Etp что это на бирже
Перейти к содержимому

Etp что это на бирже

  • автор:

ETP, ETF, ETC, ETN: в чем отличия?

  • 13.02.21
  • Andrey Shvalbe
  • 7 мин чтения
  • 0 комментариев
  • 15202

Биржевые продукты, фонды и ноты

О существовании биржевых фондов сегодня знают многие, даже начинающие инвесторы. Однако если изучить рынок чуть глубже, то окажется, что помимо ETF существуют и другие весьма похожие обозначения: например, ETP и ETC. В чем же разница между этими инструментами? Равны ли они по рискам и стоит ли на постоянной основе выбирать только один из них?

Что такое ETP?

ETP – это аббревиатура, означающая Exchange Traded Product, что дословно переводится как «Продукт, торгующийся на бирже». При этом ETP это фактическое название для целой группы биржевых активов, к которым относятся уже перечисленные выше ETF и ETC, а также биржевые ноты ETN. О последних подробнее читайте здесь.

что такое ETP?

Нетрудно увидеть, что во всех случаях отличается лишь последняя буква, тогда как первые две указывают на обращение инструмента на бирже. При этом:

Кроме того, в 2020 году американские ETF-провайдеры предложили биржам Cboe, Nasdaq и NYSE дополнительно ввести Exchange-Traded Instrument (ETI). К ним могут относиться фонды с кредитным плечом, инверсные фонды, растущие при падении рынка, а также другие варианты, построенные по типу структурных продуктов. В более общем смысле под ETI могут понимать любой биржевой инструмент, который не предполагает вложений в базовый для фонда индекс.

Тем не менее характерной чертой любого ETP является привлечение денег инвесторов, которые с течением времени рассчитывают получить больше, чем вложили. Инвесторы получают право на часть активов, равную их доле в продукте, либо на доход при погашении ETP – права инвесторов зависят от типа биржевого продукта. При этом свой пай инвесторы в любой момент могут продать на бирже как обычную акцию.

Эмитент ETP зарабатывает на комиссиях, которые составляют от сотых долей процента до примерно 1% в год. Это величина считается от активов под управлением ( AUM = Assets under management ). Вознаграждение фонда довольно маленькое, но гарантированное – заработок эмитента зависит в первую очередь от объема привлеченных средств, и только во вторую от динамики базового актива, который отслеживается в Exchange Traded Product.

Как появились ETP?

После «Черного понедельника» 1987 года с дневным падением американского рынка на 20% Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) США признала волатильность рынка серьезной опасностью для инвесторов. Для решения этой проблемы она предложила создание нового продукта: простого для покупки обычным инвесторам и включающего целую корзину крупнейших акций какой-либо страны или отрасли.

Разработкой такого продукта занялась команда экономистов во главе с Натаном Мостом, занимающим должность вице-президента по разработке биржевых активов на Американской Фондовой Бирже AMEX.

Концепция ETF-фонда была готова уже в 1989 году, однако далеко не все члены SEC одобрили новый проект. Согласование запуска нового типа взаимного фонда, доли которого могут торговаться на бирже, как простые акции, заняло 4 года. Первый ETF в США был выпущен в 1993 году – Standard & Poor’s Depositary Receipts, отслеживающий акции индекса S&P 500.

как возникли ETF фонды

Однако созданная в 1989 году концепция подобного фонда стала известна и за пределами США. Из-за этого первый в мире ETP появился не в Соединенных Штатах, а в Канаде, где процесс согласования нового инструмента занял всего один год: таким образом, первый в мире ETF создан в 1990 году, он отслеживал индекс акций крупнейших компаний Канады – Toronto Stock Exchange 35 Index.

На российском фондовом рынке ETP появились только в апреле 2013 года. Первым ETP оказался биржевой фонд на российские облигации FinEx UCITS ETF FXRB.

Отличительные черты ETF

ETF расшифровывается как Exchange Traded Fund, в русском переводе «фонд, торгующийся на бирже» или просто «биржевой фонд». На моем сайте есть десятки статей по этой теме, но наиболее полный обзор инструмента в виде вопросов и ответов можно прочитать здесь. Ниже я просто повторю самые основные вещи.

ETF-провайдер (эмитент) привлекает деньги и производит выпуск паев биржевых фондов – разновидность долевых ценных бумаг (акций). Сами паи формируются как портфель ценных бумаг, отвечающий политике фонда: скажем, он может отслеживать индекс главных бразильских акций или компаний здравоохранения США.

ETF на Московской бирже

Каждый инвестор фонда имеет право на часть приобретенных на его средства активов, цена которых меняется под действием спроса и предложения на мировых рынках. При этом инвестор может выйти из фонда в любой момент, продав пай биржевого фонда на рынке, как обычную акцию.

Обычно (но не всегда) биржевые фонды повторяют какие-либо индексы ценных бумаг. Например, ТОП-3 крупнейших ETF отслеживают индекс S&P 500:

  1. SPDR S&P 500 (SPY)
  2. iShares Core S&P 500 (IVV)
  3. Vanguard S&P 500 (VOO)

Понятно, что существуют фонды, инвестирующие не только в главные американские акции:

Активы фонда Примеры ETF
Акции компаний конкретных отраслей Financial Select Sector SPDR (финансовый сектор США)
Акции компаний конкретных стран или группы стран iShares MSCI Emerging Markets (акции компаний развивающихся стран)
Облигации FinEx Cash Equivalents (краткосрочные гособлигации США)
Товары iShares Gold (золото) и iShares Silver (серебро)
Валюта Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (индекс доллара)

Более того, ETF могут быть с пассивным управлением (повторяющие индекс) и с активным управлением, например, ARK Innovation ETF (стремящиеся обогнать индекс). Тем не менее статистика SPIVA показывает, что около 80% фондов, занимающиеся активным управлением, на периоде в 10 лет проигрывают рынку. И на более длинной дистанции этот процент продолжает расти.

Биржевые фонды являются не только первым, но и самым распространенным биржевым продуктом. К декабрю 2020 года количество ETF достигло 7602 (88,3% от всех ETP), а их общая капитализация недалека от 8 трлн. долл. США. На остальные биржевые продукты приходится “всего” около 250 млрд. долл., а их количество за исключением ETF равно 1005 штук (ETC и ETN).

статистика ETP и ETF

Текущую статистику по биржевым фондам и биржевым продуктам можно отслеживать в отчетах на сайте ETFGI. А список биржевых фондов, отсортированный по странам, отраслям, базовым активам и эмитентам, можно просмотреть, например, на https://ru.investing.com/etfs .

Отличительные черты ETC

ETC – это Exchange Traded Commodities, то есть «торгующиеся на бирже товары». Иногда также встречается расшифровка Exchange Traded Commodities & Currencies, то есть «торгующиеся на бирже товары и валюта», так как в портфелях ETC могут быть не только товары, но и валютные фьючерсы, необходимые для хеджирования.

ETC-провайдеры выпускают свои ценные бумаги, соответствующие инвестиционной политике фонда, и вкладывают деньги в физические товары или фьючерсные контракты на них. Таким образом инвесторам, желающим вложиться, например, в золото, не требуется ни хранить физические слитки, ни инвестировать во фьючерсы с ограниченным сроком действия.

ETF и ETC

С первого взгляда может показаться, что ETC и ETF являются синонимами, однако они различаются не только классом активов, но и своей структурой:

  • ETF являются долями фонда , поэтому их владельцы имеют право на часть активов, купленных от привлеченных в ходе эмиссии денег;
  • ETC же являются долговыми бумагами – инвесторы фонда не имеют права на сами активы, приобретенные за их счет, однако товары (физические или в форме фьючерсов) выступают обеспечением по долгу перед инвесторами.

То есть, по своей структуре ETC частично похожи на биржевые ноты ETN, однако они обеспечены приобретенными активами, как ETF. В результате в плане риска платежеспособности различие между ETC и ETF небольшое – по крайней мере, оно заметно меньше, чем между ETF и ETN. Читайте здесь.

При этом ETC не выплачивают процентов и купонов, а их цена (цена пая) устанавливается путем спроса и предложения на бирже и иногда может отклонятся от стоимости базовых активов фонда. Объектами инвестирования в ETC являются совершенно разные товары: промышленные и драгоценные металлы, энергосырье, сельскохозяйственные культуры и даже домашний скот.

ETC-провайдерами могут выступать те же фонды, что выпускают и ETF. Например, iShares Physical Gold ETC (SGLN) – долговая ценная бумага, стоимость которой привязана к стоимости золота. Исходя из названия ясно, что базовым активом и обеспечением по этим ценным бумагам выступают физические слитки, а не фьючерсные контракты.

Другой подобный товарный фонд – Xtrackers Physical Gold Euro Hedged ETC (XAD1), его активы привязаны не только к стоимости золота, но и к курсу евро. Интересно, что при этом существует, скажем, Perth Mint Physical Gold ETF, где инвесторы владеют золотом на долевой основе. Хотя товары это больше территория ETC, биржевые фонды тоже могут инвестировать в эти активы.

Сравнительная таблица различных ETP

ETF ETC ETN
Вид бумаги Доля (пай) фонда Долговая расписка Долговая расписка
Обеспечение Обеспечены активами фонда Обеспечены приобретенными товарами Обеспечены эмитентом бумаги (обычно банком)
Объект инвестирования фонда Любые активы в рамках какого-либо индекса, отрасли, страны Товары и/или валюта Любые активы в рамках какого-либо индекса, отрасли, страны
Свободно обращаются на биржах + + +
Определение цены Цена определяется спросом и предложением, близка к чистой стоимости активов Цена определяется спросом и предложением, близка к чистой стоимости активов Цена определяется спросом и предложением, но может быть снижена при возникновении рисков банкротства ETN-эмитента

Виды электронных торговых площадок

Электронная торговая площадка (ЭТП) – это программно-аппаратный комплекс организационных, информационных и технических решений, обеспечивающих взаимодействие продавца и покупателя через электронные каналы связи.

Электронная торговая площадка позволяет объединить в одном информационном и торговом пространстве поставщиков и потребителей различных товаров и услуг и предоставляет участникам ЭТП ряд сервисов, повышающих эффективность их бизнеса. Электронной торговой площадкой сегодня можно назвать любой Интернет-ресурс, посредством которого заключаются сделки купли-продажи между предприятиями — покупателями и продавцами. Заказчики получают возможность проводить электронные торги — аукционы, конкурсы, запросы котировок и предложений, — оптимизируя затраты, а поставщики — участвовать в проводимых закупках, размещать информацию о предлагаемой продукции и услугах.

Электронные торговые площадки делятся на несколько видов:

  • Электронные торговые площадки для размещения государственного заказа

Электронные торговые площадки, отобранные Минэкономразвития РФ и ФАС РФ в рамках специальной процедуры, располагают функционалом для проведения открытых аукционов в электронной форме и действуют по регламенту, жестко определенному законодательством Российской Федерации. Согласно приказу Минэкономразвития России от 26 октября 2009 г. № 428 и приказу Минэкономразвития России и ФАС России от 14 ноября 2009 г. № 466/763 к 1 января 2010 года был осуществлен отбор пяти электронных торговых площадок:

Перечисленные электронные торговые площадки осуществляют работу по Федеральному закону №44-ФЗ «О контрактной системе в сфере закупок товаров, работ, услуг для обеспечения государственных и муниципальных нужд». Заказчиками в таких торгах выступают государственные и муниципальные организации, а поставщиками — юридические лица, индивидуальные предприниматели и физические лица.

Заказчикам электронные подписи бесплатно выдает Удостоверяющий центр Федерального казначейства.

  • Электронные торговые площадки для размещения заказов по 223-ФЗ

Электронные торговые площадки, на которых закупки осуществляют юридические лица, подпадающие под действие Федерального закона №223-ФЗ «О закупках товаров, работ, услуг отдельными видами юридических лиц». Данный закон регулирует общие принципы закупки товаров, работ и услуг государственными корпораций и компаний, субъектами естественных монополий, организациями, осуществляющими регулируемые виды деятельности в сфере электроснабжения, газоснабжения, теплоснабжения, водоснабжения, водоотведения, очистки сточных вод, обработки, утилизации, обезвреживания и захоронения твердых коммунальных отходов, государственными унитарными предприятиями, муниципальными унитарными предприятиями, автономными учреждениями, а также хозяйственными обществами и дочерними хозяйственными обществами в уставном капитале которых доля участия Российской Федерации, субъекта Российской Федерации, муниципального образования в совокупности превышает 50%.

Перечень площадок для проведения торгов по №223-ФЗ законодательно не зафиксирован. Требования к электронной подписи для поставщиков устанавливаются конкретной ЭТП, на которой проводятся торги. Как правило, ЭТП для проведения торгов по №223-ФЗ совмещают свою функциональность с процедурами, которые используются для размещения закупок коммерческими заказчиками.

  • Электронные торговые площадки по реализации имущества должников (банкротов)

Электронные торговые площадки по реализации имущества должников предназначены для автоматизации процедуры проведения торгов в электронной форме при продаже имущества (предприятия) должников в ходе процедур, применяемых в деле о банкротстве в соответствии с требованиями Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» и приказом Минэкономразвития № 54 от 15 февраля 2010 г. В настоящее время Комиссией Минэкономразвития РФ аккредитовано несколько десятков ЭТП по реализации имущества должников (банкротов). .

Для участия в торгах по реализации имущества должников как в качестве организатора, так и в качестве участника требуется квалифицированная электронная подпись, выданная Удостоверяющим Центром, аккредитованным Минкомсвязью России.

  • Электронные торговые площадки для коммерческих заказчиков

Электронные торговые площадки, на которых электронные торги проводят не государственные компании (коммерческие заказчики). Таких ЭТП значительно больше, чем для государственных торгов, и регламент проведения электронных аукционов более гибкий.

ЭТП для коммерческих поставщиков делятся на 2 типа:

  1. Специализированные ЭТП, созданные под нужды определенного предприятия. Например: Электронная торговая площадка Газпрома по продаже нефтепродуктов
  2. Многопрофильные электронные торговые площадки, на которых представлен широкий спектр продукций и услуг. На таких площадках любая компания может выступать как в качестве заказчика, так и в качестве поставщика товаров и услуг.

Большинство площадок принимают квалифицированную электронную подпись, многие также принимают и неквалифицированную электронную подпись. Некоторые электронные торговые площадки устанавливают дополнительные требования к сертификатам. Например, группа площадок B2B требует наличия определенного объектного идентификатора в структуре сертификата электронной подписи.

Что такое электронные торговые площадки

ЭТП (Электронные торговые площадки) позволяют осуществлять сделки купли-продажи между предприятиями, проводить электронные торги и размещать информацию о продуктах и услугах. Рассмотрим виды ЭТП и их возможности подробнее.

В этой статье:
  • Какими бывают электронные торговые площадки
  • Принципы работы ЭТП

Какими бывают электронные торговые площадки

Электронные торговые площадки — это сайты, на которых заказчики, государственные или коммерческие организации, размещают информацию о закупках, а поставщики, любые юридические и физические лица, а также индивидуальные предприниматели, в рамках конкурентной борьбы участвуют в объявленных конкурсных процедурах: подают заявки, делают ценовые предложения, заключают контракты.

В российской системе ЭТП можно выделить несколько направлений.

ЭТП госзакупок (торги по 44-ФЗ)

Все девять площадок определены в результате специального отбора и работают по правилам, закрепленным в 44-ФЗ. На какой площадке проводить торги, решает сам заказчик. Для поставщиков аккредитация ЭТП госзакупок бесплатна.

ЭТП для закупок компаний с госучастием (торги по 223-ФЗ)

Перечень площадок для проведения торгов по № 223-ФЗ нигде не зафиксирован — их сейчас около 200. Сейчас активно обсуждается создание единых требований и, соответственно, сокращение числа таких площадок. Правила работы как для заказчиков, так и для поставщиков определяют сами площадки.

ЭТП для закупок коммерческих компаний

Для коммерческих компаний проводить закупки в электронном виде — добровольное решение. Многие за счет этого оптимизируют расходы. Площадками для торгов коммерческих компаний часто выступают те же ЭТП, на которых проводят закупки компании с госучастием (по 223-ФЗ).

ЭТП для продажи имущества предприятий-банкротов

На право проведения таких торгов комиссия Минэкономразвития аккредитовала несколько ЭТП, среди них:

  • «Сбербанк-АСТ».
  • «Российский аукционный дом».
  • «СЭлТ».
  • uTender и др.

На аукционах можно по цене ниже рыночной приобрести имущество обанкротившегося юридического лица или индивидуального предпринимателя:

  • недвижимость;
  • различную спецтехнику;
  • мебель;
  • автомобили.

Принимать участие в аукционах по банкротству может любой желающий.

Если вы еще не получили электронную подпись, оформите ее в удостоверяющем центре, который прошел аккредитацию. В УЦ Контура есть подписи для торгов, отчетности и личных дел. Поможем оформить сертификат ФНС для руководителя.

Принципы работы ЭТП

У всех электронных торговых площадок, вне зависимости от формата работы, есть общие особенности.

Отсутствие личного контакта между заказчиками и поставщиками

До завершения закупочной процедуры заказчик не имеет права требовать от поставщиков какой-либо идентификации. Анонимность обеспечивает конкурентную борьбу между поставщиками за получение контракта.

Юридическая сила сделок

Все документы в процессе электронных торгов — от аккредитации на торговой площадке до подписания контракта — визируются участниками электронной подписью. Это гарантирует юридическую силу документов.

На девяти аккредитованных площадках госзаказа используется только квалифицированная подпись, также как и на площадках для торгов компаний с госучастием, торгов коммерческих организаций и банкротов. Некоторые ЭТП с целью обезопасить себя от недобросовестных участников предъявляют дополнительные требования к сертификатам электронной подписи — например, наличие собственного идентификатора (OID).

Географическая независимость

Участвовать в электронных торгах можно из любой точки России — достаточно иметь выход в интернет и сертификат электронной подписи. Получить информацию о новых закупках, подать заявку на конкурсную процедуру и подписать контракт можно не выходя из офиса. Это помогает расширить географические границы бизнеса и увеличить клиентскую базу: коммерческим заказчиком может стать любая компания, размещающая заказы на электронных торговых площадках.

Сотрудники и уполномоченные лица организаций могут выполнить любую рабочую задачу с универсальной электронной подписью от Контура. Участвуйте в торгах, сдавайте отчетность и обменивайтесь документами с помощью одного сертификата ЭП.

Exchange-traded product, или что такое ETP на рынке криптовалют

Помимо ETF, на регулируемых инвестиционных рынках существуют также фонды ETP. Это аббревиатура от exchange-traded product, которая обозначает инвестиционный продукт, доступный на фондовой бирже. По мере роста стоимости и возможностей рынка цифровых активов в обращение поступает все больше криптовалютных ЕТР, включая ЕТР для биткоина (BTC), эфира (ETH) и litecoin (LTC). Из этой статьи вы узнаете, что такое ЕТР и что их отличает.

  • — Структурированные сертификаты ЕТР изменяются в ответ на модификации цены базового актива.
  • — Этим инструментом может быть фондовый индекс, товар, корзина акций или, в случае рынка цифровых активов, выбранная криптовалюта (или их набор).
  • — В зависимости от конструкции сертификата ЕТР, его цена может снижаться или повышаться в ответ на поведение цены базового актива.

Определение структурированного сертификата ЕТР не представляется сложным: Это инвестиционный продукт, паи которого продаются на фондовой бирже, как и акции компаний. Изменения их стоимости можно отслеживать в режиме реального времени, а приказы на их покупку и продажу обрабатываются так же, как и приказы на покупку и продажу традиционных акций или других ценных бумаг. Цель данного продукта – как можно точнее отслеживать цену базового финансового инструмента. Чем же ЕТР отличаются от биржевых фондов, или ETF?

В двух словах, ETF – это простой и прозрачный инструмент, который позволяет инвесторам пассивно инвестировать в корзину акций, определенный индекс или предмет товарного рынка. С другой стороны, ЕТР являются более сложными продуктами, требующими от инвестора большей активности и, безусловно, лучшего понимания инструмента и принципов его функционирования.

На основе сертификатов, котирующихся на фондовой бирже, можно выделить три основных типа инструментов ЕТР:

  • — Турбо сертификаты (knock-out) – позволяют зарабатывать как на подъемах, так и на спадах; кроме того, для них характерно переменное кредитное плечо. Потери не ограничиваются инвестированной суммой.
  • — Факторные сертификаты – также позволяют зарабатывать на движении активов в двух направлениях, кредитное плечо, однако, фиксированное.
  • — Инверсные конвертируемые сертификаты – позволяют получить доход в конце инвестирования независимо от того, насколько высока цена базового инструмента.

Знаете ли вы, что…

ETF – это один из конкретных типов фондов ЕТР. ETF, безусловно, более популярны благодаря своей простоте и пассивному характеру инвестирования, однако ETP часто выбирают более опытные инвесторы, желающие получить дополнительную экспозицию на интересующих их рынках.

Криптовалютные ЕТР, или структурированные сертификаты на рынке цифровых активов
Биржевые криптовалютные продукты ETP инвестируют в самые популярные активы, как правило, биткоин (BTC), XRP, эфир (ETH), bitcoin cash (BCH) и litecoin (LTC). ЕТР обеспечены «физическим» базовым активом, это означает, что расчеты производятся в криптовалюте, а не в денежном эквиваленте.

Пример криптовалютной ЕТР, CoinShares Physical Bitcoin (BITC), была запущена на швейцарской бирже SIX в январе 2021 года. Однако, взглянув на его график, можно увидеть, что цена далека от цены биткоина.

Это связано с характеристиками самого сертификата. В его случае единица соответствует стоимости 0,001 BTC. В результате инвестору не требуется очень большой начальный капитал для инвестирования в ЕТР.

С момента своего запуска ETP гарантировала доходность в 60%, что соответствует доходности «физического» биткоина, доступного на криптовалютных биржах.

Прежде чем инвестировать в какой-либо структурированный сертификат, необходимо ознакомиться с описанием его характеристик: сколько стоит единица, какому количеству криптовалюты она соответствует, является ли она кредитным плечом и не является ли она short (короткие позиции) инструментом.

  • Поделиться статьей

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *