Когда можно будет продать пифы
Перейти к содержимому

Когда можно будет продать пифы

  • автор:

ЦБ напомнил профучастникам о правилах возобновления операций с ПИФ

Фото: Shutterstock

Открытие торгов в фондовой секции Московской биржи должно возобновить операции по паевым инвестиционным фондам — выдачу, погашение и обмен паев с дня, следующего за днем, когда можно будет определить их расчетную стоимость. Этим днем считается дата, когда будут запущены торги по всем активам внутри ПИФ . Информационное письмо с такими разъяснениями управляющим компаниям разослал Банк России, сообщили в Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР). Управляющие компании после закрытия торгов на Московской бирже 28 февраля были вынуждены приостановить все операции с паями по тем ПИФ, по которым нельзя было рассчитать справедливую стоимость пая.

Фото:Shutterstock

«Правилами доверительного управления ПИФ предусмотрено, что количество инвестиционных паев открытых и биржевых ПИФ, выдаваемых управляющей компанией после даты завершения (окончания) формирования фонда, а также сумма денежной компенсации, подлежащей выплате в случае погашения инвестиционных паев открытого ПИФ, определяются, исходя из расчетной стоимости инвестиционного пая, определенной на рабочий день, предшествующий дню выдачи (погашения) инвестиционных паев», — говорится в сообщении ЦБ. В связи с началом торгов облигациями федерального займа (ОФЗ) в понедельник, 21 марта, как минимум два фонда, которые следуют за индексом RGBITR, уже могут вернуться к расчету справедливых цен паев: «МЕТИБ — Государственные облигации» (MBGB) и «Сбербанк — Индекс Мосбиржи государственных облигаций» (SBGB). Допуск на торги акций 33 российских компаний с 24 марта позволили также начать расчеты по БПИФ, которые сформированы из этих активов. В управляющей компании «Сбер Управление Активами» рассказали «РБК Инвестициям», что начался расчет стоимости чистых активов для биржевых ПИФ «Сбер — Сберегательный» (SBMM), «Сбер — Ответственные инвестиции» (SBRI), «Сбер — Индекс Мосбиржи государственных облигаций» (SBGB), «Сбер — консервативный смарт фонд» (SBCS). При возобновлении биржей торгов БПИФ клиентам станут доступны операции по фондам в стандартном режиме.

Следите за новостями компаний в нашей группе в сети «ВКонтакте»

Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Паевый инвестиционный фонд, а сокращенно ПИФ, является инструментом, при котором инвестор помещает свои средства в фонд и получает за это «кусок» всех активов и, соответственно, прибыли. Подробнее

Ольга Копытина

Ольга Копытина

Часто задаваемые вопросы по ПИФам

Это форма инвестирования. Фонд объединяет средства вкладчиков для вложения в ценные бумаги, им управляет профессиональный управляющий.

Что такое инвестиционный пай?

Инвестор вносит деньги в фонд, получая взамен пропорциональное количество паев, и становится пайщиком фонда. Юридически пай — это именная бездокументарная ценная бумага, удостоверяющая право собственности владельца на долю имущества паевого фонда.

Кто управляет деньгами инвесторов в ПИФе?
Специалисты управляющей компании.
Каким образом пайщик получает доход с помощью ПИФа?

На деньги, внесенные в фонд, приобретаются ценные бумаги или другие активы. Если их стоимость на рынке растет, увеличивается и стоимость пая инвестора. Доход — это разница между ценой покупки и продажи пая, его можно получить только, продав свой пай.

Как мои деньги работают в ПИФе?

После покупки пая средства инвестора попадают на банковский счет паевого фонда. Управляющий фондом указывает брокеру, в какие бумаги стоит инвестировать. Для их покупки деньги с банковского счета фонда переводятся на брокерский счет. Приобретенные бумаги брокер переводит на хранение в специализированный депозитарий. По мере роста рыночной стоимости купленных бумаг, увеличивается стоимость активов фонда и паев его вкладчиков. Когда цена на купленные ценные бумаги вырастает они продаются, деньги от продажи вновь поступают на банковский счет фонда и ждут следующей инвестиции.

Сколько можно заработать в ПИФе?

Фонды акций на Банки.ру за последние три года увеличили вложения вкладчиков более чем на 50%, фонды облигаций на 42%.

Какие комиссии платит пайщик ПИФа?

Пайщик ПИФа платит следующие комиссии: 1) Комиссию при покупке. Ее размер часто зависит от первоначальной суммы вложения — чем больше сумма, тем ниже комиссия. Не все управляющие компании берут эту комиссию. 2) Комиссию за управление. Она рассчитывается ежедневно как фиксированный процент от среднегодовой стоимости чистых активов фонда. Размер комиссии зависит от типа фонда и рисков стратегии управления. Чем выше риски, тем больше комиссия. Комиссия за управление фондом акций будет выше, чем для фонда облигаций или денежного рынка. 3) Комиссию при продаже паев. Размер комиссии определяется сроком владения паями. Обычно, чем дольше срок владения паями, тем меньше размер данной комиссии. 4) За счет средств фонда управляющая компания выплачивает вознаграждение депозитарию, регистратору и аудитору, в среднем 0,3—0,5% в год.

Как выбирать ПИФы?

По комиссии. У ПИФов с похожей доходностью и стратегией могут быть разные комиссии. Чем выше комиссия за управление, тем ниже доходность инвестиций в ПИФ в будущем. На Банки.ру доходность фондов указана с учетом комиссий за управление фондом. Но без учета комиссий за покупку и продажу паев. По доходности. Самая высокая доходность и уровень риска, у фондов, инвестирующих в акции. Менее доходными, но и менее рисковыми считаются вложения в фонды смешанных инвестиций, фондов, облигаций, денежного рынка. Обращайте внимание на то, как долго ПИФ показывает положительную доходность. Если в течение нескольких лет, это говорит в его пользу. Но помните, что доходность, показанная фондом в прошлом, не обязательно сохранится в будущем.

Как определить, стоит ли мне инвестировать через ПИФ?

Инвестиции сопряжены с риском. Не инвестируете «последние деньги» в ПИФы. Распределяйте вложения между ПИфами с разными стратегиями и уровнем риска, это снижает риск потери средств.

Как купить ПИФы?

На Банки.ру можно купить ПИФ онлайн с помощью сервиса Госуслуги, оплатив паи с помощью банковской карты или банковским переводом (зависит от управляющей компании).

Как продать свои паи?

Для того, чтобы продать (погасить) паи, нужно подать заявку в управляющую компанию. Она продаст их в течение трех дней. Деньги от продажи будут перечислены на банковский счет инвестора в течение 10 дней с момента продажи паев.

Застрахованы ли ПИФы?

Действующим российским законодательством не предусмотрены государственные гарантии для средств, инвестированных в ПИФы.

Что будет с паями при банкротстве управляющей компании?

Имущество паевого инвестиционного фонда не является имуществом управляющей компании, поэтому ее банкротство на него не влияет. В случае банкротства, ПИФ переходит под управление другой управляющей компании или прекращает свою деятельность. Тогда имущество фонда переводится в деньги, которые выплачиваются пайщикам.

Можно ли передать ПИФы по наследству или подарить?

Можно. Для того, чтобы получить ПИФ по наследству нужно обратиться к нотариусу, а чтобы подарить — в управляющую компанию.

Какие налоги платит пайщик ПИФа?

Подоходный налог — 13% от дохода, полученного от продажи паев. Налоговым агентом выступает управляющая компания.

Есть ли налоговые льготы при владении паями?

Есть, если срок владения паем более трех лет. Сначала оцените предельную сумму налогового вычета. Для этого умножьте количество полных лет владения паем на 3 млн рублей. Если полученная сумма больше, чем размер прибыли от владения паем, то подоходный налог платить не нужно. Если предельная сумма налогового вычета оказалась меньше, чем прибыль, то подоходный налог нужно заплатить от суммы, составляющей разницу между ними. Например, инвестор купил паи на 20 млн рублей и через пять лет продал их за 40 млн рублей. Прибыль — 20 млн рублей. Предельная сумма вычета — 15 млн рублей (5 лет*3 млн рублей), разница между ними — 5 млн рублей. С нее и будет рассчитан налог.

У россиян «застряло» ₽154 млрд в ПИФах. Есть ли шанс, что их разморозят?

Фото: Shutterstock

Весной 2022 года все виды ПИФов, среди активов которых были иностранные бумаги, столкнулись с блокировкой работы. Из-за ограничений, введенных западными депозитариями, а затем и санкций на Национальный расчетный депозитарий (НРД) управляющие компании (УК) потеряли доступ к управлению активами и были вынуждены приостановить все операции по фондам. В течение последующего года ряду управляющих удалось возобновить работу фондов. На 31 мая 2022 года под блокировкой внутри 159 ПИФов оказались, согласно данным Банка России, активы 2,7 млн пайщиков на общую сумму ₽379 млрд. За прошедший год по 45 фондам управляющие смогли разблокировать и вернуть доступ к активам инвесторам либо уже выплатили им или выплатят в ближайшее время денежные компенсации после прекращения (закрытия) фондов. По данным Банка России на 12 мая 2023 года, ПИФов, по которым до сих пор приостановлены операции с паями, насчитывается 114, еще шесть фондов находятся в стадии прекращения. Денежная оценка замороженных активов пайщиков сократилась в 2,5 раза, до ₽154,3 млрд, а число самих пайщиков, не имеющих доступа к своим активам, — в 1,7 раза, до 1,6 млн.

Фото:Ведомости /ТАСС/ Евгений Разумный

  • разделить первоначальный ПИФ (ОПИФ, БПИФ, ИПИФ) на две части — заблокированную часть активов перевести в дополнительный ЗПИФ-А, а ликвидные активы оставить в основном ПИФе и по нему возобновить операции. «Такой вариант позволит сохранить право собственности инвесторов на долю в заблокированных активах, возобновить выдачу, обмен и погашение паев основного ПИФа. Инвесторы смогут как продолжить инвестиции в ликвидные активы основного ПИФа, так и прекратить их», — говорил представитель Банка России Петр Ломакин на онлайн-конференции «Инвестиционные фонды на российском рынке» в конце апреля 2023 года;
  • полностью изменить тип первоначального ПИФа (ОПИФ, БПИФ, ИПИФ) на ЗПИФ-А, а затем в течение года реализовать ликвидные активы и вернуть инвесторам деньги.

Для фондов, в которых доля заблокированных активов менее 10%, также предусмотрено право УК обособить заблокированные активы в дополнительном ЗПИФ-А.

Возобновление работы ПИФов с заблокированными активами

Возобновление работы ПИФов с заблокированными активами (Фото: Банк России)

Соответствующие поправки в законодательство приняты в конце декабря 2022 года.

Управляющие компании не торопятся разблокировать ПИФы

Фото:Shutterstock

Фото: Shutterstock

Только одна управляющая компания по одному фонду начала процесс разблокировки, решив сменить его тип на ЗПИФ. По еще шести фондам управляющие компании хотя бы решили, что будут с ними делать. Об этом сообщила директор департамента инвестиционных финансовых посредников Банка России Ольга Шишлянникова в ходе конференции Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) «Российский фондовый рынок — 2023».

«Мы опрашивали в рабочем порядке управляющие компании и поняли, что с решениями все очень тяжело обстоит. Только по шести фондам более или менее компании определились с принятием будущего решения, то есть морально уже готовы. По остальным компаниям, а это, соответственно, 107 фондов, управляющие компании до сих пор не приняли решение, что они будут делать», — сказала Ольга Шишлянникова.

«РБК Инвестиции » также дважды опрашивали управляющие компании, как скоро они собираются приступить к разблокировке активов в приостановленных фондах: первый раз в конце февраля — начале марта, когда только был назначен срок разблокировки, и сейчас, в середине мая, когда уже прошла половина этого срока. Управляющие компании столкнулись с рядом проблем, которые до сих пор не решены и мешают им провести разблокировку максимально комфортно для пайщиков.

Каждый пайщик имеет право на равную долю от общего портфеля ПИФ

Проблемы, которые нужно решить для разблокировки фондов

Налоговые последствия для пайщиков

Фото:Shutterstock

Фото: Shutterstock

На текущий момент не определены налоговые последствия для пайщиков, которые захотят погасить паи разделенных фондов. Это может привести к двойному налогообложению и/или обложению налогом выплаты по ЗПИФ-А в полном объеме, а не только дохода.

«Не решена проблема с налоговым учетом — будет ли выделение паев ЗПИФа пайщику являться доходом? Приведет ли к налоговому убытку пайщика снижение цены пая изначального ПИФа после выделения из него иностранных активов?» — поделился своими вопросами по этой теме генеральный директор УК «Арикапитал» Алексей Третьяков.

Налоговые последствия выплат из нового ЗПИФ-А, конечно, должны учитывать, что ранее инвестором были приобретены паи другого фонда, из которого выделяются заблокированные активы, считает вице-президент НАУФОР Илья Ванин. «Пока этого нет, но соответствующий законопроект уже подготовлен, и мы надеемся, что он будет принят и вступит в силу до 1 сентября. В противном случае очевидно, что налоговые последствия для владельцев паев таких фондов будут несправедливыми. Законопроект должен решить вопрос с тем, чтобы при выплатах из нового фонда ЗПИФ-А учитывались расходы на приобретение паев первичного фонда. Без этого будет облагаться налогом любая выплата в полном объеме», — рассказал «РБК Инвестициям» Илья Ванин.

Фото:Shutterstock

В Банке России «РБК Инвестициям» пояснили, что изменения в Налоговый кодекс, исключающие неблагоприятные налоговые последствия в связи с выделением заблокированных активов в дополнительный ЗПИФ, сейчас находятся на стадии совместной проработки с Минфином. «Соответственно, предоставление предметных комментариев по механизмам реализации преждевременно», — подчеркнули в пресс-службе регулятора.

Фото:Михаил Гребенщиков / РБК

Фото: Михаил Гребенщиков / РБК

Аналогичный ответ поступил и из пресс-службы Минфина: «Вопрос в части избежания двойного налогообложения для пайщиков, которые хотят погасить паи разделенных фондов, в настоящее время прорабатывается».

Кроме того, налоговые особенности ЗПИФа состоят в том, что они являются необращающимися ценными бумагами, по которым сальдирование результатов с обращающимися бумагами не производится и на будущие периоды убытки не переносятся, рассказала Екатерина Пирогова, финансовый и налоговый советник, специализирующаяся на налоговом и валютном праве для частных инвесторов. По ее мнению, в законодательстве необходимо предусмотреть для вновь созданных ЗПИФов с выделенными бумагами те же правила, что и для первоначальных ПИФов.

Фото:«РБК Инвестиции»

Также не решен и вопрос с льготой долгосрочного владения (ЛДВ). Предыдущие кейсы дробления или консолидации ценных бумаг (сплит и, соответственно, обратный сплит) показали, что брокеры и управляющие компании, которые являются налоговыми агентами по ПИФам, не имеют единой позиции по этому вопросу. Ряд из них лишали клиентов ЛДВ после подобных процедур.

Пирогова не исключает, что разделение одного пая на два — один основного ПИФа, второй нового ЗПИФ-А — приведет к тем же результатам. «Необходимо отрегулировать законодательно условия сохранения срока владения бумагами при процедурах дробления или консолидации. А также четко рекомендовать всем брокерам и УК внедрение единообразного механизма отражения расходов пропорционально общему количеству бумаг после процедуры дробления или консолидации», — такие меры позволят снять вопрос с потерей ЛДВ уверена эксперт.

В пресс-центре управляющей компании «Первая» отметили, что в текущей редакции законодательства льгота на долгосрочное владение для дополнительно создаваемых фондов / для фондов, тип которых будет изменен на ЗПИФ, — теряется. «Мы выступаем с инициативой о внесении изменений в Налоговый кодекс для того, чтобы наши клиенты могли сохранить данную льготу», — подчеркнул представитель УК «Первая». Также в компании отметили, что постараются сделать правила новых фондов максимально близкими к правилам заблокированных фондов. «Однако требования 319-ФЗ не позволят нам полностью обеспечить это. В частности, целью существования новых фондов будет продажа заблокированных бумаг и вывод денег от их продажи инвесторам», — обратил внимание пресс-центр.

Фото:uforms.ru для РБК Quote

Потеря возможности разблокировать активы ПИФов через Euroclear и Clearstream

Фото:Shutterstock

Фото: Shutterstock

Управляющие компании, как и большинство крупных участников рынка, подали в конце 2022 года — начале 2023 года документы на разблокировку иностранных активов через НРД, которые оказались заморожены в европейских депозитариях Euroclear и Clearstream. Однако до сих пор ни одна УК не получила ни положительного решения, ни отрицательного ответа.

По мнению Алексея Третьякова, выделение заблокированных активов в отдельный ЗПИФ будет означать потерю шанса на разморозку путем получения лицензии у регуляторов ЕС. «Принять сейчас такое решение для управляющей компании — большой риск, потому что может оказаться, что для тех, кто решил дождаться, активы все-таки будут разблокированы европейскими регуляторами», — говорит Третьяков.

В УК «Первая» иначе оценивают эту коллизию. «По нашему мнению, исполнение требований 319-ФЗ никак не повлияет на нашу возможность разблокировать активы через наши заявки к европейским регуляторам. Разделение фондов / смена типа фондов — техническая процедура, никак не влияющая на права наших клиентов на ценные бумаги, составляющие фонды», — ответили в пресс-центре УК.

Фото:Shutterstock

В ЦБ на вопрос, готов ли российский регулятор продлить после 1 сентября срок завершения процедур по разделению фондов, если УК так и не получат к этой дате ответа от европейских регуляторов, «РБК Инвестициям» сообщили, что на данном этапе принятие решения о продлении срока для выделения активов в дополнительные ЗПИФ не обсуждается. «Вместе с тем Банк России отслеживает ситуацию и будет рассматривать необходимые решения в случае ее изменения», — подчеркнули в пресс-службе.

Генеральный директор компании «РСХБ Управление активами» Роман Серов на конференции «Российский фондовый рынок — 2023», которую провела ассоциация НАУФОР, предложил не ждать разблокировки активов европейскими регуляторами, а выходить на межправительственный уровень по их обмену. «Сформировать рабочую группу с участием регулятора, оценить масштаб ущерба, разбить эти бумаги по составу, структуре и по ISIN и выйти на межправительственный уровень для того, чтобы начать диалог, в том числе об обмене активами. Не мечтать и думать, что это как-то само собой произойдет, а предпринимать какие-то действия. Мы как управляющая компания несем ответственность. Мы видим, что там есть нормальные активы — они здоровые, не банкротные, мы видим, что там есть положительная динамика, и нам не хотелось бы новировать (прекращать старое обязательство путем замены на новое. — «РБК Инвестиции») это в ЗПИФ для того, чтобы его расформировать и ликвидировать. Понятно, что [ЗПИФ] — более удобный инструмент, но мы хотим дать надежду тем пайщикам, которые были наши, старые, и новым, которые пришли, что рано или поздно ситуация разрулится, и верить в это. Нам нужно демонстрировать шаги. Поэтому я призываю выходить с рабочей группой с оценкой этих активов на межправительственный уровень», — объяснил свою позицию Роман Серов.

Фото:Андрей Любимов / РБК

Оценка стоимости иностранных активов внутри ПИФов

Фото:Shutterstock

Фото: Shutterstock

На текущий момент большинство УК не имеют технической возможности оценить иностранные активы ПИФов, поскольку у них потерян доступ к наблюдаемым рынкам. Ежемесячные отчеты о стоимости чистых активов сдаются с пустыми строками. При выделении иностранных активов в отдельный ЗПИФ-А или переводе полностью фонда в ЗПИФ оценку сделать все же придется. А вот насколько она будет справедливой и насколько с ней будут согласны пайщики — вопрос сложный, говорят управляющие.

ЦБ предусмотрел, что методика определения стоимости заблокированных активов в выделяемом фонде может отличаться от методов определения стоимости активов в иных фондах управляющей компании. При этом конкретные методы определения стоимости заблокированных активов устанавливаются самой управляющей компанией в правилах определения стоимости чистых активов фонда с учетом требований Указания Банка России № 3758-У. «Также соответствующие методы могут быть установлены на уровне уже существующего внутреннего стандарта саморегулируемой организации НАУФОР», — отметили в пресс-службе Банка России.

Вице-президент НАУФОР отметил, что с учетом особенностей функционирования ЗПИФ-А, когда будет происходить выплата всех средств, полученных от реализации активов, за счет частичного погашения паев, сама оценка актива не будет играть значимой роли. «При этом требуется установить методику ее определения, что НАУФОР планирует заблаговременно сделать в соответствующем внутреннем стандарте», — подчеркнул Ванин.

Фото:Shutterstock

«У нас есть предложение о приобретении наших активов. Управляющий, продавая тот или иной заблокированный актив вовне, должен решить, на какую цену опираться сейчас. И страшно. Потому что дальше придут к нам — и здесь уже клиентский риск, он максимально высокий, доказывать fair price (англ. «справедливая цена») — это достаточно сложная история. Поэтому ориентируемся на дисконт 20%. У нас есть фонд, где 30% заблокированных активов, остальные, соответственно, разблокированы. У нас есть предложение о покупке этого пула. И мы всегда идем по пути тестирования гипотезы общения с инвесторами. И там тоже единого мнения нет: кто-то готов выйти здесь и сейчас и говорит управляющему: «Да, окей, давай продавай», а кто-то говорит: «Нет, я буду ждать. Не мне, так внукам. Соблюдайте все процедуры». Тяжело пока сейчас решить, что мы точно пойдем по этому пути, потому что, действительно, вопросов много», — рассказала председатель комитета по стандартам деятельности управляющих компаний инвестиционных фондов при Банке России Ольга Сумина на конференции НАУФОР.

Алексей Третьяков также напомнил, что фактически отсутствует рынок, на котором можно было бы реализовывать заблокированные активы, что создает риски продажи по заниженным ценам. «Хотелось бы, чтобы регулятор все же обозначил какие-то правила игры, на каких конкретно условиях можно продавать заблокированные активы», — сказал гендиректор «Арикапитала».

Фото:Shutterstock

УК о разблокировке ПИФов с иностранными активами на середину мая 2023 года

Фото:Shutterstock

Фото: Shutterstock

УК «Первая»

«Мы планируем осуществить разделение или смену типа фонда в срок до 1 сентября 2023 года. Правила доверительного управления (ПДУ) дополнительных фондов и изменения в правила доверительного управления в части смены типа фонда в процессе проработки», — отметили в пресс-центре УК.

УК «Тинькофф Капитал»

«УК рассматривает разные возможности по реализации заблокированных активов. В частности, ведем поиск контрагентов, которые могли бы купить эти бумаги по рыночным ценам. Кроме того, «Тинькофф» в ноябре 2022 года запросил у Минфина Бельгии индивидуальную лицензию на разблокировку активов в Euroclear. В начале 2023 года «Тинькофф» подал дополнительное заявление в Минфин Бельгии в рамках генеральной лицензии НРД. Биржевая торговля фондами, в составе которых есть заблокированные активы, может возобновиться в одном из трех случаев: заблокированные активы будут выделены в отдельный ЗПИФ; УК «Тинькофф Капитал» найдет инвестора, готового выкупить заблокированные активы; НРД сможет разблокировать эти активы на своих счетах в иностранных депозитариях. Мы ведем работу по всем направлениям. Паи четырех из пяти замороженных фондов инвесторы могут продать на внебиржевом рынке с дисконтом», — рассказал гендиректор УК «Тинькофф Капитал» Руслан Мучипов.

Фото:Роман Пименов / ТАСС

УК «Ингосстрах-Инвестиции»

«Мы планируем полный перевод всех фондов с заблокированными активами в ЗПИФ, не дожидаясь результатов обращения в казначейство Бельгии, за исключением одного фонда, который будет разделен на две части — ОПИФ и ЗПИФ-А. В скором времени мы приступим к подготовке правил доверительного управления (ПДУ) к регистрации», — сообщил «РБК Инвестициям» директор департамента управления активами УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Майоров.

УК «Альфа-Капитал»

«На текущий момент у участников рынка есть ряд вопросов по механизму формирования таких ЗПИФов, в том числе и по взиманию вознаграждения УК, также еще отсутствуют рекомендации по налоговым вопросам. Со своей стороны, в начале года мы консолидировали эти вопросы и при участии НАУФОР ожидаем разъяснений от регулятора, так как, помимо указания ЦБ, у нас нет каких-либо дополнительных разъясняющих писем на этот счет. После дополнительных разъяснений будем готовы детально прорабатывать вопрос», — рассказал руководитель направления по взаимодействию с государственными органами УК «Альфа-Капитал» Николай Швайковский.

УК «Арикапитал»

«Заблокированные зарубежные активы с долей более 10% у нас есть в двух фондах. Мы подали документы на разблокировку через европейских регуляторов и ждем информации от НРД и нашего специализированного депозитария. В случае если активы не будут разблокированы, планируем пойти по пути выделения иностранных активов в ЗПИФы, для того чтобы дать доступ пайщикам к средствам в рамках ликвидной части активов фондов», — сообщил генеральный директор УК «Арикапитал» Алексей Третьяков.

Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее

Ольга Копытина

Ольга Копытина

Как устроены паевые инвестиционные фонды и сколько денег на них можно заработать

Как устроены паевые инвестиционные фонды и сколько денег на них можно заработать

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — это специально созданный фонд, который объединяет деньги нескольких инвесторов (пайщиков).
ПИФ – это инструмент коллективного инвестирования. При покупке ПИФа каждый инвестор получает свой пай — именную ценную бумагу, которая подтверждает право собственника на долю имущества фонда.

Как устроены ПИФы

Любой ПИФ находится в управлении управляющей компании (УК). Она формирует состав новых фондов и управляет активами старых. УК решает, какие активы добавлять или исключать из состава фонда. Она непосредственно распоряжается имуществом фонда: продает и покупает ценные бумаги, валюты и драгметаллы, приобретает, продает или сдает в аренду недвижимость. Фонды могут иметь узкую специализацию, например, только на нежилой недвижимости. А могут, напротив, создавать широко диверсифицированный портфель своих активов из облигаций, акций, деривативов и недвижимости. УК может управлять несколькими ПИФами одновременно. За свои услуги она забирает из фонда вознаграждение (комиссию), которое заложено в стоимость пая.

В какие активы инвестируют ПИФы

19.12.2023 14:30

Какие есть виды ПИФов

  • Открытый ПИФ (ОПИФ)

Купить пай ОПИФ можно в любое время с момента его создания. Для этого инвестор должен обратиться в управляющую компанию данного фонда. После покупки пайщик вправе в любое время потребовать погасить свою долю в денежном эквиваленте, так как в ОПИФ нет ограничения по срокам изъятия средств. ОПИФы могут торговаться на бирже.

Пример. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая — Природные ресурсы».

Нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирования в компании, работающие в сфере добычи и переработки природных ресурсов, и фокусируется на нефтегазовом, металлургическом и горно-добывающем секторах экономики.

  • Закрытый ПИФ (ЗПИФ)

Паи ЗПИФа можно купить только в период его формирования, если нет каких-то дополнительных условий. Чаще всего ЗПИФы имеют высокий порог входа и создаются на 3–15 лет.

Такие фонды, помимо прочего, инвестируют в венчурные стартапы, строительные проекты, различные виды недвижимости и т. д. Из-за сложности стратегии и высокого риска большинство ЗПИФов создаются только для квалифицированных инвесторов.

Пример. Сбер — ЗПИФ «Арендный бизнес 7».

Фонд дает возможность заработать на аренде и росте цен на коммерческую недвижимость. Активы ЗПИФ «Арендный бизнес 7» — высококлассная коммерческая недвижимость.

30.10.2023 13:31

  • Интервальный ПИФ (ИПИФ)

Совершать операции с паями ИПИФ инвестор может только в определенные промежутки времени — интервалы. Фонд устанавливает какой-то период, когда инвестор может проводить сделки со своими паями. Например, УК может два раза в год открывать период на две недели. В другое время сделать с паями инвестор ничего не может.

Такая форма сильно снижает ликвидность фонда, однако позволяет УК формировать более долгосрочные и непростые стратегии инвестирования и рассчитывать на неизменный объем средств под управлением.

Пример. ИПИФ «Финам — Алгоритм роста».

Фонд позволяет зарабатывать на инвестициях с помощью высокочастотного трейдинга (HFT). HFT — это торговля на бирже специально обученными роботами, которые совершают сделки за доли секунды.

  • Биржевые ПИФ (БПИФ)

Это очень распространенный вид ПИФов, так как они создаются, в частности, чтобы сделать инвестиции доступными для широкого круга клиентов. БПИФы допускаются к торгам на бирже, а их структура стремится повторить какой-либо индекс на бирже. Паи БПИФа можно продавать и покупать на бирже через брокерский счет.

Активы фонда инвестируются в российские акции в расчете на получение дохода от роста стоимости недооцененных ценных бумаг и реинвестирования поступивших дивидендов.

Фонд инвестирует в физическое золото на рынке драгоценных металлов Московской биржи. Физическое хранение слитков осуществляется в России в уполномоченных хранилищах Национального клирингового центра.

В основе инвестиционной стратегии фонда покупка облигаций небольших, но качественных российских компаний, которые выходят на рынок с дебютными и последующими выпусками. Она позволяет отыграть дополнительную премию, которую новые эмитенты платят рынку при первых размещениях.

Биржевые фонды могут быть инверсными, то есть приносить инвесторам доход в случае падения цены базового актива. Также существуют фонды с кредитным плечом, за счет заемных средств удваивающие и утраивающие колебания индексов.

ПИФ и ETF: в чем отличия

ETF (англ. exchange traded fund — «биржевой фонд») — это торгуемый на бирже паевой фонд, который составлен на основе какого-либо индекса, ценных бумаг того или иного сектора или определенного набора активов. Чаще всего ETF привязан к определенным индексам. В какой-то мере это зарубежный аналог БПИФ, который имеет ряд отличий от него.

Принципиальная разница: ETF имеет иностранную юрисдикцию, ПИФ — российскую.

Как правило, ETF регулярно, в ежедневном режиме раскрывают полный состав своих активов и все изменения в них. ПИФ по законодательству раскрывают состав всех своих активов раз в квартал, а крупнейшие активы в портфеле — раз в месяц.

18.10.2023 21:30

В результате биржевая стоимость паев может отличаться от реальной стоимости активов, составляющих фонд. Тем не менее некоторые УК в России добровольно ежедневно раскрывают крупнейшие активы в портфеле.

ETF могут выплачивать дивиденды пайщикам, а БПИФ чаще реинвестируют получаемые доходы от принадлежащих им акций и облигаций.

В России неквалифицированный инвестор может приобрести акции (паи) только тех ETF, которые имеют листинг на российских торговых площадках. Паи остальных ETF доступны только квалифицированным инвесторам.

Для кого подходят ПИФы

Инвестирование в ПИФы подходит тем, кто не готов заниматься составлением портфеля и его периодической ребалансировкой самостоятельно, но при этом хочет, чтобы этот портфель был диверсифицированным и управлялся профессионально, говорит портфельный управляющий УК «ТРИНФИКО» Юрий Гроссман.

Здесь вы можете изучить доступные для инвестирования ПИФы.

По его словам, управляющие компании заинтересованы в том, чтобы их ПИФы показывали доходность выше некоторого бенчмарка (ориентира, например, индекса с похожими бумагами в составе) и выше конкурентов. «Ведь они, как правило, получают так называемую плату за успех —комиссию от размера прибыли фонда», — поясняет он.

Какая доходность у ПИФов

Доходность фонда зависит от разных факторов, например, от его направленности как по классу актива (акции, облигации, инструменты денежного рынка, смешанные, фонды недвижимости и т. д.), так и от его уклона в какие-либо сектора, регионы, валюты инвестирования.

«Как правило, доходность коррелирует с доходностью бенчмарка фонда, немного его превышая», — уточняет Гроссман.

Регулирование ПИФов весьма строгое, поэтому ожидать существенного превышения доходности таких фондов над бенчмарками не стоит, говорит директор по инвестициям «БКС Мир инвестиций» Михаил Кузин.

«Управляющий в принципе не может держать сильно концентрированный портфель, что и позволяет существенно обыгрывать индексы, но и несет в себе дополнительные риски. ПИФ при этом по статистике — зачастую более надежный инструмент, чем портфели розничных инвесторов, как раз во многом за счет диверсификации», — объясняет он.

Поэтому часто доходности фондов определяются доходностями индексов, но место для дополнительного дохода у управляющего все же есть, замечает он.

По данным Банка России, средневзвешенная доходность БПИФ за II квартал 2023 года составила 3,8%, ОПИФ — 2,6%.

Как правильно выбрать ПИФ

Чтобы заработать на ПИФ, нужно грамотно выбрать фонд для инвестиций.

По словам Кузина, основными критериями выбора являются:

  • характер активов, в которые хочет инвестировать человек,
  • сравнение успешности управления фондов в предыдущие периоды с бенчмарком, размер комиссии за управление.

Так как фонды зачастую диверсифицированы внутри, они могут составлять до 100% портфеля инвестора, чего не следует делать, например, с акциями при самостоятельном инвестировании, уточняет он.

Доля ПИФ в некоторых случаях может составлять даже 100% от портфеля инвестора, согласен Гроссман. «Портфели самих фондов, как правило, уже диверсифицированы, нужно лишь выбрать ПИФ, инвестирующий в интересующие клиента активы и сектора», — объясняет он.

При этом выбирать ПИФ стоит исходя из объема активов под его управлением, прозрачности и понятности для инвестора его структуры и рисков, надежности и репутации управляющей компании, считает Гроссман. Так, стоимость чистых активов (СЧА) малых фондов (менее 10 млн руб.) может быть подвержена колебаниям из-за прихода или ухода крупных пайщиков, а выбор ПИФ с непрозрачной структурой активов может привести к несоответствию результата ожиданиям инвестора, говорит он.

При выборе ПИФа стоит оценивать, какую долю тех или иных инструментов инвестор хочет иметь по секторам, говорит главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич. «В зависимости от оценки, а также потенциала того или иного сектора стоит включать соответствующую долю паев, ориентированных на каждый из секторов», — отмечает он.

Говоря о доли ПИФов в портфеле, важно учитывать, какие инструменты включает в себя фонд и свой собственный уровень терпимости к риску, подчеркивает Зварич.

«Чем меньше терпимость к риску, тем большую долю должны занимать ПИФы, ориентированные на консервативные инструменты, такие как облигации. Чем выше терпимость, тем выше доля ПИФов акций», — объясняет он.

По его словам, начинающим инвесторам стоит больше делать фокус в целом на ПИФах, что позволит снизить риски портфеля, заключает аналитик.

Пример. Эдуард в январе за 100 000 рублей приобрел паи БПИФ, который инвестирует в фьючерсы на международных товарных биржах. За счет роста цен на сахар и какао с начала года акции фонда подорожали на 10%. Эдуард может продать свои паи за 110 000 рублей.

Но в портфеле фонда также есть фьючерсы на кофе, цены на который, по прогнозу Эдуарда, начнут расти в конце в декабре, поэтому он принимает решение продать ценные бумаги в конце первого квартала следующего года.

Как заработать на ПИФ

Заработать на инвестициях в ПИФ можно двумя способами.

Первый способ – погасить пай после роста его стоимости, второй – продать его другому инвестору по более выгодной цене.

В случае погашения пая управляющая компания компенсирует инвестору его стоимость денежными средствами. Сумма денежной компенсации определяется на основе стоимости пая на рабочий день, предшествующий дню погашения.

Для продажи пая необходимо найти покупателя и договориться о цене сделки. Паи некоторых ПИФов могут быть ограничены в обороте, и продать может быть нелегко. Легко продать пай можно в случае биржевых ПИФ. Это можно сделать с помощью брокера, например, в брокерском приложении.

У каждого пая есть текущая стоимость и рыночная стоимость. Текущая стоимость зафиксирована в документах, ее можно проверить на сайте УК. Рыночная стоимость несколько отличается от текущей. Она зависит от множества факторов, в первую очередь от фактической стоимости активов фонда, и может быть как выше текущей, так и ниже. Рыночную стоимость БПИФ легко узнать в приложении брокера, в других случаях ее можно узнать у УК.

Стоит ли вкладываться в ПИФы

У ПИФов есть ряд плюсов и минусов.

Преимущества ПИФ:

  • Диверсификация активов.

Главное преимущество ПИФ — это полноценный портфель внутри одного актива, считает Кузин.

Немаловажным плюсом является управление внутри этого актива. К тому же у ПИФ есть преимущество по налогам по сравнению с самостоятельным инвестированием, говорит он. Однако налоговые льготы на долгосрочное владение активами одинаковые, добавляет он.

По сравнению с классическим доверительным управлением (ДУ) и самостоятельным составлением портфеля ПИФ открытого типа позволяет иметь диверсифицированный портфель при инвестировании даже небольшой суммы денег, говорит Гроссман. Это делает подобные фонды привлекательными для розничных инвесторов, уточняет он.

  • Доступность активов.

Управляющим компаниям, как правило, доступно значительно больше рынков и инструментов для инвестирования, чем частным инвесторам, говорит Кузин. Покупка ПИФа позволяет собрать несколько инструментов сразу, а не брать их по-отдельности, говорит Зварич. Это часто существенно дешевле, а значит, доступнее для инвесторов.

  • Потенциально высокая доходность.

Потенциальная доходность паевых инвестиционных фондов может быть выше доходности депозитов, облигаций и акций. Но реальная доходность будет зависеть от стратегии УК и рыночных факторов. Напомним, средневзвешенная доходность биржевых паевых инвестиционных фондов за II квартал 2023 года составила 3,8%.

Недостатки ПИФ:

  • Комиссия за управление.

Недостатком паевых фондов можно считать наличие комиссии за управление, говорит Кузин. С ним согласен Гроссман. По его словам, комиссии за управление бывают довольно высокими.

  • Отсутствие возможности управления у инвестора.

К минусам ПИФ можно отнести и отсутствие возможности клиента УК влиять на процесс управления фондом.

Риски инвестирования в ПИФ

К рискам инвестиций можно отнести следующие свойства ПИФов.

  • Отсутствие гарантии получения дохода.

Так как ПИФы основаны на тех или иных активах, их стоимость зависит от колебания их цены. Если большая часть составляющих ПИФ активов — ценных бумаг или драгметаллов — резко упадут в цене, стоимость ПИФа (если он не инверсный) также снизится. Чем более диверсифицированы активы фонда, тем меньше риск снижения его стоимости. Также снизить этот риск можно, если отслеживать состав ПИФов на предмет высокорискованных активов.

  • Отсутствие гарантии сохранности инвестиций.

Средства, вложенные в ПИФы, как и любые другие ценные бумаги, не застрахованы государством. Если стоимость ПИФа упадет до близкой к нулю, инвестор не сможет вернуть вложенные средства, в отличие от вкладов.

  • Сложность оценки доходности инвестиционного портфеля.

Паевые фонды раскрывают состав активов, однако портфель может меняться, и не каждый инвестор может своевременно это отследить. К тому же, в отличие от самостоятельного формирования портфеля, изменить состав фонда не представляется возможным — инвестору остается только надеяться на профессионализм управляющей компании.

В какие ПИФы можно вложиться в 2023 году

На российском рынке ПИФов сейчас есть много интересных предложений для инвесторов. Найти можно ПИФы любого типа, инвестирующие в самые разные рынки.

25.10.2023 13:30

Подобрать подходящий паевой инвестиционный фонд можно с помощью специального сервиса Банки.ру.

Налогообложение паевых инвестиционных фондов

Получаемый инвесторами доход от продажи ПИФов облагается налогом на доходы физических лиц (НДФЛ). Соответственно, как и в случае других доходов, ставка для налоговых резидентов России составит 13% (15%, если совокупный доход превышает 5 млн рублей — именно на часть дохода, превышающую 5 млн рублей). Из налогооблагаемой базы при этом вычитаются комиссии брокеров.

НДФЛ автоматически удерживается управляющей компанией. Юридические лица, владеющие долями в ПИФах, платят налог на прибыль.

Для инвесторов-физлиц есть возможности получения налоговых вычетов.

Во-первых, освобождается от уплаты налогов доходы от ПИФов в размере до 3 млн рублей в год включительно в случае, если инвестор владеет паями более трех лет. Правило действует для инвестиций, сделанных не ранее 1 января 2014 года.

Во-вторых, получать налоговый вычет можно через открытие индивидуального инвестиционного счета (ИИС) типа А. ИИС позволяет получить налоговый вычет от прибыли с паев из ранее уплаченного НДФЛ в размере до 52 000 рублей за год.

В-третьих, можно открыть ИИС типа Б, доходы по операциям на котором не облагаются налогом.

Пример 1. Алиса купила паи ПИФа на 5 млн рублей в январе 2018 года, а в октябре 2022 года продала их за 8 млн рублей. Комиссии составили 10 000 рублей.

Алиса заплатит НДФЛ в размере: (8 млн рублей — 5 млн рублей — 10 000 рублей) * 13% = 388 700 рублей.

При этом, так как доход Алисы составил чуть менее 3 млн рублей, а владела паями она более трех лет, она получит налоговый вычет на всю сумму НФДЛ.

Пример 2. Алиса купила паи ПИФа на 6 млн рублей в январе 2019 года, а в марте 2021 года продала их за 12 млн рублей. Комиссии составили 20 000 рублей.

Так как доход Алисы превысил 5 млн рублей, на часть дохода будет применяться налоговая ставка 15%.

Алиса заплатит НДФЛ в размере: ((12 млн рублей — 6 млн рублей — 20 000 рублей) — 5 млн рублей) * 15% + 5 млн рублей * 13% = 127 400 рублей + 650 000 рублей = 777 400 рублей.

При этом так как Алиса владела паями меньше трех лет, претендовать на налоговый вычет она не может.

Как инвестировать с помощью ПИФов: главное

  • Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — это специально созданный фонд, который объединяет деньги нескольких инвесторов (пайщиков). Каждый инвестор получает свой пай — именную ценную бумагу, которая подтверждает право собственника на долю имущества фонда.
  • Любой ПИФ находится в управлении управляющей компании. УК непосредственно распоряжается имуществом фонда: продает и покупает ценные бумаги, валюты и драгметаллы, приобретает, продает или сдает в аренду недвижимость.
  • Фонды могут иметь узкую специализацию, например, только на нежилой недвижимости. А могут, напротив, создавать широко диверсифицированный портфель своих активов из облигаций, акций, деривативов и недвижимости.
  • Большинство фондов инвестируют в ценные бумаги. Фонды также инвестируют в другие ценные бумаги, в драгметаллы и другие активы, например, в недвижимость.
  • ПИФы хорошо подходят как инструмент пассивных инвестиций.
  • Выделяют открытые, закрытые, интервальные и биржевые ПИФы.
  • Купить пай ОПИФ можно в любое время с момента его создания. ОПИФы могут торговаться на бирже.
  • Паи ЗПИФа можно купить только в период его формирования, если нет каких-то дополнительных условий.
  • Совершать операции с паями ИПИФ инвестор может только в определенные промежутки времени — интервалы.
  • Биржевые ПИФы допускаются к торгам на бирже, их паи можно продавать и покупать через брокерский счет.
  • Инвестиции в ПИФы подходят тем инвесторам, которые не готовы заниматься составлением портфеля и его периодической ребалансировкой самостоятельно, но при этом хотят, чтобы портфель был диверсифицированным и управлялся профессионально.
  • Доходность фонда зависит от разных факторов, например, как от его направленности по классу актива (акции, облигации, инструменты денежного рынка, смешанные, фонды недвижимости и т. д.), так и от его уклона в какие-либо сектора, регионы, валюты инвестирования.
  • Заработать на инвестициях в ПИФ можно двумя способами: погасить пай после роста его стоимости или продать его другому инвестору по более выгодной цене.
  • Основными критериями выбора ПИФа являются: характер активов, в которые хочет инвестировать человек, сравнение успешности управления фондов в предыдущие периоды с бенчмарком, размер комиссии за управление.
  • К плюсам ПИФов относятся диверсификация активов, доступность активов, потенциальная высокая доходность. Недостатки — комиссия за управление и отсутствие возможности управления у инвестора.
  • К рискам инвестиций в ПИФы можно отнести отсутствие гарантии получения дохода, отсутствие гарантии сохранности инвестиций, сложность оценки доходности инвестиционного портфеля.
  • Получаемый инвесторами доход от продажи ПИФов облагается НДФЛ. При этом для инвесторов-физлиц есть возможности получения налоговых вычетов.

С помощью сервиса Банки.ру вы можете больше изучить тему инвестиций, почитать рыночную аналитику, выбрать подходящего брокера, а также купить интересующие вас акции, облигации или ПИФы, узнать ситуацию на рынке металлов, валюты и недвижимости.

Еще по теме:

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *