатели компании, а на потенциал развития ее бизнеса в будущем.

При этом активы для инвестиций венчурные инвесторы выбирают не менее тщательно: так как текущее положение бизнеса компании не является для таких инвестиций определяющим фактором, необходимо понимать рыночные тенденции и иметь представление о перспективах развития бизнеса предприятия в будущем.

Инвестиции в венчурные проекты могут быть на любом начальном этапе развития компании с момента создания компании (и даже до него) и вплоть до ее выхода на биржу (первичного публичного размещения, IPO).

20.11.2023 00:30

При венчурном финансировании инвесторы заранее соглашаются с возможностью полной потери средств при неудачном развитии проекта в обмен на высокую прибыль в случае его успеха, говорит управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин.

В связи с высоким уровнем риска венчурные капиталисты, в отличие от стратегических инвесторов, не стремятся получить контрольный пакет акций, говорит эксперт. Обычно пакет составляет 25–40%.

Еще одной интересной особенностью венчурного инвестирования, по словам Гришунина, является то, что финансирование часто осуществляется не одномоментно, а по стадиям.

Кроме того, венчурные инвестиции являются долгосрочными, отмечает аналитик.

Виды венчурных инвестиций

В зависимости от прогресса в реализации проекта выделяют следующие категории (стадии) венчурных инвестиций.

  • Начальные венчурные инвестиции. В случае начальных инвестиций инвестор вкладывает средства в развитие проекта на одной из ранних стадий его реализации. Начальные инвестиции, свою очередь, делятся на несколько подвидов:

1. предпосевные (предсидовые, pre-seed, от англ. to seed – «сеять») — венчурные инвестиции на самой ранней стадии реализации проекта, когда идея существует только на бумаге;

2. посевные (силовые) — венчурные инвестиции на стадии создания компании;

3. «ангельское» финансирование — венчурные инвестиции на стадии создания компании, предполагающие также помощь в организации, управлении и грамотном распределении денежных средств.

Начальные венчурные инвестиции предполагают наибольший финансовый риск и наиболее высокую окупаемость вложений в случае успеха проекта.

  • Венчурные инвестиции в бизнес на ранней стадии. Такие инвестиции осуществляются, когда проект уже создан и функционирует. В этом случае инвестор имеет возможность оценить эффективность работы компании, ознакомиться с данными о ее деятельности.
  • Венчурные инвестиции в расширение бизнеса. Такие инвестиции осуществляются в преддверии масштабирования венчурного проекта, который уже начал успешно развиваться.
  • Венчурные инвестиции перед IPO. Такие инвестиции делаются в преддверии выхода компании на биржу. Это наиболее поздний этап венчурного финансирования.

По типу используемого капитала венчурные проекты можно разделить на следующие группы.

  • Государственные. Венчурное финансирование осуществляют госкорпорации или государственные инвестфонды за счет средств бюджета.
  • Корпоративные. Венчурное финансирование осуществляют частные компании или частные инвестфонды (как специализирующиеся на венчурных инвестициях, так и не специализирующиеся).
  • Частные. Венчурное финансирование осуществляют розничные инвесторы, то есть физические лица — лично или через представителей (доверительных управляющих, трасты).

Как работает венчурное инвестирование

Венчурные инвестиции не являются краткосрочными: как правило, инвесторы ждут отдачи от вложений несколько лет. По оценке НРА, средний срок формирования бизнеса успешного стартапа составляет от 4 до 8 лет. При этом гарантии, что тот или иной проект будет высокодоходным, нет, поэтому венчурные инвесторы тщательно отбирают потенциальные активы.

22.11.2023 11:30

Профессиональные венчурные инвесторы вкладывают средства в целый ряд проектов в ожидании, что некоторые из них будут успешными и доходы от таких активов не только полностью покроют убытки от неудачных проектов, но и принесут существенную прибыль. При этом среди успешных проектов теоретически может оказаться и будущий «единорог» — компания, стоимость которой превышает 1 млрд долларов.

Что такое венчурные фонды

В сфере венчурных инвестиций работают специализированные инвестиционные фонды — венчурные фонды. Они привлекают капитал множества инвесторов и вкладывают его в перспективные проекты, имея возможность проводить профессиональный анализ рынка.

Крупнейшим игроком венчурного рынка в России является государственная Российская венчурная корпорация (РВК), в которую входит целый ряд дочерних фондов. Также венчурные фонды есть у отдельных корпораций.

В каких отраслях наиболее распространены венчурные инвестиции

Самые перспективные отрасли для венчурных инвестиций — информационные технологии (ИТ), в том числе кибербезопасность и искусственный интеллект (ИИ), а также биотехнологии, энергетика, транспорт и космические технологии. Венчурные фонды также инвестируют в совершенно новые, только формирующиеся отрасли и сегменты экономики.

Директор страховых рейтингов НРА Сергей Туруев поясняет, что популярность инвестиций в сектор ИТ в первую очередь связана с компаниями, которые разрабатывают новые программные продукты, платформы, занимающиеся ИИ и блокчейном.

В секторе биотехнологий инвесторы наиболее заинтересованы в компаниях, занимающихся разработкой новых препаратов, генной терапией, диагностикой, продолжает эксперт. В энергетике, по его словам, в первую очередь могут быть интересны проекты в области чистых источников энергии: использование солнечной и ветровой энергии, энергоэффективные технологии и другие инновационные решения.

21.11.2023 14:00

Гришунин отмечает, что популярными направлениями, в которых всегда есть идеи для стартапов и венчурных проектов, являются такие сегменты, как образование, производство экологичных продуктов (продовольственных и иных), фармацевтика и здоровье, сервисные и бытовые услуги. Также, по его мнению, хорошие возможности для венчурных инвестиций сейчас открываются в области программного обеспечения и технологических инноваций.

Туруев добавляет, что перспективным для венчурных инвестиций остается потребительский сектор: с развитием интернет-торговли и изменением потребительского поведения инвестиции направлены на стартапы, предлагающие новые модели бизнеса, платформы электронной коммерции.

Венчурные проекты могут быть в любой отрасли экономики, венчурными могут быть даже государственные проекты, замечает старший персональный брокер «БКС Мир инвестиций» Александр Токмин.

Как стать венчурным инвестором

Вложить средства в венчурный проект при наличии необходимого капитала может как компания, так и частный инвестор.

Для инвестиций в венчурные фонды или проекты, подконтрольные правительству РФ, необходимо иметь российское гражданство и достичь возраста 18 лет.

Инвестировать в венчурные проекты можно и лично, и через венчурные фонды.

Еще один способ — краудинвестинговые платформы. Краудинвестинг (от англ. crowd — «толпа», to invest — «инвестировать») — процесс привлечения венчурного финансирования от множества участников на специальной площадке. Инвесторы при этом могут снизить риски, вложив в венчурный проект минимальную сумму.

В этой статье можно подробнее почитать, как устроен краудинвестинг.

Инвестировать в венчурный рынок также можно через фонды доверительного управления (трастовые фонды).

Найти потенциальные активы для вложений инвесторы могут либо на специализированных ресурсах, либо через сообщества венчурных капиталистов. Токмин добавляет, что можно также работать с «бизнес-ангелами», которые ищут интересные проекты и инвесторов под них.

Как заработать на венчурных инвестициях

Для успешных венчурных инвестиций в первую очередь нужно изучить основы инвестирования, а также рыночные тенденции.

После этого необходимо определить одну или несколько сфер для инвестиций и выбрать непосредственно интересующие проекты, тщательно проанализировав их перспективы.

Кроме того, необходимо определиться со стратегией инвестирования, то есть заранее определить, при каких условиях актив может быть продан другим инвесторам.

Затем нужно найти достаточное финансирование. Это могут быть как имеющиеся в наличии средства, так и заемные.

После выбора проекта стороны договариваются об условиях сделки. Стоимость проекта определяют его основатели (владельцы). Объективной оценки стоимости проекта фактически нет.

Плюсы и минусы венчурных инвестиций

Венчурные инвестиции, как и любые другие виды инвестиций, имеют свои плюсы и минусы.

К преимуществам венчурных инвестиций можно отнести следующие свойства.

  • Возможность получения сверхвысокой доходности.

Потенциальная доходность венчурных инвестиций в разы, десятки или даже сотни раз превосходит потенциальную доходность других видов инвестиций (сопоставимы по доходности могут быть только криптовалюты).

  • Возможность не принимать активное участие в проекте.

Инвестиции, как правило, осуществляются на несколько лет, к тому же инвестировать можно не напрямую, а через венчурные фонды и управляющие компании.

  • Возможность в будущем стать владельцем крупной компании.

В случае успеха венчурного проекта инвестор при относительно небольших инвестициях может оказаться совладельцем крупного бизнеса.

  • Возможность получения налоговых льгот.

Правительство России разрабатывает меры налоговой поддержки венчурных инвесторов. Во многих странах такие льготы уже действуют.

К недостаткам венчурного инвестирования можно отнести следующие характеристики.

  • Высокий финансовый риск.

80–90% венчурных проектов оказываются убыточными.

  • Необходимость специальных знаний для выбора активов.

Инвестировать в венчурные проекты сложнее, чем в ценные бумаги, валюту или недвижимость. Инвестор должен либо полностью доверять венчурному фонду, либо понимать текущие тенденции на рынке и в некотором смысле быть визионером.

  • Сложность диверсификации.

Предложение активов на венчурном рынке существенно ниже, чем в других направлениях инвестирования.

  • Низкая ликвидность.

Выгодно продать долю в венчурном проекте может быть сложно до тех пор, пока проект не станет успешным.

  • Высокий порог входа.

Порог входа в венчурные проекты может составлять несколько миллионов рублей.

Сколько можно заработать на венчурных инвестициях

Относясь к высокорискованным инвестициям, венчурные проекты могут приносить очень высокую прибыль. Если проект становится успешным, выходит на рынок и находит покупателей, потенциальная прибыль может достигать сотни процентов годовых, говорит Токмин.

Но большинство венчурных проектов заканчиваются неудачно для их создателей и инвесторов. К концу первого года терпят неудачу от 20% до 30% всех стартапов, говорит Гришунин, к концу второго года закрываются от 30% до 40% стартапов, к концу пятого года — 50–60%. Через восемь лет на рынке остаются лишь около 20% стартапов.

В качестве примеров успешных венчурных проектов Токмин приводит Apple, Tesla и Amazon. Гришунин называет российские компании Urent, «Бери заряд», сервисы «Делимобиль», inDrive, GetCourse, YouDo.

По данным Cambridge Associates, средняя доходность венчурных инвестиций в США в 2023 г. составляет 13–24%. Средняя доходность диверсифицированных венчурных фондов в мире составляет 25–30%, говорит Гришунин. В России доходность, по его словам, может быть несколько ниже, так как размеры и состав портфелей проектов российских венчурных фондов не сравнимы с крупнейшими зарубежными аналогами.

Для сравнения: индекс S&P500 с начала 2023 г. вырос на 18,7%, индекс Dow Jones — на 6,4%.

В России привлекательность венчурного инвестирования сейчас снижается из-за высокой ключевой ставки Банка России. «Вместо того чтобы делать рискованные вложения в стартапы и получать реализованную доходность в 25%, можно практически без риска заработать 17% годовых», — поясняет Гришунин.

Причины, по которым венчурные проекты прогорают

В среднем успешным венчурным проектом становится один из десяти, говорит Токмин.

По словам Туруева, основными причинами неудач венчурных проектов становятся:

  • недостаточный рыночный спрос на продукт;
  • неправильная оценка рынка;
  • недостаточное финансирование;
  • некачественное управление;
  • технические проблемы;
  • конкуренция.

Токмин считает, что для венчурных инвесторов важна диверсификация. «Как правило, венчурные инвесторы выбирают несколько потенциально интересных компаний. Если один проект «выстрелит», а остальные нет, то прибыль может компенсировать потерянные деньги с лихвой», — поясняет он.

Гришунин отмечает, что венчурное финансирование — это прежде всего не «бизнес цифр», а «бизнес идей и историй успеха». Эксперт отмечает, что наряду с традиционными факторами, на которые должен обращать внимание венчурный капиталист (бизнес-идея, технологии, операционная и законодательная среда), стоит уделять внимание команде и корпоративному управлению.

«Необходима детальная информация обо всех членах команды и менеджменте проекта. Венчурный капиталист должен определить все слабые стороны проекта до начала инвестирования», — заключает он.

С помощью сервиса Банки.ру вы можете найти подходящую дебетовую или кредитную карту, подобрать вклад или накопительный счет, больше изучить тему инвестиций, выбрать брокера, а также узнать ситуацию на рынке металлов, валюты и недвижимости.

Еще по теме:

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *