Что такое доходность к погашению облигации простыми словами
Перейти к содержимому

Что такое доходность к погашению облигации простыми словами

  • автор:

Доходность к погашению, YTM

Доходность к погашению (Yield To Maturity, YTM) — доходность, которую получит покупатель облигации, если он приобретет ее сегодня по рыночной цене и будет держать до полного погашения, то есть получит все денежные выплаты по купонам и итоговую выплату номинальной стоимости облигации.

Именно доходность к погашению обычно является главным показателем доходности облигаций.

Доходность к погашению рассчитывают , как внутреннюю норму рентабельности всех денежных потоков, связанных с приобретением облигации.

Доходность к погашению и другие виды доходности

Необходимость использовать в анализе облигаций именно доходность к погашению определяется двумя факторами:

  • Доход от вложения в облигацию обычно получают не только за счет выплаты купонов, но также и за счет разницы между текущей ценой облигации и ее номинальной стоимостью (face value), которая будет выплачена в конце срока. Более того, существуют бескупонные облигации, которые приносят доход только за счет разницы этих цен.
  • Облигация может быть куплена не только в начале, в день выпуска, но и в любой другой момент. Это значит, что время до ближайших купонных выплат может быть разным и не составлять целый период начисления купона.

Из-за этих особенностей только YTM может продемонстрировать инвестору ожидаемую доходность облигации. Тем не менее, в данных об облигациях встречается еще два показателя доходности.

Купонная доходность показывает отношение суммы выплачиваемых купонов (т. е. процентов по облигации) к номинальной стоимости облигации. Как правило, облигации имеют полугодовой или годовой график выплаты купонов. Купонный доход в любом случае использует сумму за полный год.

Например, если на облигацию номиналом 1000 руб. дважды в год выплачивается купон 25 руб., то купонная доходность облигации равна (25+25)/1000 = 5%.

Текущая доходность — отношение годовых выплат купона к текущей рыночной стоимости облигации.

Например, если в предыдущем примере облигация сейчас имеет рыночную цену 900 рублей, то ее текущая доходность равна (25+25)/900 = 5,56%.

Расчет доходности к погашению

Для расчета доходности к погашению в Excel существует функция ДОХОД (в английской версии — YIELD), однако эта функция не может учесть ситуацию, когда облигация покупается в середине купонного периода, кроме того, у некоторых облигаций ставка купона может меняться.

Поэтому наиболее корректным будет считать доходность к погашению как IRR всех денежных потоков, то есть как решение уравнения:

Расчет доходности к погашению

В этой формуле CF — платежи по облигации, включая и купоны, и погашение номинала. Время здесь условно обозначено как t, но применение этой формулы отличается от базового уравнения IRR, так как шаг платежей часто равен 6 месяцам, а первый период может иметь свою собственную длительность, если облигация была куплена в середине периода.

На практике это означает, что для расчета YTM не используют функцию ВСД(). Вместо этого для каждого платежа указывается его дата, а затем расчет IRR выполняется с помощью функции ЧИСТВНДОХ(), которая в качестве второго параметра принимает точные даты платежей.

Ниже показан пример такого расчета:

Пример расчета

Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.

Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.

Что такое доходность облигации простыми словами, основные типы доходности и формулы расчета

Азамат Калиев

Для правильного инвестирования важно знать тонкости и детали, такие как что такое доходность облигации. Основные понятия помогут легче ориентироваться в предложениях на рынке, понимать, какие преимущества и недостатки имеются у того или иного способа вложения финансовых средств.

Что такое доходность облигации и от чего она зависит

Доходность облигации — это показатель, который измеряет потенциальную прибыль, которую инвестор может получить от владения облигацией. Разумеется, коэффициент — важный показатель для инвесторов, так как он позволяет оценить, насколько плодотворной способна оказаться инвестиция в данную облигацию.

Доходность облигации выражается в процентах и представляет собой отношение между годовым доходом, который инвестор может получить от облигации, и ее текущей рыночной ценой. Также обычно подразумеваются два компонента:

  • Купонная доходность. Под этим понятия подразумевают годовой процентный доход, который выплачивается облигацией в виде купонных выплат. Купонные выплаты — это фиксированный процент от номинальной стоимости облигации. Они выплачиваются обычно каждый год или раз в полугодие.
  • Доходность за счёт изменения цены. Облигации также могут торговаться на вторичном рынке по цене, которая будет отличаться от первоначальной их номинальной стоимости. Если облигация торгуется с дисконтом (ниже номинальной стоимости), инвестор может получить дополнительную прибыль за счет того, что он купил облигацию дешевле. Если облигация торгуется с премией (выше номинальной стоимости), инвестор понесет потери при погашении, но зато получит выше средней купонную выплату в течение срока действия облигации.

Общая доходность ценных бумаг учитывает как купонную доходность, так и возможные изменения цены. Разумеется, этот показатель не всегда стабилен. Дело в том, что доходность облигации может изменяться в зависимости от множества факторов, включая текущие ставки процента на рынке, кредитный рейтинг эмитента, ожидания инфляции и другие макроэкономические условия.

доходность ценных бумаг

Кроме всего прочего, этот коэффициент — важный инструмент для инвесторов при принятии решения об инвестировании в облигации. Он позволяет сравнивать различные облигации с разными купонными ставками, сроками погашения и рыночными ценами.

Основные типы доходности облигаций

Инвесторы используют разные характеристики ценных бумаг, чтобы определить ту сумму, которую они способны принести. Доходность не остается однозначным параметром. Есть несколько факторов, которые на нее влияют, а кроме того, подразумеваются различные типы получения прибыли.

Доходность бескупонной облигации

Доходность бескупонной облигации обычно определяется по понятию доходности до погашения (ДДП). По этим типам ценных бумаг эмитенты не выплачивают регулярные купонные выплаты.

Это понятие также включает ожидаемую годовую доходность, которую инвестор получит, если он приобретет ценные бумаги по текущей рыночной цене и будет держать свой ресурс до даты погашения. Она учитывает как потенциальные капиталовложения в виде изменения стоимости содержимого портфеля, так и номинальное значение облигации, которое инвестор получит в день погашения.

Для бескупонных облигаций, основная часть доходности будет зависеть от разницы между ценой, по которой инвестор покупает облигацию, и номинальной стоимостью (которую инвестор получит в день погашения). Если ценные бумаги реализуются по цене ниже номинала, то ее ДДП будет выше номинальной ставки доходности. Если же она продается по цене выше номинала — ниже номинальной ставки.

Инвесторы могут купить бескупонные облигации недорого. Это их важное преимущество. А в конце периода они получают погашение, за счет которого компенсируются траты, получается прибыль.

Купонная доходность

Купонная доходность облигации простыми словами — это то, сколько денег инвестор получает ежегодно от облигации в виде «подарка» за то, что он вложил свои деньги в эту облигацию. Этот «бону»» выражается в процентах от суммы, которую инвестор первоначально вложил в облигацию.

Например, если вы вложили $1000 и купонная ставка 5%, то каждый год вы будете получать $50 как часть этого «подарка».

Таким образом, инвестор, который приобретет эту облигацию по цене 950 долларов, ожидает получить годовую купонную выплату в размере 5.26% от своей инвестиции.

Номинальная купонная доходность

Номинальная купонная доходность или же процентная ставка — это сумма компенсации, указанная в документах облигации при выпуске. Эта ставка определяет размер годовой купонной выплаты, которую инвестор будет получать от облигации.

Это своего рода «бонус», который облигация обещает выплачивать инвестору каждый год. Процент закладывается изначально. Например, если номинальная стоимость облигации составляет $1000, ставка 6%, то годовая купонная выплата будет $60 ($1000 * 0.06).

Эта характеристика остается постоянной в течение срока действия облигации, если эмитент не изменяет условия. Это означает, что номинальная купонная ставка не меняется даже в случае, если рыночные ставки становятся другими.

Номинальная купонная доходность полезна для инвесторов при принятии решения об инвестировании в облигации, так как она позволяет предварительно оценить, какую годовую сумму инвестор будет получать от облигации в виде купонных выплат.

Текущая доходность

Текущая доходность облигации – то, сколько денег вы можете получать каждый год, если купите эту облигацию сегодня по существующей цене на рынке. Это процент, который вы получите от своей инвестиции. Он учитывает как купонные выплаты, так и изменения в цене облигации.

Доходность к погашению

Доходность к погашению облигации (Yield to Maturity, YTM) — ожидаемая общая сумма, которую инвестор получит, если будет держать облигацию до конца срока и получит все обещанные купонные выплаты и номинальную стоимость.

Проще говоря, это показатель, который учитывает как годовые купонные выплаты, так и возможные изменения в цене облигации со временем. Если облигация торгуется на рынке по цене ниже номинала, то YTM будет выше номинальной купонной ставки, так как инвестор купит ценные бумаги дешевле и получит выше средней доходности. Если цена облигации выше номинала, то YTM будет ниже номинальной купонной ставки, потому что инвестор заплатит больше за облигацию, чем она приносит дохода.

Этот показатель помогает инвесторам сравнивать доходность разных облигаций и принимать решения о том, стоит ли инвестировать в конкретную облигацию.

Доходность после удержания налогов

Налоговое обложение в каждой стране свое. Например, в Казахстане — 13%.

Инвесторы предпочитают считать конечную сумму, потому что налоговая ставка не изменяется, и ее в любом случае придется выплатить.

От чего зависит цена облигации

Стоимость облигаций формируется благодаря ряду факторов. Основные следующие:

От чего зависит цена облигации

  • Рыночные процентные ставки. Если они растут, цены существующих облигаций снижаются, так как новые облигации, выпущенные с более высокой ставкой, становятся более привлекательными для инвесторов. Обратное также верно.
  • Купонные выплаты. Если купонная ставка облигации выше текущих рыночных ставок, цена становится номинала. И наоборот.
  • Срок до погашения. Долгосрочные ценные бумаги более чувствительны к изменениям в рыночных ставках, чем краткосрочные облигации.
  • Кредитный рейтинг. Ценные бумаги с низким кредитным рейтингом и высоким риском дешевле, и наоборот.
  • Инфляция — ее повышение уменьшает стоимость купонных выплат, что может снизить привлекательность облигации.

На облигации иностранных компаний также повлияет курс валюты. Могут сказываться и различные иные факторы, действующие на рынок ценный бумаг в целом.

Как рассчитать доходность облигации

Задача довольно непростая, поэтому инвесторы используют несколько подходов. Вот основные.

Считается купонная доходность (Coupon Yield) по формуле:

Купонная доходность = (Годовая купонная выплата / Текущая рыночная цена) * 100%

  • Годовая купонная выплата — сумма купонных выплат за год.
  • Текущая рыночная цена — цена облигации на рынке.

Доходность до погашения (Yield to Maturity, YTM) — учитывает как купонные выплаты, так и ожидаемые изменения цены облигации до даты погашения. Универсальной формулы нет, нужны специальные программы и калькуляторы.

Текущая доходность (Current Yield) — учитывает только годовую купонную выплату и текущую рыночную цену. Формула следующая:

Текущая доходность = (Годовая купонная выплата / Текущая рыночная цена) * 100%

Доходность после налогообложения (After-Tax Yield) — учитывает налоги, которые инвестор должен уплатить с полученного дохода. Используется налоговая ставка.

В целом, лучше всего использовать специализированные программы и калькуляторы. Но важно понимать, как считать и какие факторы учитывать.

Как учитывать налоги при расчете доходности облигаций

Обычно подразумевается стандартная ставка в 13%, которая применяется к любым доходам, полученным от облигаций. Просто вычислите этот процент, чтобы получить итоговую сумму.

Как рассчитать доходность после удержания налога и снизить нагрузку

Можно уменьшить налоговую нагрузку, если при расчете учесть основные расходы. Среди них комиссии, оплата за различные сборы и т.д. Рекомендуется использовать индивидуальный инвестиционный счет, а также просить помощи брокера, который тоже должен помочь уменьшить выплаты по налогам.

Комиссия брокера

Брокеры берут разную комиссию в зависимости от услуг, которые предоставляют. Специалист может предложить вести счет, совершать сделки, предложит доступ к торговым платформам, а также берет за вывод средств и комиссию по депозитам. Можно выбрать разные тарифы — от недорогих до «все включено».

Доходность облигации — как рассчитать доход ценной бумаги

Облигации считаются самым простым финансовым инструментом на бирже. Однако при этом у данных ценных бумаг есть свои нюансы, о которых должен знать каждый инвестор прежде, чем их купить. В этой статье расскажем о том, что такое доходность облигации, от чего она зависит и как её посчитать.

Что такое доходность облигации простыми словами

Облигация — долговое обязательство эмитента бумаги (того, кто её выпустил) перед держателем (тем, кто ей владеет). Эта бумага подтверждает, что тот, кто выпустил облигацию (компания или государство), одолжил капитал у инвестора с обещанием вернуть деньги с процентами в определённый срок.

Чтобы понимать, насколько прибыльна долговая бумага, инвестор должен уметь рассчитать её доходность. Если говорить простыми словами, доходом по облигации называется величина прибыли, полученная инвестором от вложений в ценную бумагу.

От чего зависит доход

Факторов, влияющих на доход облигации, много. Рассмотрим основные.

Рост котировок. Заработать инвестор может путём продажи бумаги по цене выше её покупки, так как облигациям, как и другим ценным бумагам на рынке, характерна волатильность.

Волатильность — показатель изменчивости цены актива за определённый промежуток времени.

Размер купона. Процент по облигации называется купоном. Эмитент облигации платит инвестору определённую сумму раз в месяц/квартал/год за то, что он одолжил у инвестора деньги.

По способу получения купонного дохода долговые бумаги бывают трёх видов:

  • Купонная облигация. Инвестору в равные промежутки времени начисляется купонный платёж, а в конце срока обращения выплачивается обратно номинал бумаги.
  • Облигация с плавающим купоном. Доходность по бумаге не фиксирована и изменяется вместе с внешними показателями: инфляцией, ключевой ставкой ЦБ и т. д.
  • Дисконтная облигация. По ним не выплачиваются проценты за владение. Доходность бескупонной облигации фиксирована и формируется за счёт разницы между ценой покупки ниже номинала и первоначальной стоимостью облигации.

Погашение облигации. Это дата, в которую долговая бумага перестаёт торговаться на рынке. Как правило, в этот день эмитент выплачивает последний купон и возвращает инвестору номинал в полном размере.

Если инвестор приобрёл облигацию изначально ниже цены номинала, то при погашении, помимо купонов, он получит доход в виде курсовой разницы бумаги. Если же облигация покупалась по цене выше её первоначальной стоимости, то после выплаты номинала инвестор зафиксирует убыток.

Какие бывают виды

Чтобы выбрать облигацию, нужно сперва оценить её доходность. С одной стороны, инвестору не обязательно самостоятельно рассчитывать все показатели. Доходность бумаг можно узнать на сайтах Московской и Санкт-Петербургской бирж, а также в онлайн-приложении своего брокера.

С другой стороны, долговые бумаги не всегда продаются по номинальной стоимости. Соответственно облигация может принести как больше прибыли, так и меньше ранее заявленным значениям. И чтобы правильно определить эту величину, необходимо различать виды доходности по облигациям.

Купонный доход

Данный показатель необходим, чтобы понимать, какой процент от номинала облигации (купон) начисляется каждый месяц/квартал/полгода/год.

Несмотря на то, что купонный доход выплачивается в определённые сроки, сумма купона начисляется инвестору ежедневно. Поэтому, если решите продать облигацию раньше следующего платежа, то уже начисленные неполные купоны вы не потеряете — следующий держатель облигации выплатит вам накопленный купонный доход (НКД) автоматически.

В этом примере есть и обратный эффект. Если вы только покупаете облигацию, то при выплате очередного купонного дохода часть полученной прибыли с вас спишут в пользу предыдущего владельца. Сумма списаний зависит от того, сколько дней прошло с момента выплаты прошлого купона.

Текущая доходность облигации

Если купонная доходность облигации определяется на основе номинала бумаги, то текущая учитывает только реальную цену приобретения бумаги на рынке.

Доходность к погашению облигации (простая)

Доходность к погашению облигации — экономический показатель, который отражает прибыльность бумаги на протяжении всего срока её обращения.

Простая доходность к погашению учитывает не только реальную цену покупки, но и ожидаемую стоимость погашения.

Если инвестор намерен владеть облигацией до конца её срока, то планируемая цена погашения бумаги будет равна её номиналу.

Эффективная к погашению

Эффективная доходность облигации — полный доход инвестора от вложений в долговую бумагу с учётом реинвестирования купонов по аналогичной купонной ставке.

Как рассчитать доходность облигации

Определить доходность долговой ценной бумаги можно 4 способами. Перед тем как считать доходность облигации, важно узнать некоторые данные:

  • номинал облигации;
  • размер купона/купонную ставку;
  • срок погашения бумаги;
  • рыночную стоимость облигации;
  • частоту купонных выплат.

1 способ. Если покупать облигацию по номиналу и определять только купонный доход, потребуется следующая формула:

Купонный доход, за год = (Размер годовых купонов / Номинал) × 100%.

Пример расчёта доходности облигации.

Эмитент выпустил облигацию номиналом 1 000 руб. с ежеквартальной выплатой 25 руб. Определим купонный доход:

Купонный доход, за год = (25 руб. х 4 / 1 000 руб.) х 100% = 10%.

Таким образом, годовой купонный доход составляет 10%. Для простоты восприятия в данном случае учитывается тот факт, что инвестор приобрёл корпоративную облигацию по номиналу и держал её в своём инвестиционном портфеле весь срок обращения.

2 способ. При приобретении бумаги по цене, отличной от номинала, необходимо будет рассчитать текущую доходность облигации:

Доходность, годовых = (Купонный доход за год / Цена покупки облигации) × 100%.

Пример расчёта справедливой доходности облигации.

Номинал долговой бумаги компании А равен 1 000 р. Доходность по облигации составляет 8%. Купонный доход за год — 80 руб. Инвестор покупает эту бумагу на вторичном рынке по цене 970 руб. Определим её текущую доходность.

Доходность, годовых = (80 руб. / 970 руб.) х 100% = 8,24%.

В данном случае показатель выше первоначальной купонной ставки, так как текущая стоимость облигации ниже номинала. По доходности бумага выглядит привлекательной, её необходимо покупать.

3 способ. Если же инвестор купил облигацию не по номиналу и знает, по какой цене он готов будет её продать, то его расчёт должен сводиться к формуле простой доходности облигации:

((Номинал − Полная цена покупки + Все купоны за период владения) / Полная цена покупки) × (365 / Количество дней до погашения) × 100%.

Определим простую доходность к погашению долговой бумаги на основе следующего примера.

Номинал облигации — 1 000 руб. Купон в размере 20 руб. выплачивается 4 раза в год (каждый квартал). Срок обращения — 2 года. Облигация начала торговаться на рынке 1 марта. При этом инвестор приобретает бумагу по цене 950 руб. 1 июня, сразу же после первой выплаты купона. Соответственно предыдущему владельцу инвестор не перечисляет ничего из накопленного купонного дохода (НКД).

Купонов для выплат осталось 7 (4 раза х 2 года − 1 купон). Общая сумма оставшихся купонов — 140 руб. (7 х 20 руб.). Количество дней до погашения — 638 (365 х 2 года − 92 дня).

Примечание. Суммарно весенних дней в календаре — 92.
((1000 руб. − 950 руб. + 140 руб.) / 950 руб.) × (365 / 638) × 100% = 11,44%.

Получается, что годовая доходность облигации составит 11,44% с учетом неполученного купона, но с ценовым дисконтом при покупке.

4 способ. Наиболее объективным и полным вариантом определения доходности облигации с учётом возможности реинвестирования купонных платежей можно считать формулу расчёта эффективной доходности:

  • YTMOP — доходность к погашению;
  • Cr — сумма купонных выплат за год;
  • P — текущая рыночная цена облигации;
  • N — номинал облигации;
  • t — лет до погашения.

Простой пример для расчёта эффективной доходности.

Номинал облигации — 1 000 руб. Инвестор приобрел бумагу за 1 020 руб. Ставка купона — 10%. Соответственно сумма купонных выплат составит 100 руб. Срок обращения — 2 года.

Итоговая доходность по бумаге составляет для инвестора не 10% годовых, а лишь 8,91%.

Налог на доход и комиссия брокера

По состоянию на 2024 год ставка НДФЛ по операциям с ценными бумагами равна 13%. Налоговым агентом на фондовом рынке является сам брокер. Это значит, что при продаже ценной бумаги из полученного инвестором дохода брокерская фирма автоматически вычтет сумму налога.

Если совокупный доход за год более 5 млн руб., то сумма превышения данного порога облагается НДФЛ по ставке 15%.

Помимо налогов, с инвестора также взимаются различные комиссии — сборы со стороны брокера. Их размер зависит от выбранного вами тарифа.

За что брокер может взимать комиссию:

  • За ведение счёта. Как правило, российские брокеры взимают подобную комиссию, если клиент совершал хоть одну торговую операцию за месяц.
  • За сделки. Это основной вид брокерской комиссии. Плата в пользу брокера взимается за каждую покупку и продажу ценной бумаги. У всех посредников величина сбора разная и может варьироваться в диапазоне от 0,05 до 0,1% от суммы сделки.
  • За вывод средств. Согласно тарифу, брокер имеет право взимать с клиента фиксированный процент от величины вывода средств. Однако данная форма комиссии всё реже практикуется на рынке.
  • За доступ к торговым платформам. Зачастую брокер не берёт комиссию за установку торгового терминала, разработанного брокерской компанией. Однако посредник может взять с инвестора фиксированную комиссию, если сумма депозита меньше заявленной для бесплатной установки ПО.
  • Депозитарная комиссия. Когда инвестор откроет у посредника брокерский счёт, ему автоматически открывается и депозитарный счёт для учёта ценных бумаг. Сейчас почти все российские брокеры отказались от данной комиссии. Однако нередко этот вид комиссии может быть прописан в общих условиях тарифа.

Важно! Прежде чем выбрать брокера, тщательно ознакомьтесь с тарифными планами каждого. Зачастую в правилах пользования тарифом могут прописываться дополнительные комиссии за те или иные действия, совершаемые инвестором.

Почему меняется доходность к погашению?

Доходность к погашению облигации нередко в течение всего срока обращения изменяется. Причиной этому может быть изменчивость процентных ставок ЦБ, кризис в экономике, обострение политической обстановки в стране и в мире и многое другое.

Что происходит с доходностью облигации, когда цена облигации растёт?
Когда облигация начинает дорожать, то уровень её доходности падает.
Где посмотреть доходность к погашению облигации?

Наиболее эффективный и быстрый способ узнать доходность к погашению облигации — воспользоваться облигационным калькулятором на сайте биржи. Также можно посмотреть доходность в личном кабинете у брокера или рассчитать её значение самостоятельно.

Как рассчитать НКД по облигации?

Накопленный купонный доход по облигациям рассчитывается по следующей формуле:

НКД = Н × (С / 100) × Д / 365, где

  • Н — величина номинала,
  • С — годовая ставка купона,
  • Д — число дней с момента прошедшей выплаты по купону.

Что такое облигации, зачем они нужны и как на них заработать

Что такое облигации, зачем они нужны и как на них заработать

Разбираемся вместе с экспертами, как работают облигации, как выбирать и покупать облигации, какую доходность они могут принести и насколько выгодны такие вложения.

Облигации — что это?

Облигация — это долговая ценная бумага, по которой эмитент (тот, кто выпускает облигации) получает деньги в долг от инвестора. Взамен эмитент гарантирует, что выплатит инвестору в определенный срок стоимость облигации (номинал) и процент за пользование средствами (купонный доход) в будущем. Это что-то вроде кредита: компания или государство ищет деньги на свои нужды, а инвестор их одалживает под проценты.

Почему стоит покупать облигации

  • Гарантированный доход
  • Более высокая доходность по сравнению с депозитами
  • Возможность инвестировать на любой срок
  • Начисление процентного дохода за каждый день владения
  • При продаже раньше срока погашения начисленные процентные доходы не теряются

Минусы облигаций

  • Подвержены волатильности
  • Риск снижения номинальной стоимости
  • Зависимость от инфляции и ставки ЦБ

Какие типы облигаций бывают

Есть несколько типов классификации облигаций:

По типу эмитента

Облигации федерального займа (ОФЗ, доступны частным инвесторам) и купонные облигации Банка России (КОБР, доступны только банкам).

  • Региональные и муниципальные

Выпускает субъект или муниципалитет РФ.

  • Корпоративные облигации

Выпускает компания или организация.

По сроку до погашения

  • Краткосрочные (до 1 года)
  • Среднесрочные (от 1 года до 5 лет)
  • Долгосрочные (более 5 лет)
  • Бессрочные или вечные (нет фиксированного срока выплат, дают постоянный доход, похожи на привилегированные акции)

По виду дохода

  • Купонные (фиксированная и гарантированная выплата купона в четко установленный срок. Ставка известна с момента выпуска, поэтому можно точно рассчитать доходность от вложения к моменту погашения)
  • Дисконтные или бескупонные (нет выплаты купона, облигации размещаются ниже номинальной стоимости, а доход складывается за счет разницы между ценой покупки и ценой погашения/продажи)
  • С переменным купоном (купон меняется в зависимости от конъюнктуры рынка)
  • С плавающим купоном (процентная ставка привязана к какому-то индикатору, это может быть ключевая ставка ЦБ, индекс потребительских цен, курс доллара и т. д.)

По валюте номинала

  • Рублевые
  • Валютные (такие облигации называются еврооблигациями вне зависимости от валюты эмиссии — это могут быть доллары, евро или швейцарские франки)

Как выбрать выгодные облигации: основные принципы

Привлекательность рынка облигаций зависит от того, к какому типу относится инвестор, говорит Чернега. «Спекулянтам, жаждущим высоких доходностей, облигации могут предложить мало возможностей, а вот для консервативных инвесторов, которые обычно оперируют категориями сравнения со ставкой депозита, инвестиционных идей на долговом рынке достаточно», — отмечает он.

Средняя доходность государственных облигаций сейчас составляет порядка 11,8% годовых, говорит Чернега. Для корпоративных облигаций инвестиционного качества — 13,8%, высокодоходные облигации в среднем дают 16,8% доходности, но можно найти истории с доходностью 20% и более.

При выборе облигаций необходимо обращать внимание на ставку купона, цену, премию по доходности к ОФЗ, срок до оферты и погашения, ликвидность бумаги, надежность эмитента.

Облигации имеют разные сроки погашения и разные условия начисления купонного дохода. При выборе облигаций имеет смысл воспользоваться рекомендациями экспертов. Можно обратиться к своему брокеру, выбрать которого можно с помощью сервиса Банки.ру, или найти рекомендации аналитиков крупных банков, которые публикуются на сайтах, в мобильных приложениях и Telegram-каналах банков.

Основную часть портфеля стоит создавать, опираясь на ОФЗ и бумаги крупных надежных компаний, имеющих высокие рейтинги, считает главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич. «Это позволит создать стабильный портфель, который через купонный доход будет приносить постоянную прибыль», — подчеркивает он.

Также можно обратить внимание на более мелкие госкомпании, доходность которых может быть выше, чем у крупных эмитентов, а также банковский сектор, говорит аналитик.

08.11.2023 14:45

«Плюс можно рассмотреть вложения небольшого объема средств в высокодоходные облигации (ВДО). Такие компании имеют повышенные риски, но при этом могут дать более высокий доход. Можно рассмотреть возможность вложения в облигации девелоперов или МФО», — объясняет Зварич. При этом доли того или иного актива выбираются с точки зрения рисков: чем ниже риск потери денежных средств, тем выше доля бумаги в портфеле, поясняет он. «Отсюда и опора портфеля — это облигации, имеющие низкие риски дефолта эмитента», — добавляет эксперт.

Что же касается выбора срока погашения облигаций, то здесь инвестору стоит также диверсифицироваться, опираясь на свои инвестиционные цели. «Можно воспользоваться правилом: чем выше риски компании, тем меньше времени до погашения должна иметь облигация», — советует аналитик.

Обратите внимание. Основной риск инвестирования в облигации — кредитный риск.

Единственный инструмент среди облигаций, не имеющий кредитного риска, это ОФЗ, то есть госбумаги, но они торгуются с наиболее низкой доходностью, говорит Александров. Корпоративные облигации имеют более высокую доходность. «Но эмитент может уйти в банкротство, и в этом случае получится вернуть лишь малую долю своих вложений в эти бумаги», — говорит Александров. На рынке облигаций нет аналога Агентства по страхованию вкладов (АСВ), так что инвестор не имеет гарантий от государства в корпоративных облигациях, предупреждает он.

Важно помнить и о налоговых особенностях, говорит эксперт. «Если по депозиту уплачивать НДФЛ не нужно, то весь доход от инвестирования в облигации облагается в полной мере», — отмечает он.

На что обратить внимание при выборе облигаций

При самостоятельном выборе облигаций в первую очередь важно соблюдать диверсификацию, говорит Александров из ИК «Иволга Капитал».

«Желательно, чтобы на отдельного эмитента не приходилось более 5% облигационного портфеля. Но и сводить долю к 1% и ниже тоже не предпочтительно: слишком большой набор имен не позволит отслеживать потенциально проблемные кейсы. И вообще, следить за портфелем становится довольно сложно, так что риск поймать дефолт растет», — говорит он.

03.08.2023 00:05

Также полезно держать часть портфеля (порядка 10%) в деньгах. Эти средства можно размещать в безрисковые инструменты с мгновенной ликвидностью (РЕПО с ЦК), получая доходность вблизи ключевой ставки, но при этом всегда иметь запас денег для интересных покупок, если появляются внезапные предложения на рынке.

Покупая корпоративную облигацию, нужно обратить внимание на ряд параметров, замечает Александров.

Важно узнать уровень кредитного рейтинга эмитента, но одного значения будет недостаточно: стоит прочесть рейтинговый пресс-релиз, так как он может содержать информацию о потенциальных рисках эмитента. Смотреть нужно и на динамику рейтинга: если он снижается, скорее всего, у компании есть сложности, даже если в моменте абсолютное значение рейтинга приемлемо.

Стоит изучить график погашений обязательств эмитента: если на ближайшее время приходится пик погашений, риск дефолта возрастает. Предпочтительнее, чтобы график погашений был сглажен либо основные выплаты приходились на более поздние периоды.

Полезно быть подписанным на профильные облигационные чаты и каналы: там появляется оперативная информация по компаниям, что позволяет принимать более взвешенные решения.

Не стоит приобретать бумаги только исходя из доходности, перед каждой покупкой стоит изучить эмитента и его состояние, подчеркивает Александров. «Высокая доходность далеко не всегда означает скорый дефолт, это может быть неэффективность рынка или особенность отображения терминала. Но как минимум сигналом для настороженного отношения это стать должно», — говорит аналитик.

Отслеживать стоит не купонную доходность, а доходности к погашению или текущую доходность: если цена облигаций упала, то в пересчете на цену покупки доходность растет. Так что даже бумаги с низкими купонами могут оказаться довольно доходными, и наоборот, замечает эксперт.

Важно пройтись по условиям выпуска, чтобы понимать подводные камни, говорит Чернега из «Цифра брокер».

16.08.2022 19:30

Инвестору стоит задать себе такие вопросы. Каковы условия определения ставки купона? Есть ли встроенные оферты? Какой срок обращения, частота выплаты купонов и амортизация? Есть ли гаранты и поручители? Имеются ли ковенанты? Чем больше инвестор знает о финансовом инструменте, который он покупает, тем сильнее он защищен от неприятных сюрпризов.

Затем риск необходимо сопоставить с предлагаемой доходностью, говорит эксперт.

Полезно посмотреть, как ведут себя аналогичные компании — это даст общую картину. Важно не забывать, что купонная доходность и доходность к погашению — это две большие разницы. Доходность к погашению складывается из текущей цены бумаги, ставки купона, частоты его выплаты и — самое главное — предполагает реинвестирование купонов, что по факту приводит к завышению показателя.

Также нужно не забыть вычесть комиссии и налоги, хотя последнее не относится к ИИС.

Начинающим инвесторам можно обратить внимание на фонды облигаций, которые проделывают описанную работу за инвесторов и предлагают сразу диверсифицированный портфель, советует Чернега.

Что сейчас происходит на рынке облигаций

ОФЗ

После повышения ключевой ставки ЦБ до 15% годовых доходности ОФЗ снизились на 50-80 базисных пунктов, закрепившись под уровнем 12% годовых, говорит управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Дмитрий Грицкевич. По его словам, инвесторы ожидают, что текущий цикл повышения ключевой ставки подходит к концу. Ужесточение денежно-кредитной политики Центробанка позволит замедлить инфляцию, и в следующем году регулятор сможет перейти к снижению ключевой ставки.

Если покупать ОФЗ и облигации компаний с наивысшим кредитным рейтингом, то надежность таких вложений будет сравнима с надежностью вкладов, которые имеют гарантию со стороны государства.

Госбумаги стали показывать положительную динамику, добавляет Александров. «Индекс полной доходности ОФЗ RGBITR сейчас составляет 615 пунктов, обеспечивая доходность более 11,7% годовых», — отмечает он.

Корпоративные облигации и ВДО

Растут и облигации крупных корпоративных эмитентов, говорит Александров. «Среди корпоративных выпусков можно найти предложения на уровне 14% годовых в зависимости от кредитного качества эмитента», — отмечает Александров. Однако объемы первичных размещений в реальном секторе значительно упали год к году, и пока кредитный механизм для бизнеса не перезапустился в полной мере. «Наиболее показателен сегмент высокодоходных облигаций, эмитентами в нем в основном выступают представители среднего бизнеса», — говорит эксперт. Объем новых размещений пусть и растет, но остается на значениях втрое ниже прошлогодних.

Важно. В корпоративных облигациях третьего эшелона и высокодоходных облигациях высоки кредитные риски, которые нужно учитывать. Потери в случае дефолта, как правило, превышают выгоды от покупки высокодоходных облигаций.

В этой статье можно подробнее узнать, как устроены «зеленые», «замещающие» и «золотые» облигации.

На ближайшие четыре-шесть месяцев стоит сохранять защитный профиль облигационного портфеля с долей корпоративных флоатеров более 50%, говорит Грицкевич. «Плавающие ставки, привязанные к RUONIA или ключевой ставке, позволят получать стабильную доходность на уровне 16-17% годовых», – отмечает он. К покупке облигаций с фиксированным купоном рекомендуем подходить с осторожностью – длину облигаций пока лучше ограничить 3 годами, а их долю в портфеле 20-30%, считает он.

Облигационный рынок также предоставляет возможность покупки валютных инструментов для хэджирования рисков ослабления рубля, отмечает Грицкевич. Доля таких бумаг в портфеле может быть на уровне 20-30%, полагает он.

Доходности государственных облигаций и корпоративных облигаций инвестиционного качества существенно выросли, что является реакцией на рост процентной ставки, говорит Чернега.

«Сектор ВДО до сих пор не вернулся к стандартным для него значениям «ключевая ставка + 5%», но хотя бы спред соответствует рискам сектора», — замечает он. Объемы новых размещений корпоративных облигаций превышают показатели всего 2021 года на 40% и на 20% выше показателей всего 2022 года. «Первичный рынок восстановился, но впереди непростой 2024 год», — заключает он.

Как устроены облигации: главное

Облигация — это что-то вроде кредита: компания или государство ищет деньги на свои нужды, а инвестор их одалживает под проценты и получает фиксированный доход.

Плюсы облигаций

  • Гарантированный доход
  • Более высокая доходность по сравнению с депозитами
  • Возможность инвестировать на любой срок
  • Начисление процентного дохода за каждый день владения
  • При продаже раньше срока погашения начисленные процентные доходы не теряются

Минусы облигаций

  • Подвержены волатильности
  • Риск снижения номинальной стоимости
  • Зависимость от инфляции и ставки ЦБ

По типу эмитента

  • Государственные
  • Региональные и муниципальные
  • Корпоративные облигации

По сроку до погашения

  • Краткосрочные (до 1 года)
  • Среднесрочные (от 1 года до 5 лет)
  • Долгосрочные (более 5 лет)
  • Бессрочные или вечные

По виду дохода

  • Купонные
  • Дисконтные или бескупонные
  • С переменным купоном
  • С плавающим купоном

По валюте номинала

При выборе облигаций необходимо обращать внимание на ставку купона, цену, премию по доходности к ОФЗ, срок до оферты и погашения, ликвидность бумаги, надежность эмитента. Основную часть портфеля стоит создавать, опираясь на ОФЗ и бумаги крупных надежных компаний, имеющих высокие рейтинги.

Выбрать облигации вы можете в этом разделе, сравнить тарифы брокеров здесь, а почитать отзывы клиентов о деятельности компаний — тут.

Еще по теме:

18.10.2023 21:30

\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t

\n\t\t\t\u0412\u044b \u043d\u0435 \u0430\u0432\u0442\u043e\u0440\u0438\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u044b \u043d\u0430 \u0441\u0430\u0439\u0442\u0435.\n\t\t \n\t\t

\n\t\t\t \n\t\t\t\t\u0412\u043e\u0439\u0434\u0438\u0442\u0435\n\t\t\t \n\t\t\t\u0438\u043b\u0438\n\t\t\t \n\t\t\t\t\u0437\u0430\u0440\u0435\u0433\u0438\u0441\u0442\u0440\u0438\u0440\u0443\u0439\u0442\u0435\u0441\u044c.\n\t\t\t \n\t\t \n\t»>’ >

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *