Как работает биржа простыми словами
Перейти к содержимому

Как работает биржа простыми словами

  • автор:

Что такое биржа и как она работает?

Итак, что такое биржа: простыми словами обо всем, что с ней связано. Что это за рынок, для кого и зачем он нужен, как регулируется и кому будет интересен? Сразу оговоримся, что есть много видов бирж: валютные, товарные, опционные, фьючерсные и т. д. Есть и экзотические варианты, например, Алсмеерская биржа по продаже цветов.

Мы будем рассматривать особенности и функции фондовых бирж, которые созданы для заключения сделок на фондовом рынке. Такие организации функционируют во всех странах с рыночными экономиками.

В Украине — одиннадцать фондовых бирж, главные отделения которых находятся в Киеве, Днепре и Николаеве, а в городах действуют их филиалы.

Что такое биржа и как она работает?

Это рынок, где встречаются продавцы и покупатели для торговли акциями, облигациями, другими ценными бумагами и финансовыми инструментами. Тут продают и перепродают ценные бумаги, здесь формируется их рыночная стоимость, разрабатываются стандарты работы для всех участников рынка.

Биржа работает по определенным правилам, в числе которых следует упомянуть в первую очередь государственное регулирование. Именно так можно обеспечить гарантию выполнения сделок и общую надежность рынка: гарантии. Правда, постоянный мониторинг, строгий регламент. Благодаря строгому соблюдению правил и контролю за их выполнением, а также совершенствованию технологий минимизируются риски для участников процесса.

Для чего предназначена биржа?

Сюда приходят, чтобы заключить сделки по покупке и продаже акций, облигаций, инвестиционных паев, купить или продать их по справедливой цене. Вот чем занимается фондовая биржа: выступает местом, регулятором и гарантом сделок для продавцов, посредников и покупателей.

Основные функции фондовой биржи:

  • Посредничество. Одна из ключевых функций — обеспечить всем сторонам процесса комфортные и безопасные условия для торговли ценными бумагами. И благодаря тому, что бумаги обращаются на бирже, обеспечивается их ликвидность с широкой доступностью для инвесторов.
  • Регуляция. Биржа корректирует и меняет процедуры торгов в соответствии с изменениями технической базы и различных тенденций мировых рынков.
  • Индикация. На фондовой бирже определяются стоимость и привлекательность ценных бумаг различных видов, биржа стремится обеспечить достоверные котировки и надежную торговлю.

Хотя ряд ценных бумаг продают и вне биржи, есть даже название для этого способа торговли — внебиржевый. Причем участниками могут быть те же стороны, которые действуют на бирже: брокеры, инвесторы, инвестиционные компании банки. Однако внебиржевые сделки не контролируются и не защищены от мошенничества, потому участники таких торгов сильно рискуют.

Сделки на фондовой бирже заключаются моментально, а современная техническая база позволяет осуществлять миллионы операций в секунду. И это отнюдь не то шумное место из старых фильмов, где люди, обвешанные телефонами, не сводят взгляда с огромных табло, то и дело что-то выкрикивая в трубку. Уже давно участники этого рынка работают дистанционно — нет нужды куда-то ехать и возиться с бумагами, все доступно в электронном виде.

Существуют реестры ценных бумаг, которые ведут компании-регистраторы. В этих реестрах прописаны владельцы и эмитенты, количество акций у конкретных акционеров. Этими данными могут пользоваться и сами эмитенты, отслеживая начисление дивидендов. Регистраторы — лицензированные участники рынков, а для проверки действительности лицензий существуют специальные справочники.

Учет активов инвесторов — задача депозитариев. Это другие специальные компании, которые также работают по лицензиям.

В качестве посредников выступают брокеры или брокерские компании. Они могут лишь воплощать в жизнь стратегию самого дилера, от лица которого выступают, а могут действовать от лица фонда на основе доверительного соглашения, самостоятельно распоряжаясь средствами покупателя.

Как видим, участников процесса много, и вся их деятельность должна быть подчинена определенным правилам и регламентам. Потому теперь, разобравшись в общих чертах, что такое биржа и как она работает, перейдем к частностям.

Регулирующие и контролирующие органы

У фондовой биржи есть не только функции, но и ряд четких задач:

  1. Обеспечить стабильно действующий рынок ценных бумаг.
  2. Определять их объективную цену, обеспечивать условия для обращения и доступность информации об инструментах этого вида.
  3. Обеспечивать гарантии соглашений, заключенных участниками биржи.
  4. Постоянно анализируя экономическую конъюнктуру, определять перспективы развития внутреннего и внешнего рынков.
  5. Содействовать выходу национальных эмитентов на внешние рынки, развивать сотрудничество финансовых и кредитных учреждений внутри страны и за ее пределами.

Для выполнения столь масштабных задач следует организовать и поддерживать жесткую структуру регуляции и контроля.

Депозитарно-клиринговый центр

Орган, ответственный за то, чтобы приобретенные ценные бумаги были вовремя списаны со счетов продавца и доставлены на счета покупателей. Также он засчитывает взаимные обязательства по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Расчетные и клиринговые палаты

Организации, которые фиксируют взаимные соглашения сторон и выполняют расчетные операции. Именно они отвечают за проведение операций, тем самым обеспечивая биржам стабильное функционирование, защищая интересы клиентов, укрепляя государственный контроль, минимизируя обращение наличных средств на бирже. Расчетные (клиринговые) палаты различаются:

  • по собственности — государственные или частные;
  • по территориальному охвату: местные, региональные, национальные, международные;
  • по типу работы: традиционные и автоматизированные.

В клиринговых палатах собираются данные о запланированных платежах. Палата учитывает эти данные, сортирует и засчитывает взаимные требования. То есть стороны, заключив сделку, обращаются в расчетную палату для ее регистрации и последующие действия совершают уже с самой палатой. В ее компетенции — осуществить взаимозачет и перерасчет по соглашениям, зафиксировать финансовое состояние участника биржи. На расчетной же палате лежит ответственность за сделки, которые были зарегистрированы, — и это является для продавца гарантией, что он получит причитающиеся средства.

На фондовых и товарных биржах расчетные (клиринговые) палаты часто создают инициативные группы влиятельных игроков. Это может быть и центральный банк, и организация под эгидой крупного коммерческого банка, и дочерняя компания самой биржи.

Общее руководство биржей осуществляет управляющей орган, например, совет директоров, который действует на основании устава. В уставе биржи определены принципы и порядок управления, состав членов правления, порядок создания и главные функции, которые возложены на биржевые органы.

Биржа: что это такое, виды торговых площадок, как на них можно заработать

Биржа — что это такое простыми словами, как она устроена, какие бывают площадки, основные виды и участники, как работает фондовый рынок, зачем компании выпускают акции, облигации и другие ценные бумаги, в чем суть торгов, что означают основные термины биржевой торговли, основные риски и советы экспертов — в материале агентства «Прайм».

Биржа

«Биржа — это площадка для заключения сделок купли-продажи различных активов и финансовых инструментов, а также их производных в онлайн и оффлайн режиме. На бирже можно купить или продать валюту, ценные бумаги, товары и сырье, драгоценные металлы, энергоносители и т.п.», — комментирует Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global. Советник по инвестициям ИК Fontvielle Максим Фёдоров отмечает, что с развитием технологий дистанционной торговли возможность пользоваться инструментами фондовой биржи появилась у широкого круга лиц.

Для чего нужна

Биржа берет на себя организацию отношений между участниками процесса торгов, предоставляет котировки различных активов в режиме реального времени, разрабатывает типовые контракты и предоставляет участникам торгов гарантии исполнения сделок, а также урегулирование спорных вопросов.

Как устроена

«Биржа сводит воедино заявки покупателей и продавцов и когда они совпадают она проводит сделку купли-продажи. При этом ценные бумаги лежат в Национальном расчётном депозитарии (НРД). Когда биржа получает заявку от одного брокера на покупку акций, а от другого на их же продажу, биржа регистрирует эту сделку и передает информацию в Национальный Клиринговый Центр (НКЦ). НКЦ в свою очередь проверяет достаточность денег и акций на счетах брокеров и подсчитывает, кто и кому сколько должен, а затем уже дает поручение в НРД, чтобы акции из одного субсчета клиента у брокера перевели на другой субсчет клиента у брокера, от продавца к покупателю», — поясняет Владимир Чернов.

Наталия Джиоева, генеральный директор инвестиционной платформы Bizmall, дополняет, что биржа должна иметь соответствующие лицензии и осуществлять контроль за всеми операциями, которые на ней совершают. К тому же организатор торгов обязан иметь четкий регламент, в котором описан механизм допуска к обращению на бирже тех или иных инструментов.

История появления бирж

Первая биржа основана в 1585 году во Франкфурте, экономическом центре Германии, куда приезжали торговцы из разных стран. Многообразие ходивших в обращении денежных единиц создавало трудности при заключении сделок. Для решения этой проблемы и создана биржа. В 1602 году была открыта Амстердамская фондовая биржа, где торговали акциями Британской и Голландской Ост-Индских компаний. После путешествия по Европе Петр I в 1703 издал указ об основании биржи в России, в Санкт-Петербурге.

«Новый виток развития биржи получили с появлением телеграфа, это создало возможность для быстрой и эффективной торговли. В этот период биржи стали организованными и регулируемыми, — говорит Наталья Тимошкина, независимый финансовый советник, эксперт по управлению личными и семейными финансами. — В 1792 году появилась крупнейшая биржа в мире — Нью-Йоркская, которая занимает лидирующее положение и сегодня. На финансовом рынке Японии в 1878 году начала деятельность Токийская фондовая биржа, где размещают ценные бумаги крупнейшие компании азиатского и европейского регионов». В XVIII-XIX веках участниками торгов могли быть только компании и граждане с солидным капиталом. XX век вывел фондовый рынок на новый уровень благодаря электронным торговым платформам, что упростило процесс трейдинга и повысило ликвидность рынка.

Сегодня в мире функционируют различные виды бирж и участие в торгах доступно каждому за счёт посредников — брокерских компаний, в которых может открыть счёт любой гражданин.

Виды бирж

Современная типология бирж построена на характере активов, с которыми работают соответствующие площадки. Алексей Мурашев, управляющий директор AM Capital перечислил основные виды бирж:

Фондовые, то есть биржи, на которых проводятся сделки с ценными бумагами — облигациями, акциями, депозитарными расписками, векселями и т. д. Для государства и частных компаний фондовые биржи являются одним из инструментов привлечения финансовых ресурсов, а инвесторам позволяют приумножить капитал. Крупнейшей мировой фондовой биржей является Нью-Йоркская. В России на сделках с ценными бумагами специализируются преимущественно две площадки — Московская и Санкт-Петербургская биржи.

Валютные биржи, на которых ведётся купля и продажа различных валют. Основными участниками валютного рынка являются банки, финансовые институты, корпорации и частные инвесторы. На срочных торгах валютой специализируется Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов. Особняком здесь выделяют криптовалютные биржи — всё чаще в силу специфики актива их относят к самостоятельному типу.

Товарные, то есть на них торгуются различные товары с определёнными характеристиками. Наталья Тимошкина уточняет, что торговля на них может быть физической (фактическая доставка товаров) или фьючерсной (торговля фьючерсными контрактами на поставку товаров в будущем). Сегодня выделяется около 100 сырьевых товаров, объединенных в определенные группы, например, промышленное и энергетическое сырье, текстиль, пищевые продукты, удобрения и т. п.

Участники торгов

Биржевую деятельность осуществляют разные участники. Основные связанные с темой понятия перечислила Наталья Тимошкина:

  • Торговая площадка — место, где происходят торги. Участники биржи размещают заявки на покупку или продажу ценных бумаг.
  • Брокеры — участники рынка, которые выступают посредниками между инвесторами и биржей. Они принимают заявки на покупку или продажу акций от клиентов и исполняют их на бирже.
  • Инвесторы — физические лица или организации, которые покупают и продают акции на фондовой бирже.
  • Регулятор — специальный орган, который обеспечивает соблюдение правил торговли, защиту интересов инвесторов и поддерживает порядок на рынке.
  • Листинговый агент — организация, которая проводит процедуру листинга, то есть включения акций компании на торговую площадку биржи. Агент проверяет соответствие компании определенным требованиям, таким как финансовая устойчивость и прозрачность деятельности.
  • Информационные системы — доступ к информации о ценах на ценные бумаги, объемах торгов и другим рыночным данным.

Функции биржи

Биржа как связующее звено между всеми участниками выполняет следующие функции:

  • создание инфраструктуры для встречи продавцов и покупателей и организация биржевый торгов, возможность быстрой покупки и продажи акций;
  • разработка правил торговли и стандартов на товары, которые на ней продаются: биржа устанавливает правила и процедуры, которые должны соблюдать все участники рынка;
  • предоставление котировок в режиме реального времени: цена формируется на основе спроса и предложения на бирже, что позволяет инвесторам видеть текущую стоимость акций и принимать взвешенные решения;
  • контроль соблюдения условий торгов и договоров, аккредитации участников: информация о сделках, объемах и ценах доступна всем участникам рынка, что способствует честной и эффективной торговле;
  • урегулирование спорных ситуаций, исполнение обязательств перед участниками торгов и информирование об изменениях;
  • сбор и хранение информации о сделках, предоставление всех необходимых сведений регулирующему органу — центральному банку.

Инструменты торговли

На биржах торгуется огромное множество различных активов и финансовых инструментов, а также их производных.

Денис Банченко, руководитель международной научно-исследовательской группы ASRP (Advaced Scientific Reserch Projects), перечислил следующие инструменты торговли:

  • Акции: доли владения компанией, которые можно приобрести и продать на бирже.
  • Облигации: финансовые инструменты, представляющие собой займы, которые выдает инвестор компании или правительству.
  • Фьючерсы: соглашения о покупке или продаже актива в будущем по заранее оговоренной цене и дате.
  • Опционы: контракты, которые дают право, но не обязанность, купить или продать актив по определенной цене в определенное время.
  • Валютный рынок (в т.ч. Forex): торговля валютами, где трейдеры покупают одну валюту и продают другую с целью извлечения прибыли от колебаний валютных курсов.

Владимир Чернов поясняет, что на товарно-сырьевых биржах продаются преимущественно различные товары, полезные ископаемые, сырье, драгоценные, цветные и черные металлы. Причем на них есть реальная возможность физически получить купленный товар, если приобретать поставочные фьючерсы. Что касается фондовой биржи, то там торгуются преимущественно акции и корпоративные облигации компаний практически изо всех секторов экономики.

«На международной валютной бирже торговля ведется преимущественно валютами разных стран, но там тоже есть возможность купить фьючерсы на золото или нефть. Правда на валютной бирже фьючерсы могут быть только расчётными, то есть реально на практике эти товары получить нельзя. На счете просто отобразится разница между ценой покупки и продажи данного фьючерса», — уточняет эксперт.

Биржевые индексы

По словам Дениса Банченко, биржевые индексы отражают коллективные изменения цен на группу акций или других финансовых инструментов. Они используются для оценки общей производительности рынка. Среди самых известных биржевых индексов — S&P 500, Dow Jones Industrial Average, Nasdaq Composite и FTSE 100.

Наталия Джиоева рекомендует начинающим инвесторам смотреть и анализировать динамику и состав ключевых фондовых индексов. По акциям это индексы МосБиржи (IMOEX) и РТС (RTSI). Помимо общей динамики, обязательно необходимо изучить состав фондового индекса, то есть акции, которые в него включены, и их вес в нем. «На базе фондового индекса любой начинающий инвестор может, не прибегая к советам аналитиков, строить довольно стабильный и профессиональный портфель», — говорит эксперт.

Как заработать на бирже

По словам Дениса Банченко, заработок на бирже возможен через торговлю акциями, облигациями, фьючерсами, опционами или валютами. Это требует изучения рынка, анализа данных, стратегического подхода и принятия информированных решений. Можно использовать как долгосрочные инвестиции, так и краткосрочные торговые стратегии для извлечения прибыли.

Как начать торговать на бирже

Сергей Былинкин, предприниматель, спикер федеральной программы «Мой бизнес» по финансовой грамотности, советует ознакомиться с различными стратегиями и методами анализа, выбрать подходящую площадку для торговли, такую как фондовая биржа или валютный рынок, разработать свою стратегию и приступать к практике.

Чтобы начать торги на бирже, сначала необходимо найти брокера, посредника между биржей и физическим лицом, зарегистрировать и открыть у него свой торговый счет и пополнить его на нужную сумму. «Только через брокерские компании, точнее сказать, только пользуясь их посредническими услугами, частный инвестор может попасть на биржу и покупать или продавать ценные бумаги. Напрямую на биржи частных инвесторов не допускают, все частные инвесторы работают исключительно через брокерские компании. Такое ограничение введено специально для безопасности и контроля со стороны государственных регуляторов. Биржа (организатор торгов) контролирует как процедуру допуска (листинг), так и брокерские компании, которых на сегодня в стране не более трехсот. А уже частные инвесторы выбирают наиболее привлекательною для себя брокерскую компанию и заключают с ней договор, который позволяет получить доступ на биржу», — поясняет Наталия Джиоева.

Риски торговли

Экономические факторы, рыночные условия, политические события могут оказывать влияние на цены и волатильность рынка. По мнению Дениса Банченко, торговля на бирже сопряжена с рисками:

  • рыночный риск. Цены на финансовые инструменты могут колебаться из-за множества факторов, включая экономические и политические события;
  • риск потери капитала. Торговля на бирже может привести к потере капитала, особенно если инвестор не проводит должного анализа и не применяет стратегии управления рисками;
  • ликвидность и исполнение. Некоторые активы могут иметь низкую ликвидность, что затрудняет продажу или покупку по желаемой цене;
  • психологические факторы. Торговля на бирже может быть эмоционально нагруженной, и психологические факторы могут повлиять на принятие обоснованных решений.

Контроль на бирже

Правительственные и надзорные органы регулируют деятельность бирж для обеспечения справедливости, прозрачности и защиты интересов всех участников рынка. Они устанавливают правила и стандарты, регулируют листинг компаний, следят за соблюдением правил торговли и требований к информационной прозрачности, принимают меры в случае нарушений. Сергей Былинкин отмечает, что биржевые инспекторы и регулирующие органы отслеживают соблюдение законодательства и стандартов, чтобы защитить интересы участников рынка и обеспечить его эффективное функционирование.

Плюсы и минусы бирж

Биржа может предоставить множество возможностей для заработка и инвестирования. Однако, следует помнить, что биржевая деятельность требует знаний, времени и ресурсов, а рыночные колебания и риски могут привести к потерям. Денис Банченко выделил основные преимущества и недостатки бирж.

  • возможность инвестировать в различные финансовые инструменты;
  • ликвидность. Биржевые активы могут быть относительно легко куплены и проданы;
  • прозрачность. Биржи обеспечивают прозрачность торговли и предоставление информации об активах.
  • риски. Торговля на бирже несет опасность финансовых потерь;
  • волатильность. Колебание цен на бирже может создавать неопределенность и возможность уйти в минус.

«Для инвесторов торговля на бирже сопряжена с рисками, так как стоимость ценных бумаг подвержена волатильности. Одним из универсальных рецептов для снижения рисков является диверсификация портфеля, то есть уменьшения в нем доли высокорисковых инструментов», — говорит Максим Фёдоров.

Легальность бирж

Биржевая деятельность должна соответствовать законодательству и нормам регулирования. По словам Сергея Былинкина, в России специальные органы, такие как Центральный банк, разрабатывают правила и стандарты, чтобы обеспечить правильное и безопасное функционирование рынка.

Биржи России

В России есть две фондовые биржи: Московская и Санкт-Петербургская, а также товарно-сырьевая биржа в Санкт-Петербурге (АО «СПбМТСБ»). Они предоставляют возможность торговли различными инструментами, включая акции, облигации, фьючерсы и валюту, играют важную роль в развитии финансового рынка страны и привлечении инвестиций.

Крупнейшие биржи мира

Крупнейшие биржи мира находятся в США, Великобритании, Гонконге и других странах. Эти биржи представляют огромные рынки с высокой ликвидностью и разнообразными инструментами торговли. Инвесторы со всего мира привлекаются возможностями, которые они предлагают.

Самые известные биржи:

  • NYSE (Нью-Йоркская фондовая биржа) — главная фондовая биржа США, крупнейшая в мире по обороту;
  • NASDAQ — американская биржа, специализирующаяся на акциях высокотехнологичных компаний;
  • Лондонская фондовая биржа — одна из крупнейших и старейших бирж Европы и один из наиболее известных мировых рынков ценных бумаг;
  • Японская биржевая группа — управляет различными биржами, включая Токийскую фондовую биржу и Осакскую биржу ценных бумаг;
  • Шанхайская фондовая биржа — крупнейшая торговая площадка континентального Китая, одна из лидирующих азиатских бирж;
  • Euronext NV — панъевропейская фондовая биржа, имеющая филиалы в Бельгии, Франции, Нидерландах и Португалии;
  • Шэньчжэньская фондовая биржа — в основном торгуются акции государственных компаний.

Советы экспертов

Всем заинтересованным в биржевой деятельности эксперты рекомендуют:

  • получать необходимые знания о рынке, инструментах торговли, анализе и стратегиях. Проходить курсы, читать специализированную литературу и изучать опыт успешных трейдеров;
  • начинать с малых сумм и постепенно увеличивать объемы сделок. Важно разработать свою стратегию и придерживаться ее, не поддаваясь эмоциям и случайностям;
  • оценить свои возможности и готовность к потерям. Не вкладывать все свои средства в одну сделку, разнообразить портфель и установить лимиты на потенциальные убытки;
  • следить за рынком, чтобы быть в курсе последних новостей, событий и тенденций, которые могут повлиять на цены и рыночную ситуацию;
  • не пытаться получить быструю прибыль на краткосрочных сделках. Инвестировать долгосрочно и стремиться к постепенному росту капитала;
  • консультироваться со специалистами в сфере биржевой деятельности, которые помогут разобраться в нюансах и дадут рекомендации.

Что такое фондовый рынок и фондовая биржа простыми словами.

Фондовый рынок простыми словами — это рынок, где покупают и продают ценные бумаги: акции, облигации, паи биржевых фондов ETF. Фондовая биржа работает как механизм, через который осуществляется торговля ценными бумагами и взаимодействуют участники фондового рынка.

Что такое фондовый рынок и фондовая биржа простыми словами.

Как устроен фондовый рынок

В данной статье речь пойдет о фондовом рынке США, имеющем многолетнюю историю и представляющем крупнейший в мире рынок ценных бумаг.

Американские биржи NYSE и NASDAQ являются самыми большими по капитализации и наиболее привлекательными для инвесторов.

Американцев знакомят с такими понятиями как фондовый рынок и биржа еще со школьной скамьи, акциями в США владеют не только миллионеры, но многие простые граждане. Выбрав инвестиции в акции или другие ценные бумаги, инвестор получает ряд преимуществ по сравнению с заработками от банковского депозита или частного бизнеса. Данная статья поможет вам понять, что из себя представляет фондовый рынок и его участники, и как он работает.

Фондовый рынок можно объяснить как механизм для привлечения инвестиций в бюджет публичной компании или страны, который позволяет торговать ценными бумагами (акциями и облигациями), зарабатывая на бирже.

В совокупности с финансово-кредитным рынком, фондовый рынок играет важную роль в мировой экономике, предоставляя возможности для развития инфраструктуры и благосостояния населения.

Участники фондового рынка

Компании выходят на биржи для продажи акций/облигаций на рынке и привлечении денег для развития.

Государства выпускают облигации для привлечения инвестиций в экономику страны.

Частные инвесторы выбирают инвестиции в акции или облигации как способ заработка.

Брокеры являются обязательными посредниками между инвесторами и биржей.

Биржа обеспечивает механизм торгов через дилеров, андеррайтеров, существуют также депозитарии и другие участники.

Институциональные инвесторы — это юридические лица, торгующие большими пакетами акций и обеспечивающие большую часть торговли на бирже. К ним относятся: инвестиционные фонды, пенсионные фонды, финансовые и страховые организации, банки и кредитные союзы.

Помимо правил, действующих на непосредственной фондовой бирже, такой вид деятельности как продажа/покупка ценных бумаг регулируется государственными органами каждой конкретной страны. В США — это Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC — Securities and Exchange Commission).

Существуют также такие понятия как первичный, вторичный и внебиржевой фондовый рынок, что под этим подразумевается наглядно показано на схеме ниже.

Что такое фондовая биржа

Первыми в мировой истории были европейские биржи, начинавшие свою деятельность в формате купли-продажи товаров. С развитием международной торговли, промышленности, железных дорог и банков стал расти рынок ценных бумаг.

Среди самых известных фондовых бирж были Амстердамская и Лондонская, на которых совершались сделки с ценными бумагами еще в далеком 17 веке.

Через выпуск векселей и облигаций, промышленные компании и банки привлекали инвестиции для своего развития, а зажиточные граждане и предприниматели получили альтернативную банку возможность вклада своих средств.

Здание Лондонской фондовой биржи было построено в 1801 году, куда переехали шумные брокеры (посредники между покупателями и продавцами ценных бумаг) из небольшого кафе на Чандж Элли (ChangeAlley) «У Джонатана», где они проводили сделки и взаиморасчеты.

Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) была основана в 1817 году, ее история похожа с Лондонской, поскольку она тоже выросла из собраний деловых людей в кофейне Tontine Coffee House.

Сегодня почти две трети сделок, имеющих отношение к фондовому рынку, происходят на Нью-Йоркской бирже. Улица Уолл-Стрит (Wall Street) в Нью-Йорке, где она находится, ассоциируется с мировым финансовым центром.

Вторая по величине биржа NASDAQ (NASD) была создана уже в 1971 году как полностью электронная, не имеющая физического здания. Подробнее об их различиях в статье “Разница между NYSE и NASDAQ“.

В отличие от старых практик кричащих брокеров, принимающих заявки на покупку и продажу по телефону от инвесторов, которые мы привыкли видеть в кино “про Уолл-Стрит”, деятельность современных бирж полностью переведена в электронный формат. Все участники взаимодействуют друг с другом через нажатие клавиш, а работа сотрудников на NYSE визуально более схожа с работой обычного офиса.

Сегодня работа всех современных фондовых бирж организована в электронном виде и торги происходят онлайн через специальные торговые программы (торговые терминалы). Учитывая огромное количество участников и процессов торговли, биржи используют электронные системы ECN (Electronic Communication Network), которые позволяют автоматизировать осуществление сделок купли-продажи.

Проще говоря, процессы принятия и исполнения заявок купли/продажи на бирже происходит благодаря ECN, в соответствии с очередью поступления.

Во время пандемии COVID-19 в марте 2020 года бирже NYSE, имеющей свой торговый зал, пришлось временно закрыть его из-за карантинных мер, перейдя полностью на электронные торги, хотя на тот момент около 18% от общего объема торгов приходилось на физическую торговую площадку (пол).

Фондовая биржа сегодня представляет из себя организацию с множеством подразделений, каждый из которых выполняет свои функции для организации процесса торгов, заключения сделок, ведения учета и т.д.

Обобщая, можно дать следующее определение: фондовая биржа — это юридическое лицо, которое выполняет ряд функций для организации процесса первичной продажи ценных бумаг (IPO) и последующего ведения торгов ценными бумагами на бирже.

Каждая фондовая биржа:

имеет установленные правила и стандарты работы;

имеет налаженные методы контроля (регулятивная функция) и информационного оповещения;

дает определенные гарантии участникам торгов;

выполняет функции разрешения споров.

Регулятивная функция биржи

Поскольку биржевая деятельность лицензируется и регулируется государством, на биржи возложены не только функции организатора торгов, но и некоторые регулятивные функции.

Например, биржа обязана осуществлять мониторинг рынка с целью пресечения ценовых манипуляций, махинаций с ценными бумагами и нарушений правил осуществления брокерской деятельности.

Зарабатывает биржа взимая комиссию с участников торгов; платы за листинг (IPO); вступительных, ежегодных и целевых взносов членов биржи и прочее. Размеры комиссий и сборов отличаются на каждой конкретной бирже, например, стоимость IPO на бирже NASDAQ дешевле, чем на NYSE.

Фондовая биржа разделена на подразделения, каждое из которых выполняют свои функций.

Торговое подразделение — представлено маркет-мейкерами (market maker) или специалистами, в зависимости от биржи. Маркет-мейкеры работают на NASDAQ, специалисты на NYSE, как правило, в обоих случаях, это юридические лица. Они, говоря образно, “бойцы первой линии” на бирже.

Хотя принцип их работы разный (маркет-мейкеры работают как посредники, продавая и покупая через собственные счета, а специалисты сводят продавца с покупателем как на аукционе), они оба выполняют такую основную функцию биржи как публикация заявок на покупку и продажу (ордера bid/ask). Каждая такая заявка обрабатывается через электронные системы.

На Нью-йоркской бирже существует семь фирм специалистов, тогда как NASDAQ включает более 300 маркет-мейкеров, ведущих торговлю акциями.

Каждая ценная бумага на NYSE закреплена за одной фирмой специалистом, на NASDAQ каждой акцией занимаются в среднем 14 фирм маркет-мейкеров, которые обеспечивают ликвидность и эффективную торговлю акциями.

Ликвидность – это возможность быстро и без существенных накладных расходов продать или купить ценную бумагу в достаточном количестве.

Обеспечение ликвидности является еще одной ключевой задачей специалистов и маркет-мейкеров, которые должны поддерживать поток, гибкость и эффективность торгов, создавая условия для справедливой торговли и упорядоченного рынка.

Чтобы обеспечить эту ликвидность, специалистам и маркет мейкерам (хотя и разными методами) приходится поддерживать рыночный баланс спроса и предложения на определенную акцию.

В случаях отсутствия баланса специалист должен провести корректировку путем торговли акциями из своего собственного резерва для уравновешивания рынка. Если на рынок нахлынула волна сплошных покупок, специалист продает акции из своих резервов до стабилизации цены, а также покупает акции в случае крупных продаж.

Маркет-мейкер постоянно поддерживает двусторонние котировки при торговле акциями, одновременно выставляя ордера на покупку и продажу акций.

Таким образом, маркет-мейкеры и специалисты выполняют аналогичные функции, только разными путями, различия между ними больше связаны с правилами работы самих бирж.

Клиринговая (расчетная) палата — представляет собой исполнителей сделки. Это фирмы-посредники на бирже, которые следят за тем, чтобы заявка (ордер на покупку/продажу акции) была гарантировано и безошибочно выполнена. На NYSE и NASDAQ — это клиринговые фирмы.

К их функциям относятся: ведение учета денежных средств участников торгов, осуществление поставки денег по каждой сделке продавцам ценных бумаг и, соответственно, списание денежные средства со счетов покупателей, а также осуществление внешних и внутренних денежных переводов.

Клиринговая палата гарантирует, что инвестор, продавший акции, действительно получит деньги, а инвестор, приобретающий их, действительно имеет необходимую сумму на счету.

Депозитарий (Центральный депозитарий ценных бумаг Central Securities Depository (CSD)) — это еще одна важная составляющая любой биржи. В то время как клиринговая палата обеспечивает и контролирует финансовую сторону сделок, депозитарий (финансовая фирма) осуществляет поставку ценных бумаг на счет покупателей и, соответственно, списывает их со счетов продавцов.

Депозитарий ведет учет ценных бумаг участников торгов, сохраняя их на счетах аналогично тому, как банки хранят деньги клиентов на счетах. Акции хранятся и передаются в электронной форме.

Иногда на фондовом рынке “бушуют эмоции” и цена на какую-то акцию или акции может сильно подскочить или упасть на фоне массовых покупок или продаж. В некоторых таких случаях биржи пользуются таким механизмом как временная остановка торгов. Это “остужает пыл”, дает инвесторам время на принятие взвешенной оценки и поддерживает баланс на рынке. Подробнее о торговой остановке, автоматических выключателях и правиле Uptick читайте в статье “Что такое торговая остановка и правило Uptick”.

Крупнейшие мировые фондовые биржи

Как работает биржа — простыми словами для новичков

Привет! В прошлой статье я разбирал финансовые результаты торговли на бирже моих приятелей. С тех пор на своём телеграм-канале я выпустил серию постов о том, как вообще устроена биржа — от её основных функций до такого «весёлого» явления, как биржевая паника��. И теперь хочу собрать этот материал в один хороший лонгрид для публикации здесь. Поехали ��

[Я обратил внимание, что вам понравился пост про разбор портфелей, и к этой теме мы ещё обязательно вернёмся — не переживайте ��]

Итак, «Как работает биржа?»

Разбираться мне проще всего на примере нашей Московской фондовой биржи. Давайте представим, что мы вошли в большой супермаркет, в котором каждый из рядов полок посвящен определенному типу товаров, также и биржа состоит из разных секций, основные из них – фондовый, срочный, валютный и товарный рынки. В каждой такой секции действуют свои «правила игры».

Поскольку мы говорим в основном о торговле акциями и облигациями, интересовать нас будет именно фондовый рынок.

Какие «правила игры» на фондовом рынке? Основные пункты повестки (читай — функции биржи) следующие:

Order-driven market ��

Фондовый рынок – это рынок анонимных конкурирующих между собой заявок на покупку и продажу.

Если две заявки на покупку и продажу пересекаются по условиям, то есть цене и количеству единиц актива, они осуществляются автоматически – заключается сделка. Для вас этот момент отражен в виде уведомления о совершившейся сделке в приложении брокера. Для рынка такая цена приобретает статус «рыночной».

Тут стоит оговориться, что ваша отдельно взятая сделка далеко не единственная на бирже, потому и «рыночная цена» (стоимость акции, которую вы видите в приложении брокера) будет складываться из:

  • количества сделок за день
  • объёма этих сделок (то есть тех сумм, по которым продавцы и покупатели совершали сделки по данному активу в течение дня)
  • средней цены сделки

В основном из этих факторов и складывается «официальная» рыночная цена актива на бирже.

Описанный выше принцип отлично отражает вкладка «стакан» в приложении брокера — количество заявок на покупку и продажу конкретного актива по разным ценам в данный момент.

Сверху вниз идут сначала заявки на продажу, потом на покупку (указывается цена и количество для каждой заявки). Заметьте, как цена сверху вниз уменьшается. Когда вы покупаете единицу актива по «текущей рыночной цене», вы забираете нижнюю (самую дешёвую) заявку на продажу. А когда продаёте — верхнюю (самую дорогую) заявку на покупку. Если же для своей сделки вы выставляете конкретное значение цены, то брокер будет искать в стакане заявку именно с той ценой, которую вы указали.

Центральный контрагент��

Сделки на бирже отличаются от сделок между двумя участниками тем, что между ними присутствует посредник (центральный контрагент — далее ЦК), который не только организует сделку, но и обеспечивает безопасность сделки для участников.

Для покупателя ЦК является фактическим продавцом актива, а для продавца — покупателем. Вместо того, чтобы напрямую продавать акции неизвестному вам покупателю, вы продаёте их ЦК, а он в свою очередь продаёт их вполне известному ему участнику торгов.

❓Зачем это нужно

На самом деле, вы могли бы торговать ценными бумагами и не на бирже, а просто, например, встретив в баре покупателя на свой актив, ударив по рукам��, передав право на актив договором купли-продажи и получив деньги на карточку (разумеется на деле всё не так просто, но суть сохраняется). Это, кстати, называется внебиржевой сделкой.

При таком раскладе могло произойти следующее:

  • во-первых, вас могли обмануть и не отправить деньги (или любой другой вариант мошенничества)
  • во-вторых, вы могли так напортачить в договоре, что сделка бы не имела юридической силы
  • в-третьих, вы могли вообще не найти покупателя на свой актив, так как он живет в другом городе и ходит в другие бары��

Поэтому роль биржи и центрального контрагента действительно велика. Первый и второй пункт выполняются на бирже автоматически по нажатию клика в приложении. Если что-то пошло не так у вашего партнера по сделке, то вы можете об этом и не узнать, так как ЦК берет на себя эти риски.

Третий пункт называется обеспечение ликвидности активов, то есть если вы захотите продать или купить что-то, вы сможете это сделать за пару кликов и по рыночной (читайте справедливой, исходя из соотношения спроса и предложения в данный момент) цене.

На Московской бирже роль центрального контрагента выполняет Национальный клиринговый центр, который на 100% принадлежит ПАО «Московская биржа». Для простоты можно ассоциировать эту компанию с самой Московской биржей, суть от этого не меняется.

��Частичное обеспечение

Когда вы торгуете на бирже, вам доступно «частичное обеспечение» — оно же «кредитное плечо». Это означает, что вы можете купить акций на сумму превышающую ваш баланс в несколько раз. На деле биржа вам одалживает эти деньги (разумеется, вы платите ей за это комиссию). В этом случае, если цена купленных акций изменится, допустим, на 10%, пока вы их держите, то, продав их, вы получаете прибыль 10% от суммы, которая в несколько раз выше вашего баланса. Как мы понимаем, за высокой доходностью стоят высокие риски: в случае падения цены убыток вы понесёте также в несколько раз больший, чем без плеча.☝

��Не боится ли биржа, что вы «все проиграете»?

Не боится, так как, если стоимость акций устремляется в пропасть, биржа быстренько сама продаёт ваши акции и забирает себе свои деньги назад. Если вернуть удаётся не всю сумму, проигранную вами, разницу биржа списывает с вашего депозита вплоть до его полного обнуления и начисления вам долга. На самом деле всё немного сложнее — подробно описывал эту ситуацию в своём телеграме в посте про margin call.

Отложенное исполнение⏱

Когда вы купили акции, в приложении брокера вы видите их в тот же момент и можете тут же их продать. Хотя в действительности операция на бирже происходит в режиме T+2 — то есть на второй день с момента заключения сделки. Поэтому на момент покупки у покупателя может не быть вообще этих денег на счету, списывать биржа их будет через 2 дня, и акции у покупателя реально появляются через 2 дня.

Но когда мы торгуем через мобильное приложение брокера вся эта внутренняя кухня от нас скрыта и мы можем об этом не думать��

Функции биржи разобрали, а теперь дополнительно разберём ещё пару близких к этой теме понятий.

Аукцион открытия

Торги на Московской бирже идут по будням с 10:00 до 18:40 (но это не точно — сейчас расскажу в чем дело��) — это называется «торговая сессия».

Перед началом торгов за 10 минут открывается возможность оставить заявку на покупку или продажу какого-либо актива. Это мероприятие и называется аукционом открытия или «премаркетом» (от англ. pre-market).

При этом покупатели и продавцы не видят рыночную цену или того, какие заявки сейчас есть в стакане. Поэтому, выставляя заявку, они либо фиксируют цену в ней, ориентируясь на своё ожидание справедливой цены за актив, либо просто соглашаются на будущую рыночную цену (которую не знают).

Кроме того, чтобы исключить возможность в последний момент оставить крупную заявку, чем можно сильно повлиять на цену актива, закрывается аукцион в случайный момент времени в течение последних 30 секунд перед открытием торгов. Выполняться же все сделки начинают уже после открытия торговой сессии.

На всякий случай поясню, что заявка, в которой указано сколько и по какой цене участник торгов хочет что-то купить или продать, называется «лимитной заявкой» — в противопоставление «рыночной заявке», в которой участник просто берет лучшее, что есть сейчас из предложений, и тут же заключает сделку. Лимитные же заявки попадают в стакан, пока их кто-то не «заберёт».

❓Почему аукцион открытия устроен так сложно

Это необходимо, чтобы исключить возможность манипулирования ценой, так как в противном случае (если бы торги открывались, и в этот момент все начинали выставлять заявки), преимущество в установлении рыночной цены имел бы тот, кто успел выставить заявку на долю секунды раньше. Иначе говоря, на открытии торгов цену «колбасило» бы так, что сделки бы совершались не по реальной рыночной цене, а по цене сильно отличающейся от неё то вверх, то вниз. А это как раз то, чего биржа пытается избежать, ведь эти колебания определяются просто случайностью, а не какими-либо значимыми причинами.

Таким образом, у всех есть 10 минут, чтобы выставить свои заявки купить что-то по удобной цене, по этим заявкам биржа рассчитывает «справедливую» (т.е. рыночную) цену и открывает торги.

��‍♂Аукцион закрытия

Оказывается, в конце торгов всё тоже не так-то просто�� После окончания торговой сессии даётся ещё 10 минут на то, чтобы поучаствовать в аукционе закрытия. Логика проведения его примерно такая же, как и у аукциона открытия. По общему объёму спроса и предложения определяется цена закрытия актива, которую потом будут учитывать аналитики, трейдеры, инвест-фонды и другие заинтересованные участники. Сделки заключаются разом по окончании этих 10 минут.

Биржевая паника и дискретный аукцион

Вы наверняка не раз слышали выражение «биржевая паника»? Оно означает такое состояние биржи, когда из-за каких-то событий участники торгов начинают массово продавать свои бумаги, чтобы сохранить хотя бы часть стоимости актива, лишь бы не потерять ещё больше. Однако проблема в том, что в такой период ухудшение ситуации — это катализатор для ещё большего падения цен.

Давайте рассмотрим этот процесс чуть подробнее. Предположим, в начале дня на бирже «штиль» и цены стабильные��. В какой-то момент один из крупных участников биржи узнаёт закрытую от общественности информацию о том, что сегодня будут объявлены новые и очень серьёзные экономические санкции сообщества стран X против компаний из страны Y. Например, это могут быть повышения ввозных пошлин.�� При этом многие компании страны Y зарабатывают на поставках своих товаров в страны X. Повышение пошлин для них означает частичную потерю конкурентоспособности их товаров странах X, а следовательно — потерю части прибыли или для кого-то вообще потенциальное банкротство.��

Что делает тот крупный участник торгов, который узнал эту скрытую от общественности информацию? Разумеется, пытается скорее продать свои акции компаний страны Y. Но из-за того, что у него этих бумаг очень много, после выбрасывания их всех на рынок цена неизбежно начинает снижаться, потому что откуда взяться вдруг большому количеству желающих купить все эти акции по одной цене?

��Снижение цены начинают замечать другие игроки, кто-то из них тоже узнаёт о санкциях и тоже начинает продавать, другие видят, что происходит что-то непонятное, им не нравится что их акции падают, и они тоже начинают их продавать. Слухи о санкциях начинают просачиваться, и ещё больше участников начинают продавать, ещё больше обрушивая котировки. В конце концов информация становится достоянием общественности, но продали уже не только те, кто осознанно принял это решение, но и многие из тех, кто просто запаниковал.��

В итоге цена оказалась гораздо ниже какой-то справедливой оценки даже с учётом реального снижения прибылей компаний из страны Y. Иначе говоря, они, конечно, «заслужили» падение цены, но не настолько же!

В такие моменты акции некоторых компаний могут упасть так низко, что акционеры потребуют запуска процедуры банкротства и распродажи активов компании, чтобы покрыть свои убытки��. А это уже необратимые последствия для компаний и экономики. Всего этого биржа хочет избежать, поэтому она действует следующим образом.

  • Если в течение 10 минут цена актива меняется на 20%, биржа включает режим так называемого дискретного аукциона и приостанавливает торги на полчаса. Во время дискретного аукциона все заявки на продажу и покупку собираются заново. Ни одной рыночной заявки в течение этих 10 минут не выполняется.
  • Фактически инвесторам говорят: «Умерьте свой пыл��, господа! Не глядя на других и не паникуя, скажите за какую цену и в каком количестве вы готовы продать свои активы».
  • При этом важно, что абсолютно всем приходится выставлять заявки, не зная, как поведут себя другие участники биржи. И те, кто хочет продать побыстрее, пока цена не упала в район нуля, сразу ставят цену пониже. А в это время желающие купить актив по бросовым ценам (те, кто считает, что цена уже упала ниже справедливой), компенсируют возросшее ажиотажное предложение, и паника спадает.
  • После такого дискретного аукциона цена с большой вероятностью устанавливается на новой отметке, которая будет выше, чем если бы биржа пустила ситуацию на самотёк��

✅ В течение дня по одной и той же акции дискретный аукцион может проводиться только два раза. При этом дискретный аукцион проводится только по акциям, входящим в состав индекса Московской биржи. В случае с другими акциями торги просто приостанавливаются.��‍♂

✅А ещё, если в течение 10 минут индекс Московской биржи растёт или падает на 15% и более, все торги акциями приостанавливаются на полчаса. В течение дня таких приостановок может быть только две. Если резкое изменение цены происходит в третий раз, торги на Московской бирже останавливаются до конца дня.⛔

Вот такой биржевой ликбез получился у меня сегодня. Если статья показалась вам полезной, не забудьте поставить лайк ��

Ещё больше материалов для новичков в инвестировании ищите в моём телеграм-канале, буду рад вас там видеть!

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *