Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка
Перейти к содержимому

Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка

  • автор:

Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка

Рассматривая рынок ценных бумаг как часть финансового рынка, в первую очередь, следует обратить внимание на то, что на нем происходит обращение ценных бумаг в качестве специфических финансовых инструментов.

Наряду с рынком ценных бумаг в состав финансового рынка входит валютный рынок, рынок ссудного капитала и золота.

Цель и задачи рынка ценных бумаг

Определение 3

Нефондовое страхование (хеджирование) заключается в нейтрализации отрицательных колебаний рыночной конъюнктуры для эмитента или инвестора определенного актива.

Сущность хеджирования заключается в том, что риск неблагоприятного изменения цены переносится с одного участника (хеджера) на другого (спекулянт). Хеджирование способствует ограждению хеджера от потерь, но лишает его возможности использовать благоприятное развитие конъюнктуры.

Нефондовое страхование по отсутствующему спросу на ценные бумаги или по неблагоприятному изменению цены проводят с помощью ролевого страховщика-спекулянта, а также посредством специальных типов сделок (опционы, форвардные и фьючерсные контракты).

Роль рынка ценных бумаг

Основы рынка ценных бумаг чаще всего рассматриваются по его роли во всей рыночной системе. Она проявляется в следующих положениях:

  • использование ценных бумаг в качестве инструментов приватизации, антикризисного управления, стабилизации денежного бумажного обращения, политики, направленной против инфляции;
  • перераспределение инвестиций с их концентрацией в самых перспективных и доходных проектах (предприятиях, отраслях) и одновременным отвлечением из отраслей, не обладающих четкими перспективами развития;
  • предоставление инвесторам возможности хранить и приумножать свои сбережения.

Роль ценных бумаг в реальной экономике относится к участию государства в мировом разделении труда и конкуренции. Экономика России специализируется на добыче газа и нефти, выпуске металла, производстве машин, часто не имея достаточных денежных средств или ресурсов, которые необходимы для вложений в проекты длительного периода времени. По той же причине не проводится серийный выпуск и экспорт по ряду высокотехнологичной продукции. Долговременные проекты не могут существовать даже за счет финансирования отдельными финансово-промышленными группами. Что касается бюджета РФ, то ему эта задача тоже не под силу.

Таким образом, есть объективная потребность использовать возможности рынка ценных бумаг через привлечение зарубежных ресурсов, работников высокой квалификации, которые относятся в развитых государствах к среднему классу. Именно эта прослойка населения представляет собой наиболее активный класс, осуществляющий инвестирование на рынке ценных бумаг. Они же чаще всего становятся участниками финансирования реальных проектов. По этой причине, российские предприятия должны участвовать в мировом разделении труда и быть заинтересованы развивать внутренние и внешние рынки корпоративных ценных бумаг.

Научная электронная библиотека

Одной из важнейших категорий рыночной экономики является понятие финансового рынка. Финансовый рынок представляет собой экономический механизм, обеспечивающий эффективность распределения денежных капиталов между участниками воспроизводственных отношений (производство — распределение — обмен — потребление).

Принимая во внимание различные формы, в которых денежные ресурсы обращаются на финансовом рынке, в его составе обычно принято выделять два сектора:

  • рынок банковских ссуд;
  • рынок ценных бумаг.

Рынок банковских ссуд можно характеризовать как сектор финансового рынка, охватывающий отношения, которые возникают по поводу представления (привлечения) кредитными учреждениями ссуд (депозитов) на принципах платности и возвратности.

Вторым основным сегментом финансового рынка выступает РЦБ. Иначе его еще называют фондовым. Свое название он получил благодаря специфическому товару — ценным бумагам, сделки с которыми рынок ценных бумаг призван регулировать и организовывать. Фондовый рынок охватывает как отношения займа (кредитные отношения), так и опосредует отношения совладения. Эти отношения выражаются через выпуск специальных денежных документов — ценных бумаг, имеющих собственную стоимость, выступающих объектом купли-продажи и иных действий.

Ценные бумаги — это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т.п.)

Однако, нет основания считать ценными бумагами контракт, на покупку-продажу дома, поставку партии сырья, договор аренды оборудования и т.п., если условия этих сделок носят индивидуальный и разовый характер, если передача прав, возникающих из них, может быть обеспечена только составлением нового договора, а не продажей уже заключенного контракта.

В качестве ценных бумаг признаются только такие права на ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:

  • обращаемость
  • доступность для гражданского оборота
  • стандартность и серийность
  • документальность
  • регулируемость и признание государством
  • рыночность
  • ликвидность
  • риск.

Обращаемость — способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях, выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

Доступность для гражданского оборота способность ценной бумаги не только покупаться и продаваться но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения, комиссии, поручения и т.п.)

Стандартность ценная бумага должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые предоставляет ценная бумага, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартность сделок, связанных с передачей ценной бумаги из рук в руки, стандартность формы ценной бумаги и т.п.). Именно стандартность делает ценную бумагу товаром, способным обращаться.

Индивидуальный нестандартный контракт ограничен рамками только той сделки, в которой он совершен. Он не может обращаться. Для передачи прав по этому контракту необходимо заключение нового договора на индивидуальных условиях .

Серийность. Стандартность связана с таким качеством ценной бумаги как серийность, возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами. В этой связи очень часто в качестве ценной бумаги признаются именно стандартные, серийные документы, которые могут выпускаться и обращаться однородными группами. Соответственно, может быть не признан ценной бумагой документ, за которым стоит разовое, с индивидуальными условиями имущественное отношение — документ, имеющий уникальные реквизиты и выражающий сугубо индивидуальную, неповторяющуюся сделку.

Документальность. Ценная бумага — это всегда документ, независимо от того, существует ли она в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записи по счетам.

Регулируемость и признание государством. Фондовые инструменты, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в качестве таковых, что должно обеспечить их регулируемость и, соответственно, доверие публики к ним.

Рыночность. Обращаемость указывает на то, что ценная бумага существует только как особый товар. который, следовательно, должен иметь, свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д.

Ликвидность — способность ценной бумаги быть быстро проданной и, превращенной в денежные средства (в наличной и безналичной форме) без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию.

Необходимо отличать ликвидность конкретной ценной бумаги от:

— ликвидности фондового рынка в целом (способность рынка поглощать значительные количества ценных бумаг при незначительных колебаниях курсовой стоимости и низких издержках на реализацию);

— ликвидности баланса предприятия, банка, инвестиционного института (степень ликвидности, готовности превращения в денежные средства активов предприятия с целью выполнения обязательств по привлеченным ресурсам).

Риск возможности потерь, связанные с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие.

Обязательность исполнения. По российскому законодательству, не допускается отказ от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой, если только не будет доказано, что ценная бумага попала к держателю неправомерным путем.

Рынок ценных бумаг отличается специфическим характером своего товара. Ценная бумага — товар особого рода. Это одновре­менно и титул собственности, и долговое обязательство, товар, ко­торый не имел собственной стоимости (стоимость ценной бумаги как таковой величина незначительная), может быть продан по вы­сокой рыночной цене. Ценная бумага, имея свой номинал, пред­ставляет определенную величину реального капитала, вложенного, например, в производство. Если рыночный спрос на нее окажется выше ее предложения, цена (курс) превысит номинал (возможна и обратная ситуация); Ценная бумага всегда является «символом» денежного капитала или других материальных ценностей. Поэтому ее часто называют «фондовой ценностью». Вместе с тем ценная бу­мага — это всегда определенный «фондовый инструмент», с помо­щью которого можно получить доступ к реальным ценностям или обеспечить переход этих ценностей от одного субъекта к другому.

Рынок ценных бумаг представляет реально существующий ры­нок капитала (т.е. денег и других материальных ценностей). Он является регулятором многих стихийно протекающих в экономике процессов. Это относится прежде всего к процессу инвестирования капитала. Последний предполагает, что миграция и накопление капитала осуществляются с помощью ценных бумаг, которые аб­сорбируют временно свободный капитал и через их куплю-продажу помогают направить его (в необходимые сроки) в те от­расли, где в этом капитале нуждаются. В результате возникает оп­тимальная структура общественного производства.

Накопленный свободный капитал концентрируется в инвестиционных фондах, его распределение происходит посредством ценных бумаг не автоматически, а с помощью профессионалов (брокеров, дилеров, регистраторов, джобберов, работников бирж, банков (и т.п.), обслуживающих функционирование рынка ценных бумаг. Последние в процессе своей деятельности используют сложную компьютерную технику, обеспечивающую процесс получения и распространения необходимой информации.

Число участников современного рынка ценных бумаг велико (к относятся эмитенты и трейдеры). Их подразделяют на четыре группы:

  • главных участников рынка ценных бумаг (государство, муни­ципалитеты, крупные национальные и международные компании), ценные бумаги которых высоко надежны, но не всегда обеспечива­ют высокие доходы;
  • институциональных инвесторов, т.е. финансово-кредитные институты, совершающие операции с ценными бумагами (банки, страховые общества, пенсионные фонды и т.п.);
  • индивидуальных инвесторов — частных лиц, в том числе вла­дельцев небольших предприятий венчурного бизнеса;
  • профессионалов рынка ценных бумаг, (брокеров, дилеров и т.п.).

На современном рынке ценных бумаг все его участники функ­ционируют одновременно, формируя «атмосферу» этого рынка и определяя степень существующих рисков.

Рынок ценных бумаг в результате совершаемых эмиссий посто­янно пополняется новыми ценными бумагами. В обращение посту­пают вновь «сконструированные» ценные бумаги, обладающие по­стоянно растущим многообразием свойств. Выпуск и обращение ценных бумаг во всех отраслях регулируется национальным зако­нодательством, а также международными стандартами. Это касает­ся не только рыночных, но и нерыночных (т.е. запрещенных к про­даже) ценных бумаг. В России правила эмиссии установлены в Фе­деральных законах «О рынке ценных бумаг» (1996 г.) и «Об акцио­нерных обществах» (1995 г.). В обоих этих законах речь идет толь­ко об эмиссионных ценных бумагах (акциях и облигациях). Выпуск таких бумаг, как векселя и производные ценные бумаги, определя­ется другими законодательными и нормативными актами.

Выпуск в обращение ценных бумаг должен сопровождаться публикацией проспекта эмиссии. Эмитент и гаранты выпуска (если такие имеются), а также инвестиционные институты, производя­щие продажу ценных бумаг, обязаны обеспечить каждому покупа­телю возможность ознакомления с условиями продажи и проспек­том эмиссии. Выпуск ценных бумаг осуществляется под жестким контролем государственных органов (Минфина РФ, ФКЦБ и ЦБ РФ), все ценные бумаги должны пройти регистрацию и получить государственный регистрационный номер.

Законодательство России позволяет осуществлять эмиссию ценных бумаг в формах:

  • частного размещения, т.е. с регистрацией выпуска, но без публичного объявления о нем и публикации проспекта эмиссии;
  • открытой продажи, т.е. с регистрацией выпуска, публикацией проспекта эмиссии и разрешенной рекламой.

Обращение ценных бумаг, т.е. их купля/продажа, в том числе и с помощью посредников, осуществляется по рыночным ценам. Сделки с ценными бумагами считаются законными только после их оформления в установленном порядке.

Законодательство устанавливает лимиты приобретения субъектами экономики определенной доли акционерного капитала компаний. Запрещаются сделки с ценными бумагами с использованием конфиденциальной (закрытой) информации. В России коммерческие банки могут выпускать свои ценные бумаги только с соблюдением (порядка, установленного Банком России.

РЦБ — это сектор финансового рынка, аккумулирующий временно свободные капиталы инвесторов, выступающий местом столкновения и реализации интересов продавцов и покупателей ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

В статье дается характеристика рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка, рассматривается история становления российского рынка ценных бумаг, его основные элементы, участники.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Ларченко О.В.

Общая характеристика и значение организованных рынков ценных бумаг на финансовых рынках стран с разными моделями капитала

Институциональные особенности российского фондового рынка
Современное развитие структуры организованного рынка ценных бумаг российской Федерации
Российский рынок ценных бумаг в 2008 и 2012 гг
Глобальные тенденции мирового рынка облигаций
i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Текст научной работы на тему «Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка»

ментом «социального пакета», предоставляемого работодателями своим сотрудникам. В соответствии с действующим законодательством существует ряд налоговых льгот при оплате страховых взносов по добровольному медицинскому страхованию, что повышает его привлекательность для работодателей, как плательщиков взносов.

Развитие финансовых отношений требует перехода к страховым принципам в медицинском страховании, и добровольное страхование является тем видом медицинского страхования, которое дополнит систему ОМС и обязательного социального обеспечения. Развитие добровольного медицинского страхования требует формирования правовых основ с учетом специфики данного вида страхования и совершенствования норм, регулирующих взаимодействие субъектов медицинского страхования, особенности налогообложения операций по медицинскому страхованию.

1. Страхование: учеб. Пособие / Т. А. Яковлева, О.Ю. Шевченко. — М.: Экономистъ, 2004. — С. 14.

2. Аюшев А.Д., Русакова О.И. Медицинское страхование: учеб. пособие. — Иркутск: Изд-во ИГЭА, 1997. — С. 43 .

3. Гварлиани Т.Е., Балакирева В.Ю. Денежные потоки в страховании. -М.: Финансы и статистика, 2004. — С. 11.

4. Кучеренко В.З. Реформирование здравоохранения в мире как общественный процесс // Проблемы управления здравоохранением. — 2005. — № 4. — С.8-9.

5. Борисова Т. Национальный проект «Здоровье»: стратегии и перспективы // Фармацевтический вестник, 02.05.2006.

6. Бюллетень счетной палаты Российской Федерации №2 (98)/2006 год. Н.И. Табачков. Аналитическая записка по состоянию страхового рынка в вопросах выполнения договорных обязательств перед государственными учреждениями и организациями.

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ КАК СОСТАВНАЯ ЧАСТЬ ФИНАНСОВОГО РЫНКА

Петрозаводский государственный университет, г. Петрозаводск

В статье дается характеристика рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка, рассматривается история становления российского рынка ценных бумаг, его основные элементы, участники.

Рынок ценных бумаг — часть финансового рынка, на котором происходит перераспределение финансовых ресурсов от инвесторов к эмитентам путем купли продажи ценных бумаг. Рынок ценных бумаг позволяет привлечь столько ресурсов сколько необходимо. Он «возникает тогда, когда появляется необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов для предприятия, корпорации, государства и есть юридические и физические лица, обладающие свободными денежными средствами» [1, С. 13].

Рынок ценных бумаг позволяет привлекать средства в виде инвестиций для развития производства, обеспечивает перелив капитала из затухающих отраслей в быстро прогрессирующие отрасли [1, С. 16-17].

Рынок ценных бумаг занимает промежуточное место среди рынков капитала и денежных рынков [2, С. 7]. Это связано «с особым характером обращения финансовых ресурсов, обслуживающих оборотный и основной капитал» [1, С. 7].

Денежный рынок — это рынок, на котором обращаются краткосрочные ценные бумаги. Рынок капитала — рынок, на котором обращаются бессрочные ценные бумаги или бумаги, до погашения которых остается более года [3, С. 13].

Российский рынок ценных бумаг относится к развивающимся рынкам. Начало его развития пришлось на конец 80-х-начало 90-х годов 20 века. Рынок ценных бумаг в Российской Федерации существует и «в своем развитии он не копирует ни одну из сложившихся на западе моделей фондовых рынков» [5, С.146]. В мире существует три модели рынка ценных бумаг: небанковская, банковская и смешанная. Небанковская модель присуща США, Великобритании, банковская — Германии, смешанная — Японии. В Российской Федерации до сих пор не определена модель рынка ценных бумаг.

Можно выделить несколько этапов в развитии российского рынка ценных бумаг.

Первый этап — конец 80-х — начало 90-х годов — характеризуется приватизацией, появлением приватизационных чеков (ваучеров), выпуском акций приватизируемых предприятий. Именно в этот период происходит становление институтов рынка. Характерной чертой данного этапа «является выпуск суррогатных ценных бумаг, недобросовестная реклама эмитентов в массовых масштабах, создание «финансовых пирамид» с вовлечением массового инвестора» [5, С. 146]. В 90-х годах в России функционировали около 1,8 тыс. «финансовых пирамид».

Второй этап — 1993-1998 годы — связан с появлением рынка государственных ценных бумаг, активным развитием и созданием нормативной базы функционирования рынка ценных бумаг. В конце 1995 года вышел в свет федеральный закон «Об акционерных обществах», а в начале 1996

года — федеральный закон «О рынке ценных бумаг». В этот период была создана Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Она явилась прообразом Комиссии по ценным бумагам в США. ФКЦБ активно занималась нормотворческой деятельностью. Было издано огромное количество постановлений, положений, инструкций, указаний, регулирующих деятельность на рынке ценных бумаг.

Значительную долю на рынке в этот период занимал рынок государственных ценных бумаг. «Предприятия фактически не принимали участия в работе фондового рынка и не вмешивались в процесс установления стоимости своих акций» [5, С. 147]. Кроме того, череда банкротств «финансовых пирамид», созданных в этот период, подорвала доверие частных инвесторов к рынку ценных бумаг. В октябре 1997 года произошло обвальное падение котировок на российском фондовом рынке. 17 августа 1998 года было объявлено о дефолте. Рынка ценных бумаг практически не стало.

Третий этап — с 1998 по настоящее время — до 2000 года происходит восстановление рынка ценных бумаг: была проведена новация по государственным долговым обязательствам, появился новый вид ценных бумаг — бескупонные облигации Банка России, внесены изменения в федеральные законы «О рынке ценных бумаг» и «Об акционерных обществах», ужесточены требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, сроки обращения государственных ценных бумаг увеличены, растут объемы корпоративных облигаций.

Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, которые можно разделить на две группы: общерыночные и специфические.

Общерыночные функции присущи любому рынку, в том числе и рынку ценных бумаг. К ним относят [4, С. 12]:

— коммерческую, т.е рынок дает возможность получать прибыль от проведения операций,

— ценовую, т. е. на рынке происходит формирование справедливых рыночных цен на обращаемые финансовые инструменты,

— информационную, т.е. доведение до всех участников рыночной информации,

— регулирующую, т. е. создание правил торговли и участия в ней всех участников. Рынок ценных бумаг является одним из наиболее регулируемых рынков. Это связано, во-первых, со значительным объемом операций с ценными бумагами, во-вторых, со сложностью взаимоотношений всех участников, в-третьих, с высокими рисками, в-четвертых, с возможностью махинаций.

Специфические функции отличают рынок ценных бумаг от других рынков. К ним можно отнести:

— перераспределительную, т.е. рынок ценных бумаг позволяет перераспределять финансовые ресурсы между различными отраслями и сферами рыночной деятельности, перелив сбережений из непроизводительной в производительную форму. Данная функция является главной для рынка ценных бумаг.

— функцию страхования ценовых и финансовых рисков (или хеджирование). Данная функция присуща срочному рынку или рынку производных финансовых инструментов.

По мнению Буренина А.Н. «рынок ценных бумаг может эффективно выполнять свои функции, если государство осуществляет регулирование деятельности эмитентов и инвесторов» [3, С. 17], «если он защищен от финансовых махинаций и недобросовестной конкуренции» [3, С. 18].

Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой, кассовый и срочный.

Первичный рынок (primary market) — рынок, на котором происходит эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. Целью первичного рынка является организация и размещение выпуска ценных бумаг. На этом рынке встречаются эмитенты и инвесторы. Эмитент может осуществлять эмиссию ценных бумаг самостоятельно или через профессионального участника — брокера. Брокер принимает на себя обязательства по гарантированному размещению ценных бумаг.

Вторичный рынок (secondary market) — рынок, на котором осуществляется обращение ранее выпущенных ценных бумаг. Целью вторичного рынка является установление справедливых рыночных цен на обращаемые на нем финансовые инструменты. На вторичном рынке субъектами являются инвесторы и профессиональные участники рынка ценных бумаг (брокеры, дилеры, управляющие и организаторы торговли). Важную роль на вторичном рынке играет фондовая биржа. Она является организатором торговли на рынке ценных бумаг. Фондовая биржа в соответствии с федеральным законом «О рынке ценных бумаг» создается в форме акционерного общества или некоммерческого партнерства. Кроме того, фондовая биржа относится к саморегулируемым организациям, которые осуществляют саморегулирование на рынке ценных бумаг. Фондовая биржа представляет собой биржевой, организованный рынок. Обращение ценных бумаг на фондовой бирже между участниками торгов осуществляется по единым для всех правил.

Ведущей торговой площадкой в Российской Федерации является фондовая биржа Московской межбанковской валютной биржи (далее ФБ ММВБ). На ее долю приходится 99 % всех биржевых операций с ценными бумагами в Российской Федерации, в 2006 году доля биржи была 90 % [6]. По итогам 2007 года ФБ ММВБ вошла в двадцатку ведущих фондовых бирж мира, заняв 17-е место.

Объем биржевых торгов на фондовом рынке в 2007 году составил 43,5 трлн. руб. или 1,71 трлн. долл. Рост по сравнению с предыдущим периодом в 2,1 раза. Среднедневной объем — 175 млрд. руб.

Рост в 2,5 раза продемонстрировал и срочный рынок. Объем биржевых торгов на данном сегменте составил 2,2 трлн. руб. или 87 млрд. долл., среднедневной объем — 9 млрд. руб. или 0,35 млрд. долл. Хотя срочный рынок ММВБ растет, но все-таки он отстает от срочного рынка РТС. Там объем торгов в 2007 году составил 7,5 трлн. руб.

Одним из сегментов ММВБ является рынок государственных ценных бумаг. В 2007 году объем данного рынка составил 23,2 трлн. руб. или 922 млрд. долл. Рост по сравнению с предыдущим периодом составил 4,8 раза.

Составными элементами рынка ценных бумаг являются кассовый и срочный рынки. Кассовый рынок(наличный рынок, рынок спот) — рынок, на котором заключаются сделки со сроком исполнения не ранее третьего рабочего дня после заключения сделки, т. е. это рынок сделок с немедленным исполнением сделок. Если дату заключения сделки принять за «Т», то срок исполнения может выглядеть следующим образом: «Т» — в этот же день, «Т+1» — на следующий день, «Т+2» — через 2 дня. На ММВБ кассовыми считаются сделки со сроком исполнения не ранее пятого дня после заключения. На кассовом рынке заключается наибольший объем сделок. К инструментам кассового рынка можно отнести акции, облигации.

Срочный рынок — рынок, на котором заключаются сделки со сроком исполнения в будущем, начиная с третьего рабочего дня. Инструментами данного рынка являются производные финансовые инструменты (дерива-тивы). К ним относятся опционы, фьючерсы, свопы. РТС и ФБ ММВБ предлагают опционы и фьючерсы на доллар США, евро, фондовые индексы.

Основными участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты и инвесторы. Эмитенты формируют предложение ценных бумаг, а инвесторы — спрос на ценные бумаги.

В соответствии с федеральным законом «О рынке ценных бумаг», ст.2 эмитентами являются «юридические лица либо органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг, закрепленные в них». Физические лица не могут быть эмитентами, но могут быть обязанными по векселю и закладной. Эмитент осуществляет эмиссию и первичное размещение ценных бумаг. Эмитент сам определяет условия эмиссии ценных бумаг, наделяет ценные бумаги инвестиционными качествами, привлекательными для будущих покупателей.

Другой стороной сделки с ценными бумагами является инвестор. Инвестор — лицо, вкладывающее капитал в ценные бумаги. Инвесторами мо-

гут быть как физические, так и юридические лица. В Российской Федерации доля населения на рынке ценных бумаг является довольно низкой, около 1 %. В развитых странах эта доля составляет более 50 %. Перспективным направлением вовлечения населения в рынок ценных бумаг являются коллективные инвестиции. Примером коллективных инвестиций являются паевые инвестиционные фонды (ПИФы), общие фонды банковского управления (ОФБУ). Наиболее активно в настоящее время развиваются ПИФы. В меньшей степени на рынке ценных бумаг представлены ОФБУ. Они могут создаваться только кредитными организациями, отвечающими требованиям Центрального банка Российской Федерации.

Основными целями инвестора являются: сохранение вложенного капитала, получение дохода на вложенный капитал, прирост вложенного капитала. В зависимости от целей можно выделить следующие типы инвесторов: консервативный, агрессивный и умеренный (или умеренно -агрессивный).

Консервативный инвестор заинтересован в сохранении вложенного капитала и получении регулярного, стабильного дохода в течение продолжительного периода времени. Агрессивный, напротив, нацелен на получение максимального дохода, причем за счет прироста вложенного капитала. Он вкладывает капитал в высокодоходные, но высокорискованные ценные бумаги. Умеренный или умеренно-агрессивный инвестор сочетает в себе черты консервативного или агрессивного. Его деятельность диверсифицирована. Он формирует сбалансированный портфель, в котором находятся и надежные, но низкодоходные ценные бумаги, и высокодоходные, но высокорискованные ценные бумаги.

Особое место на рынке ценных бумаг занимают институциональные инвесторы. К ним можно отнести кредитные организации, страховые компании, инвестиционные фонды, пенсионные фонды. На российском рынке ценных бумаг основными институциональными инвесторами являются кредитные организации, за рубежом — инвестиционные фонды, хедж-фонды.

Эмитентов и инвесторов на рынке ценных бумаг обслуживают профессиональные участники рынка ценных бумаг. В соответствии с федеральным законом «О рынке ценных бумаг» «профессиональные участники рынка ценных бумаг — юридические лица, которые осуществляют виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг». Они образуют инфраструктуру рынка ценных бумаг. Инфраструктура включает торговую систему, учетную систему, расчетную систему.

1. Берзон Н.И., Буянова Е.А., Кожевников М.А., Чаленко А.В. Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля. — М.: Вита-Пресс, 1998.

2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. — СПб.: Питер, 2006.

3. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие. — М.: 1 Федеративная книготорговая компания, 1998.

4. Есипов В.Е., Маховикова Г.А. Ценообразование на финансовом рынке. — СПб.: Питер, 2001.

5. Шевцова С. Г. Финансовый рынок за полчаса. Как создать и приумножить личный капитал. — СПб.: Питер, 2007.

ФИНАНСОВЫЙ ПОТЕНЦИАЛ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

Волгоградский государственный технический университет,

В современных условиях происходит активное изучение финансового потенциала предприятия. В статье представлены исторический обзор, авторская интерпретация данной экономической категории и показатели для измерения финансового потенциала промышленного предприятия.

Впервые, понятие финансового потенциала было выделено А.М. Волковым в 70-х гг. По его мнению, «финансовый потенциал представляет собой ту часть ресурсов произведенного национального дохода, которая после всех процессов перераспределения воплощается по материально-вещественному составу в приросте средств производства» [2, С. 149-150]. Волков А.М. классифицирует финансовый потенциал на абсолютный и относительный. Абсолютный финансовый потенциал расширенного производства отождествляется с частью ресурсов произведенного национального дохода. Относительный финансовый потенциал расширенного производства выражается в процентах к национальному доходу. Анализируя литературу в области финансов и финансового менеджмента, можно отметить, что точного понятия финансового потенциала предприятия пока нет. Фомин П.А. более подробно изучил данную тематику. Финансовый потенциал это «отношения, возникающие на предприятии по поводу достижения максимально возможного финансового результата при условии: наличия собственного капитала, достаточного для выполнения условий ликвидности и финансовой устойчивости; возможности привлечения ка-

Рынок ценных бумаг

Финансовый рынок

Рынок ценных бумаг — это экономические отношения между участниками рынка по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг представляет собой составную часть финансового рынка, на котором происходит перераспределение денежных средств с помощью таких финансовых инструментов, как ценные бумаги.

Ценная бумага, согласно юридическому определению, имеющемуся в Гражданском кодексе Российской Федерации (ст. 142), — это документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении.

Рынок ценных бумаг находится в постоянном развитии в соответствии с ростом мировой экономики. Его появление было связано с потребностями товарного производства, ибо без привлечения частных капиталов и их объединения с помощью выпуска, прежде всего акций и облигаций, было бы невозможно создание и развитие новых предприятий и отраслей хозяйства. Поэтому развитие рынка ценных бумаг стало важным условием развития экономики всех наиболее развитых капиталистических стран мира.

Место рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг и рынок товаров

В рамках товарного хозяйства рынок ценных бумаг, с одной стороны, подобен рынку любого другого товара, ибо ценная бумага — это тот же товар, а с другой — имеет свои особенности, связанные со спецификой своего товара — ценными бумагами. Рынок ценных бумаг в современных условиях есть сектор общего финансового рынка и в этом смысле отличается от реального сектора экономики, производящего товары и услуги.

Так же, как кредиты — специфический товар кредитного рынка, так и ценные бумаги — специфический товар рынка ценных бумаг.

  • по объекту и по объему. У обоих рынков разные объекты сделок: у первого — ценная бумага, т. е. возможность получения дохода в будущем, а у второго — товары и услуги, подлежащие потреблению. Объем рынка ценных бумаг в силу непрерывного их оборота намного больше объема рынка реальных благ и возрастает значительно быстрее него;
  • по способу образования рынка. Реальные блага должны быть произведены, а ценная бумага просто выпускается в обращение; раньше для этого надо было хотя бы напечатать бланки самой ценной бумаги, а теперь достаточно зарегистрировать в специальном реестре всех ее владельцев;
  • по роли процесса обращения. Цель производства реального товара — его производительное или личное потребление. Процесс обращения необходим лишь для того, чтобы доставить товар от производителя к потребителю. Число стадий обращения товара ограничено и чем их меньше, тем лучше. Ценная бумага, наоборот, существует только в процессе обращения. Количество актов перехода ее из рук в руки ничем не ограничено и может быть очень велико. Скорость обращения ценной бумаги — важнейший показатель ее «качества». Прекращение процесса обращения означает «смерть» для ценной бумаги;
  • по субординации сравниваемых секторов хозяйства. Поскольку реальный сектор — основа экономики, постольку он в конечном счете определяет и развитие рынка ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг и финансовый рынок

Рынок ценных бумаг — это сектор финансового рынка, на котором производится купля-продажа финансовых ценностей (ценных бумаг).

Рынок ценных бумаг есть составная часть финансового рынка, так как связан с переливами капитала от одних участников рынка к другим. От других секторов финансового рынка (денежного, валютного, рынка банковских ссуд и депозитов) он отличается прежде всего по своему объекту, но он очень сходен с ним и по способу образования, и по значимости процесса обращения, и по отношению к рынку реальных благ. Близость этих рынков так велика, что в ряде случаев ценные бумаги могут выполнять функции платежно-расчетных средств (например, вексель, чек). Следует отметить, что одной из предпосылок возникновения современных бумажных денег была банкнота, или банковский вексель.

Рынок ценных бумаг охватывает международные, национальные и региональные рынки, рынки конкретных видов ценных бумаг, рынки государственных и негосударственных (корпоративных) ценных бумаг, первичных (исходных) и вторичных, или производных ценных бумаг.

В упрощенном и компактном виде место рынка ценных бумаг приведено на рисунке ниже.

Рис. 1. Рынок ценных бумаг и его основные денежные потоки

Роль рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг, с одной стороны, есть составная часть финансового рынка, так как позволяет через использование ценных бумаг осуществлять накопление, концентрацию и централизацию капиталов и на этой основе их перераспределение в соответствии с требованиями рынка, с другой стороны, это сфера приумножения капитала, как и любой другой рынок.

Структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг имеет очень сложную структуру. Он делится на первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; публичный и компьютеризованный; кассовый и срочный.

Рынок ценных бумаг имеет специфические черты, которые отличают его от товарного рынка, например:

  • по объекту и по объему. Ценная бумага — специфический товар, титул собственности. Потребительная стоимость такого товара состоит лишь в способности приносить в будущем доход. Объем рынка ценных бумаг в силу непрерывности их оборота во много раз больше объема рынка реальных товаров;
  • по способу образования рынка. Реальные блага должны быть произведены, а ценная бумага просто выпускается в обращение;
  • по роли в процессе обращения. Цель производства реальных товаров — их потребление, а ценная бумага выпускается лишь для обращения и в нем приносит доход;
  • по субординации в экономике. Рынок ценных бумаг вторичен по сравнению с рынком товаров и услуг.

Структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг — это сложная структура, имеющая много характеристик и поэтому его нужно рассматривать с разных сторон.

В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают первичный и вторичный рынки. Первичный — это рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение. Это ее первое появление на рынке. Вторичный — это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с этими бумагами, в результате чего осуществляется постоянный переход права собственности на них.

Рис. 2. Структура рынка ценных бумаг

В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг делятся на организованные и неорганизованные. На первых — обращение ценных бумаг происходит по твердоустановленным правилам, на втором — участники рынка договариваются практически по всем вопросам.

В зависимости от места торговли различают биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг.

  • Биржевой рынок это торговля ценными бумагами, организованная на фондовых биржах.
  • Небиржевой рынок это торговля ценными бумагами без посредничества фондовых бирж.

Большинство видов ценных бумаг, кроме акций, обращается вне бирж. Если биржевой рынок по своей сути всегда есть организованный рынок, то внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным («уличным», «стихийным»). В настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой имеется только организованный рынок ценных бумаг, который представлен либо фондовыми биржами, либо внебиржевыми системами электронной торговли.

В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основных формах: публичный и компьютеризированный.

Публичный (голосовой) рынок — это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг (обычно в лице фондовых посредников) непосредственно встречаются в определенном месте, где происходит публичный, гласный торг (как в случае биржевой торговли), или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.

Компьютеризированный рынок — это разнообразные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи. Для него характерны:

  • отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей; компьютеризированные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, торгующих ценными бумагами, или непосредственно у их продавцов и покупателей;
  • отсутствие публичного характера процесса ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными бумагами;
  • непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.

В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ценными бумагами, рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный.

Кассовый рынок (рынок «спот», рынок «кэш») — это рынок немедленного исполнения заключенных сделок. При этом чисто технически это исполнение может растягиваться на срок до одного-трех дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде.

Срочный рынок ценных бумаг — это рынок с отсроченным, обычно на несколько недель или месяцев, исполнением сделки.

Наибольших размеров достигает кассовый рынок ценных бумаг. Срочные контракты на ценные бумаги в основном заключаются на рынке производных инструментов.

В зависимости от инструментов, обращаемых на рынке, его делят на:

  • денежный — срок обращения инструментов на этом рынке не более одного года (вексель, чек, банковский сертификат, краткосрочные облигации);
  • рынок капиталов (инвестиционный рынок) — срок обращения инструментов более одного года (акции, среднесрочные и долгосрочные облигации).
  • Финансовый рынок
    • Кредитный рынок
      • Кредитный рынок
        • Виды кредита и принципы кредитования
          • Теории кредита
          • Активные и пассивные операции
          • Возникновение и развитие банков
          • Ссудный капитал
          • Рынок ценных бумаг
            • Функции рынка ценных бумаг
            • Виды рынков ценных бумаг

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *