Работник инсайдеры какие сделки согласовывает
Перейти к содержимому

Работник инсайдеры какие сделки согласовывает

  • автор:

Работник инсайдеры какие сделки согласовывает

Статья 4. Инсайдеры

К инсайдерам относятся следующие лица:

1) эмитенты, в том числе иностранные эмитенты, и управляющие компании;

(в ред. Федерального закона от 03.08.2018 N 310-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

2) утратил силу с 1 мая 2019 года. — Федеральный закон от 03.08.2018 N 310-ФЗ;

(см. текст в предыдущей редакции)

3) организаторы торговли, клиринговые организации, а также депозитарии и кредитные организации, осуществляющие расчеты по результатам сделок, совершенных через организаторов торговли;

4) профессиональные участники рынка ценных бумаг и иные лица, осуществляющие в интересах клиентов операции с финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами, получившие инсайдерскую информацию от клиентов;

5) лица, имеющие доступ к инсайдерской информации лиц, указанных в пунктах 1, 3, 4 настоящей статьи, а также лиц, указанных в настоящем пункте, на основании договоров, заключенных с соответствующими лицами, в том числе аудиторы (аудиторские организации), оценщики (юридические лица, с которыми оценщики заключили трудовые договоры), профессиональные участники рынка ценных бумаг, кредитные организации, страховые организации, иностранные страховые организации, имеющие право в соответствии с Законом Российской Федерации от 27 ноября 1992 года N 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации» осуществлять страховую деятельность на территории Российской Федерации;

(в ред. Федеральных законов от 11.06.2021 N 192-ФЗ, от 02.07.2021 N 343-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

6) лица, которые имеют право прямо или косвенно (через подконтрольных им лиц) распоряжаться не менее чем 25 процентами голосов в высшем органе управления лиц, указанных в пунктах 1, 3, 4 настоящей статьи, а также лица, которые в силу владения акциями (долями) в уставном капитале лиц, указанных в пунктах 1, 3, 4 настоящей статьи, имеют доступ к инсайдерской информации на основании федеральных законов, учредительных документов или внутренних документов;

(п. 6 в ред. Федерального закона от 03.08.2018 N 310-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

7) члены совета директоров (наблюдательного совета), члены коллегиального исполнительного органа, лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа (в том числе управляющая организация, управляющий либо временный единоличный исполнительный орган), члены ревизионной комиссии юридических лиц, указанных в пунктах 1, 3 — 6, 8, 11 и 12 настоящей статьи, управляющих организаций;

(в ред. Федерального закона от 03.08.2018 N 310-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

8) лица, имеющие доступ к информации о подготовке и (или) направлении добровольного, обязательного или конкурирующего предложения о приобретении ценных бумаг, уведомления о праве требовать выкупа ценных бумаг или требования о выкупе ценных бумаг в соответствии с главой XI.1 Федерального закона от 26 декабря 1995 года N 208-ФЗ «Об акционерных обществах», в том числе лица, направившие в акционерное общество добровольное, обязательное или конкурирующее предложение, уведомление о праве требовать выкупа ценных бумаг или требование о выкупе ценных бумаг, банк или иная кредитная организация, предоставившие банковскую гарантию, оценщики (юридические лица, с которыми оценщики заключили трудовые договоры);

(п. 8 в ред. Федерального закона от 03.08.2018 N 310-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

9) федеральные органы исполнительной власти, исполнительные органы государственной власти субъектов Российской Федерации, органы местного самоуправления, иные осуществляющие функции указанных органов органы или организации, органы управления государственных внебюджетных фондов, имеющих в соответствии с федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации право размещать временно свободные средства в финансовые инструменты (далее — органы управления государственных внебюджетных фондов), публично-правовые компании, Банк России;

(в ред. Федерального закона от 03.08.2018 N 310-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

10) имеющие доступ к инсайдерской информации руководители федеральных органов исполнительной власти, имеющие доступ к инсайдерской информации руководители исполнительных органов государственной власти субъектов Российской Федерации, имеющие доступ к инсайдерской информации выборные должностные лица местного самоуправления, имеющие доступ к инсайдерской информации государственные служащие и муниципальные служащие органов, указанных в пункте 9 настоящей статьи, имеющие доступ к инсайдерской информации работники органов и организаций, осуществляющих функции органов, указанных в пункте 9 настоящей статьи, имеющие доступ к инсайдерской информации работники органов управления государственных внебюджетных фондов, имеющие доступ к инсайдерской информации служащие (работники) Банка России, члены Национального финансового совета;

(в ред. Федерального закона от 03.08.2018 N 310-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

11) информационные агентства, осуществляющие раскрытие информации лиц, указанных в пунктах 1, 3, 4 настоящей статьи, органов и организаций, указанных в пункте 9 настоящей статьи, Банка России;

(в ред. Федерального закона от 03.08.2018 N 310-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

12) лица, осуществляющие присвоение кредитных рейтингов лицам, указанным в пунктах 1, 3 настоящей статьи, а также ценным бумагам;

(в ред. Федеральных законов от 03.08.2018 N 310-ФЗ, от 01.04.2020 N 97-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

13) физические лица, имеющие доступ к инсайдерской информации лиц, указанных в пунктах 1, 3 — 8, 11 и 12 настоящей статьи, на основании трудовых и (или) гражданско-правовых договоров, заключенных с соответствующими лицами.

(в ред. Федерального закона от 03.08.2018 N 310-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

Положение об инсайдерской информации

1.1. Инсайдерской является любая информация о ценных бумагах Общества и сделках с ними, об эмитенте этих ценных бумаг и осуществляемой им деятельности, не известная третьим лицам, раскрытие которой может оказать существенное влияние на рыночную стоимость ценных бумаг Общества, и которая ставит лиц, обладающих ей, в преимущественное положение по сравнению с другими лицами в части принятия решения о сохранении и (или) приобретении и (или) отчуждении ценных бумаг.

Незаконное использование такой информации способно нанести существенный ущерб акционерам и повлечь за собой значительные негативные последствия для финансового состояния Общества и его деловой репутации.

1.2. К инсайдерской информации, в том числе, может относиться следующая информация:

– сведения о решениях Директора Общества;

– сведения о коммерческих намерениях (до их реализации), раскрывающие перспективу расширения (свертывания) производственной и иной деятельности, за исключением, когда эти намерения анонсируются Обществом;

– сведения о планируемых процессуальных действиях Общества, а также руководства Общества (членов совета директоров, Директора, главного бухгалтера) при рассмотрении судебных дел с их участием (в том числе заявлениях и ходатайствах, представляемых доказательствах);

– сведения о подготовке и содержании заседаний, совещаний, деловых встреч, переговоров по вопросам эффективности деятельности Общества, обеспечения конкурентных возможностей деятельности;

– сведения о реорганизации (или банкротстве) Общества, раскрываемые в порядке, установленном федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков до момента их раскрытия, а равно сведения, не подлежащие раскрытию;

– сведения о планируемых изменениях в руководстве или в структуре управления Обществом;

– сведения об индивидуальных правоприменительных актах государственных органов, имеющих непосредственное отношение к Обществу, которые не подлежат официальному опубликованию, а если подлежат, до даты такого опубликования;

– информация, подлежащая раскрытию в соответствии с законодательством Российской Федерации о рынке ценных бумаг, до момента ее раскрытия.

1.3. Не является инсайдерской информация, раскрытая или опубликованная в средствах массовой информации, а также сведения, содержащие оценку стоимости ценных бумаг и (или) оценку имущественного положения Общества, произведенную на основе общедоступной информации. Информация считается общедоступной, если она распространена способом, который делает ее доступной любому заинтересованному лицу.

В частности общедоступной признается информация:

– раскрытая в соответствии с законодательством Российской Федерации о рынке ценных бумаг;

– размещенная на веб-сайте Общества;

– раскрытая представителями Общества на публичных пресс-конференциях;

– опубликованная с согласия Общества в средствах массовой информации.

1.4. Неправомерное использование инсайдерской информации – любые действия с инсайдерской информацией, произведенные в целях, не отвечающих целям, указанным в пункте 2.1. настоящего Положения.

Неправомерное использование инсайдерской информации включает в себя помимо прочего:

– приобретение и (или) отчуждение инсайдером ценных бумаг Общества на основании инсайдерской информации;

– дача рекомендаций третьим лицам о приобретении и (или) отчуждении и (или) сохранении ценных бумаг Общества на основании инсайдерской информации;

– несанкционированная передача инсайдерской информации третьим лицам за вознаграждение или безвозмездно.

1.5. Инсайдер – лицо, которое имеет право доступа к инсайдерской информации на основании закона, иного нормативно-правового акта, должностной инструкции либо внутреннего документа Общества, а также на основании договора с Обществом.

Инсайдерами во всяком случае признаются:

– лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа Общества, а также его заместители, и (или) управляющая компания и ее работники и лица, осуществляющие оказание услуг управляющей компании на основании гражданско-правового договора, имеющие в силу выполняемых ими функций право доступа к инсайдерской информации;

– члены Совета директоров Общества;

– члены ревизионной комиссии (Ревизор) Общества, а также лица, привлекаемые ревизионной комиссией (Ревизором) для проведения ревизионной проверки, имеющие в силу выполняемых ими функций доступ к инсайдерской информации;

– члены комитетов при Совете директоров Общества;

– Главный бухгалтер Общества;

– руководители филиалов и представительств Общества, при их наличии;

– работники Общества, имеющие в силу выполняемой ими трудовой функции доступ к инсайдерской информации;

– регистратор Общества, включая его работников и лиц, осуществляющих оказание услуг регистратору на основании гражданско-правового договора, имеющие в силу выполняемых ими функций право доступа к инсайдерской информации;

– аудитор Общества, включая его работников и лиц, осуществляющих оказание услуг аудитору на основании гражданско-правового договора, имеющие в силу выполняемых ими функций право доступа к инсайдерской информации;

– оценщик Общества, включая его работников и лиц, осуществляющих оказание услуг оценщику на основании гражданско-правового договора, имеющие в силу выполняемых ими функций право доступа к инсайдерской информации;

– финансовый консультант и иные лица, выполняющие работы или оказывающие услуги Обществу, имеющие доступ к инсайдерской информации.

1.6. Подразделение, осуществляющее контроль за использованием инсайдерской информации, – структурное подразделение Общества, обеспечивающее проведение процедур внутреннего контроля за финансово-хозяйственной деятельностью Общества или иное подразделение в соответствии с организационной структурой и внутренними документами Общества.

1.7. Директор Общества обеспечивает надежный механизм подготовки, согласования и контроля за содержанием и сроками раскрываемой информации, надлежащую систему хранения документов Общества, функциональность и сохранность информационных ресурсов.

1.8. Организацию контроля за исполнением требований настоящего Положения осуществляет Директор Общества.

2. Цели настоящего раздела

2.1. Положение об инсайдерской информации разработано в целях:

– защиты прав и законных интересов акционеров и лиц, совершающих сделки с ценными бумагами Общества;

– обеспечения экономической безопасности Общества;

– контроля за деятельностью инсайдеров на основе установления ограничений на использование и распоряжение инсайдерской информацией;

– установления общих норм о защите сведений, составляющих инсайдерскую информацию Общества;

– установления порядка отчетности инсайдеров перед Обществом;

– информирования о мерах ответственности, применяемых за нарушение требований, установленных настоящим Положением.

3. Специальные требования, обеспечивающие достижение целей

3.1. Директор Общества, члены Совета директоров, члены Ревизионной комиссии (Ревизор) Общества имеют право доступа к любой инсайдерской информации.

3.2. Инсайдеры, не указанные в пункте 3.1. настоящего Положения, имеют право доступа к инсайдерской информации, необходимой для выполнения ими обязанностей, прямо предусмотренных действующим законодательством, иными нормативными правовыми актами, трудовыми или гражданско-правовыми договорами с Обществом, внутренними документами Общества.

3.3. Общество, а также в пределах своих полномочий, члены органов управления и контроля Общества, должностные лица и сотрудники Общества обязаны принимать все зависящие от них меры к защите и недопущению неправомерного использования и распространения инсайдерской информации.

3.4. Инсайдеры не вправе передавать доступную им инсайдерскую информацию иным лицам, за исключением случаев, прямо предусмотренных действующим законодательством, иными нормативно-правовыми актами, внутренними документами Общества либо договорами с Обществом.

3.5. При заключении договоров трудового или гражданско-правового характера, предусматривающих право доступа контрагента Общества по договору к инсайдерской информации, такой договор должен включать условие о неразглашении и запрете неправомерного использования инсайдерской информации.

3.6. Сотрудники Общества, уполномоченные осуществлять связь с общественностью и акционерами в связи с исполнением служебных обязанностей, должны обеспечивать равную возможность всем заинтересованным лицам на одновременный доступ к раскрываемой существенной информации о деятельности Общества, а также должны принимать меры по незамедлительному опровержению недостоверной информации, которая выдается за инсайдерскую.

3.7. Инсайдерам рекомендуется воздерживаться от совершения сделок с ценными бумагами Общества в течение времени, когда они имеют доступ к инсайдерской информацией.

3.8. Обязательства инсайдеров, предусмотренные настоящим Положением, должны иметь силу в течение не менее 6 шести месяцев с момента устранения основания, по которому лицо признается инсайдером, если больший срок не предусмотрен договором между инсайдером и Обществом, либо внутренними документами Общества.

3.9. Лицо, которому стало известно о неправомерном использовании инсайдерской информации, обязано известить об этом подразделение, осуществляющее контроль за использованием инсайдерской информации, Директора и Совет директоров Общества в течение 3 (трех) рабочих дней с даты, когда ему стало известно о неправомерном использовании инсайдерской информации.

4. Информация о сделках инсайдеров

4.1. Члены Совета директоров Общества, Директор, в том числе управляющая организация и ее должностных лица обязаны раскрывать перед Советом директоров Общества, Директором и подразделением, осуществляющим контроль за использованием инсайдерской информации, информацию о владении ценными бумагами Общества, а также о продаже и (или) покупке ценных бумаг Общества.

4.2. Подразделение, осуществляющее контроль за использованием инсайдерской информации, проводит анализ возможного использования инсайдерской информации при совершении сделок, а также осуществляет выявление сделок инсайдеров не раскрытых перед Обществом, и представляет Директору Общества и Совету директоров Общества информацию обо всех сделках инсайдеров с ценными бумагами Общества.

4.3. Директор Общества докладывает Совету директоров Общества о мерах, принятых к инсайдерам, допустившим нарушение требований, установленных настоящим Положением.

5. Ответственность инсайдеров

5.1. В случае нарушения действующего законодательства в области раскрытия информации, а также норм настоящего Положения, приведших к причинению убытков Обществу и/или его акционерам, виновные в таком нарушении лица, указанные в п. 1.5. настоящего Положения, могут быть привлечены соответственно к дисциплинарной, гражданско-правовой, административной или уголовной ответственности.

5.2. Общество вправе потребовать от инсайдеров, виновных в неправомерном использовании и распространении инсайдерской информации, возмещения убытков, причиненных Обществу указанными неправомерными действиями.

Телефон: +7(495)2800564 / +7(495)2800563

Кто такие инсайдеры и могут ли они торговать на фондовом рынке

Кто такие инсайдеры и могут ли они торговать на фондовом рынке

Одно из важных требований к регулированию финансового рынка — это свободный доступ всех его участников к информации о бумагах и эмитентах. Для этого компании, акции которых торгуются на бирже, публикуют на специальных сайтах раскрытия информации существенные факты и финансовые отчетности.
Однако до момента публикации такая информация считается инсайдерской. То есть доступ к ней имеет ограниченный круг лиц, а ее неправомерное использование может привести к существенным колебаниям котировок на фондовом рынке. Разбираемся, кто такие инсайдеры, какой информацией они обладают и могут ли торговать на бирже.

Что такое инсайдерская информация

Инсайдерская информация — это точная и конкретная информация, которая не была распространена и распространение которой может оказать существенное влияние на цены финансовых инструментов, иностранной валюты и товаров. Компании по закону обязаны составлять собственные списки инсайдерской информации. В такой список может войти коммерческая, служебная, банковская тайна и тайна связи в части информации о почтовых переводах денежных средств. К инсайдерской информации относятся данные о новой стратегии и новых разработках, о запуске нового продукта, о смене руководства, о переговорах с другими игроками рынка и о заключенных сделках. В этот перечень также входят финансовые отчеты, существенные факты, прогнозы, списки аффилированных лиц до их официального публичного раскрытия. Инсайдерская информация должна быть точной, поэтому к ней не относятся слухи и предположения о ситуации в компании и результаты технического или фундаментального анализа. Распространение инсайдерской информации может существенно повлиять на котировки ценных бумаг, валюты или товаров. В более широком смысле под инсайдерской информацией понимают любую внутреннюю информацию, которая известна определенному кругу лиц и не доступна иным лицам.

Кто такие инсайдеры

25.05.2023 19:31

В других странах есть понятия «первичных» и «вторичных» инсайдеров. Ко вторичным относятся, например, родственники первичного инсайдера, юрлица, которые учредили первичные инсайдеры, а также сотрудники компании, которые получили служебную информацию случайно.

Компании должны вести список своих инсайдеров. По требованию такой список нужно передавать организатору торгов (например, Мосбирже), а также Банку России. А передавать инсайдерскую информацию юридическим лицам, например оценщикам, можно только после внесения их в список инсайдеров.

Чтобы утечек инсайдерской информации не было, компания должна разработать порядок доступа к ней и охраны ее конфиденциальности. Контролировать же исполнение этого порядка должно отдельное подразделение внутри компании.

Как инсайдерская торговля регулируется в России

По закону инсайдерам запрещено совершать сделки с финансовыми инструментами, в отношении которых у них есть инсайдерская информация, запрещено советовать кому-то покупать или продавать такие инструменты, а также запрещено манипулировать рынком. По требованию эмитента, управляющей компании или биржи эмитенты обязаны раскрывать информацию о своих операциях с финансовыми инструментами.

За неправомерное использование инсайдерской информации в России есть юридическая ответственность. Согласно статье 185.6 УК РФ, за неправомерное использование инсайдерской информации с причинением крупного вреда россияне могут получить штраф от 300 тыс. до 500 тыс. рублей или же лишение свободы на срок от двух до четырех лет.

Если же инсайдер передал информацию третьему лицу для неправомерного использования, ему могут назначить штраф в размере от 500 тыс. до 1 млн рублей либо принудительные работы на срок до четырех лет с лишением права занимать определенные должности или заниматься определенной деятельностью на срок до четырех лет. Также суд может лишить свободы на срок от двух до шести лет со штрафом в размере до 100 тыс. рублей.

При этом если в неправомерном использовании инсайдерской информации не было признака уголовного преступления, то штраф составит от 3 тыс. до 5 тыс. рублей, для должностных лиц — от 30 тыс. до 50 тыс. рублей.

Брокерские компании могут лишиться лицензии на осуществление своей деятельности за операции, в рамках которых неправомерно использовалась инсайдерская информация — если только компания не докажет, что она приняла все необходимые меры, чтобы не допустить нарушения.

Профессиональные игроки на бирже, которые совершали сделки с использованием инсайдерской информации, не несут за это ответственности, если они совершали операции по распоряжению другого лица. Также не будет отвечать за использование инсайдерской информации человек, который не знал и не должен был знать о том, что она инсайдерская.

Но в законе указано, что люди, пострадавшие из-за неправомерного использования инсайдерской информации, имеют право требовать возмещения ущерба от тех, кто его нанес.

Директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков поясняет, что в России в большей степени преследуется манипулирование рынком, чем инсайдерская торговля. Однако утечки данных или передача менеджментом информации, которая может повлиять на отношение инвесторов к бумагам компании, практически не расследуются.

Есть ли на российском рынке инсайдерская торговля

Инвестиционный советник «Открытие инвестиции» Владислав Серов поясняет, что российские компании контролирует небольшое число собственников или акционеров, у которых есть доступ к внутренней информации и которые могут ее использовать для персональной выгоды. Также возможности для инсайдерской торговли создает то, что компании зачастую не раскрывают должным образом данные о работе компании, ее финансовых показателях и стратегических планах.

При этом, добавляет Серов, применение закона об инсайдерской информации на практике проблематично. Доказать факт инсайдерской торговли сложно, это требует значительных ресурсов, времени и экспертизы, которых у регулятора может не быть.

Здесь вы можете больше узнать про инвестиции, тут — почитать актуальную аналитику, а здесь — подобрать подходящего брокера.

Также в России нет строгих санкций за инсайдерскую торговлю. «В сравнении с многими другими странами, где штрафы могут достигать многих миллионов долларов и включать в себя тюремное заключение, российские санкции могут казаться недостаточно строгими для остановки потенциальных нарушителей», — отмечает Серов.

Свое влияние оказывает и высокий уровень корпоративной секретности и отсутствие прозрачности в российском бизнесе, считает Серов. «Это усложняет мониторинг и контроль за деятельностью компаний и увеличивает возможности для инсайдерской торговли», — поясняет он.

По мнению Серова, для борьбы с инсайдерской торговлей в России нужны системные изменения на уровне корпоративной культуры и усиление регуляторных механизмов и санкций. «Только комплекс мер может способствовать созданию более справедливого и прозрачного рынка ценных бумаг в России», — утверждает он.

Примеры наказаний за инсайдерскую торговлю

Пример 1. Шахта «Распадская» 13 ноября 2020 года объявила об обратном выкупе акций по 164 рубля за штуку, что привело к росту котировок на 18,3% на Мосбирже. Однако за несколько дней до объявления о байбэке инсайдеры начали покупать акции, что потенциально принесло им около 30% прибыли (с 9 по 13 ноября акции «Распадской» подорожали с 115 до 155 рублей). В связи с этим Центробанк приостановил операции на брокерских счетах фигурантов дела и предписал компании и ее аудитору принять меры для предотвращения таких нарушений в будущем.

07.06.2023 15:45

Пример 2. Центробанк установил, что бывшие совладельцы компании «Трансаэро» (обанкротилась в 2015 году) Татьяна Анодина и ее сын Александр Плешаков манипулировали рынком и использовали инсайдерскую информацию. По данным регулятора, Плешаков скрыл, что с сентября по декабрь 2016 года перевел около 64 млн акций компании на счет Анодиной. Этот факт мог вызвать резкое изменение котировок акций, если бы он был публичным. Однако сокрытие факта позволило продать акции со счета Анодиной широкому кругу инвесторов по рыночной цене. В результате совладельцы «Трансаэро» смогли избежать убытков при продаже акций более чем на 200 млн рублей, подсчитал ЦБ. Регулятор усмотрел в действиях Плешакова и Анодиной признаки преступлений, предусмотренных ст. 185.6 (неправомерное использование инсайдерской информации) и 185.3 УК РФ (манипулирование рынком), и обратился в правоохранительные органы. В сентябре 2021 года суд арестовал имущество Анодиной и Плешакова.

Инсайдерская информация и фондовый рынок: главное

  • Инсайдерская информация — это точная и конкретная внутренняя информация компании, которая не была публично раскрыта. Каждая компания создает свой список инсайдерской информации, доступ к которой может быть только у ограниченного числа людей — инсайдеров.
  • Инсайдерам запрещено использовать служебную информацию для совершения сделок с финансовыми инструментами компании. Наказание за это — штраф в размере до 1 млн рублей, а при нанесении крупного ущерба суд может лишить свободы на срок до шести лет.
  • На российском фондовом рынке периодически происходит инсайдерская торговля, однако доказать это бывает очень трудно. Поэтому важно проводить комплекс мер по повышению прозрачности корпоративного управления.

С помощью сервисов Банки.ру вы также можете подобрать подходящий вклад или накопительный счет, выбрать дебетовую или кредитную карту.

Еще по теме:

Индекс инсайдера: зачем нужно следить за сделками крупных акционеров

Весной крупные акционеры американских компаний массово избавлялись от своих акций, устроив самые масштабные распродажи с 2010 года. Что это значит для фондового рынка и почему инвестору стоит следить за этой информацией?

Фото: Richard Drew / AP

Фото: Richard Drew / AP

С начала года корпоративные инсайдеры (топ-менеджеры и мажоритарные акционеры) в США активно продают акции собственных компаний. По данным исследовательской компании TrimTabs Investment Research, в марте объемы инсайдерских продаж достигли максимального значения с 2010 года — $10 млрд. В январе и апреле, согласно оценкам Thomson Reuters, ​американские инсайдеры также продали гораздо больше акций, чем купили. В эти два месяца показатель sell-to-buy ratio (отношение проданных акций к приобретенным) доходил до 60, что свидетельствовало об усилении «медвежьего» (понижательного) тренда на биржах. Финансисты сочли столь масштабные распродажи тревожным сигналом для фондового рынка. Портфельный управляющий Ranger Alternative Management Брэд Ламенсдорф написал, что инсайдеры больше не видят ценности в своих собственных компаниях. Впрочем, ближе к маю ситуация начала меняться: объем покупки бумаг инсайдерами вновь превысил продажи. Финансисты, опрошенные РБК, отмечают, что инсайдерские продажи не всегда свидетельствуют о пессимизме топ-менеджеров в отношении цен на акции их компаний. Большинство таких сделок связано с тем, что акционерам нужны деньги, утверждает управляющий активами УК «БКС» Никита Емельянов. С ним солидарен управляющий партнер компании United Traders Анатолий Радченко. «Рынок находится на максимуме, и сейчас лучшая возможность для продажи, поскольку на акции найдется спрос. Чем быстрее и сильнее будет расти рынок, тем больше мы увидим продаж инсайдеров», — поясняет он.

Трейдер не считает рекордный объем инсайдерских продаж в США негативным сигналом для инвесторов. По его словам, масштабы этих сделок слишком малы по сравнению с общим оборотом на американском рынке. Тем не менее за инсайдерскими сделками в конкретных компаниях, которые интересуют частного инвестора, стоит следить, убеждены финансисты.

Влияние на котировки По словам опрошенных РБК экспертов, информация о сделках инсайдеров может повлиять на общее настроение рынка. «Обычно в первом приближении информация о приобретении акций топ-менеджерами воспринимается позитивно, считается, что они верят в свою компанию. Это поддерживает цену акций», — говорит ​управляющий активами ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Алексей Труняев. Если же инсайдер продает акции — это воспринимается рынком негативно и инвесторы начинают пристально следить за котировками компании, готовясь к распродажам, добавляет он. При помощи инсайдерских сделок топ-менеджеры корпораций также могут смягчать или усиливать действие новостного фона, когда это необходимо, отмечает Радченко из United Traders. «Если, например, компания выпускает слабую отчетность, но инсайдер при этом покупает акции — это воспринимается рынком как хороший знак. Котировки из-за этого могут вырасти», — поясняет финансист. Примером положительного влияния инсайдерских покупок на цену акций можно считать Twitter, рассказывает Труняев. 28 апреля основатель компании Джек Дорси объявил о покупке акций на $9,5 млн. После этого бумаги начали расти, и в понедельник, 1 мая, акции подорожали на 6%, до $17,5 за бумагу.

Впрочем, существенно повлиять на цену акций могут только очень крупные инсайдерские сделки, предупреждает Труняев. По его словам, спровоцировать движение котировок крупных корпораций способны лишь сделки на десятки или сотни миллионов долларов, хотя у небольших компаний эти суммы будут меньше. У корпораций с капитализацией менее $10 млрд эффект от продаж или покупок инсайдеров обычно более заметен, добавляет Радченко из United Traders. Это объясняется тем, что акции таких компаний менее ликвидны — сделки с ними заключаются реже, чем с бумагами крупных корпораций. Как анализировать сделки Отчеты об инсайдерских продажах и покупках публикуются на сайте SEC. В этих документах указываются данные инсайдера, дата продажи или покупки акций, а также сумма сделки. Эти же данные можно найти на сайтах-агрегаторах финансовой информации, например на Yahoo Finance. В карточке с информацией об эмитенте инвестор может найти крупнейших держателей акций компании и сведения об инсайдерских сделках. Помимо Yahoo Finance за инсайдерской торговлей следят порталы Finviz.com и Gurufocus.com. Кроме того, информация о последних крупнейших сделках регулярно публикуется на сайтах Barron’s и The Wall Street Journal. Впрочем, потенциальному инвестору в первую очередь стоит ознакомиться с рекомендациями независимых аналитиков, чтобы понять, есть ли у интересующей его акции потенциал роста, и только после этого изучать новостной фон, в том числе инсайдерские сделки, говорит Труняев. Однако переоценивать этот фактор не стоит, отмечает он. По словам Труняева, инсайдерская сделка не может служить знаком для покупки или продажи инвестором акций — это, скорее, рекомендация насторожиться. Никита Емельянов из БКС называет инсайдерские продажи акций хорошим моментом для приобретения интересующей бумаги. «Если акции падают на новостях о том, что инсайдер продал какой-то пакет, то, как правило, это не имеет отношения к бизнесу компании. При прочих равных это хороший момент для покупки», — говорит он. Стоит ли покупать вслед за инсайдерами Инсайдерские сделки по покупке бумаг могут быть интересны инвесторам, которые готовы вкладываться надолго, считают опрошенные РБК финансисты. Как отмечает Никита Емельянов, это обусловлено тем, что у корпоративных инсайдеров очень долгий горизонт инвестирования — они с легкостью могут позволить себе покупать акции в расчете заработать через три-пять лет. Если частный инвестор тоже настроен на долгосрочные вложения, то он вполне может скопировать эту стратегию инсайдера. Анатолий Радченко из United Traders, в свою очередь, рекомендует следить за инсайдерскими покупками в период корпоративной отчетности и во время крупных корпоративных событий. По его словам, такие сделки особенно важны при работе с компаниями биотехнологического сектора. Их бизнес зависит от того, получат ли препараты одобрение FDA (Food and Drug Association), и инсайдерские покупки положительно влияют на ожидания инвесторов, которые рассчитывают на успешное прохождение тестов ассоциации, заключает трейдер. Однако воспринимать покупку топ-менеджерами акций как однозначный позитивный сигнал не стоит — они мыслят не как частые инвесторы, добавляет Емельянов. Например, если топ-менеджеры работают хорошо и операционные показатели компании за год опережают прогнозные значения — это не обязательно отразится на акциях положительно. Инвесторы, в отличие от менеджеров могли закладывать в цену акций слишком оптимистичные ожидания — тогда после объявления финансовых результатов компании ее бумаги могут подешеветь. «Поэтому в целом публичные заявления или действия топ-менеджеров — это не очень хорошие ориентиры для прогнозирования динамики акций компании», — заключает финансист.

Кто считается инсайдером К инсайдерам согласно американскому законодательству относятся члены совета директоров, топ-менеджеры компаний и акционеры, владеющие более чем 10% акций. Они могут торговать акциями своих компаний, но, согласно закону о ценных бумагах и биржах 1934 года, о каждой такой сделке нужно отчитываться регулятору. Принятый в 2002 году закон Сарбейнза — Оксли обязывает инсайдеров уведомлять SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США) в течение двух рабочих дней. Предоставлять отчет владельцы бумаг должны через систему EDGAR (Electronic Data Gathering, Analysis, and Retrieval system). Эти документы впоследствии хранятся в открытом доступе. Таким образом, продажа или покупка акций корпоративным инсайдером не противоречит закону. Незаконными такие сделки считаются лишь в том случае, если они были заключены с использованием инсайдерской информации, которая недоступна широкому кругу инвесторов, объясняет управляющий активами ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Алексей Труняев. «Если инсайдер знает о каком-то важном событии в компании, то он не имеет права использовать эту информацию для извлечения прибыли или избежания убытков», — рассказывает он.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *