Когда лучше покупать облигации на бирже
Перейти к содержимому

Когда лучше покупать облигации на бирже

  • автор:

В какой момент выгоднее покупать облигации?

Когда выгоднее покупать облигации? При размещение, по номиналу? может быть когда цена ниже номинала или можно брать и выше?

Однозначно сказать нельзя, так как ситуации могут быть разные. И в каждой, конкретной ситуации, облигации выгоднее покупать по своему. Постараюсь расписать несколько вариантов.

Покупка облигации на этапе размещения.

При покупке облигации на этапе размещения есть свои плюсы и свои минусы.

Главное что нужно определить, на какой срок размещается выпуск, какая ставка купона, сможет ли инвестор досидеть до погашения и устроит ли его доходность к погашению на весь срок обращения.

Каждый из этих пунктов может сделать покупку облигации на этапе размещения либо плюсом либо минусом.

Плюсы покупки облигаций при размещении:

вы точно купите их по номиналу,

если вы готовы додержать эти облигации до момента погашения, то вы четко фиксируете свою доходность на срок обращения.

Если по облигации хорошая ставка купона, то цена на облигацию может вырасти из за дальнейшего спроса, при продаже, можно получить доп. результат раньше погашения.

Если в стране, более или менее, стабильная экономическая обстановка, то при снижении ставки ЦБ, цена на облигации еще больше будет расти.

Минусы покупки облигаций на этапе размещения:

Мало кто готов держать облигацию от момента выпуска до момента погашения. Это может быть 4-5-6-10 лет, в зависимости от выпуска.
Время идет и ситуация на рынке и в экономике постоянно меняется, да еще и в личной жизни всякое может произойти.

При смене ставки ЦБ, цена на облигацию будет меняться, а это волатильность по счету. К примеру, ЦБ повысил ставку, как это было в 2022 году, то цена на облигацию, особенно если до погашения долго, резко упадет.
Инвестор, который захочет выйти раньше погашения, в этом случае получит убыток по телу облигации.

Возможный дефолт выпуска. Если Эмитент выпускает ВДО (высоко доходную облигацию), с дальним сроком погашения, 5-7 лет. То в условиях нестабильной ситуации в экономике, у компании могут возникнуть финансовые трудности, это резко отобразится на цене облигации, а может и обернуться дефолтом по выпуску. Чтобы такого риска не было, нужно внимательно выбирать эмитента и следить за его финансами, время от времени.

Покупка облигаций ниже номинала

На рынке может произойти разное, из за чего ценники на облигации могут потерять в цене. От повышения ставок ЦБ или технического дефолта (задержка платежа), в таких случаях цена падает.
Но бывает что такое снижение цены не является чем то страшным, а наоборот, потенциальной возможностью.

Ставка купона остается прежней, на одну облигацию платят столько же, но купить мы ее можем дешевле. Соответственно, доходность на вложенные деньги увеличивается.

Плюсы покупки облигаций по цене ниже номинала:

Ниже цена, покупаем дешевле, доходность больше.Если эмитент платит 100 рублей на одну облигацию номиналом 1000 рублей, т.е. 10%, то купив такую бумагу за 900 рублей, мы все равно будем получать 100 рублей на облигацию, что уже 11,11% купона на вложенные деньги, при этом, при погашении нам вернут номинал, это еще 100 рублей на каждую облигацию.

Если мы купили облигации ниже номинала из-за технического дефолта, при хороших финансовых показателях компании, то цена быстро восстановится, когда купон дойдет до держателей, можно спекулятивно заработать на цене + накопленный купонный доход.

Если ценники снизились из-за повышения ставок ЦБ, то, оценив риторику центрального банка по повышению или снижению ставок в ближайшем будущем, можно купить облигации ниже номинала перед циклом снижения ставок и позже продать дороже, либо додержать до погашения и получить номинал.

Такая возможность была в 2022 году, когда цб поднял ставку до 20%, ценники упали, в дальнейшем цб постоянно сообщал что планирует снижать ставку, и меньше чем за год, снизил ее до 7.5%, что сильно разогнало ценники и вернуло их к номиналу и выше. Многие успели зафиксировать для себя отличную доходность к погашению.

Минусы покупки облигаций ниже номинала:

Если особо ничего не происходит, а цена но облигацию падает, стоит заглянуть в финансы компании. Возможно там появляются проблемы и держатели продают выпуск этого эмитента, опасаясь дефолта.

Были случаи технического дефолта, люди покупали облигации по цене 40-45% от номинала, в надежде что это обыкновенная техническая задержка, а она продолжала падать. В итоге дефолт.

Минус в том, что цена на облигации может падать по разным причинам, но финансы компании нужно оценивать в первую очередь.

Если цб повышает ставки, ценники упали, вы решили купить и купили, а ЦБ продолжает и дальше увеличивать ставку, то цена будет опускаться и дальше, чем дальше до погашения тем сильнее.
Все это время вы будете заперты в минусующей бумаге (пусть и будете получать купон). Перед покупкой нужно оценить риторику ЦБ.

Заключение

Покупаете ли вы в момент эмиссии или с рынка, зависит от ситуации в экономике и финансов эмитента, и в первую очередь, ваших задач.

Для себя определил несколько правил на которые ориентируюсь при покупке облигаций.

Срок до погашения. Чем ближе до даты погашения, тем менее волатильна цена на облигацию. Повышение или понижение ставки, близкие выпуски особо не реагируют и все ближе приближаются к номиналу.

Если задача передержать деньги полгода-год, то выберите выпуск, который погасится тогда, когда вам понадобятся деньги.

Посмотреть финансы компании и историю предыдущих выпусков. Если финансы у компании хорошие, но в истории были дефолтные выпуски, таких тоже лучше не рассматривать.

Оцените кредитный рейтинг эмитента, чем выше рейтинг, тем надежнее.

Количество купонных выплат в год. Это почти не имеющий значения фактор, но он немного влияет на эффективную доходность к погашению.

Если вы купили облигацию, которая гасится через год, то получая ежемесячные выплаты и реинвестируя их туда же, доходность для вас будет выше, чем бы вы получали купон 4 раза в год или 2 раза в год. Все зависит от ставки купона и того, сколько стоит облигация.

Облигации отличный инструмент для получения фиксированных выплат, нужно только правильно подойти к выбору эмитента, распределить по разным компаниям, по разным секторам и все будет хорошо.

Когда покупать облигации для получения купонного дохода?

Облигация — это, по сути, долговая расписка. Ее владелец одалживает деньги компании, региону или даже стране, которая выпустила бумагу (эмитенту). Взамен эмитент обязуется выплачивать владельцу бумаги вознаграждение, а в конце срока вернуть и сам долг (погасить бумагу).

Отношение вознаграждения к номиналу называется доходностью облигации. Чем надежнее эмитент, тем она ниже. Доходность зависит и от ставок в экономике: когда ЦБ повышает ставку, доходность облигаций растет за счет снижения цены.

Существует отличие облигаций по способам выплаты вознаграждения, и они делятся на два вида:

Бескупонные

Эмитент может сразу продать бумагу дешевле номинала. Например, продать облигацию номиналом 1 000 рублей и сроком обращения два года за 800 рублей. Доходность такой бумаги при погашении составит 12,25% годовых. Если с экономикой и эмитентом все в порядке, стоимость такой облигации постепенно растет и к моменту погашения практически доходит до номинала.

Купонные

Эмитент продает облигацию по рыночной цене и обещает платить держателям периодический доход — купоны. Размер купона рассчитывается как некоторый процент от номинала — суммы займа. Правила расчета купона устанавливаются при выпуске.

В зависимости от этих самых правил купоны делятся на три подвида:

1. Постоянный. Доход выражается в виде неизменной процентной ставки от номинала. Например, облигация сроком погашения четыре года, номинал — 1 000 рублей, раз в полгода вкладчик получает 4%. Прибыль — 320 рублей за весь срок.

2. Переменный. Доходность известна частично. В графике начислений проставлены проценты только до определенного срока. Колебания ставки отражают состояние дел заемщика.

3. Плавающий. Процентная ставка нестабильна и зависит от динамики заранее выбранного индикатора, роль которого может выполнять ключевая ставка ЦБ, уровень инфляции и т. д.

Нельзя однозначно сказать, какой вид рискован, а какой станет безошибочным вложением, у каждого есть плюсы и минусы, имеющие решающее значение в ряде сценариев. Подробно о том, как правильно выбрать тип долговой бумаги, мы написали здесь.

В каких случаях инвестору стоит выбрать купонные облигации?

Облигации с регулярными выплатами имеют преимущество перед дисконтными, позволяя тратить купоны на покупку новых активов, например тех же облигаций. Таким образом, держатели облигаций воспроизводят вклад с капитализацией процентов, то есть заставляют проценты также приносить проценты.

Сравните: номинал — 10 000 рублей, дисконт — 2 000 рублей, срок размещения — два года, прибыль — 10% годовых, или 2 000 рублей.

Те же исходные данные принесут 2 100 рублей при условии реинвестирования купона, выплачиваемого раз в год.

Как платят купон?

Владелец облигаций получает купон на счет, указанный в договоре с брокером. Купон платится в той же валюте, что и номинал.

Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) не предполагает вывода средств в течение трех лет, но можно попросить брокера автоматически перечислять доход на отдельный брокерский или банковский счет. Так можно легально получать часть доходов с ИИС до его закрытия.

НКД и размер купона

Если вы закрываете вклад досрочно, проценты обычно сгорают: банк возвращает только сумму вклада по ставке «до востребования». С облигациями не так.

Конечно, процент за использование чужих денежных средств эмитент выплачивает по графику. Однако держатель облигации может получить свою долю процентов досрочно — пропорционально сроку владения бумагой. Эта часть включается в стоимость бумаги при продаже и называется накопленным купонным доходом (НКД).

Если вы хотите больше узнать про инвестиции, вы можете бесплатно пройти «Народный учебник» — это краткие, понятные, но при этом грамотные заметки о базовых инвестиционных понятиях, которые мы дополнили цитатами реальных посетителей сайта Банки.ру.

Когда лучше покупать облигации: до или после выплаты купона?

Из-за НКД кажется, что разницы нет: когда бы вы ни купили бумагу, вам придется заплатить продавцу причитающуюся ему часть купона — тот самый НКД. А эмитент облигации возместит вам этот платеж, когда выплатит сам купон.

Но нюансы возникают, когда дело доходит до налогообложения.

С налогами на купоны все понятно — они облагаются НДФЛ в 13%. А вот что происходит с НКД?

НКД становится частью дохода инвестора, который продал облигацию до погашения купона.

При этом НКД, который покупатель выплачивает продавцу, у первого будет записан в расходы, а у второго — в доходы. Это налоговый агент учтет при удержании выплаты в пользу государства.

Получается, если облигацию купили за день до выплаты купона, то для нового держателя эта сделка будет убыточной: он выплатит НКД и НДФЛ. Но в конце расчетного периода эти издержки будут учтены, налог будет меньше. Его размер можно снизить за счет полученного убытка. Эта опция доступна в течение десяти лет с момента финансовой потери до тех пор, пока весь убыток не будет исчерпан. Она оформляется в налоговой. Главное, предоставить документы с подтверждением убытков за прошлые периоды.

В цифрах. Возьмем акцию номиналом 1 000 рублей с годовой доходностью 7%. Купон выплачивается один раз в год. Допустим, инвестор А покупал облигацию по номиналу в момент размещения. Допустим также, что в момент покупки облигации инвестором Б ее цена составляет те же 1 000 рублей. Инвестор Б покупает бумагу накануне выплаты купона и выплачивает инвестору А НКД 69 рублей. Инвестор А получает 1 069 рублей. С разницы (1 069 рублей минус 1 000 рублей) он уплатит 13% НДФЛ, или 8,97 рубля. Инвестор Б получает купон в 70 рублей, с которого он также уплатит 13%, или 9,1 рубля.

Получается, что инвестор Б заплатил 1 069 рублей за свою облигацию, а получил по ней с выплатой купона 70 рублей, плюс при погашении бумаги эмитент выплатил ему размер номинала — 1 000 рублей. Доналоговая прибыль инвестора составила всего 1 рубль. А с купона он уплатил налог — 9,1 рубля. Получился фактический убыток в 8,1 рубля. Но налоговые затраты никто не вернет, деньги заплачены с купона.

С точки зрения налоговой, инвестор Б получил убыток с номинала, купив облигацию: он заплатил 1 069 рублей, а при ее погашении вернул только 1 000 рублей. Получилась отрицательная налоговая база: минус 69 рублей. В дальнейшем на эту сумму он сможет уменьшить свой доход от следующей сделки с ценными бумагами.

Например, в следующий раз Б купит такую же облигацию при размещении, а продаст за день до ее погашения за 1 069 рублей. Он получит доход 69 рублей и не уплатит с него НДФЛ, поскольку из полученной суммы вычтет предыдущий убыток. Это он сможет сделать, написав заявление о переносе старого убытка на образовавшуюся прибыль от новой сделки.

Рассчитать размер НКД можно по формуле:

Если с теми же условиями купить облигацию спустя 35 дней после выплаты купона, то НКД, который необходимо компенсировать продавцу, составит 6,7 рубля.

Смотреть доход облигаций и брать вводные данные для анализа можно на нашем сервисе по подбору облигаций.

Как получать выплаты по купонам ежемесячно?

Чаще всего эмитент выплачивает вознаграждение держателю бондов раз в квартал или дважды в год. Выплата ежемесячных купонов — редкость. Тем не менее собрать портфель из бумаг разных выпусков таким образом, чтобы ежемесячно получать доход минимум по одной из них, возможно. Этот вариант обычно интересен обладателям крупного капитала, которые выводят начисления на банковский счет. Начинающим инвесторам выгоднее реинвестировать прибыль, поэтому периодичность выплат им не так важна.

Налоговые лайфхаки

Купонный доход облагается НДФЛ в размере 13% в соответствии с федеральным законом от 01.04.2020 № 102-ФЗ. Если совокупный доход с облигаций за год превысит 5 млн рублей, то налог на него повышается до 15%. Отчисления в пользу государства удерживает брокер.

Как освободить доход по облигациям от налога? Есть пара способов:

1. Используйте привилегии ИИС: освободите от налогообложения все доходы, воспользовавшись вычетом типа Б. Это условие будет работать через три года с момента открытия счета по заявлению инвестора. Также можно получить налоговый вычет (до 52 тыс. рублей) с ранее уплаченного НДФЛ по правилам вычета типа А. Но здесь важно помнить, что три года брокер не будет удерживать налог с вашего инвестиционного дохода. Он сделает это один раз при закрытии счета. Сумма при этом может оказаться внушительной.

2. Держите бонд более трех лет, тогда получите налоговую льготу — при условии, что ежегодно ваш биржевой доход не превышал 3 млн рублей.

Полезные заметки

1. Заранее рассчитать доходность можно по облигациям с фиксированным купоном или дисконтом.

2. Реинвестирование позволит ускорить темпы создания капитала, для этого отдавайте предпочтение купонным облигациям.

3. Ежемесячное получение дохода возможно, но оправданно только для крупного капитала.

4. Купонный доход облагается налогом, но его можно избежать.

Остальные уроки по инвестициям вы можете найти в нашем разделе Обучение.

Алла ЕРЕМИНА для Banki.ru

\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t

\n\t\t\t\u0412\u044b \u043d\u0435 \u0430\u0432\u0442\u043e\u0440\u0438\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u044b \u043d\u0430 \u0441\u0430\u0439\u0442\u0435.\n\t\t \n\t\t

\n\t\t\t \n\t\t\t\t\u0412\u043e\u0439\u0434\u0438\u0442\u0435\n\t\t\t \n\t\t\t\u0438\u043b\u0438\n\t\t\t \n\t\t\t\t\u0437\u0430\u0440\u0435\u0433\u0438\u0441\u0442\u0440\u0438\u0440\u0443\u0439\u0442\u0435\u0441\u044c.\n\t\t\t \n\t\t \n\t»>’ >

Что такое облигации, зачем они нужны и как на них заработать

Что такое облигации, зачем они нужны и как на них заработать

Разбираемся вместе с экспертами, как работают облигации, как выбирать и покупать облигации, какую доходность они могут принести и насколько выгодны такие вложения.

Облигации — что это?

Облигация — это долговая ценная бумага, по которой эмитент (тот, кто выпускает облигации) получает деньги в долг от инвестора. Взамен эмитент гарантирует, что выплатит инвестору в определенный срок стоимость облигации (номинал) и процент за пользование средствами (купонный доход) в будущем. Это что-то вроде кредита: компания или государство ищет деньги на свои нужды, а инвестор их одалживает под проценты.

Почему стоит покупать облигации

  • Гарантированный доход
  • Более высокая доходность по сравнению с депозитами
  • Возможность инвестировать на любой срок
  • Начисление процентного дохода за каждый день владения
  • При продаже раньше срока погашения начисленные процентные доходы не теряются

Минусы облигаций

  • Подвержены волатильности
  • Риск снижения номинальной стоимости
  • Зависимость от инфляции и ставки ЦБ

Какие типы облигаций бывают

Есть несколько типов классификации облигаций:

По типу эмитента

Облигации федерального займа (ОФЗ, доступны частным инвесторам) и купонные облигации Банка России (КОБР, доступны только банкам).

  • Региональные и муниципальные

Выпускает субъект или муниципалитет РФ.

  • Корпоративные облигации

Выпускает компания или организация.

По сроку до погашения

  • Краткосрочные (до 1 года)
  • Среднесрочные (от 1 года до 5 лет)
  • Долгосрочные (более 5 лет)
  • Бессрочные или вечные (нет фиксированного срока выплат, дают постоянный доход, похожи на привилегированные акции)

По виду дохода

  • Купонные (фиксированная и гарантированная выплата купона в четко установленный срок. Ставка известна с момента выпуска, поэтому можно точно рассчитать доходность от вложения к моменту погашения)
  • Дисконтные или бескупонные (нет выплаты купона, облигации размещаются ниже номинальной стоимости, а доход складывается за счет разницы между ценой покупки и ценой погашения/продажи)
  • С переменным купоном (купон меняется в зависимости от конъюнктуры рынка)
  • С плавающим купоном (процентная ставка привязана к какому-то индикатору, это может быть ключевая ставка ЦБ, индекс потребительских цен, курс доллара и т. д.)

По валюте номинала

  • Рублевые
  • Валютные (такие облигации называются еврооблигациями вне зависимости от валюты эмиссии — это могут быть доллары, евро или швейцарские франки)

Как выбрать выгодные облигации: основные принципы

Привлекательность рынка облигаций зависит от того, к какому типу относится инвестор, говорит Чернега. «Спекулянтам, жаждущим высоких доходностей, облигации могут предложить мало возможностей, а вот для консервативных инвесторов, которые обычно оперируют категориями сравнения со ставкой депозита, инвестиционных идей на долговом рынке достаточно», — отмечает он.

Средняя доходность государственных облигаций сейчас составляет порядка 11,8% годовых, говорит Чернега. Для корпоративных облигаций инвестиционного качества — 13,8%, высокодоходные облигации в среднем дают 16,8% доходности, но можно найти истории с доходностью 20% и более.

При выборе облигаций необходимо обращать внимание на ставку купона, цену, премию по доходности к ОФЗ, срок до оферты и погашения, ликвидность бумаги, надежность эмитента.

Облигации имеют разные сроки погашения и разные условия начисления купонного дохода. При выборе облигаций имеет смысл воспользоваться рекомендациями экспертов. Можно обратиться к своему брокеру, выбрать которого можно с помощью сервиса Банки.ру, или найти рекомендации аналитиков крупных банков, которые публикуются на сайтах, в мобильных приложениях и Telegram-каналах банков.

Основную часть портфеля стоит создавать, опираясь на ОФЗ и бумаги крупных надежных компаний, имеющих высокие рейтинги, считает главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич. «Это позволит создать стабильный портфель, который через купонный доход будет приносить постоянную прибыль», — подчеркивает он.

Также можно обратить внимание на более мелкие госкомпании, доходность которых может быть выше, чем у крупных эмитентов, а также банковский сектор, говорит аналитик.

08.11.2023 14:45

«Плюс можно рассмотреть вложения небольшого объема средств в высокодоходные облигации (ВДО). Такие компании имеют повышенные риски, но при этом могут дать более высокий доход. Можно рассмотреть возможность вложения в облигации девелоперов или МФО», — объясняет Зварич. При этом доли того или иного актива выбираются с точки зрения рисков: чем ниже риск потери денежных средств, тем выше доля бумаги в портфеле, поясняет он. «Отсюда и опора портфеля — это облигации, имеющие низкие риски дефолта эмитента», — добавляет эксперт.

Что же касается выбора срока погашения облигаций, то здесь инвестору стоит также диверсифицироваться, опираясь на свои инвестиционные цели. «Можно воспользоваться правилом: чем выше риски компании, тем меньше времени до погашения должна иметь облигация», — советует аналитик.

Обратите внимание. Основной риск инвестирования в облигации — кредитный риск.

Единственный инструмент среди облигаций, не имеющий кредитного риска, это ОФЗ, то есть госбумаги, но они торгуются с наиболее низкой доходностью, говорит Александров. Корпоративные облигации имеют более высокую доходность. «Но эмитент может уйти в банкротство, и в этом случае получится вернуть лишь малую долю своих вложений в эти бумаги», — говорит Александров. На рынке облигаций нет аналога Агентства по страхованию вкладов (АСВ), так что инвестор не имеет гарантий от государства в корпоративных облигациях, предупреждает он.

Важно помнить и о налоговых особенностях, говорит эксперт. «Если по депозиту уплачивать НДФЛ не нужно, то весь доход от инвестирования в облигации облагается в полной мере», — отмечает он.

На что обратить внимание при выборе облигаций

При самостоятельном выборе облигаций в первую очередь важно соблюдать диверсификацию, говорит Александров из ИК «Иволга Капитал».

«Желательно, чтобы на отдельного эмитента не приходилось более 5% облигационного портфеля. Но и сводить долю к 1% и ниже тоже не предпочтительно: слишком большой набор имен не позволит отслеживать потенциально проблемные кейсы. И вообще, следить за портфелем становится довольно сложно, так что риск поймать дефолт растет», — говорит он.

03.08.2023 00:05

Также полезно держать часть портфеля (порядка 10%) в деньгах. Эти средства можно размещать в безрисковые инструменты с мгновенной ликвидностью (РЕПО с ЦК), получая доходность вблизи ключевой ставки, но при этом всегда иметь запас денег для интересных покупок, если появляются внезапные предложения на рынке.

Покупая корпоративную облигацию, нужно обратить внимание на ряд параметров, замечает Александров.

Важно узнать уровень кредитного рейтинга эмитента, но одного значения будет недостаточно: стоит прочесть рейтинговый пресс-релиз, так как он может содержать информацию о потенциальных рисках эмитента. Смотреть нужно и на динамику рейтинга: если он снижается, скорее всего, у компании есть сложности, даже если в моменте абсолютное значение рейтинга приемлемо.

Стоит изучить график погашений обязательств эмитента: если на ближайшее время приходится пик погашений, риск дефолта возрастает. Предпочтительнее, чтобы график погашений был сглажен либо основные выплаты приходились на более поздние периоды.

Полезно быть подписанным на профильные облигационные чаты и каналы: там появляется оперативная информация по компаниям, что позволяет принимать более взвешенные решения.

Не стоит приобретать бумаги только исходя из доходности, перед каждой покупкой стоит изучить эмитента и его состояние, подчеркивает Александров. «Высокая доходность далеко не всегда означает скорый дефолт, это может быть неэффективность рынка или особенность отображения терминала. Но как минимум сигналом для настороженного отношения это стать должно», — говорит аналитик.

Отслеживать стоит не купонную доходность, а доходности к погашению или текущую доходность: если цена облигаций упала, то в пересчете на цену покупки доходность растет. Так что даже бумаги с низкими купонами могут оказаться довольно доходными, и наоборот, замечает эксперт.

Важно пройтись по условиям выпуска, чтобы понимать подводные камни, говорит Чернега из «Цифра брокер».

16.08.2022 19:30

Инвестору стоит задать себе такие вопросы. Каковы условия определения ставки купона? Есть ли встроенные оферты? Какой срок обращения, частота выплаты купонов и амортизация? Есть ли гаранты и поручители? Имеются ли ковенанты? Чем больше инвестор знает о финансовом инструменте, который он покупает, тем сильнее он защищен от неприятных сюрпризов.

Затем риск необходимо сопоставить с предлагаемой доходностью, говорит эксперт.

Полезно посмотреть, как ведут себя аналогичные компании — это даст общую картину. Важно не забывать, что купонная доходность и доходность к погашению — это две большие разницы. Доходность к погашению складывается из текущей цены бумаги, ставки купона, частоты его выплаты и — самое главное — предполагает реинвестирование купонов, что по факту приводит к завышению показателя.

Также нужно не забыть вычесть комиссии и налоги, хотя последнее не относится к ИИС.

Начинающим инвесторам можно обратить внимание на фонды облигаций, которые проделывают описанную работу за инвесторов и предлагают сразу диверсифицированный портфель, советует Чернега.

Что сейчас происходит на рынке облигаций

ОФЗ

После повышения ключевой ставки ЦБ до 15% годовых доходности ОФЗ снизились на 50-80 базисных пунктов, закрепившись под уровнем 12% годовых, говорит управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Дмитрий Грицкевич. По его словам, инвесторы ожидают, что текущий цикл повышения ключевой ставки подходит к концу. Ужесточение денежно-кредитной политики Центробанка позволит замедлить инфляцию, и в следующем году регулятор сможет перейти к снижению ключевой ставки.

Если покупать ОФЗ и облигации компаний с наивысшим кредитным рейтингом, то надежность таких вложений будет сравнима с надежностью вкладов, которые имеют гарантию со стороны государства.

Госбумаги стали показывать положительную динамику, добавляет Александров. «Индекс полной доходности ОФЗ RGBITR сейчас составляет 615 пунктов, обеспечивая доходность более 11,7% годовых», — отмечает он.

Корпоративные облигации и ВДО

Растут и облигации крупных корпоративных эмитентов, говорит Александров. «Среди корпоративных выпусков можно найти предложения на уровне 14% годовых в зависимости от кредитного качества эмитента», — отмечает Александров. Однако объемы первичных размещений в реальном секторе значительно упали год к году, и пока кредитный механизм для бизнеса не перезапустился в полной мере. «Наиболее показателен сегмент высокодоходных облигаций, эмитентами в нем в основном выступают представители среднего бизнеса», — говорит эксперт. Объем новых размещений пусть и растет, но остается на значениях втрое ниже прошлогодних.

Важно. В корпоративных облигациях третьего эшелона и высокодоходных облигациях высоки кредитные риски, которые нужно учитывать. Потери в случае дефолта, как правило, превышают выгоды от покупки высокодоходных облигаций.

В этой статье можно подробнее узнать, как устроены «зеленые», «замещающие» и «золотые» облигации.

На ближайшие четыре-шесть месяцев стоит сохранять защитный профиль облигационного портфеля с долей корпоративных флоатеров более 50%, говорит Грицкевич. «Плавающие ставки, привязанные к RUONIA или ключевой ставке, позволят получать стабильную доходность на уровне 16-17% годовых», – отмечает он. К покупке облигаций с фиксированным купоном рекомендуем подходить с осторожностью – длину облигаций пока лучше ограничить 3 годами, а их долю в портфеле 20-30%, считает он.

Облигационный рынок также предоставляет возможность покупки валютных инструментов для хэджирования рисков ослабления рубля, отмечает Грицкевич. Доля таких бумаг в портфеле может быть на уровне 20-30%, полагает он.

Доходности государственных облигаций и корпоративных облигаций инвестиционного качества существенно выросли, что является реакцией на рост процентной ставки, говорит Чернега.

«Сектор ВДО до сих пор не вернулся к стандартным для него значениям «ключевая ставка + 5%», но хотя бы спред соответствует рискам сектора», — замечает он. Объемы новых размещений корпоративных облигаций превышают показатели всего 2021 года на 40% и на 20% выше показателей всего 2022 года. «Первичный рынок восстановился, но впереди непростой 2024 год», — заключает он.

Как устроены облигации: главное

Облигация — это что-то вроде кредита: компания или государство ищет деньги на свои нужды, а инвестор их одалживает под проценты и получает фиксированный доход.

Плюсы облигаций

  • Гарантированный доход
  • Более высокая доходность по сравнению с депозитами
  • Возможность инвестировать на любой срок
  • Начисление процентного дохода за каждый день владения
  • При продаже раньше срока погашения начисленные процентные доходы не теряются

Минусы облигаций

  • Подвержены волатильности
  • Риск снижения номинальной стоимости
  • Зависимость от инфляции и ставки ЦБ

По типу эмитента

  • Государственные
  • Региональные и муниципальные
  • Корпоративные облигации

По сроку до погашения

  • Краткосрочные (до 1 года)
  • Среднесрочные (от 1 года до 5 лет)
  • Долгосрочные (более 5 лет)
  • Бессрочные или вечные

По виду дохода

  • Купонные
  • Дисконтные или бескупонные
  • С переменным купоном
  • С плавающим купоном

По валюте номинала

При выборе облигаций необходимо обращать внимание на ставку купона, цену, премию по доходности к ОФЗ, срок до оферты и погашения, ликвидность бумаги, надежность эмитента. Основную часть портфеля стоит создавать, опираясь на ОФЗ и бумаги крупных надежных компаний, имеющих высокие рейтинги.

Выбрать облигации вы можете в этом разделе, сравнить тарифы брокеров здесь, а почитать отзывы клиентов о деятельности компаний — тут.

Еще по теме:

18.10.2023 21:30

\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t

\n\t\t\t\u0412\u044b \u043d\u0435 \u0430\u0432\u0442\u043e\u0440\u0438\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u044b \u043d\u0430 \u0441\u0430\u0439\u0442\u0435.\n\t\t \n\t\t

\n\t\t\t \n\t\t\t\t\u0412\u043e\u0439\u0434\u0438\u0442\u0435\n\t\t\t \n\t\t\t\u0438\u043b\u0438\n\t\t\t \n\t\t\t\t\u0437\u0430\u0440\u0435\u0433\u0438\u0441\u0442\u0440\u0438\u0440\u0443\u0439\u0442\u0435\u0441\u044c.\n\t\t\t \n\t\t \n\t»>’ >

НКД: что инвестору надо знать о накопленном купонном доходе по облигациям

Доход по облигациям чаще всего выплачивается регулярными платежами — купонами. Чтобы продавец не терял частичный доход по купону при продаже бонда на вторичном рынке, ему выплачивают накопленный купонный доход

Фото: Shutterstock

Фото: Shutterstock

  1. Что такое НКД
  2. Расчет
  3. Где посмотреть
  4. Налоги
  5. Когда выгоднее покупать облигации

Что такое НКД

Самый распространенный вид долговых бумаг на фондовой бирже — купонные облигации . Доход по таким облигациям выплачивается регулярными платежами до момента погашения — купонами. Если бумаги требуется продать на вторичном рынке, для определения их справедливой цены используется понятие накопленного купонного дохода.

Накопленный купонный доход (НКД) — это часть суммы купона в денежном выражении, которая накопилась по облигации на определенный день после выплаты предыдущего купона. При продаже облигации между купонными выплатами продавец от следующего владельца получает накопленный купонный доход пропорционально каждому дню владения.

НКД применяется в расчетах по сделкам купли/продажи купонных облигаций. Если облигация предполагает регулярную выплату купона, то его полный размер получает от эмитента владелец облигации на момент формирования списка (реестра) держателей. Для того чтобы предыдущий владелец не терял деньги по купонной выплате из-за того, что он продал ее раньше официальной выплаты от эмитента, следующий держатель в момент покупки из своих денег выплачивает ему ту сумму по купону, которая накопилась на момент сделки. Когда покупатель получает полный купон от эмитента, то ему фактически возвращается та сумма НКД, которую он выплатил предыдущему владельцу. Если покупатель решит продать облигацию, не дожидаясь выплаты купона от эмитента , то он тоже получит НКД от следующего покупателя, причем в этом НКД будет учтена и сумма, которую он заплатил предыдущему держателю.

Фото:uforms.ru для РБК Quote

Начисление купона по облигациям осуществляется ежедневно: размер купона делится на количество дней между купонными выплатами (длительность купона). Это число является НКД за один день владения бумагой. Умножив его на количество дней владения бумагой с момента последней купонной выплаты, увидим тот размер НКД, который получит продавец в день сделки.

Пример, как работает НКД

По облигации купоны в размере ₽35 выплачиваются каждые 182 дня. Инвестор продает облигацию на 65-й день после предыдущей купонной выплаты. То есть он был владельцем облигации 65 дней и за это время накопился купонный доход. Покупатель такой облигации должен заплатить за эти дни продавцу накопленный купонный доход (НКД).

НКД составит: ₽35 / 182 × 65 = ₽12,5.

Новому владельцу облигации эти деньги вернутся, когда через 117 дней он получит полный купонный доход — ₽35.

Как работает накопленный купонный доход. В момент покупки на вторичном рынке покупатель должен заплатить продавцу рыночную цену + НКД

Как работает накопленный купонный доход. В момент покупки на вторичном рынке покупатель должен заплатить продавцу рыночную цену + НКД (Фото: РБК)

Возможность получить НКД часто считают преимуществом облигации перед банковским депозитом, так как, как правило, если вклад закрыть раньше оговоренного срока, то проценты пересчитываются по минимальной ставке «до востребования», в большинстве случаев она составляет 0,01%.

Фото:Shutterstock

Расчет накопленного купонного дохода

Вычисление НКД проводится в зависимости от типа купонной ставки.

Типы купонной ставки:

  • постоянная — облигация с постоянным купонным доходом имеет единую ставку для всех купонов на весь период до погашения, которая известна при выпуске;
  • фиксированная — при фиксированном доходе купонные ставки и размер выплаты по купону меняются согласно графику платежей. Размер купонных выплат по таким ценным бумагам хоть и меняется, но известен до окончания срока их погашения;
  • переменная — облигация с переменным купонным доходом имеет ставку купонного процента, который изменяется согласно заранее установленным условиям. Как правило, купон фиксируется до даты оферты, после которой процентная ставка меняется по решению эмитента. При этом до оферты новая процентная ставка неизвестна, но после ее установления она является действительной до следующей оферты;
  • плавающая — облигация с индексируемым (плавающим) размером процентной ставки купона привязана к изменению какого-либо индикативного финансового инструмента за определенный период, например к ключевой ставке ЦБ, ставке RUONIA и другим внешним индикаторам. Конкретная ставка купона и его размер, соответственно, по облигациям с плавающим типом купонной ставки могут быть известны как немного заранее, например на текущий купонный период (если индикатор привязан к ставке с неким лагом), так и становятся известными только за несколько дней перед окончанием купонного периода.

Фото:Shutterstock

В зависимости от того, какие есть данные по конкретной облигации (ее купонной ставке, размеру купона в денежном выражении), применяют различные формулы для расчета НКД:

  • от ставки купона;
  • от суммы купона;
  • от ставки купона, действующей на каждую дату внутри купонного периода (для бумаг с меняющейся ставкой купона внутри купонного периода).

НКД для облигаций с постоянной и фиксированной ставкой

Для облигаций с постоянным и фиксированным купоном НКД от суммы купона рассчитывается по следующей формуле:

НКД = размер купона в денежном выражении / длительность купона в днях * количество дней во владении после выплаты предыдущего купона.

Для облигаций с постоянным купоном НКД рассчитывается от ставки купона по следующей формуле:

НКД = номинал * купонная ставка % / 100 * (дата расчета — дата последней выплаты купона) / 365

Соответственно, с началом каждого нового купонного периода размер НКД начнет накапливаться в соответствии с одним и тем же значением на весь период обращения бумаги.

НКД для облигаций с переменной или плавающей ставкой

Если купонный доход переменный или плавающий, то для вычисления НКД применяются более сложные формулы.

Обычно для облигаций с переменной или плавающей ставкой на начало купонного периода она уже определена, как и размер купона, который будет выплачен в конце этого периода. Соответственно, рассчитать НКД можно, пользуясь стандартной формулой.

Инвестору надо иметь в виду, что НКД этой бумаги в следующем периоде уже может быть иным из-за того, что ставка купона изменится. Если он планирует перепродать бумагу в последующих купонных периодах, то тот НКД, который он заплатил при покупке бумаги, например за 50 дней, в другом периоде за те же 50 дней будет отличаться.

Если ставка купона меняется внутри купонного периода, то используется специальная формула расчета НКД, которая учитывает ставку купона, действующую на каждую конкретную дату внутри купонного периода.

На практике обычному инвестору не приходится самостоятельно рассчитывать НКД. Отдельного калькулятора для расчета исключительно НКД не существует, так как данный показатель необходим инвестору в совокупности с другими метриками долговой бумаги для оценки ее доходности. В связи с этим НКД рассчитывается в общих облигационных калькуляторах, например в калькуляторе Мосбиржи или Cbonds.ru.

Где посмотреть НКД по облигациям

Величина накопленного купонного дохода ежедневно рассчитывается и публикуется среди прочих параметров на странице каждой облигации на дату расчетов на сайте биржи.

Где посмотреть НКД по облигации на сайте Мосбиржи

Где посмотреть НКД по облигации на сайте Мосбиржи (Фото: Скриншот с сайта Мосбиржи)

Также НКД в обязательном порядке указывается на страницах каждой конкретной бумаги в торговых приложениях брокеров и на специализированных сайтах для поиска и анализа облигаций, например на RusBonds.ru, Cbonds.ru и Smart-lab.ru.

Где посмотреть НКД по облигации в приложении брокера

Где посмотреть НКД по облигации в приложении брокера (Фото: Скриншот из мобильного приложения брокерской компании)

Фото:uforms.ru для РБК Quote

Налоги по НКД

Для покупателя облигации, который заплатил НКД, его сумма будет считаться расходом. Для продавца, который получил НКД, его сумма является доходом. Доход, накопленный по купону, облагается НДФЛ согласно законодательству. С 1 января 2021 года доход по всем облигациям, включая государственные, облагается налогом 13% или 15% в случае, если доход от операций с ценными бумагами превысил ₽5 млн.

Налоговым агентом по удержанию налога с НКД является брокер, то есть инвестору не придется самостоятельно его рассчитывать и уплачивать.

По механике удержания налога существует важный аспект, на который обратили внимание в Ассоциации владельцев облигаций (АВО) и с 2021 года предпринимают попытки побудить брокеров ее исправить. Большинство брокеров, работающих на рынке, списывают НДФЛ в размере 13% от полной суммы купонного дохода в момент его зачисления на брокерский счет, при этом из этого дохода не вычитываются расходы, возникшие в результате уплаты накопленного купонного дохода (НКД). В итоге налогом в моменте облагается не чистый финансовый результат, который на самом деле был получен. Брокеры по окончании налогового периода, то есть после 31 декабря, делают сверку и излишне уплаченный налог возвращают, но если для инвестора в течение года важно не терять лишние деньги на уплату налога с купонов, которые не выводятся с брокерского счета, то следует уточнить у своего брокера, какого механизма удержания налога он придерживается.

Когда выгоднее покупать облигации

Важность расчета НКД обусловлена тем, что на большинстве рынков облигации торгуются в чистых ценах (без учета НКД), а сделки купли-продажи совершаются по грязной цене (с учетом НКД), то есть при совершении сделки цена облигации для покупателя складывается из двух составляющих: рыночной цены и накопленного купонного дохода за соответствующий период.

Грязная, или полная цена облигации — это рыночная цена + НКД

Грязная, или полная цена облигации — это рыночная цена + НКД (Фото: Скриншот с сайта Rusbonds.ru)

При этом при расчете реальной доходности по облигации логично учесть все понесенные затраты на бумагу, в том числе НКД. Иначе этот расход не будет отражен в общем финансовом результате.

Из чего складывается доход инвестора в купонные облигации

Из чего складывается доход инвестора в купонные облигации (Фото: РБК)

Облигации выгоднее покупать сразу после того, как по ним был выплачен купон. Так, размер НКД, который обычно прибавляется к стоимости облигации, будет минимальным — значит, расход меньше, а доходность выше.

Следите за новостями компаний в нашей группе в сети «ВКонтакте»

Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Ольга Копытина

Ольга Копытина

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *